劉玉

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn);此一時，彼一時;月盈則虧，水滿則溢;龍歸滄海，虎入深山，誰又能笑到最后！

7月22日，《財富》發(fā)布最新世界500強(qiáng)排行榜，眾多保險公司紛紛入圍，其中華夏保險公司以284.93億美元營業(yè)收入首次進(jìn)入排行榜并位列第442位，中國太平保險以274.86億美元營業(yè)收入位列第451位，排名較去年上升了14位。

當(dāng)然，有人歡喜有人憂，幾家歡喜幾家愁，最憂愁的莫過于虧損榜的王者——中國人壽，在國內(nèi)虧損的12家公司排行榜中脫穎而出，以25.67億美元的虧損成績表，穩(wěn)穩(wěn)的守護(hù)住中國保險公司虧損首位。

凈利潤大幅下滑不敵泰康保險

無風(fēng)不起浪，無根不長草。資產(chǎn)近4萬億的中國人壽集團(tuán)，居然會占據(jù)虧損榜首位，其緣由來自于2018年凈利潤大幅下滑，投資收益凈虧損近130億。

據(jù)悉，截至2018年末，中國人壽2018年?duì)I收降至7684億元，較2017年的8125億下滑441億，降幅5.43%。雖然營業(yè)支出進(jìn)行大幅度的縮減，但最終的結(jié)果還是支出大于收入，利潤最終轉(zhuǎn)化為虧損，拖累營收的正是占額較大的投資方面，雖然保險業(yè)務(wù)指標(biāo)是屬于增長階段，但與投資相關(guān)的多項(xiàng)指標(biāo)處于下滑階段——投資收益大幅減少311億、公允價值變動損益下滑164億。

不僅如此，據(jù)《金融理財》統(tǒng)計(jì)，這是繼國壽2012年虧損了70多億后，第二次產(chǎn)生虧損隋況，中間的幾年一直處于盈利的狀態(tài)，最高點(diǎn)是在2015年，達(dá)到370多億。盈利的顯著特點(diǎn)就是每年的年利潤變動非常大，這也與其配置的交易類資產(chǎn)較多有所聯(lián)系。從投資配置角度來看，國壽集團(tuán)配置的交易類資產(chǎn)比重非常大，遠(yuǎn)超于平安、人保，太保等保險公司，極有可能受到資本市場動蕩下行的影響，一旦受到影響那凈利潤會有很大的波動。

據(jù)資料顯示，國壽集團(tuán)2018年末總資產(chǎn)規(guī)模3.98萬億，其中，以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（T類）為2217億元，較2017年末的2196億元有所增加。而中國太保集團(tuán)2018年末的上述資產(chǎn)投資金額為118億，中國人保為206億，而中國平安因?yàn)?018年開始執(zhí)行新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則IFRS9，因此數(shù)據(jù)沒有可比性，僅看2017年數(shù)據(jù)458億，也遠(yuǎn)低于國壽集團(tuán)。

因此，單從去年凈利潤排行榜中，中國平安（1200億）、中國人保（195億）、中國太保（184億）繼續(xù)穩(wěn)坐凈利潤前三的位置上，排序未發(fā)生變化。而作為2017年排序第四的中國人壽，卻被泰康保險（116億元）所超越，排名墊底。

投資利益墊底主因或?yàn)槔?/p>

2018年年底，針對國壽被流傳的“投資收益凈虧損近130億”、“諍利潤飄忽不定”“利潤排行榜墊底”等熱議詞，中國人壽曾回應(yīng)稱，“2018年業(yè)績減少的主要原因是受權(quán)益市場整體震蕩下行影響，公開市場權(quán)益類投資收益同比大幅減少”。

那么，為何對中國人壽而言，權(quán)益投資波動對利潤的影響如此巨大？

據(jù)資料顯示，中國人壽副總裁趙立軍曾向公開分析了其緣由，“壽險公司利潤的增減變動受諸多因素影響，主要依賴?yán)?、費(fèi)差、死差，其中最主要的是利差。而利差就是投資收益的數(shù)據(jù)”。而權(quán)益波動影響大的原因有三個：第一，作為長期的機(jī)構(gòu)投資者，中國人壽擁有近2.8萬億元的投資資產(chǎn)，權(quán)益類資產(chǎn)是必須配置的大類資產(chǎn)組合，去年半年報顯示，公司公開市場的股票和基金占比是10%，對應(yīng)的就是2000多億元，雖然占比不是很高，但是絕對額比較大。

第二，和會計(jì)規(guī)則核算有關(guān)。權(quán)益投資是公開市場的金融產(chǎn)品投資，一般是在交易類金融資產(chǎn)下面核算，交易類資產(chǎn)按照會計(jì)要求是公允價值計(jì)量，損益直接計(jì)入當(dāng)期。

第三，中國人壽作為三地上市的企業(yè)，在2003年上市之初就制定了較為嚴(yán)格的會計(jì)政策，公開市場權(quán)益類資產(chǎn)減持的條件比較嚴(yán)格，如只要浮虧達(dá)到20%將計(jì)入損益。公司有嚴(yán)格的、苛刻的減值準(zhǔn)備條件。

而對于其他保險企業(yè)而言，權(quán)益投資波動不會對公司整體的凈利潤造成很大的影響，單從保險三龍頭—平安、太保、人保的上榜收益就能看出。正在國壽凈利潤墊底之時，內(nèi)部也引起了頻繁的人事調(diào)動，尤其是任命已久的中國人壽集團(tuán)董事長楊明生到齡退休，剛剛卸任的原中國太平黨委書記、董事長王濱接任，中國人壽集團(tuán)步入王濱時代。

利潤增速優(yōu)于同業(yè)新董事長致力重振國壽

直到2019年初，在國壽集團(tuán)2019年工作會議上，新上任的董事長王濱首次提出“兩步走”的戰(zhàn)略部署，下決心用三到五年時間，做強(qiáng)主業(yè)、做大輔業(yè)，推動集團(tuán)綜合經(jīng)營實(shí)力、科技實(shí)力大幅躍升，實(shí)現(xiàn)重振國壽的戰(zhàn)略目標(biāo)。

自此2019年便成為重振國壽的開局之年，時至年中，中國人壽又會交出一份怎樣的成績單，來面對接下來的改革歷程。以下幾個形容詞，倒是十分貼切的描述了國壽的現(xiàn)狀：“下蹲起跳”、“大象起舞”、“2019年利潤增速優(yōu)于同業(yè)”。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，中國人壽經(jīng)營業(yè)績得到明顯改善。集團(tuán)合并營業(yè)收入5408億元，合并保費(fèi)收入4476億元，總資產(chǎn)4.27萬億元。其中，壽險公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3782億元，同比增長4.9%，繼續(xù)保持市場領(lǐng)先地位;財險公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入394億元，同比增長11.9%;養(yǎng)老險公司管理資產(chǎn)規(guī)模突破8800億元，職業(yè)年金受托全面中標(biāo)，獨(dú)家發(fā)布年金行業(yè)首個指數(shù)“國壽年金指數(shù)”;海外公司合并保費(fèi)收入354億港元，同比增長40%。

而穩(wěn)居保險公司的三大龍頭，正應(yīng)了最后一個熱詞“2019年利潤增速優(yōu)于同業(yè)”——上半年的收入似乎都稍稍低于中國人壽。

中國平安保險上半年旗下4家子公司保費(fèi)收入合共4462.4億元，同比上升9.37%;中國人保由其子公司人保財險、人保健康險以及人保壽險所獲原保險保費(fèi)收入分別為2353.35億元、152.15億元及708.32億元，合計(jì)3213.82億元;中國太保由其子公司太保壽險、太保產(chǎn)險累計(jì)原保險業(yè)務(wù)收入分別為人民幣1384.27億元、人民幣685.98億元，合計(jì)2070.25億元，上漲7.47%。

就在半年報剛出不久，7月22日，中國人壽2019年上半年工作會議在京召開。中國人壽黨委書記、董事長王濱，總裁袁長清出席會議。會議上中國人壽集團(tuán)總裁袁長清總結(jié)了中國人壽上半年的工作情況，并對下半年的工作思路和任務(wù)目標(biāo)，提出了四個方面的要求：

一是要聚焦價值，加快推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級。切實(shí)增強(qiáng)轉(zhuǎn)型升級的緊迫感，繼續(xù)推動公司業(yè)務(wù)價值轉(zhuǎn)型，加快第三方業(yè)務(wù)拓展。

二是要聚焦效益，確保全面達(dá)成年度預(yù)算目標(biāo)。切實(shí)加強(qiáng)盈利管理，積極優(yōu)化盈利模式，有效支撐盈利增長。

三是要聚焦競爭，提高公司可持續(xù)發(fā)展能力。加快推進(jìn)“三化”進(jìn)程，加快推進(jìn)服務(wù)升級，加快推動重點(diǎn)市場突破。

四是要聚焦風(fēng)險，筑牢高質(zhì)量發(fā)展的根基。充分認(rèn)清內(nèi)外部風(fēng)險防控形勢，不斷深化風(fēng)險管理體系建設(shè)，扎實(shí)做好重點(diǎn)風(fēng)險防控工作，切實(shí)提升內(nèi)控合規(guī)水平。