云飛揚(yáng)

上周文章中，筆者曾分析市場短線在“橫盤整固之后仍將上行”，實(shí)際上，大盤僅震蕩整理了約4個(gè)交易日，便又重拾升勢。

今年市場的強(qiáng)勢，使得各大指數(shù)日K線多次出現(xiàn)跳空缺口（見圖一）。第一次是在元月7日，上證指數(shù)、深證成指、中證800指數(shù)等出現(xiàn)小幅高開，其缺口雖然微小，但之后都沒有封閉。第二次是2月1日，上述三大主要指數(shù)開盤均出現(xiàn)向上跳空。第三次在2月25日，當(dāng)時(shí)市場人氣爆棚，上證指數(shù)非常有力地留下了幅度超過1%的大型缺口！進(jìn)入3月后，股市熱度依然不減，在上證3000點(diǎn)面前，只輕輕一躍，就過了這個(gè)通常所謂的干點(diǎn)大關(guān)，并留下一個(gè)10多個(gè)點(diǎn)的缺口。那么，這些跳空缺口意味著什么？對(duì)我們分析市場趨勢有何幫助作用呢？

眾所周知，在股市中，K線走勢反映著投資（投機(jī)）者的整體情緒?；久娣治鲋饕亲陨隙隆⒂杀砑袄?，通過研究影響市場的外部因素來分析，而技術(shù)分析則相對(duì)簡單，直接根據(jù)K線特征來解析形勢，其中就有一種通過缺口情況來解讀市場的理論，即缺口理論。缺口，是指股價(jià)在快速變動(dòng)中，有一段價(jià)格沒有任何交易，顯示在K線圖上就是一個(gè)真空區(qū)域，也稱跳空缺口。缺口對(duì)市場狀況有著特別的指示作用，比較常見的是普通缺口，短期內(nèi)會(huì)被封閉。某個(gè)行情走勢波段內(nèi)未被封閉的稱為功能性缺口，往往在比較關(guān)鍵的時(shí)機(jī)才出現(xiàn)，又可分為突破缺口、中繼缺口（也稱度量缺口）、消耗缺口、竭盡缺口等。

去年的熊市中，上證指數(shù)就曾出現(xiàn)過一系列典型的缺口：2月9日，出現(xiàn)45個(gè)點(diǎn)的跳空缺口，不過，隨后不久即被封閉。3月23日，股市又被撕開了一道54個(gè)點(diǎn)的突破缺口，明確向下調(diào)整。6月19日的中繼缺口，不僅讓3000點(diǎn)大關(guān)消逝于無形，也成為量度熊市跌幅的重要依據(jù)之一。10月11日，繼10月8日20個(gè)點(diǎn)的消耗缺口之后，出現(xiàn)42個(gè)點(diǎn)的竭盡缺口。一般認(rèn)為，竭盡缺口是由恐慌性拋盤引發(fā)的，預(yù)示著股市在短期內(nèi)可能結(jié)束下跌行情。果然，僅僅在一周以后的lO月19日，大盤便探底成功猛烈反彈！以上這些，簡直可以說是市場先生給我們上了一堂生動(dòng)的缺口理論課。（見圖一）

關(guān)于中繼缺口的量度功能又該如何理解呢？且以去年的大盤為例來說明：1月29日上證指數(shù)創(chuàng)下3587的高點(diǎn)，到6月15日，收于3022點(diǎn)，下跌了565點(diǎn);6月19日出現(xiàn)大幅跳空的中繼缺口，然后繼續(xù)調(diào)整，至lO月19日的最低2449點(diǎn)，又下跌573點(diǎn)。前后兩次下跌的空間相差無幾，基本上對(duì)稱。所以，中繼缺口的量度作用簡言之就是：未來將要變動(dòng)的幅度，與此前已經(jīng)變動(dòng)的幅度大致等同。

對(duì)股市投資者來說，宏觀、微觀不如直觀。結(jié)合K線缺口來觀察的大盤運(yùn)行和市場情緒，比許多復(fù)雜的市場分析技術(shù)要簡單明了。

道瓊斯先生曾說指數(shù)是股市的晴雨表。研究大盤就是為了給市場把脈，及時(shí)了解所處的階段，希望能通過提前判斷牛熊局勢，達(dá)到趨利避害的目的。事實(shí)上，市場機(jī)會(huì)也更垂青那些有對(duì)大盤走向有所準(zhǔn)備的頭腦。2月28日，筆者在知識(shí)星球“股市大盤雷達(dá)”中提前明確指出：“最近兩周還有一波上升小浪，上證指數(shù)會(huì)到3000點(diǎn)以上。”（見圖二）上周末又分析認(rèn)為很可能不會(huì)見到3000點(diǎn)，直接跳空！而實(shí)際走勢果真如此！

年初以來的走勢與2014年的一段行情頗為相似。目前來看，上證指數(shù)周線9連陽之下，市場波動(dòng)會(huì)有所增加，但小牛市的第一沖擊波尚未結(jié)束。在短暫的小4浪回落調(diào)整后，仍將呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢。（見圖三）

人們普遍認(rèn)為股市走勢難以預(yù)料。的確，證券投資像是一門藝術(shù)，不存在什么標(biāo)準(zhǔn)模式，也沒有任何方法可以精準(zhǔn)預(yù)測未來。不過，我們有必要尋找某種可能具有概率優(yōu)勢的方法。作為資產(chǎn)管理人，其投資業(yè)績不應(yīng)該只是基于牛市，而應(yīng)基于對(duì)趨勢的合理研判和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效把控。