摘 要：2014年以來，“PPP”這一詞曝光頻率猛增，軌道交通結(jié)合了PPP相關(guān)政策，在政府和企業(yè)的雙重作用下持續(xù)升溫?，F(xiàn)從分析某城市軌道交通PPP項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)展開討論，首先介紹PPP在軌道交通行業(yè)的應(yīng)用，然后介紹某城市軌道交通PPP項(xiàng)目基本情況及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，接著從項(xiàng)目本身、物有所值論證、財(cái)政承受能力論證三個(gè)角度進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，最后針對(duì)評(píng)價(jià)中所存在的問題進(jìn)行總結(jié)，希望能為其他軌道交通項(xiàng)目實(shí)施提供參考。

關(guān)鍵詞：PPP;軌道交通;經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià);結(jié)論

中圖分類號(hào)：U12文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1008-4428（2019）05-0091-03

一、 PPP模式在城市軌道交通行業(yè)的應(yīng)用

城市軌道交通項(xiàng)目具有投資規(guī)模大、投資力度強(qiáng)、涉及產(chǎn)業(yè)廣的特點(diǎn)，同時(shí)還具有綠色出行、緩解城市擁堵、改善城市布局、引導(dǎo)城市發(fā)展的功能，是基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板的重要領(lǐng)域，是進(jìn)一步完善基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)，提升基礎(chǔ)設(shè)施供給質(zhì)量的重要抓手。

如此巨大規(guī)模的投資，單單依靠政府的力量顯然是無(wú)法全部實(shí)現(xiàn)的。PPP模式的引入將降低地方政府短期財(cái)政壓力。在地方政府財(cái)政壓力加大的背景下，國(guó)內(nèi)絕大部分城市尤其是沒有地鐵建設(shè)運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)的城市都將PPP模式視為城市軌道交通投融資的一種現(xiàn)實(shí)選擇。利用PPP模式創(chuàng)新城市軌道交通投融資體制，將吸引社會(huì)資本投入到城市軌道交通的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)上來，推動(dòng)城市軌道交通建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的精細(xì)化管理。

二、 某城市軌道交通PPP項(xiàng)目基本情況

（一）項(xiàng)目概況

某城市軌道交通項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資250.00億元，全線長(zhǎng)30公里，其中建安工程費(fèi)130.80億元，設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)45.20億元，建設(shè)用地費(fèi)30.00億元，與項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)的其他費(fèi)用21.20億元，建設(shè)期利息22.80億元。自有資金占比40%，資本金回報(bào)率為6.37%，政府方與社會(huì)資本方股權(quán)比例為10%∶90%。融資資金占比60%，融資費(fèi)率為6.37%。項(xiàng)目擬采用“建設(shè)+運(yùn)營(yíng)+移交”（BOT）的運(yùn)作方式。合作期25年，其中建設(shè)期5年，運(yùn)營(yíng)期20年。

本項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制為可行性缺口補(bǔ)助，是指使用者付費(fèi)不足以滿足社會(huì)資本方或項(xiàng)目公司成本回收和合理回報(bào)，而由政府以財(cái)政補(bǔ)貼、股本投入、優(yōu)惠貸款和其他優(yōu)惠政策的形式，給予社會(huì)資本方或項(xiàng)目公司的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助。

（二）運(yùn)營(yíng)測(cè)算

1. 運(yùn)營(yíng)收入

（1）票務(wù)收入：客流×平均票價(jià)。

客流量預(yù)測(cè)：運(yùn)營(yíng)期第1年日均客流量約32萬(wàn)人次，運(yùn)營(yíng)期前10年每年遞增8%，后10年每年遞增2%。

平均票價(jià)預(yù)測(cè)：運(yùn)營(yíng)期第1年人均票價(jià)2.5元，以后每年遞增3%。經(jīng)測(cè)算，合作期25年共產(chǎn)生票務(wù)收入約150.54億元，均為包含增值稅收入。

（2）其他業(yè)務(wù)收入：包括廣告、通信、商業(yè)等非票務(wù)收入，按票務(wù)收入的20%計(jì)算。則其他業(yè)務(wù)收入約30.11億元，均為含增值稅收入。

綜上：合作期累計(jì)運(yùn)營(yíng)收入約為180.65億元。

2. 運(yùn)營(yíng)成本

（1）人工成本

依據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)機(jī)構(gòu)排名，為了保障軌道交通安全、便捷運(yùn)營(yíng)，目前各條地鐵每公里運(yùn)營(yíng)平均需要60人到70人，按照定員60人/km，則共需總?cè)藬?shù)約1800人，運(yùn)營(yíng)期第一年人均人工成本約24萬(wàn)元，每年遞增8%，經(jīng)測(cè)算，運(yùn)營(yíng)期累計(jì)人工成本為 197.69億元。

（2）能耗

中國(guó)城市軌道交通協(xié)會(huì)公布的2017年統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2017年地鐵運(yùn)營(yíng)平均車公里能耗為4.16千瓦時(shí)，運(yùn)營(yíng)初期每年車公里數(shù)約為4131萬(wàn)車千米，運(yùn)營(yíng)成熟期每年車公里數(shù)約為4406.4萬(wàn)車千米，電價(jià)按0.7457元/度（2018含稅價(jià)），經(jīng)測(cè)算，運(yùn)營(yíng)期累計(jì)能耗成本為 26.65億元。

（3）修理維護(hù)費(fèi)

修理維護(hù)費(fèi)按初期1元/車公里，近期2元/車公里，遠(yuǎn)期3元/車公里測(cè)算，修理費(fèi)僅為日常修理費(fèi)，不含車輛架大修、設(shè)施設(shè)備大中修、設(shè)備更新改造，經(jīng)測(cè)算，運(yùn)營(yíng)期累計(jì)修理維護(hù)費(fèi)為 18.64億元。

（4）管理間接費(fèi)

管理間接費(fèi)中包含安檢費(fèi)用、保安服務(wù)費(fèi)、委外保潔費(fèi)、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)等內(nèi)容，約占人工、能耗、修理費(fèi)之和的20%，即運(yùn)營(yíng)期累計(jì)管理間接費(fèi)為 48.60億元。

綜上：合作期累計(jì)運(yùn)營(yíng)成本約為 291.58億元。

3. 可行性缺口補(bǔ)助

項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)（20年），由政府逐年對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行可行性缺口補(bǔ)助。

第N年可行性缺口補(bǔ)助金額=當(dāng)年支付項(xiàng)目資本金本金及回報(bào)+當(dāng)年支付融資部分本金及利息+當(dāng)年運(yùn)營(yíng)成本（含稅）-當(dāng)年運(yùn)營(yíng)收入（含稅）

（1）項(xiàng)目社會(huì)資本資本金本金及回報(bào)：采用等額本息的計(jì)算方法。

當(dāng)年支付項(xiàng)目資本金本金及回報(bào)=運(yùn)營(yíng)期初應(yīng)還項(xiàng)目資本金本金×（P/A，6.37%，20）=100×0.0898=8.98億元，合作期累計(jì)支付179.60 億元。

（2）融資部分本金及利息：采用等額本息還款方法。

當(dāng)年支付融資部分本金及利息=運(yùn)營(yíng)期初應(yīng)還融資部分本金×（P/A，6.37%，20）=150×0.0898=13.47億元，合作期累計(jì)支付269.50億元。

（3）合作期可行性缺口補(bǔ)助總額為：項(xiàng)目資本金本金及回報(bào)+融資部分本金及利息+當(dāng)年運(yùn)營(yíng)成本（含稅）-當(dāng)年運(yùn)營(yíng)收入（含稅）=560.04億元。

4. 稅收

項(xiàng)目采購(gòu)階段的計(jì)稅基準(zhǔn)按現(xiàn)行稅收政策：

（1）增值稅

①銷項(xiàng)稅

根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅〔2016〕36號(hào)），及《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例》（2016年修訂版）、《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》（財(cái)政部 稅務(wù)總局 海關(guān)總署公告2019年第39號(hào)）規(guī)定，本項(xiàng)目增值稅適用稅率如下：項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)收入中涉及地鐵票價(jià)收入按照交通運(yùn)輸業(yè)征稅，稅率為9%;其他業(yè)務(wù)收入包括廣告、通信、商業(yè)等非票務(wù)收入按服務(wù)業(yè)征稅，稅率為6%。

對(duì)于政府方支付的可行性缺口補(bǔ)助，國(guó)家、省、市目前沒有明確可行性缺口補(bǔ)助是否繳納增值稅以及適用稅率?！蛾P(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問題的通知》（財(cái)金〔2014〕76號(hào)）規(guī)定：政府和社會(huì)資本合作模式的實(shí)質(zhì)是政府購(gòu)買服務(wù)，故本次測(cè)算暫按可行性缺口補(bǔ)助繳納增值稅的情形考慮，稅率為6%，如后期國(guó)家、省、市出臺(tái)了關(guān)于PPP項(xiàng)目的稅收政策，相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。如果屆時(shí)稅率大于或小于6%，則按照屆時(shí)稅率計(jì)算的應(yīng)納增值稅額和按照6%稅率計(jì)算的應(yīng)納增值稅額差額，由政府方對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行補(bǔ)貼或從每年支付給項(xiàng)目公司的可行性缺口補(bǔ)助中扣減。

經(jīng)測(cè)算，地鐵運(yùn)營(yíng)票務(wù)收入增值稅銷項(xiàng)稅額為12.43億元，可行性缺口補(bǔ)助及其他非票務(wù)收入增值稅銷項(xiàng)稅額為33.40億元，增值稅銷項(xiàng)稅額合計(jì)為45.83億元。

②進(jìn)項(xiàng)稅

對(duì)于本項(xiàng)目增值稅進(jìn)項(xiàng)部分，建設(shè)期總投資部分建安工程費(fèi)及預(yù)備費(fèi)參考當(dāng)前工程建設(shè)適用稅率9%，設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)、車輛購(gòu)置費(fèi)按照13%稅率，工程建設(shè)其他費(fèi)中相關(guān)服務(wù)按照6%稅率，工程建設(shè)其他費(fèi)中征地拆遷、建設(shè)期利息無(wú)法取得進(jìn)項(xiàng)稅發(fā)票，故暫不考慮進(jìn)項(xiàng)稅。運(yùn)營(yíng)期運(yùn)營(yíng)成本中的能耗、修理維護(hù)費(fèi)稅率按照13%，取得的其他服務(wù)稅率按照6%。經(jīng)測(cè)算，建設(shè)期進(jìn)項(xiàng)稅額為17.20億元，運(yùn)營(yíng)期增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額為7.96億元，增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額合計(jì)為25.16億元。

綜上，本地鐵項(xiàng)目應(yīng)納增值稅為20.67億元。

（2）城市維護(hù)建設(shè)稅：按應(yīng)納增值稅的7%計(jì)算。

（3）教育費(fèi)附加（含地方教育費(fèi)附加）：按應(yīng)納增值稅的5%計(jì)算。

（4）除增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、企業(yè)所得稅外的其他稅收：按照屆時(shí)的法律法規(guī)執(zhí)行，項(xiàng)目公司依法納稅。

三、 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

（一）項(xiàng)目自身評(píng)價(jià)

本項(xiàng)目不含稅營(yíng)業(yè)收入166.51 億元、補(bǔ)貼收入528.34 億元、稅金及附加2.48 億元、不含稅運(yùn)營(yíng)成本283.63 億元、財(cái)務(wù)費(fèi)用119.46 億元、折舊攤銷232.80 億元;本項(xiàng)目利潤(rùn)總額56.48 億元，按25%所得稅率應(yīng)繳納14.12 億元企業(yè)所得稅，稅后凈利潤(rùn)42.36 億元。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為4.63%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值29.06 億元，投資回收期16.36 年。印證了城市軌道交通PPP項(xiàng)目具有典型的投資大、收益低、周期長(zhǎng)、回報(bào)慢的特點(diǎn)。

（二）物有所值評(píng)價(jià)

物有所值評(píng)價(jià)是判斷是否采用PPP模式代替政府傳統(tǒng)投資運(yùn)營(yíng)方式提供公共服務(wù)項(xiàng)目的一種評(píng)價(jià)方法，包括定量評(píng)價(jià)和定性評(píng)價(jià)。

1. 定性評(píng)價(jià)

本項(xiàng)目采用專家打分的評(píng)價(jià)方法。

基本指標(biāo)分別是：全生命周期整合程度、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分配、績(jī)效導(dǎo)向與鼓勵(lì)創(chuàng)新、潛在競(jìng)爭(zhēng)程度、政府機(jī)構(gòu)能力、可融資性，六個(gè)基本指標(biāo)的合計(jì)權(quán)重為80%。

附加指標(biāo)分別是：項(xiàng)目規(guī)模、資產(chǎn)種類、資產(chǎn)利用及收益、行業(yè)示范性四個(gè)指標(biāo)，權(quán)重各取5%，合計(jì)權(quán)重為20%。

本項(xiàng)目專家組物有所值定性評(píng)價(jià)加權(quán)平均得分大于60分，因此通過定性評(píng)價(jià)。

2. 定量評(píng)價(jià)

物有所值定量評(píng)價(jià)是在假定采用PPP模式與政府傳統(tǒng)投資方式產(chǎn)出績(jī)效相同的前期下，通過對(duì)PPP項(xiàng)目全生命周期內(nèi)政府支出成本的凈現(xiàn)值（PPP值）與公共部門比較值（PSC值）進(jìn)行比較，判斷PPP模式能否降低項(xiàng)目全生命周期成本。折現(xiàn)率參照同期地方政府債券收益率合理確定，我們選取2019年江蘇省政府一般債券（一期），本期債券為10年期固定利率附息債，證券編碼“105217”，證券簡(jiǎn)稱“江蘇1901”，票面利率3.38%。

PPP值可等同于PPP項(xiàng)目全生命周期內(nèi)股權(quán)投資、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和配套投入等各項(xiàng)財(cái)政支出責(zé)任的現(xiàn)值，折現(xiàn)后PPP值為353.20 億元。

PSC值是以下三項(xiàng)成本的全生命周期現(xiàn)值之和：參照項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)凈成本、競(jìng)爭(zhēng)性中立調(diào)整值、項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn)成本。

（1）參照項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)凈成本

建設(shè)凈成本主要包括參照項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建造、升級(jí)、改造、大修等方面投入的現(xiàn)金以及固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)等實(shí)物和無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，并扣除參照項(xiàng)目全生命周期內(nèi)產(chǎn)生的轉(zhuǎn)讓、租賃或處置資產(chǎn)所獲的收益。經(jīng)測(cè)算，建設(shè)凈成本為250.00億元，折現(xiàn)至建設(shè)期初為225.66億元。

運(yùn)營(yíng)維護(hù)凈成本主要包括參照項(xiàng)目全生命周期內(nèi)運(yùn)營(yíng)維護(hù)所需的原材料、設(shè)備、人工等成本，以及管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和運(yùn)營(yíng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用等，并扣除假設(shè)參照項(xiàng)目與PPP項(xiàng)目付費(fèi)機(jī)制相同情況下能夠獲得的使用者付費(fèi)收入等。

運(yùn)營(yíng)期內(nèi)總運(yùn)營(yíng)成本為291.59億元，折現(xiàn)至建設(shè)期初為164.81億元。本項(xiàng)目為可行性缺口補(bǔ)助項(xiàng)目，運(yùn)營(yíng)期內(nèi)運(yùn)營(yíng)收入為180.65億元，折現(xiàn)至建設(shè)期初為101.68億元。

則參照項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)凈成本為288.79億元。

（2）競(jìng)爭(zhēng)性中立調(diào)整值

競(jìng)爭(zhēng)性中立調(diào)整值主要是采用政府傳統(tǒng)投資方式比采用PPP模式實(shí)施項(xiàng)目少支出的費(fèi)用，通常包括少支出的土地費(fèi)用、行政審批費(fèi)用、有關(guān)稅費(fèi)等。

本項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)性中立調(diào)整值主要為所得稅、營(yíng)業(yè)稅金及附加、增值稅等，傳統(tǒng)模式下，政府撥付項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，無(wú)須納稅，采用PPP模式項(xiàng)目公司產(chǎn)生利潤(rùn)要繳納所得稅等稅收。本項(xiàng)目應(yīng)納稅收金額為37.27億元，折現(xiàn)至建設(shè)期初為18.93億元。

（3）項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn)成本

項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn)成本包括可轉(zhuǎn)移給社會(huì)資本的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)成本和政府自留風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)成本，參照財(cái)政承受能力論證及有關(guān)規(guī)定測(cè)算。本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)造成的支出數(shù)額暫按建設(shè)及運(yùn)營(yíng)成本的20%計(jì)算，項(xiàng)目全部風(fēng)險(xiǎn)成本為78.09億元。

綜上PSC值為385.82億元。

根據(jù)物有所值評(píng)價(jià)要求，PPP值小于或等于PSC值時(shí)，認(rèn)定為通過定量評(píng)價(jià);PPP值大于PSC值時(shí)，認(rèn)定為未通過定量評(píng)價(jià)。本項(xiàng)目PPP值

3. 評(píng)價(jià)結(jié)論

本項(xiàng)目物有所值定性評(píng)價(jià)和定量評(píng)價(jià)均通過，項(xiàng)目物有所值評(píng)價(jià)通過。

（三）財(cái)政承受能力評(píng)價(jià)

根據(jù)《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》（財(cái)金〔2015〕21號(hào)）：PPP項(xiàng)目全生命周期過程的財(cái)政支出責(zé)任，主要包括股權(quán)投資、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、配套投入等。

1. 股權(quán)投資

股權(quán)投資支出責(zé)任是指在政府與社會(huì)資本共同組建項(xiàng)目公司的情況下，政府承擔(dān)的股權(quán)投資支出責(zé)任。如果社會(huì)資本單獨(dú)組建項(xiàng)目公司，政府不承擔(dān)股權(quán)投資支出責(zé)任。

本項(xiàng)目PPP模式實(shí)施方式采用“政府直接投資參股”的特許經(jīng)營(yíng)方式，通過政府與社會(huì)資本進(jìn)行股權(quán)合作，以更好地實(shí)現(xiàn)PPP“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利潤(rùn)共享”機(jī)制。本項(xiàng)目總投資250億元，其中自有資金占比40%，政府方出資10%，則政府方股權(quán)投資約為10億元。

2. 運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼

運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出責(zé)任是指在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間，政府承擔(dān)的直接付費(fèi)責(zé)任。不同付費(fèi)模式下，政府承擔(dān)的運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出責(zé)任不同。

本項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制為可行性缺口補(bǔ)助，是指使用者付費(fèi)不足以滿足項(xiàng)目公司成本回收和合理回報(bào)時(shí)，由政府給予項(xiàng)目公司一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助，以彌補(bǔ)使用者付費(fèi)之外的缺口部分。本項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出為560.04億元。

3. 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)支出責(zé)任是指項(xiàng)目實(shí)施方案中政府承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)帶來的財(cái)政或有支出責(zé)任。通常由政府承擔(dān)的法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)以及因政府方原因?qū)е马?xiàng)目合同終止等突發(fā)情況，會(huì)產(chǎn)生財(cái)政或有支出責(zé)任。

本項(xiàng)目實(shí)施PPP模式后，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)合理分配后，政府方需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)主要有政策風(fēng)險(xiǎn)以及通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等。本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)造成的支出數(shù)額暫按建設(shè)及運(yùn)營(yíng)成本的20%計(jì)算，政府承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)約占總風(fēng)險(xiǎn)的10%，本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)支出為10.83億元。

4. 配套投入風(fēng)險(xiǎn)

配套投入支出責(zé)任是指政府承諾將提供的配套工程等其他投入責(zé)任，包括建設(shè)部分項(xiàng)目配套設(shè)施、完成項(xiàng)目與現(xiàn)有相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的對(duì)接等。本項(xiàng)目政府并未承諾配套相應(yīng)投入。

綜上：合作期累計(jì)財(cái)政支出責(zé)任為580.88億元。合作期25年，平均每年政府支出責(zé)任為23.24億元，根據(jù)《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》（財(cái)金〔2015〕21號(hào)）：每一年度全部PPP項(xiàng)目需要從預(yù)算中安排的支出責(zé)任占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過10%，則每年政府的一半預(yù)算支出應(yīng)當(dāng)在232.35億元以上。

雖然PPP模式可以降低地方政府短期財(cái)政壓力，但是對(duì)政府財(cái)政長(zhǎng)期壓力提出更高要求。

四、 結(jié)論

地鐵項(xiàng)目最大的特點(diǎn)是總投資額很大，運(yùn)營(yíng)成本高昂，社會(huì)影響性力強(qiáng)。在項(xiàng)目策劃階段一定要做好實(shí)施方案，避免在推進(jìn)過程中出現(xiàn)延誤甚至失敗。

（一）資本結(jié)構(gòu)

本項(xiàng)目投資額巨大，自有資金約100.00億元，需在建設(shè)期5年內(nèi)全部投入，社會(huì)資本方須出資90.00億元自有資金，這樣對(duì)于社會(huì)資本方的資金實(shí)力要求非常高，在選擇社會(huì)資本的時(shí)候選擇余地很小，容易造成競(jìng)爭(zhēng)不充分。政府方應(yīng)當(dāng)在制定實(shí)施方案過程中做好市場(chǎng)測(cè)試工作，權(quán)衡自身財(cái)政承受能力及摸底社會(huì)資本方資金實(shí)力，確保項(xiàng)目能夠采購(gòu)到真正有實(shí)力的社會(huì)資本方。

（二）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

PPP項(xiàng)目是一極其復(fù)雜的系統(tǒng)工程，與單一建設(shè)主體項(xiàng)目有所不同，在項(xiàng)目實(shí)施中，不可避免地會(huì)受到不確定因素的影響，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別和應(yīng)對(duì)是風(fēng)險(xiǎn)管理的核心和基礎(chǔ)。在編制PPP實(shí)施方案設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)分配的時(shí)候，務(wù)必要具體情況具體分析，因?yàn)檫@關(guān)系到合作雙方的責(zé)權(quán)利。

（三）保障機(jī)制

明確項(xiàng)目合同期限、項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制、界面劃分、調(diào)價(jià)機(jī)制、超額利潤(rùn)分成等。PPP項(xiàng)目全生命周期中需要社會(huì)資本參與融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理等事宜，對(duì)社會(huì)資本的綜合能力提出了較大的挑戰(zhàn)，政府方應(yīng)通過設(shè)置市場(chǎng)化的財(cái)政補(bǔ)貼機(jī)制、績(jī)效考核機(jī)制，激勵(lì)社會(huì)資本方建設(shè)、運(yùn)營(yíng)好本項(xiàng)目。

（四）加強(qiáng)監(jiān)管

一方面實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)做好對(duì)項(xiàng)目公司的監(jiān)管，確保項(xiàng)目融資到位，同時(shí)加強(qiáng)質(zhì)量、成本、進(jìn)度、安全控制;另一方面政府的相關(guān)部門還應(yīng)當(dāng)履行好行政監(jiān)督的職責(zé)。必要的時(shí)候還應(yīng)當(dāng)引入第三方監(jiān)管，確保項(xiàng)目合規(guī)、穩(wěn)步推進(jìn)。

（五）優(yōu)惠政策

根據(jù)PPP相關(guān)政策、金融政策以及相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，引進(jìn)符合政策規(guī)定的政府性基金及資產(chǎn)證券等金融工具，拓展融資渠道。此外地鐵項(xiàng)目屬于公共基礎(chǔ)設(shè)施，項(xiàng)目公司應(yīng)當(dāng)積極爭(zhēng)取相關(guān)稅收政策、做好稅收籌劃，降低稅負(fù)。

作者簡(jiǎn)介：

劉鸞鸞，男，江蘇泗洪人，江蘇省設(shè)備成套有限公司，注冊(cè)會(huì)計(jì)師/注冊(cè)造價(jià)師，研究方向：工程咨詢。