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        “價格戰(zhàn)”驟起ETF基金持續(xù)膨脹

        2019-07-10 04:20:38楊陽
        股市動態(tài)分析 2019年19期
        關鍵詞:基金產(chǎn)品

        楊陽

        2018年下半年開始,市場已經(jīng)顯示出對指數(shù)基金的偏好。在本刊第4期2018基金4季報文章中,我們提到:“2018年三季度末,全市場股票型ETF的合計份額為1187.82億份,到了四季度末劇增至2099.57億份,增幅76.76%。”這其中,表現(xiàn)最為亮眼的是以創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF為首的中小票指數(shù)基金,規(guī)模膨脹十分迅速。

        在3、4月,指數(shù)基金規(guī)模開始原地踏步,甚至小幅萎縮。但是,在近期股市震蕩下探的過程做,ETF基金再次大規(guī)模吸金,以5月6日至10日為例,凈流入資金超過150億元。此外,眾多基金公司開始調(diào)低ETF基金的費用率,以期能夠吸引更多“基民”,價格戰(zhàn)驟起。是什么原因導致ETF基金如此受歡迎呢?

        ETF基金再次膨脹依舊青睞中小板塊

        3月14日,我們曾有過統(tǒng)計,2018年三季度末開始瘋狂加倉的精準ETF投資人,在吃到年初的反彈后有明顯的高位減倉的跡象。以包括股票型ETF在內(nèi)的,全市場908只被動指數(shù)型基金為例,在3月14日和4月26日的總份額為4757.53億份和4734.97億份,與2018年12月31日的4870.54億份相比,有明顯下滑。但是,在5月14日這一數(shù)據(jù)為4835.58億份。從4月26日期,9個交易日的時間,被動指數(shù)基金份額增長了100.61億份。而股票型ETF則從3月14日的1900億份,高速增長到5月14日的2150億份。

        從單只產(chǎn)品看,易方達創(chuàng)業(yè)板ETF再次表現(xiàn)出眾,以13.98億份的增長位列漲幅第一。此外,增長超過10億份的還有國泰中證全指證券ETF和易方達滬深300ETF,增長份額分別是11.52億份和11.36億份。增幅前10的指數(shù)基金產(chǎn)品共增加76.27億份。這其中,中小企業(yè)的指數(shù)基金表現(xiàn)搶眼,中證500、創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)基金幾乎霸屏。(見表一)

        價格戰(zhàn)愈演愈烈

        2019年,隨著規(guī)模爆發(fā)式增長,越來越多的基金公司將指數(shù)產(chǎn)品的布局上升到戰(zhàn)略層面。而到3、4月份,規(guī)模和利潤的雙豐收,再次點燃了指數(shù)基金的申購熱情。

        然而,本就同質(zhì)化的指數(shù)產(chǎn)品,只得依靠價格招攬客戶,指數(shù)基金費率“價格戰(zhàn)”愈演愈烈。今年以來,越來越多的基金公司加入了指數(shù)基金“價格戰(zhàn)”,平安、易方達、中郵、銀華等基金公司相繼下調(diào)ETF產(chǎn)品管理費及托管費,產(chǎn)品費率已刷出行業(yè)新低。

        早在今年2月,平安基金推出的創(chuàng)業(yè)板ETF采用了“0.15%管理費0.05%托管費”的低費率策略模式。公告顯示,該基金的管理費按前一日基金資產(chǎn)凈值的0.15%年費率計提,托管費按前一日基金資產(chǎn)凈值的0.05%年費率計提。此舉令平安創(chuàng)業(yè)板ETF成為全市場費率最低的ETF指數(shù)產(chǎn)品,絕大多數(shù)股票型ETF的年管理費率還停留在0.5%、托管費率0.1%的水平。隨后,頭部基金公司易方達跟進。易方達基金4月份公告稱,下調(diào)中證500、易方達MSCI中國A股兩只ETF及其聯(lián)接基金,由之前的0.5%管理費與0.1%托管費下調(diào)至管理費0.15%、托管費0.05%。

        易方達表示,下調(diào)費率是為了更好地滿足廣大投資者的投資理財需求,降低投資者的理財成本。費率調(diào)整后,上述4只基金的管理費與托管費合計均為0.20%,年。在滬深300、中證500、MSCI中國A股國際通指數(shù)相關ETF標的中,易方達基金相關產(chǎn)品費用最低。

        5月以來,又有三家基金公司的指數(shù)產(chǎn)品“降費攬客”。富國基金最新發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板ETF產(chǎn)品,管理費0.3%,托管費0.1%。銀華基金發(fā)行的深100ETF,管理費0.2%,托管費0.1%。此外,中郵中證價值回報量化策略指數(shù)基金將托管費和管理費都下降50%,管理費降至0.5%。

        而去年成立的銀華央企結構調(diào)整ETF、華夏央企結構調(diào)整ETF、博時央企結構調(diào)整ETF共3只基金同樣采取了“0.15%管理費0.05%托管費”的低費率模式。

        然而,費用率低并不意味著完全的競爭優(yōu)勢,業(yè)內(nèi)人士表示,規(guī)模大、流動性好、交易量大的場內(nèi)基金,更容易吸引機構和大戶等大資金的青睞,另外需要關注基金公司的ETF管理能力,能力強的往往有優(yōu)秀跟蹤標的指數(shù)能力,指數(shù)跟蹤誤差小也是優(yōu)勢,投資人可細心分辨。

        股票換購ETF方興未艾

        在《節(jié)奏精準的ETF基金投資人》中,筆者曾提到,2018年末指數(shù)基金(特別是中小創(chuàng)板塊)爆發(fā)式增長,離不開保險資金、證券資金等持續(xù)買入,這一趨勢在政府鼓勵建立紓困基金,緩解中小私營企業(yè)股權質(zhì)押問題后,有明顯加速。從主要指數(shù)基金前十持有人名單看,2018年報基本能夠說明這一問題。

        然而,除上述買方外,還有另外一股指數(shù)基金崛起的重要力量鮮少被市場提及:股票換購ETF。

        業(yè)內(nèi)人士透露,去年ETF份額大增,其中有500多億元來自上市公司股東的股份換購?;鸸景l(fā)行ETF產(chǎn)品時希望符合條件的上市公司參與份額換購,甚至會發(fā)行特定的ETF用于換購,對基金來說發(fā)行規(guī)模上去了,對股東和上市公司來說,換購沒有減持那么赤裸裸,可以說是優(yōu)化資產(chǎn)配置,實現(xiàn)股權結構多元化,也能盡量控制對二級市場股價的沖擊。

        具體來看,2018年9月4日,大豪科技(603025)、啟明星辰(002439)公告稱股東計劃參與中信建投中證北京50ETF網(wǎng)下股票認購;2018年1l、12月,協(xié)鑫集成(002506)、橫店東磁(002056)、金科文化、福斯特(603806)大股東宣布參與認購南華中證杭州灣ETF基金份額。

        今年1月上市的華夏央企結構調(diào)整ETF、博時央企結構調(diào)整ETF和銀華央企結構調(diào)整ETF的持有人名單中,多家上市央企均位列其中。今年3月12日,三七互娛公告控股股東之一吳緒順已將持有的2120萬股f占總股本1%)換購成銀華MSCI中國ETF基金份額。3月13日,中興通訊公告稱,控股股東中興新通訊有限公司擬以其持有的不超過4192.67萬股公司A股股份(占總股本1%)認購工銀瑞信滬深300ETF份額,對應市值超過12億元。4月16日,中石油公告稱,控股股東中國石油集團計劃以持有的4.3億股A股股份,換購對應價值的ETF基金份額。按照當日收盤價計算,中國石油集團用于換購的股票市值約為33.2億元??梢哉f,不管國企股東還是私營企業(yè)。股份換ETF“曲折套現(xiàn)”都已然成為風氣。

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