華創(chuàng)證券

鐵路設(shè)備：基建工程加碼

投資要點(diǎn)

1、開工通車雙周期疊加。

2、更新需求料將逐步提高。

近日，湖南、青海、浙江等多地發(fā)布最新一批重大建設(shè)項(xiàng)目清單，總投資規(guī)模高達(dá)數(shù)萬億元。5月份以來，海南、江西、重慶等地還陸續(xù)集中開工一批重大項(xiàng)目?；üこ碳哟a，鐵路項(xiàng)目依然為其中重點(diǎn)。5月以來基建工程開工進(jìn)度明顯加速，全國(guó)多地已出臺(tái)相關(guān)建設(shè)規(guī)劃，湖南省今年投資于黔張常鐵路、常益長(zhǎng)鐵路、長(zhǎng)株潭“三干兩軌”等83個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目將達(dá)到8935億元;青海省綜合交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目有42項(xiàng)，年度計(jì)劃完成投資321.7億;浙江省安排杭溫鐵路、杭紹臺(tái)鐵路等交通建設(shè)工程項(xiàng)目237個(gè)，總投資11251億元，年度計(jì)劃完成投資86.5億。

開工通車雙周期疊加，軌交裝備將成最受益環(huán)節(jié)。今年是鐵路通車和鐵路開工的雙高峰年，據(jù)統(tǒng)計(jì)今年鐵路新增通車?yán)锍逃型_(dá)4000公里，今年鐵路新開工里程數(shù)將有望超過8000公里。其中，通車高峰對(duì)應(yīng)裝備采購高峰，而開工有望集中至下半年使得鐵路投資加速提振板塊預(yù)期。

動(dòng)車保有量世界之最，進(jìn)入大修周期，更新需求料將逐步提高。我國(guó)2018年共有動(dòng)車組3256組為世界之最，2013年之后我國(guó)動(dòng)車組保有量年新增都在300組以上，多數(shù)零部件也已進(jìn)入大修周期，預(yù)計(jì)未來動(dòng)車零部件的更新需求將逐步超越新增需求，為相關(guān)零部件企業(yè)帶來持續(xù)收益，特別看好一些平臺(tái)整合能力強(qiáng)的零部件企業(yè)。

重點(diǎn)推薦：華鐵股份、神州高鐵和中國(guó)中車。鋼鐵：行業(yè)供需兩旺

國(guó)信證券

投資要點(diǎn)

1、期現(xiàn)價(jià)差小幅收窄。

2、鋼廠盈利仍有韌性。

對(duì)比春節(jié)后降庫持續(xù)情況，今年螺紋鋼總庫存已連續(xù)下降12周，2017、2018年分別為下降14、13周。當(dāng)前庫存水平與去年基本持平，但產(chǎn)量遠(yuǎn)高于去年同期，供需兩旺行情持續(xù)。但淡旺季轉(zhuǎn)換期，高產(chǎn)量帶來的隱憂也在不斷積聚。

淡水河谷潰壩事故發(fā)生以來，對(duì)于鐵礦石供應(yīng)緊張的擔(dān)憂不斷發(fā)酵，本周鐵礦石價(jià)格再度上漲，截至5月24日，普氏62%品位鐵礦石價(jià)格漲至103.65美元，噸。港口鐵礦石庫存持續(xù)大幅下降，鋼材高產(chǎn)量下礦石需求旺盛，鐵礦石供應(yīng)緊張預(yù)期或持續(xù)推動(dòng)礦價(jià)上漲，在疊加人民幣貶值，鐵礦石進(jìn)口成本進(jìn)一步抬升。焦炭方面，山西環(huán)保重提，焦化供給收縮預(yù)期加強(qiáng)，焦炭也迎來第三輪提漲。本周，山西臨汾產(chǎn)一級(jí)冶金焦價(jià)格漲至2040.0元，噸。在當(dāng)前供需尚處于平衡狀態(tài)的背景下，高產(chǎn)量拉動(dòng)原料價(jià)格，成本上漲又推動(dòng)鋼材價(jià)格向上。周內(nèi)螺紋鋼期貨價(jià)格大幅上漲，期現(xiàn)價(jià)差有所收窄，在一定程度上反映出市場(chǎng)預(yù)期的變化。

當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)延續(xù)產(chǎn)銷兩旺行情，庫存延續(xù)下降趨勢(shì)，但產(chǎn)量的持續(xù)向上突破明顯抑制了降庫速度。高產(chǎn)量制約下，鋼價(jià)承壓。同時(shí)原料價(jià)格上漲推升鋼廠成本，成本支撐鋼價(jià)上行。鋼廠盈利受到原料價(jià)格上漲的擠壓，但相對(duì)一季度，二季度盈利整體表現(xiàn)處于較為豐厚的狀態(tài)。

重點(diǎn)推薦：寶鋼股份、三鋼閩光和方大特鋼。