王柄根
《動(dòng)態(tài)》:近日,中順潔柔(002511)發(fā)布2018年年報(bào),全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.8億元,同比增長(zhǎng)22.4%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.1億元,同比增長(zhǎng)16.6%。公司業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)離不開(kāi)銷售渠道的強(qiáng)化,您能否為我們介紹一下公司渠道建設(shè)有哪些成效?
孔銘:公司采取GT、KA、AFH、EC四大渠道齊頭并進(jìn)的發(fā)展模式,并在2018年底新增加母嬰和新零售渠道。全年公司電商渠道的營(yíng)業(yè)收入增速達(dá)到了65%以上,占比僅次于經(jīng)銷渠道,表明電商運(yùn)營(yíng)模式改變后展現(xiàn)出巨大潛力。同時(shí)線下實(shí)施直銷到縣、分銷到鎮(zhèn)的渠道下沉策略,產(chǎn)品覆蓋的縣市區(qū)達(dá)到1791個(gè),經(jīng)銷商數(shù)量新增256個(gè),區(qū)域拓展成效顯著。此外還與沃爾瑪?shù)却笮瓦B鎖賣場(chǎng)進(jìn)行合作,增加產(chǎn)品的曝光度,并且收效顯著,其中最大的經(jīng)銷渠道增速也在11%以上。公司多渠道全面發(fā)力帶動(dòng)銷量達(dá)到46.7萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)16.8%,公司未來(lái)盈利可期。
《動(dòng)態(tài)》:2018年公司毛利率水平34.07%,同比下降0.86%;其中2018Q4毛利率下滑明顯,為30.96%,同比下降1.77%,環(huán)比下降2.22%。面對(duì)毛利率的下滑,公司采取了怎樣的措施來(lái)應(yīng)對(duì)?
孔銘:公司全年毛利率有所承壓,主要是受原材料木漿價(jià)格上漲以及中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致人民貶值的影響。2018年原材料木漿均價(jià)上漲約30%,公司通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升高毛利產(chǎn)品占比,對(duì)沖漿價(jià)上行壓力。高毛利率產(chǎn)品的營(yíng)收占總營(yíng)收比重明顯提升,收入中卷紙占比36.5%,非卷紙占比61.2%;其中FACE、LO-TION、自然木等高毛利產(chǎn)品收入占總營(yíng)收比重由2017年41.2%增加到了63.4%。
《動(dòng)態(tài)》:中順潔柔采取產(chǎn)能+渠道雙軌驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)全國(guó)性布局,您是如何看待公司未來(lái)的發(fā)展?
孔銘:公司現(xiàn)擁有江門、云浮、四川、浙江、湖北和唐山六個(gè)生產(chǎn)基地,形成全國(guó)性產(chǎn)能布局,降低了產(chǎn)品運(yùn)送費(fèi)用和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。目前庫(kù)存中50%是原材料,40%是產(chǎn)品,庫(kù)存周轉(zhuǎn)較為良好。全國(guó)工廠庫(kù)存平均25天,最低達(dá)到15天,有效提高了公司的營(yíng)運(yùn)能力。同時(shí)公司積極提高產(chǎn)能,2018年產(chǎn)能達(dá)到66萬(wàn)噸,2019年公司湖北和唐山將分別有10萬(wàn)噸和5萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn),將有效提升公司華中、華北區(qū)域市場(chǎng)份額,總產(chǎn)能預(yù)期將達(dá)到81萬(wàn)噸。鑒于國(guó)內(nèi)生活用紙?jiān)鲩L(zhǎng)迅速且目前市場(chǎng)前四大家的市占率不足40%,公司產(chǎn)能擴(kuò)充符合市場(chǎng)趨勢(shì),助力進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。
《動(dòng)態(tài)》:今年以來(lái),中順潔柔的股價(jià)漲幅相對(duì)較小,近期股價(jià)走勢(shì)處于上升通道,對(duì)于接下來(lái)的走勢(shì)您怎么看?
孔銘:基本面上,公司作為國(guó)內(nèi)生活用紙一線品牌,持續(xù)開(kāi)拓線上、線下渠道,開(kāi)發(fā)新品引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新。同時(shí),隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、成本壓力趨緩、以及運(yùn)營(yíng)效率提升,未來(lái)公司盈利增長(zhǎng)趨勢(shì)明確。
二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)上,近期中順潔柔股價(jià)走勢(shì)開(kāi)啟上升通道,短期均線向上發(fā)散,但目前股價(jià)處于歷史高位,面臨巨大的拋售壓力,或?qū)⒃诖颂庍B續(xù)震蕩,投資者可適當(dāng)?shù)臀H艉笫泄蓛r(jià)能有效突破,上漲空間往往巨大。反之,若股價(jià)未能突破阻力位,投資者應(yīng)及時(shí)止損。