廖宜建

近幾年來，中國加快推出金融業(yè)開放政策：2017年年底外資銀行市場準入標準進一步統(tǒng)一;2018年宣布取消銀行業(yè)外資持股比例限制;再到2019年銀行業(yè)12條對外開放新措施以及近期出臺的“國11條”。 一系列密集的金融業(yè)開放舉措，體現(xiàn)出中國金融業(yè)正在加快步伐，進一步融入國際金融市場體系。

外資機構積極融入中國金融開放

隨著中國金融開放有序推進，外資金融機構進入中國市場的步伐和節(jié)奏也更加積極。

中國資本市場作為全球第二大股市及債市，正在逐步融入全球主流金融體系。備受關注的“滬倫通”于2019年6月正式啟動，成為繼滬港通、深港通之后，境內(nèi)外交易所互聯(lián)互通模式的又一創(chuàng)新;此前在4月，人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù);MSCI也于3月宣布將中國A股在其全球基準指數(shù)中的納入因子提升至20%。

國際主流指數(shù)對中國資本市場開放程度的認可，意味著這一規(guī)模巨大、潛力巨大的資本市場在國際投資者的資產(chǎn)配置中正日益受到更多關注。

中國加快金融業(yè)與金融市場對外開放的各項舉措不僅為國際投資者和發(fā)行人提供了巨大的發(fā)展空間，也體現(xiàn)出中國深化金融改革和加大市場開放的堅定決心。建立一個更為開放、充滿活力的市場經(jīng)濟的藍圖足以令境內(nèi)外市場參與者感到振奮。

以近期“國11條”為例，一些領域對外資銀行明確進一步放開，促其在更深更廣領域發(fā)展。這進一步體現(xiàn)了中國深化金融改革、推進市場開放的承諾。

以雙向開放促進中外金融體系融合

在金融擴大開放的同時，中國的金融機構也正在加快自身國際化的步伐，大力建設自身能力，擴展國際視野，來支持客戶更好地走向海外擴展業(yè)務。他們在國際舞臺上可以發(fā)揮更大的角色作用，支持貿(mào)易和資本的流動，成為中國與世界經(jīng)濟發(fā)展的催化劑。

筆者所供職的匯豐與很多中資金融機構有著非常緊密的合作關系。作為在全球開展業(yè)務的國際性金融機構，我們都在面對著前所未有的機遇和挑戰(zhàn)：在受到中國金融業(yè)開放舉措鼓舞的同時，日益感受到新的全球政治經(jīng)濟形勢下，多種復雜因素相互疊加的影響。

隨著全球經(jīng)濟下行壓力增大，宏觀環(huán)境日趨復雜多變，地緣政治導致的總體不確定性增加，全球化和貿(mào)易多邊主義在諸多層面上遭遇挑戰(zhàn)。壓力之下，許多國家在政策和規(guī)則層面都開始更傾向于保護本國和自身的利益。由此，我們也看到當前全球貿(mào)易摩擦多發(fā)，匯率波動加大，市場長期走勢難以看清。

挑戰(zhàn)是前所未有的，也是多變的：我們不斷面臨著國與國關系的演變、各國準入政策、監(jiān)管環(huán)境、稅收政策的演變，等等。這些客觀上的變化，都對支持經(jīng)濟全球化的國際金融機構提出了更高的要求。我們必須在迅速的演變當中在所有市場合規(guī)運營，真實地回應政府和監(jiān)管的要求，在不同司法管轄地區(qū)的復雜環(huán)境下竭盡所能地服務客戶。這些都是在全球營運的金融機構的角色和責任，也是我們必須面對的挑戰(zhàn)。

在全球不同市場開展業(yè)務的國際性金融機構都有義務遵守所在經(jīng)營地的司法和監(jiān)管的法律法規(guī)。以反洗錢法規(guī)為例：在澳大利亞經(jīng)營的所有銀行或金融機構不管是本地還是國際銀行，都必須遵守當?shù)乇O(jiān)管AUSTRAC的規(guī)定，而不是只是根據(jù)來自本國或FATF（國際金融行動特別工作組）/Wolfsberg（沃爾夫斯堡組織）等國際機構的要求來運營。同樣，在中國經(jīng)營的所有金融機構都應遵守中國人民銀行作為主要的反洗錢監(jiān)管機構所制定的反洗錢和反恐怖融資的法律和法規(guī)。

在當前的環(huán)境下，世界各地的金融犯罪監(jiān)管機構繼續(xù)對不遵守金融犯罪法律的金融機構實行強有力的監(jiān)管和執(zhí)法行動。所有的國際銀行，包括“走出去”的中資銀行，都必須遵守所在經(jīng)營地司法和監(jiān)管的法律法規(guī)。

中國在進一步擴大金融業(yè)開放的同時，也在不斷完善與開放相適應的金融風險防控體系，完善金融業(yè)開放的制度規(guī)則，并加快相關制度規(guī)則與國際接軌，不斷完善配套制度，讓規(guī)則更加簡約清晰，更好地與國際金融體系相融合，按照國際通行認可的標準，以審慎透明的規(guī)則和管理方式去運作金融。

筆者相信，在持續(xù)開放政策的指引下，中國的金融體系將持續(xù)融入全球金融體系，并繼續(xù)產(chǎn)生積極深遠的影響。通過制度完善，使監(jiān)管能力與開放程度相匹配，這無論對于中資機構走出去在世界金融舞臺上競爭比拼，還是對于外資金融機構和投資者進入中國，雙向的適應和融入過程都會更加通暢。

完善法律基本制度，建立現(xiàn)代金融體系

建立現(xiàn)代金融體系是金融業(yè)對外開放的必然要求。作為植根中國的領先國際性銀行，匯豐一直在與各方共同推動中國金融體系的改革、完善和發(fā)展。很高興看到，近年來，中國的決策者們穩(wěn)定、持續(xù)地推進經(jīng)濟轉型和深化金融改革，致力于發(fā)展多層次金融體系，建立更加透明的資本市場。無論是在外匯、利率還是對包括評級體系在內(nèi)的資本市場基礎設施提升方面都取得了不少突破。展望未來，隨著中國經(jīng)濟和金融市場與世界更深入地融合，建成具有國際競爭力的多層次資本市場將是關鍵之一。

不可否認，金融業(yè)開放過程中必然會觸及到金融監(jiān)管范圍之外的一些問題，需要時間演變或改革。從全球金融市場的經(jīng)驗來看，金融體系的建設和法律制度建設密切相關，金融體系的不斷完善需要法律制度的保障。因此，在中國建成具有國際競爭力的多層次資本市場的過程中，需要不斷加強法律基本制度建設，使各項金融業(yè)務開展有更為明確的法律制度支持。

在中國，現(xiàn)有的一些制度設計一定程度上抑制了在岸衍生品市場的發(fā)展。中國在岸衍生品市場仍以交易類型為主，針對價格發(fā)現(xiàn)和風險管理的金融產(chǎn)品發(fā)展相對滯后。

舉例來說，中國尚未正式在立法層面認可終止凈額結算，這是衍生品市場最重要的基本法律制度之一，并對衍生品市場的方方面面產(chǎn)生影響。

終止凈額結算的優(yōu)點包括：1）通過縮減信貸額度和資本占用來進一步擴大衍生品市場;2）通過降低境外投資者投資中國資本市場遇到的不確定性，來進一步促進外資進入中國以及人民幣國際化的進程;3）通過激勵市場參與者進行中央清算，或者就未中央清算的衍生品交換保證金來減小系統(tǒng)性信用風險;4）促進中國信用衍生品市場發(fā)展，作為減小信用風險的有效工具并給投資者提供更多選擇。

筆者期待立法、司法和監(jiān)管機構的協(xié)調(diào)來解決這一類型的金融問題，進一步發(fā)展資本市場，提高金融資本的效率。

中國需爭取全球金融話語權

金融體系的核心和根本使命即優(yōu)化資源配置，提高資源使用的效率。理想的現(xiàn)代金融體系下，資源會被以最合適的價格配置給最有效的市場主體。從中國國情出發(fā)，現(xiàn)代金融體系應該是穩(wěn)定、穩(wěn)健的;應當是高技術含量的;也應當是開放的。

這種開放應該超越過去以吸引外部資金和技術為主要目的的模式，上升至更好地利用全球金融資源，與國際金融體系和國際金融市場共同發(fā)展的層面。

在全球的地緣政治新格局下，全球金融治理正處在關鍵的變革期。中國作為全球第二大經(jīng)濟體，應該抓住這一難得的歷史機遇，在更高層次上參與全球金融體系，積極發(fā)揮建設性作用，實現(xiàn)從經(jīng)濟大國到金融強國的轉變。

巨大的經(jīng)濟體量促使我們需要思考，如何從一個專注自身發(fā)展的內(nèi)向經(jīng)濟體轉變成一個在全球治理中扮演重要角色的開放的經(jīng)濟體。中國經(jīng)濟既要完成自身必須的結構性轉型，在金融領域，也需要為全球經(jīng)濟發(fā)展提供所需的資本和價值儲藏工具。這些都依賴于一個高度發(fā)達、富于流動性、開放的資本市場，以及一個開放、穩(wěn)健的現(xiàn)代金融體系。

中國的金融業(yè)開放既要符合中國自身的整體發(fā)展需要，對中國有利;也應當推動創(chuàng)造出真正意義上國際性的金融活動平臺，讓投資者更加積極地來到中國的股市、債市做交易。

當然 ，開放是雙向的：不僅要“引進來”，還要“走出去”，提升中資金融機構的國際競爭力;不僅要了解適應國際金融市場的規(guī)則，還要參與規(guī)則的調(diào)整，爭取更大的話語權和主動權。這才是更高層次上的成功。

未來我們的目標也是將繼續(xù)支持客戶把握市場進一步開放所帶來的諸多機遇，積極推進人民幣國際化、落實支持“一帶一路”倡議及綠色金融等業(yè)務戰(zhàn)略的實施，發(fā)揮作為一家國際性金融機構的積極作用。

作者為匯豐銀行（中國）有限公司行長兼行政總裁，本文根據(jù)作者在2019年CF40伊春論壇上的演講整理