三一重工：一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期

三一重工（600031）：公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因是公司挖掘機(jī)械、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、樁工機(jī)械等業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，且成本費(fèi)用端控制良好，盈利水平大幅提高。

行業(yè)持續(xù)高景氣疊加份額增長(zhǎng)，帶動(dòng)各業(yè)務(wù)線持續(xù)增長(zhǎng)：受基建需求拉動(dòng)、設(shè)備更新需求釋放、人工替代效應(yīng)等多重因素推動(dòng)，工程機(jī)械行業(yè)保持高速增長(zhǎng)。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1-3月份挖掘機(jī)銷售達(dá)到74779臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.51%;1-2月份汽車起重機(jī)銷售達(dá)到5784臺(tái)，同比增長(zhǎng)58.38%;泵車行業(yè)也實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。公司核心產(chǎn)品在全球具備強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額快速提升，因此公司在收入繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司積極推進(jìn)數(shù)字化，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和效率持續(xù)大幅提升，成本費(fèi)用有效控制，盈利能力持續(xù)提升。

受益國(guó)內(nèi)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)，國(guó)際化提速出口高增長(zhǎng)：一方面，國(guó)內(nèi)基建投資繼續(xù)提速，設(shè)備需求持續(xù)增長(zhǎng)，公司作為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭持續(xù)受益。另一方面，公司加速推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，加快公司海外市場(chǎng)的反應(yīng)能力與服務(wù)能力、代理商體系、服務(wù)配件體系、融資風(fēng)控體系建設(shè)，挖掘機(jī)產(chǎn)品作為海外出口的重頭戲，2018年出口6392臺(tái)，同比增長(zhǎng)67.33%;今年1-3月份出口1934臺(tái)，同比增長(zhǎng)49.34%，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。未來公司將繼續(xù)加大海外市場(chǎng)拓展力度，提升出口收入以穿越國(guó)內(nèi)周期。

操作策略：公司股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，投資者可積極關(guān)注。

興森科技：盈利能力持續(xù)改善

興森科技（002436）：公司于2012年進(jìn)軍IC載板行業(yè)，成為國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入這一領(lǐng)域的廠商。由于Ic載板難度較大，公司Ic載板項(xiàng)目在前期良率較低，導(dǎo)致盈利能力較差，給公司總體業(yè)績(jī)帶來了較大的拖累。經(jīng)過近6年的積累之后，公司逐漸掌握了Ic載板工藝中的關(guān)鍵技術(shù)，目前Ic載板項(xiàng)目良率、產(chǎn)能利用率等核心指標(biāo)正在不斷好轉(zhuǎn)，顯著減虧，預(yù)期未來盈利能力改善明顯。

由于Ic載板難度較高，目前國(guó)內(nèi)具備Ic生產(chǎn)能力的廠商較少，主要包括深南電路、興森科技等少數(shù)廠商。目前公司Ic載板已擁有10000平米/月的產(chǎn)能，根據(jù)公司的擴(kuò)產(chǎn)公告，將在2019年下半年增加至18000平米，月。擴(kuò)產(chǎn)完成之后，公司將成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)能排名第二的Ic載板廠商。由于Ic載板的技術(shù)難度較高，認(rèn)為其他廠商進(jìn)入這一領(lǐng)域需要較長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)能爬坡，公司將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

PCB在無(wú)線網(wǎng)、傳輸網(wǎng)、數(shù)據(jù)通信和固網(wǎng)寬帶等各方面均有廣泛的應(yīng)用，并且通常是背板、高頻高速板、多層板等附加值較高的產(chǎn)品。5G是下一代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)，屆時(shí)將出現(xiàn)大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，有望大幅拉動(dòng)通信板需求。

操作策略：公司有望明顯受益于5G建設(shè)，5G將成為公司未來多年的重要成長(zhǎng)動(dòng)力，投資者可適當(dāng)關(guān)注。