楊萬武 王龑

對于商業(yè)銀行而言，流動性風險特指“因喪失流動性而不能按期償付債務(wù)的可能”。國際經(jīng)驗一再表明，商業(yè)銀行的倒閉大都是流動性枯竭導致的結(jié)果。此外，金融機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)往來使得流動性風險極具傳染性，一家銀行的流動性枯竭就可能引發(fā)連鎖反應，導致大范圍的流動性危機。因此，商業(yè)銀行能否做好流動性管理工作，不僅關(guān)系著自身的穩(wěn)健經(jīng)營，也關(guān)系著整個金融系統(tǒng)的安全穩(wěn)定。

城商行經(jīng)過多年發(fā)展，已成為我國金融系統(tǒng)的重要組成部分。在當前的經(jīng)濟金融形勢下，城商行面臨的風險復雜嚴峻，諸多風險中，流動性風險不僅對城商行最具威脅，也最容易引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性風險。因此，加強流動性管理，對于城商行而言具有重要意義。

流動性監(jiān)管指標再升級?

2018年5月25日，銀保監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》（以下簡稱《流動性新規(guī)》），大幅提升了銀行業(yè)的流動性監(jiān)管要求?！读鲃有孕乱?guī)》在原有流動性覆蓋率和流動性比例的基礎(chǔ)上，新增了凈穩(wěn)定資金比例、流動性匹配率和優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率三個監(jiān)管指標，并以2000億元為界對大型銀行和中小型銀行實行了差異化監(jiān)管。對于資產(chǎn)規(guī)模大于2000億元的銀行而言，凈穩(wěn)定資金比例早已納入宏觀審慎評估體系（MPA），因而新規(guī)出臺帶來的影響僅限于流動性匹配率;對于資產(chǎn)規(guī)模小于2000億元的銀行而言，則要面臨流動性匹配率和優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率兩個新增指標的約束（見表1）。

隨著《流動性新規(guī)》的出臺，以城商行為代表的中小銀行（資產(chǎn)規(guī)模小于2000億元），在流動性管理方面需要做出升級。

其一，流動性匹配率的要求。近年來，城商行實現(xiàn)了高速發(fā)展，但也存在不小問題，很多城商行資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張都是以同業(yè)資金作為支撐，盈利水平的大幅提升則是受益于期限錯配、短債長投。對于城商行而言，流動性匹配率的推出極具針對性， 將會帶來資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的大幅調(diào)整：一方面，流動性匹配率將對城商行期限錯配、短債長投的操作產(chǎn)生抑制作用。從期限結(jié)構(gòu)來看，無論資產(chǎn)還是負債，長期項目的折算率明顯高于短期項目。這意味著，過度依賴短期資金來開展長期業(yè)務(wù)的城商行將面臨巨大的合規(guī)壓力。因此，城商行在流動性管理的過程中，需要將重點放在配置長期穩(wěn)定負債、高流動性短期資產(chǎn)方面。另一方面， 流動性匹配率將對城商行資金空轉(zhuǎn)、脫實向虛的情況產(chǎn)生抑制作用。從種類結(jié)構(gòu)來看，分子端賦予存款項目的折算率明顯高于同業(yè)項目，分母端賦予貸款項目的折算率明顯高于同業(yè)項目。這意味著，過度依賴同業(yè)資金進行非理性擴張的城商行將面臨巨大的合規(guī)壓力，存款與貸款占比較高的城商行將更具優(yōu)勢。因此， 城商行在流動性管理的過程中，需要將重點放在推動業(yè)務(wù)回歸本源、強化存貸款主業(yè)方面。（見表2）

其二，優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率的要求?！读鲃有孕乱?guī)》出臺前，以城商行為代表的中小銀行一直缺乏有效的流動性監(jiān)管指標，優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率的推出，有效填補了這一領(lǐng)域的空白。該指標實質(zhì)上是簡化版的流動性覆蓋率，采用標準法進行計算，通過賦予流動性資產(chǎn)、可能現(xiàn)金流出、可能現(xiàn)金流入特定的折算率，直接匯總即可得出結(jié)果。優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率屬于即期非預測指標，無需對未來30天的資金流入、流出進行測算。對于以城商行為代表的中小銀行而言，該指標只帶來合規(guī)的壓力， 不會考驗銀行在資金預測、計量方面的能力。在流動性管理的過程中，銀行既可以通過增持優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)來提升分子，也可以通過減少資金流出、增加資金流入來降低分母，銀行在資產(chǎn)端所配置資產(chǎn)的折算率越高、在負債端所配置負債的折算率越低，優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率就越容易達標。目前來看，城商行要滿足優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率的監(jiān)管要求，需要進一步增加國債和政金債的配置。

流動性管理架構(gòu)待完善?

目前，我國銀行業(yè)流動性管理的組織模式主要分為三種： 其一，將流動性管理政策的制定交由資產(chǎn)負債管理部門負責，將投融資規(guī)劃、頭寸管理和具體交易操作交由金融市場部負責。其二，將流動性管理政策的制定、投融資規(guī)劃、頭寸管理交由資產(chǎn)負債管理部門負責的同時，自建交易平臺負責流動性管理的相關(guān)交易操作。其三，將流動性管理政策的制定、投融資規(guī)劃交由資產(chǎn)負債管理部門負責，僅將流動性管理的相關(guān)交易交由金融市場部執(zhí)行。在組織模式的選擇上，銀行需要考慮自身業(yè)務(wù)規(guī)模、組織構(gòu)架、人力配置和內(nèi)部激勵機制等因素。我國的大型銀行結(jié)合實際情況，基本都選擇第三種模式，只是在實際執(zhí)行上略有差別;城商行普遍沒有對自身特點進行契合性研究，在組織模式的選擇上比較混亂，難以保證流動性管理工作的高效運行。結(jié)合《流動性新規(guī)》的要求，城商行流動性管理的組織架構(gòu)，應當以第三種模式為基礎(chǔ)，引入風險管理部門參與其中。首先，應當將流動性風險集中到總行進行統(tǒng)一管理。其次，建立包含董事會、管理層和執(zhí)行部門三個層級的流動性管理框架。最后，由資產(chǎn)負債管理部門專職開展流動性管理，監(jiān)控各項指標、確定優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模、制定資產(chǎn)負債計劃、下達投融資方案，由風險管理部負責流動性壓力測試以及應急預案演練，由金融市場部負責具體的頭寸管理、執(zhí)行投融資方案。

城商行流動性管理面臨的問題?

其一，流動性監(jiān)管開始“長牙齒”。2018年起，“流動性比例低于法定要求”開始出現(xiàn)在銀保監(jiān)會公示的銀行業(yè)罰單中，這意味著流動性監(jiān)管開始“長牙齒”，將對無法滿足流動性監(jiān)管要求的銀行形成實質(zhì)性威懾。此外，根據(jù)罰單內(nèi)容來看，銀保監(jiān)會對流動性的監(jiān)測和監(jiān)管已經(jīng)精細到具體日期。目前，以城商行為代表的中小銀行，資金面處于緊平衡狀態(tài)，如果不能做好流動性管理工作，很容易受到實質(zhì)性處罰。

其二，流動性管理導致盈利性承壓。近年來，利率市場化和金融脫媒的加速，給我國銀行業(yè)的利差收入帶來了較大沖擊， 我國銀行業(yè)為了穩(wěn)定收益，普遍采用期限錯配、短債長投的操作方式，以犧牲流動性為代價來換取盈利性。在流動性匹配率的約束下，我國銀行業(yè)將逐步增加長期穩(wěn)定負債和短期流動性資產(chǎn)的配置，這必然帶來負債端成本的上升和資產(chǎn)端收益的下降。相較于大型銀行，以城商行為代表的中小銀行在資金來源和資金成本方面缺乏優(yōu)勢，隨著流動性管理工作的深化，盈利性將會受到較大影響。因此，對于城商行群體而言，開展流動性管理工作不僅需要關(guān)注合規(guī)本身，也需要關(guān)注“在合規(guī)的同時，如何穩(wěn)定盈利”。

其三，“同業(yè)依賴癥”仍然明顯。資金成本低、資本占用少的特點推動了同業(yè)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。以城商行為代表的中小銀行為了獲取更高的利潤，不斷利用同業(yè)業(yè)務(wù)加杠桿、開展期限錯配，推動資產(chǎn)規(guī)模擴張的同時，也加劇了自身的流動性風險。監(jiān)管部門一再強調(diào)，同業(yè)業(yè)務(wù)要回歸流動性管理的本源，不能作為擴張資產(chǎn)規(guī)模的支撐。然而，截至2018年底，仍有多家城商行資產(chǎn)端的同業(yè)、投資項目占比超過60%，負債端的資金來源也高度依賴同業(yè)項目。相較于大型銀行，城商行在長期資金來源方面缺乏競爭力，過度依賴同業(yè)的問題仍然明顯。因此，尋找長期穩(wěn)定的負債替代同業(yè)資金，推動同業(yè)業(yè)務(wù)回歸本源，解決“同業(yè)依賴癥”問題，依然是城商行現(xiàn)階段的重要工作。

其四，同業(yè)剛兌被打破，資金來源受阻、價格高企。在監(jiān)管部門的合理引導下，同業(yè)業(yè)務(wù)正在逐步回歸本源，發(fā)揮調(diào)劑資金余缺、優(yōu)化資源配置的作用。然而，2019年5月的“銀行風險事件”，直接打破了同業(yè)剛兌的預期，對同業(yè)市場造成了不小的沖擊。受此影響，同業(yè)存單的發(fā)行規(guī)模和發(fā)行成功率都出現(xiàn)大幅下降，部分低評級銀行甚至暫緩發(fā)行同業(yè)存單。同業(yè)市場上，大型銀行是主要的資金凈融出方，以城商行為代表的中小銀行則是主要的資金需求方，發(fā)行同業(yè)存單是其獲取流動性的重要途徑。隨著同業(yè)剛兌被打破，市場上謹慎情緒蔓延，資金的獲取難度加大、利率逐步走高，城商行合理利用同業(yè)業(yè)務(wù)進行流動性管理的難度也將加大。

其五，結(jié)構(gòu)性存款面臨整治。近年來，受金融監(jiān)管加強的影響，結(jié)構(gòu)性存款出現(xiàn)爆發(fā)式增長。截至2018年底，我國銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)性存款余額已達到9.62萬億元，較2017年增長了38%。對于以城商行為代表的中小銀行而言，長期穩(wěn)定的資金來源相對稀缺，結(jié)構(gòu)性存款已經(jīng)成為解決自身資金需求的重要途徑。作為流動性匹配率的分子項，結(jié)構(gòu)性存款的折算率高于同業(yè)負債;作為優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率的分母項，結(jié)構(gòu)性存款的折算率低于同業(yè)負債。因此，利用結(jié)構(gòu)性存款替代同業(yè)資金，不僅有利于城商行緩解“同業(yè)依賴癥”，也有利于城商行滿足流動性監(jiān)管要求。結(jié)構(gòu)性存款的本質(zhì)是“存款+金融衍生品”，通過嵌入其中的金融衍生品來提供可能的高收益。然而，部分銀行提供的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，并未與金融衍生品掛鉤，實質(zhì)上屬于高息攬儲、變相剛兌的“假結(jié)構(gòu)性存款”。目前，銀保監(jiān)會已明確提出要排查結(jié)構(gòu)性存款，對于部分提供“假結(jié)構(gòu)性存款”、沒有衍生品資質(zhì)的城商行而言，負債端將面臨較大的資金壓力。

其六，央行的流動性投放不均衡。來自央行的資金是銀行業(yè)重要的流動性來源，但央行的流動性投放是不均衡的，通過公開市場操作投放的流動性，只會流向滿足條件的“一級交易商”。大部分城商行并不具備“一級交易商”資質(zhì)，直接從央行獲取流動性補充的能力有限，這也是導致城商行“同業(yè)依賴癥”的重要原因。

城商行流動性管理對策?

其一，強化流動性風險管理系統(tǒng)建設(shè)。首先，以《流動性新規(guī)》要求的流動性缺口、流動性缺口率、核心負債比例、同業(yè)融入比例、最大十戶存款比例、最大十家同業(yè)融入比例、超額備付金率、流動性覆蓋率、存貸比九個監(jiān)測指標為基礎(chǔ)，構(gòu)建完善的流動性風險監(jiān)測體系。其次，提高日間流動性管控能力，及時監(jiān)測業(yè)務(wù)行為和可用融資變化，并充分考慮非預期沖擊對日間流動性的影響。最后，將全行的資金運營都納入監(jiān)測體系，提高流動性風險的防控能力和應急處置能力，既要做好對流動性突發(fā)事件的防控，也要做好中長期的流動性風險預警。

其二，業(yè)務(wù)開展上不僅要考慮“資本約束”，也要考慮“流動性約束”。各業(yè)務(wù)條線需要對流動性管理形成新的認識，在開展業(yè)務(wù)的過程中，不能再秉持“先力爭展業(yè)、再努力合規(guī)”的思想，需要把“流動性約束”上升到和“資本約束”同等重要的層面，在綜合考慮流動性狀況和資本承載能力的基礎(chǔ)上開展業(yè)務(wù)。

其三，資產(chǎn)負債管理和流動性管理要協(xié)同發(fā)展。在資產(chǎn)端， 回歸信貸主業(yè)的同時，要多配置國債、政金債等優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)。在負債端，需要加強資金來源的穩(wěn)定性和多元化：同業(yè)資金方面，要做好融資渠道管理，積極維護與主要融資交易對手的關(guān)系，保持在市場上的適當活躍程度;央行資金方面，力爭獲取央行公開市場操作的“一級交易商”資質(zhì)，方便獲得央行的流動性支持。此外，還需要加大存款的營銷力度，做好綠色金融債券的發(fā)行工作。

其四，平衡好流動性和盈利性的關(guān)系。在流動性資產(chǎn)的配置上，要實現(xiàn)從“配置持有型”向“配置交易型”的轉(zhuǎn)變。優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)的收益較低，為了滿足流動性監(jiān)管的要求，城商行增加優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)的持有，勢必會加大資本回報的壓力。因此，城商行在配置優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)的同時，要把握市場上合理的盈利機會，通過積極交易獲取增量收益。

其五，靈活運用央行資金補充自身流動性。一方面，對于具有“一級交易商”資質(zhì)的城商行，要做好流動性前瞻性管理，把握央行公開市場操作的機會及時補充流動性。另一方面，城商行還可以發(fā)揮自身優(yōu)勢，主動利用支小再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具進行負債，合理有序地補充流動性。

其六，建立流動性互助機制。一方面，城商行可以選擇簽訂流動性互助協(xié)議，協(xié)議行之間，在同等條件下優(yōu)先滿足相互之間的流動性需求，出現(xiàn)短期和緊急流動性需求時則相互提供支持。當然，為保證機制切實可行，牽頭部門還需要制定演練方案，真實模擬流動性緊張情境，隨機擇時進行演練。另一方面，城商行可以選擇建立互助基金，形成專項資金池，協(xié)議行一旦遭遇流動性困難，就可以為其提供流動性支持。

（作者單位：大連銀行博士后工作站）