王柄根

《動態(tài)》：東方財富（300059）近日發(fā)布2019年半年報，1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入19.98億元，同比+22.20%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.71億元，同比+55.88%。請問，公司業(yè)績大幅增長的原因是什么？

孔銘：主要原因有兩點：（1）股票市場交易活躍度及兩融需求回暖，帶動公司實現(xiàn)證券業(yè)務(wù)收入13.19億元，同比大幅增長42.97%；（2）公司平臺運營效率提高，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，使得當(dāng)期僅發(fā)生管理費用5.83億元，同比+0.39%，管理費用率為29.18%，較去年同期減少11.42個百分點。單看2019年二季度，公司歸母凈利潤同比+88.43%，表現(xiàn)超預(yù)期，主要原因是：（1）去年同期公司歸母凈利潤基數(shù)較低；（2）公司于5月完成可轉(zhuǎn)債贖回工作，東財轉(zhuǎn)債在深交所摘牌，使得利息支出壓力大大減輕，單季度財務(wù)費用由去年同期的0.36億元降至-0.03億元。

《動態(tài)》：相較于證券業(yè)務(wù)的高增長，公司基金代銷業(yè)務(wù)業(yè)績出現(xiàn)回落，您是如何來評價的？

孔銘：2019年上半年，公司實現(xiàn)金融電子商務(wù)服務(wù)收入5.65億元，同比-3.20%，增幅大幅回落。主要原因有兩個方面：一方面，上半年公司的基金銷售額為3090.04億元，同比+2.13%；其中，“活期寶”的銷售額為1525.34億元，同比-20.98%，主要是因為股市回暖導(dǎo)致投資者的貨幣市場基金配置需求減少。另一方面，上半年第三方基金銷售平臺的競爭加劇，導(dǎo)致公司的代銷費率回落。此外，上半年“天天基金網(wǎng)”的日均頁面瀏覽量為357.28萬，同比-48.29%，日均活躍訪問用戶數(shù)為123.85萬，同比-23.02%，未來“天天基金網(wǎng)”流量的減少是否會對基金代銷業(yè)務(wù)造成影響需引起關(guān)注。

《動態(tài)》：在基金管理方面，公司公募子公司開業(yè)在即，這對公司戰(zhàn)略發(fā)展是如何考慮的？

孔銘：2018年10月，公司獲批公募基金牌照；2019年7月，東財基金已領(lǐng)取證監(jiān)會頒發(fā)的《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》，并將于未來6個月內(nèi)發(fā)行公募基金產(chǎn)品，即最晚將于2020年起貢獻(xiàn)業(yè)績，這是公司繼“設(shè)立基金代銷公司”和“收購證券公司”之后的再一次流量變現(xiàn)嘗試，公司將借此機(jī)會打通公募全產(chǎn)業(yè)鏈，推動財富管理模式的演進(jìn)。參照此前公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)低傭攬客、兩融業(yè)務(wù)低息攬客上的成功經(jīng)驗，若東財基金在基金管理費率和業(yè)績提成上做出讓步，其管理規(guī)模同樣有望實現(xiàn)快速增長。

《動態(tài)》：近期，東方財富股價處于弱勢震蕩，對于后續(xù)股價走勢您是怎么看的？

孔銘：基本面上，2019年至今市場交易及兩融規(guī)模改善趨勢明顯，公司的零售證券業(yè)務(wù)和基金代銷業(yè)務(wù)均有擴(kuò)張，兩者共振將帶來高業(yè)績彈性。此外公司正在加碼研發(fā)，并積極布局公募基金、私募平臺等領(lǐng)域，綜合金融生態(tài)發(fā)展可期。

二級市場走勢上，東方財富股價走勢相對較弱，近兩個月以來，股價屢次突破120日均線未果。近日，股價再次向上突破，若此次能站穩(wěn)120日均線，后續(xù)上漲空間則有望打開，投資者可積極關(guān)注。