李興然

瀾起科技股份有限公司（以下簡稱“瀾起科技”）是業(yè)界領先的集成電路設計公司，為全球僅有的3家內(nèi)存接口芯片供應商之一。主要經(jīng)營模式為Fabless模式，在該模式下企業(yè)僅需專注于從事產(chǎn)業(yè)鏈中的集成電路設計和營銷環(huán)節(jié)，其余委托代工完成，由公司取得測試芯片成品銷售給客戶。

公司的主營業(yè)務是為云計算和人工智能領域提供以芯片為基礎的解決方案，目前主要產(chǎn)品包括內(nèi)存接口、津逮服務器CPU以及混合安全內(nèi)存模組。公司發(fā)明的DDR4全緩沖“1+9”架構被采納為國際標準?，F(xiàn)已成為全球可提供從DDR2到DDR4內(nèi)存全緩沖/半緩沖完整解決方案的主要供應商之一，在內(nèi)存接口芯片市場位列全球前二。

公開資料顯示，瀾起科技成立于2004年，注冊資本為10.17億元，法定代表人為楊崇和。瀾起科技成自成立以來，經(jīng)歷六次增資，并曾于美國納斯達克上市一年，后私有化退市，目前公司股東多達46個，其直接股東包括：中國電子投資控股有限公司、WLT Partners，L.P.、珠海融英股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）、上海臨理投資合伙企業(yè)（有限合伙）、中信證券投資有限公司等。

其中，大股東為中國電子投資控股有限公司，持股比例為15.904%，背后的大股東為國務院全資持股的中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（持股30%）;中信證券通過全資子公司中信證券投資有限公司持有瀾起科技5.02%的股份。同時，招股書顯示，因瀾起科技的股權頗為分散，不存在實際控制人。

事實上，從去年10月份價格由漲轉(zhuǎn)跌之后，內(nèi)存的超級牛市就結(jié)束了，而且是急轉(zhuǎn)直下，IHS Markit預計2019年DRAM市場規(guī)模將同比下降22%。

不久前，《股市動態(tài)分析》周刊記者就目前市場擔憂的下游內(nèi)存需求下降帶來的業(yè)績增長、股權分散埋下的穩(wěn)定經(jīng)營隱患以及科創(chuàng)板投資者頗為關注的科研實力等問題對瀾起科技進行了采訪，公司董秘梁總對采訪問題進行了解答。

產(chǎn)品漲價推動業(yè)績，但并沒有單純依賴漲價。

記者：公司的業(yè)務為內(nèi)存接口芯片的設計和銷售，根據(jù)招股說明書披露的信息，公司2018年業(yè)績相比2017年有大幅度的提升，但從銷量來看卻是減少的，銷售收入的提升源于單價超過70%的提升，即公司2018年業(yè)績好是由于產(chǎn)品漲價。

但從去年10月份價格由漲轉(zhuǎn)跌之后，內(nèi)存的超級牛市就結(jié)束了，而且是急轉(zhuǎn)直下，甚至有預測說2019全年都是熊市，這一轉(zhuǎn)變與市場庫存以及智能手機等終端產(chǎn)品需求不振有關。今年2月更是罕見地出現(xiàn)了價格大幅下跌，而且季度跌幅從原先預估的25%調(diào)整至接近30%，創(chuàng)下2011年以來的新紀錄。

請問，公司下游的內(nèi)存價格暴跌，而公司業(yè)績依賴漲價，這是否意味著2019年公司業(yè)績將出現(xiàn)很大的下行壓力？

梁總：由于2017年之前的數(shù)據(jù)還包括產(chǎn)品平均單價相對較低的消費電子芯片業(yè)務，而公司已于2017年7月將消費電子芯片業(yè)務相關資產(chǎn)進行了轉(zhuǎn)讓，所以不能簡單理解公司是依賴漲價推動業(yè)績增長。目前我司正處于回答交易所問詢階段，為保證投資者獲得信息的一致性，對于您所關心的問題中涉及反饋交易所問詢的內(nèi)容，我們暫時無法回答，歡迎您關注后續(xù)交易所相關公告。截至目前，公司經(jīng)營狀態(tài)一切正常。

股權雖然分散，但不影響穩(wěn)健及高效經(jīng)營。

記者：成立15年以來瀾起科技獲得多家投資企業(yè)注資。截至本次發(fā)行前，公司無控股股東和實際控制人，股東數(shù)達46個，股權較為分散。保薦機構中信證券通過子公司中信投資間接持有公司5.02%股份。下表為公司前十大股東情況：

請問，上市后股權將更加分散，無實際控制人是否將給公司未來埋下隱患？公司創(chuàng)始人兼董事長股權過低會否在未來的經(jīng)營中大股東產(chǎn)生經(jīng)營上的分歧，導致公司發(fā)展出現(xiàn)問題？中信證券作為關聯(lián)方是否能在保薦過程中做到公正、公平、公開？

梁總：公司已經(jīng)依法建立了現(xiàn)代化企業(yè)管理制度和規(guī)范的治理架構，依據(jù)《公司法》、《證券法》等相關法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的要求，制定了《公司章程》，建立了由股東大會、董事會、監(jiān)事會和高級管理人員組成的公司治理架構，形成了權力機構、決策機構、監(jiān)督機構和管理層之間權責明確、運作規(guī)范的相互協(xié)調(diào)和相互制衡機制，為公司高效、穩(wěn)健經(jīng)營提供了組織保證。

公司在報告期內(nèi)股權結(jié)構保持穩(wěn)定，主要經(jīng)營管理層保持穩(wěn)定，主要股東之間不存在經(jīng)營分歧等問題。在國際上，無實際控制人的優(yōu)秀企業(yè)也非常多，例如微軟、蘋果公司等。

中信投資持有瀾起科技5.02%的股份符合相關規(guī)定，保薦機構中信證券和其子公司中信投資之間建立了嚴格的防火墻機制。

研發(fā)是核心競爭力之一，未來將持續(xù)加大投入。

記者：報告期內(nèi)，公司的研發(fā)費用分別約為1.98億元、1.88億元和2.77億元，占營業(yè)總成本的比例分別為26.22%、20.03%和27.29%，占比較高，僅2017年有所下降。

值得注意的是，由于注重研發(fā)，公司因此在行業(yè)中擁有不錯的競爭力，報告期內(nèi)的毛利率為51.2%、53.49%和70.54%，毛利率較高且逐年上升。

請問，雖然已經(jīng)取得不錯的經(jīng)濟效益，但未來公司是否仍將持續(xù)加大研發(fā)投入，以保持或進一步提升競爭力，從唯二的兩個競爭對手IDT和Rambus手中奪取更多市場份額？

梁總：公司始終重視技術創(chuàng)新，堅持以市場為導向安排研發(fā)計劃。研發(fā)驅(qū)動是公司保持核心競爭力的關鍵因素之一。因此，未來公司仍將持續(xù)加大研發(fā)投入。