田原

2018年是改革開放40周年，也是全面貫徹黨的十九大精神開局之年。在極為錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢下，我國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健運(yùn)行，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，人民生活得到改善，朝著實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會的目標(biāo)邁出了新的步伐。債券市場在各監(jiān)管部門、各市場同仁的共同努力下，品種創(chuàng)新不斷推進(jìn)，市場監(jiān)管不斷完善，對外開放不斷深化，積極發(fā)揮了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)金融等方面的重要作用。同時，我們也看到，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂，國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，債券市場也面臨一些風(fēng)險和隱患，值得高度重視。2018年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，總結(jié)了2018年的經(jīng)濟(jì)工作，分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署了2019年工作安排。目前，各地區(qū)各部門正在積極貫徹落實(shí)會議精神。下面，我結(jié)合當(dāng)前債券市場發(fā)展和企業(yè)債券有關(guān)工作，談幾點(diǎn)認(rèn)識和體會。

堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一基本原則

近年來，我國債券市場規(guī)?？焖僭鲩L，截至2018年11月末，我國債券市場托管余額為85萬億元，是2012年末（25萬億元）的3.4倍，已成為全球第三大債券市場和第二大公司信用類債券市場，債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷增強(qiáng)，債券融資在社會融資規(guī)模中的占比繼續(xù)提高，完成了“從小到大”的轉(zhuǎn)變。

面對復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，債券市場也需要“提質(zhì)增效”，要以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會精神，進(jìn)一步聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定金融市場等目標(biāo)任務(wù)，持續(xù)完善體制機(jī)制，深化改革創(chuàng)新，在建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系和服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。一是持續(xù)增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，主動對接國家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)規(guī)劃，為重大項(xiàng)目提供更多穩(wěn)定的、低成本的中長期資金來源。二是繼續(xù)加大對社會民生的關(guān)鍵領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的融資支持力度，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和民生事業(yè)改善，包括積極拓寬民營企業(yè)融資渠道、解決當(dāng)前民營企業(yè)發(fā)展中遇到的融資困難。三是更好發(fā)揮資本市場在資源配置、緩釋風(fēng)險中的重要作用，推動市場規(guī)模穩(wěn)中有增、市場結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

2018年，國家發(fā)展改革委共核準(zhǔn)企業(yè)債券225只8386.68億元，保持債券規(guī)模基本穩(wěn)定。債券募集資金主要用于鐵路、棚戶區(qū)改造、保障性住房、標(biāo)準(zhǔn)化廠房、軌道交通、高速公路等領(lǐng)域，包括支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)直接融資、長江經(jīng)濟(jì)帶生態(tài)環(huán)境污染治理、市場化法治化債轉(zhuǎn)股等符合國家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)規(guī)劃的項(xiàng)目融資。

牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線

2018年以來，受國內(nèi)外多種因素影響，我國股市、債市、匯市等金融市場產(chǎn)生不同程度的波動。在債券市場上，具體表現(xiàn)為債券違約數(shù)量和違約規(guī)模均呈上升態(tài)勢、一些高信用等級公司信用債券出現(xiàn)違約，債券市場防范化解重大風(fēng)險面臨一些新的挑戰(zhàn)。在債券市場監(jiān)管部門共同努力下，通過加強(qiáng)工作協(xié)調(diào)和信息共享，進(jìn)一步完善風(fēng)險處置制度，債券市場守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，要打好防范化解重大風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路，防范金融市場異常波動和共振，穩(wěn)妥處理地方債務(wù)風(fēng)險，做到堅(jiān)定、可控、有序、適度。從某種程度上講，債券市場要進(jìn)一步發(fā)揮金融市場“穩(wěn)定器”作用，把打好防范化解重大風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)，特別是防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險放在更加重要的位置，在實(shí)現(xiàn)金融市場的穩(wěn)定和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境的穩(wěn)定等方面發(fā)揮更大作用。一是持續(xù)做好債券領(lǐng)域金融風(fēng)險防控，重點(diǎn)防范債券違約風(fēng)險、債券市場運(yùn)行風(fēng)險和債券領(lǐng)域政府性債務(wù)風(fēng)險，防止債券市場風(fēng)險與信貸市場、股票市場、匯率市場的風(fēng)險共振，避免風(fēng)險跨市場跨區(qū)域傳染。二是加強(qiáng)債券市場監(jiān)管部門間的溝通協(xié)調(diào)，加強(qiáng)債券監(jiān)管部門與債券市場基礎(chǔ)設(shè)施之間的信息共享，進(jìn)一步完善風(fēng)險處置制度。

一年來，我們著力防范企業(yè)債券領(lǐng)域地方債務(wù)風(fēng)險，2018年2月聯(lián)合財政部印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力 嚴(yán)格防范地方債務(wù)風(fēng)險的通知》，堅(jiān)持控制地方隱性債務(wù)增量。同時，我們切實(shí)有效防控企業(yè)債券領(lǐng)域市場風(fēng)險，建立了早識別、早預(yù)警的債券風(fēng)險防控體系?？傮w來看，在企業(yè)債券存量4.9萬億元中，違約企業(yè)債券75.9億元，占比約1.5‰，遠(yuǎn)低于2018年3季度末商業(yè)銀行1.86%的不良貸款率水平。不管是增量還是存量，不管是違約只數(shù)還是違約規(guī)模，企業(yè)債券均處于公司信用類債券最低水平。

持續(xù)加大對優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的支持力度

近年來，在相關(guān)部門的大力推動下，債券市場的改革創(chuàng)新穩(wěn)妥推進(jìn)。地方專項(xiàng)債券規(guī)模不斷擴(kuò)大，“債券通”平穩(wěn)運(yùn)行，信用評級市場對外開放提速，監(jiān)管部門對債券市場違法違規(guī)行為的處罰力度不斷加大，共同推動了債券市場健康、規(guī)范發(fā)展。

在企業(yè)債券領(lǐng)域，我們深入貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力決策部署，進(jìn)一步推動企業(yè)債券領(lǐng)域“放管服”改革，持續(xù)加強(qiáng)債券發(fā)行管理體制改革創(chuàng)新。

2018年12月，為進(jìn)一步提高直接融資比重、優(yōu)化債券融資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，國家發(fā)展改革委印發(fā)了《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資 進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》（以下簡稱《通知》）。這是在開展優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券融資試點(diǎn)近一年后，在總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，為優(yōu)化債券發(fā)行服務(wù)而推出的一項(xiàng)重要舉措。

《通知》堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一基本原則，以市場化改革為導(dǎo)向深入開展企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)“放管服”，明確了優(yōu)質(zhì)企業(yè)支持范圍，優(yōu)化了發(fā)行管理方式，將企業(yè)債券管理模式從“事前審核”轉(zhuǎn)變?yōu)椤柏?fù)面清單”+“強(qiáng)化事中事后監(jiān)管”模式，規(guī)范了企業(yè)信息披露要求，在嚴(yán)格防范風(fēng)險的同時，鼓勵優(yōu)質(zhì)發(fā)行人結(jié)合自身融資需求，更自主、高效地通過債券市場開展直接融資。《通知》發(fā)布后受到市場廣泛好評，近期，市場發(fā)行出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場利率趨于下降。

2018年，國家發(fā)展改革委累計(jì)核準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券21只，總金額為2908.4億元，重點(diǎn)支持了新能源汽車、先進(jìn)裝備制造及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、電網(wǎng)建設(shè)及抽水蓄能電站建設(shè)、高速公路、快速鐵路及生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的發(fā)展。

堅(jiān)持協(xié)同監(jiān)管，持續(xù)加強(qiáng)信用體系建設(shè)

按照黨中央、國務(wù)院的決策部署和第五次全國金融工作會議相關(guān)要求，在公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制框架下，發(fā)展改革委會同人民銀行、證監(jiān)會等債券市場主管部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在債券發(fā)行管理、信息披露規(guī)則制定、事中事后監(jiān)管等方面開展了積極合作，取得了顯著成績。

2018年12月，經(jīng)國務(wù)院同意，人民銀行、證監(jiān)會、發(fā)展改革委共同印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債券市場執(zhí)法工作的意見》，由證監(jiān)會依法對銀行間債券市場、交易所債券市場違法行為開展統(tǒng)一的執(zhí)法工作，發(fā)展改革委積極配合做好相關(guān)工作。

國家發(fā)展改革委作為企業(yè)債券的主管部門，同時作為社會信用體系建設(shè)的牽頭部門，我們把企業(yè)債券事中事后監(jiān)管和社會信用體系建設(shè)工作更加有機(jī)地結(jié)合起來，持續(xù)加強(qiáng)債券市場信用體系建設(shè)。2018年，我們順利完成了2017年度主承銷商和信用評級機(jī)構(gòu)信用評價，并于12月18日向社會公布評價結(jié)果，將信用評價工作進(jìn)一步常態(tài)化、規(guī)范化。同時，為進(jìn)一步強(qiáng)化對評價結(jié)果的運(yùn)用，我們對連續(xù)三年位列前十位的主承銷商和連續(xù)三年排名第一的信用評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行公開表揚(yáng)，對出現(xiàn)不誠信、不專業(yè)行為和不配合評價工作的主承銷商予以公開點(diǎn)名批評，進(jìn)一步督促主承銷商和評級機(jī)構(gòu)提升服務(wù)質(zhì)量。

今年是新中國成立70周年，是全面建成小康社會的關(guān)鍵之年。國家發(fā)展改革委將堅(jiān)持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會精神，深入落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，堅(jiān)持推動高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，統(tǒng)籌做好企業(yè)債券市場發(fā)展的各項(xiàng)工作。

面對持續(xù)加大的經(jīng)濟(jì)下行壓力和不穩(wěn)定不確定因素增多的挑戰(zhàn)，我們要用“穩(wěn)”來保障“進(jìn)”，穩(wěn)住陣腳、穩(wěn)住基本面、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，我們將進(jìn)一步聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，鼓勵企業(yè)債券資金用于國家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)項(xiàng)目，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”上下功夫，推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。一是積極支持符合條件的企業(yè)發(fā)行綠色債券、市場化債轉(zhuǎn)股、停車場等專項(xiàng)債券，研究基礎(chǔ)設(shè)施、社會領(lǐng)域補(bǔ)短板組合融資支持方案，實(shí)現(xiàn)債券融資精準(zhǔn)發(fā)力，有效減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步鞏固“三去一降一補(bǔ)”成果。二是繼續(xù)優(yōu)化優(yōu)質(zhì)發(fā)行人債券發(fā)行服務(wù)，持續(xù)推動企業(yè)債券領(lǐng)域“放管服”工作，將債券發(fā)行主體擴(kuò)展到更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，特別是區(qū)域領(lǐng)先企業(yè);地方發(fā)改部門要加大擇優(yōu)推薦力度，促進(jìn)正向激勵和優(yōu)勝劣汰，進(jìn)一步增強(qiáng)微觀主體活力。三是持續(xù)推進(jìn)企業(yè)債券領(lǐng)域創(chuàng)新，加大企業(yè)債券對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)和產(chǎn)業(yè)集群培育發(fā)展的融資支持力度，提升我國在全球供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈中的地位，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈水平。四是增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，加大企業(yè)債券對長江經(jīng)濟(jì)帶污染防治和民營企業(yè)、小微企業(yè)融資支持力度，促進(jìn)形成國內(nèi)市場和生產(chǎn)主體、經(jīng)濟(jì)增長和擴(kuò)大就業(yè)、金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。此外，我們要繼續(xù)打好企業(yè)債券領(lǐng)域防范化解重大風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)，繼續(xù)加大企業(yè)債券風(fēng)險防控力度，加強(qiáng)風(fēng)險防范和處置;持續(xù)做好與人民銀行、證監(jiān)會等債券管理部門的協(xié)同監(jiān)管，加強(qiáng)企業(yè)債券領(lǐng)域信用體系建設(shè)和信用管理，強(qiáng)化市場信用約束。

2019年，我們將與有關(guān)各方一道，共同推動債券市場繁榮發(fā)展，全面提升服務(wù)效率和水平，在穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險中發(fā)揮更大作用，共同打造一個更規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的債券市場。

責(zé)任編輯：廖雯雯? 劉穎