中銀國際

投資要點

1、玻璃需求的驅動力來自于房地產(chǎn)銷售的改善。

2、長期停產(chǎn)高峰有望重塑行業(yè)格局。

回溯玻璃板塊表現(xiàn)，不考慮大盤因素，2009年以前玻璃板塊一直穩(wěn)步上漲，反映行業(yè)處于成長期。2009年以后玻璃板塊表現(xiàn)趨弱，基本與大盤同向，表明行業(yè)進入成熟期。水泥板塊走勢與玻璃類似，但2017年起水泥錯峰停窯與限產(chǎn)導致價格上漲行業(yè)整合，板塊出現(xiàn)政策溢價。玻璃也限制產(chǎn)能，但企業(yè)通過冷修控制產(chǎn)能供給弱化了政策的影響。當前玻璃板塊盈利與估值均處于歷史相對低位，有一定投資價值。

短期來看，當前價格依然處于相對高位，企業(yè)普遍樂觀，冷修意愿不強。春節(jié)后庫存高企，企業(yè)壓價去庫意愿強。價格有可能進一步下行。隨著后續(xù)施工需求回升，價格進一步下滑促使企業(yè)冷修后，玻璃價格有望逐步企穩(wěn)。

當前大中城市商品房銷售回暖，房企資金緩解。但總體銷售依然下滑，廣義庫存仍然回升。認為社會購房需求依然需要更長的時間恢復，后續(xù)的地產(chǎn)周期有可能“拉長熨平”，玻璃行業(yè)需要更長的時間等待地產(chǎn)復蘇。未來5年有可能是產(chǎn)能停產(chǎn)高峰。政策實施減量珞換，落后產(chǎn)能被淘汰，行業(yè)格局調整，頭部進一步集中，產(chǎn)品重新定價，龍頭的政策紅利將被體現(xiàn)出來。

重點推薦：旗濱集團、南玻A和山東藥玻。

核電：長期審批持續(xù)性可期

國盛證券

投資要點

1、核電年內開工可期。

2、新一輪核電中長期規(guī)劃正在制定之中。

國家核安全局局長劉華表示，今年核電項目有望陸續(xù)開工建設。2015年以來，核電項目一直處于停滯階段。根據(jù)2019年3月18日生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的受理中廣核廣東太平嶺核電廠一期工程、福建漳州核電廠1、2號機組環(huán)評報告的公示來看，太平嶺核電一期、漳州核電1、2號機組均有望在2019年6月開工。同時在2018年11月23日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布關于2018年11月23日擬作出的建設項目環(huán)境影響評價文件審批意見的公示（核與輻射），擬對大型先進壓水堆核電站重大專項CAPl400示范工程（建造階段）作出審批意見。CAP1400機組項目前期準備就緒，后續(xù)核準可期。核電項目重啟有望帶動產(chǎn)業(yè)鏈設備廠商訂單釋放。

目前新一輪的核電中長期發(fā)展規(guī)劃正在制定當中，本次將繼續(xù)提升三代核電技術、推進小堆和四代堆技術的研發(fā)示范;統(tǒng)籌考慮核電全產(chǎn)業(yè)鏈平衡;加強核電成本控制和市場意識，提高核電在電力市場交易中的競爭力。隨著后續(xù)核電中長期計劃的制定，核電項目長期持續(xù)審批可期。同時前沿的小堆和四代堆等新核電技術和核電設備國產(chǎn)化、核廢料處理等技術均有望得到政策規(guī)劃的支撐。隨著后續(xù)核電成本的下降，核電在電力市場中的競爭優(yōu)勢逐步提升，后續(xù)核電發(fā)展空間有望逐步擴大。

重點推薦：中國核建、應流股份和東方電氣。