王柄根

隨著社會人口老齡化加劇、慢性病發(fā)病率走高、基本社會醫(yī)療保險普及，我國醫(yī)療需求不斷高增長。而2017年全面取消藥品加成以及嚴控醫(yī)療費用增長等一系列醫(yī)改政策，使醫(yī)療機構失去重要的盈利來源，醫(yī)院經(jīng)營壓力提升。因此醫(yī)院不得不通過各種手段來提高經(jīng)營效率，醫(yī)療信息化正是解決其經(jīng)營效率問題的有效辦法。

投入占比仍較低需求端開始加速

我國醫(yī)療信息化發(fā)展主要經(jīng)歷了三個階段，第一階段是以HIS系統(tǒng)為核心的醫(yī)院內(nèi)部管理，目前HIS在全國范圍內(nèi)得到推廣，滲透率達90%;第二階段也是多數(shù)醫(yī)院現(xiàn)處階段，主要是將信息化的重點轉移到臨床信息化的CIS系統(tǒng)，在我國醫(yī)院的滲透率約在50%左右;第三階段主要以區(qū)域醫(yī)療信息化為主，建立區(qū)域協(xié)同醫(yī)療公共服務集成平臺來實現(xiàn)信息共享，提高醫(yī)療衛(wèi)生資源利用率。

根據(jù)IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年我國醫(yī)療行業(yè)IT投入規(guī)模由2012年的176.6億元增長至427.5億元，醫(yī)療IT投入占全國衛(wèi)生機構衛(wèi)生總費用由2012年的0.63%提升至2017年的0.83%。分區(qū)域來看，東部沿海等經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)的三級醫(yī)院對醫(yī)療信息化的投入占比，相較于全國水平更高一點，例如上海，每年醫(yī)療IT投入占醫(yī)院總支出的比例已經(jīng)達到1.5%-2%。盡管對于醫(yī)療lT行業(yè)的投入占比逐年提升。但無論與國內(nèi)較為發(fā)達區(qū)域相比，還是與發(fā)達國家3%-5%的投入占比相比還存在明顯的差距。

值得注意的是，醫(yī)院信息化的建設需求已開始加速。從2018年統(tǒng)計訂單情況來看，醫(yī)療信息化行業(yè)上市公司訂單呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，總額達43.55億元，較2017年增長68%。同時，招標單位逐步開始從完善程度相對較高的三級醫(yī)院向二級醫(yī)院轉移。在全國范圍內(nèi)，醫(yī)療信息化建設在以上海、浙江為代表的發(fā)達地區(qū)率先開展，逐步下沉到二、三線城市，例如山西、山東等地區(qū)的訂單占比由2016年的38%上升至2018年的51%，未來醫(yī)療信息化建設需求仍有繼續(xù)向二、三線下沉的空間。

電子病歷發(fā)展確定性高

由于2017年全面取消藥品加成以及嚴控醫(yī)療費用等公立醫(yī)院非盈利性的要求，使得醫(yī)院對信息化建設有著剛性需求。另一方面，醫(yī)療服務行業(yè)因民生所需而受經(jīng)濟周期波動影響較小，因此醫(yī)療信息化行業(yè)的發(fā)展離不開國家政策的助推。自2018年以來。國家對醫(yī)療lT的重視程度不斷加深，相關政策頻頻出臺。不僅從規(guī)劃藍圖等大方向上給予支持，且具體落實到各個應用細則和專項資金。

以電子病歷為例，電子病歷是臨床治療路徑管理的基礎，也是居民健康檔案和醫(yī)保支出情況的主要信息源。2018年底發(fā)行的《關于進一步推進以電子病歷為核心的醫(yī)療機構信息化建設工作的通知》里明確指出醫(yī)務部門作為牽頭部門，統(tǒng)籌負責電子病歷信息化建設。根據(jù)其要求，到2019年所有三級醫(yī)院要達到分級評價3級以上，即實現(xiàn)醫(yī)院內(nèi)不同部門間數(shù)據(jù)交換;到2020年，二級醫(yī)院要達到分級評價3級以上，所有三級醫(yī)院要達到分級評價4級以上，即醫(yī)院內(nèi)實現(xiàn)全院信息共享，并具備醫(yī)療決策支持功能。

而CHINC數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月我國不少醫(yī)院電子病歷系統(tǒng)應用水平分級評價還是0級，現(xiàn)階段電子病歷覆蓋全國80%的三級醫(yī)院和52%的二級醫(yī)院，填報的全國三級醫(yī)院的電子病歷功能應用平均水平為2.11級，二級醫(yī)院0.83級?？梢娙绻t(yī)療機構要達到政策要求，那么這兩年電子病歷信息化建設將是重點之一。根據(jù)券商預測，整體電子病歷升級空間有望超過300億元，對于當前的電子病歷市場將是一個較大的增量。

可關注的行業(yè)個股

目前，國內(nèi)醫(yī)療信息化行業(yè)仍處于較低水平。數(shù)據(jù)顯示，2016年我國醫(yī)療信息化行業(yè)解決方案（不含硬件）市場份額前10家公司合計占比僅為54.3%。在未來電子病歷、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等方面的投入確定性較大的背景下，在相關領域產(chǎn)品布局領先同時客戶覆蓋數(shù)量較多的企業(yè)有望享受行業(yè)發(fā)展紅利。

從醫(yī)療信息行業(yè)上市公司覆蓋的國內(nèi)醫(yī)院數(shù)量來看（見表1），衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)軟件覆蓋醫(yī)院數(shù)最多，均超過6000家;其次是側重于區(qū)域衛(wèi)生管理信息化軟件的萬達信息，有4400家醫(yī)院客戶;和仁科技下游客戶多為軍醫(yī)院，可見其在軍隊醫(yī)療信息化市場有著較強優(yōu)勢。

從市場表現(xiàn)來看，醫(yī)療信息化行業(yè)的上市公司在2018年市場低迷時受到較大關注，以衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)惠康為代表醫(yī)療信息化龍頭年漲幅均在65%以上。近期，國家醫(yī)保局發(fā)布醫(yī)療保障信息平臺建設工程機房和通信基礎設施采購的招標公告，或將預示著國家醫(yī)保信息平臺建設開始啟動，因此二級市場中的相關投資機會值得投資者關注。

衛(wèi)寧健康（300253）作為醫(yī)療IT行業(yè)的龍頭企業(yè)，長期致力于醫(yī)保及商保管理系統(tǒng)研發(fā)及實施。近年來，公司持續(xù)加大在人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術領域的研究，2017年衛(wèi)寧健康在研發(fā)投入占總營收的比重為20.09%，位居榜首。未來隨著新產(chǎn)品的開拓以及應用的落地，公司業(yè)績有望維持較高增長。

創(chuàng)業(yè)慧康（300451）是國內(nèi)較早進入醫(yī)療衛(wèi)生信息化的軟件供應商之一，其醫(yī)療IT業(yè)務收入從2014年的2.73億元增長到2017年的6億元，年復合增速高達30.02%。2018年公司在手訂單飽滿，中標數(shù)量達330個，合計中標金額接近9億元，有望支撐公司未來兩年業(yè)績。此外，與阿里騰訊兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作，公司將獲得大數(shù)據(jù)、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)流量方面的優(yōu)勢，進而推動健康城市運營、醫(yī)療大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展。