高惺惟 董治

習(xí)近平總書記在2019年1月21日召開的省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部堅(jiān)持底線思維著力防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)專題研討班上就防范化解政治、意識形態(tài)、經(jīng)濟(jì)、科技、社會、外部環(huán)境、黨的建設(shè)等領(lǐng)域重大風(fēng)險(xiǎn)作出深刻分析，提出明確要求。對于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，習(xí)近平總書記指出：“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)形勢總體是好的，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的國際環(huán)境和國內(nèi)條件都在發(fā)生深刻而復(fù)雜的變化”，并要求我們做到“未雨綢繆，精準(zhǔn)研判、妥善應(yīng)對經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域可能出現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)”。經(jīng)濟(jì)建設(shè)是黨的中心工作，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)邊際利潤率和平均利潤率下滑，大量資金流向虛擬經(jīng)濟(jì)，使資產(chǎn)泡沫膨脹，金融風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)，加之國外環(huán)境復(fù)雜多變，由美方挑起的中美貿(mào)易摩擦變數(shù)依舊較大，成功跨越“中等收入陷阱”是一個巨大的挑戰(zhàn)。習(xí)近平總書記在黨的十九大報(bào)告中鮮明提出了“健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”的要求，并在2017年7月召開的第五次全國金融工作會議上指出：“防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。要把主動防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，科學(xué)防范，早識別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，著力防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，著力完善金融安全防線和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制。”2017年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，“后3年要重點(diǎn)抓好決勝全面建成小康社會的防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)。”2019年2月22日，習(xí)近平總書記在主持中央政治局集體學(xué)習(xí)時進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)：“金融活，經(jīng)濟(jì)活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)興，金融興;經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮?！庇纱丝梢?，國家經(jīng)濟(jì)安全與金融安全是密不可分的。完善國家經(jīng)濟(jì)安全防線，必須保證不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全，需要堅(jiān)持底線思維，需要問題導(dǎo)向，更需要全面深化經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的各項(xiàng)改革。

強(qiáng)化宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間

2018年，在錯綜復(fù)雜的國際國內(nèi)環(huán)境下，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值較上年增長6.6%，實(shí)現(xiàn)了預(yù)期增長目標(biāo)，GDP超過90萬億元，穩(wěn)居世界第二位。但在充分肯定成績的同時，要看到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，沒有呈現(xiàn)出L型增長的成功筑底。習(xí)近平總書記在本次研討班上再次強(qiáng)調(diào)“六穩(wěn)”，即穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，這“六穩(wěn)”的背后，都需要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，需要強(qiáng)化宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)。黨的十一屆三中全會之后，以我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)體制為基礎(chǔ)，中央進(jìn)行了多輪宏觀調(diào)控，極大降低了宏觀經(jīng)濟(jì)波動帶來的負(fù)面作用，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長。中國特色宏觀調(diào)控既繼承和發(fā)展了馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本觀點(diǎn)，又吸收和借鑒了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的合理成分。當(dāng)前，中央對經(jīng)濟(jì)工作確定了穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，“穩(wěn)”的重點(diǎn)就是穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，防范經(jīng)濟(jì)增長速度滑出底線，守住金融領(lǐng)域不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)，需要強(qiáng)化宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定總需求。積極的財(cái)政政策要做到“加力提效”，推動更大規(guī)模減稅、更明顯降費(fèi)，尤其是要在補(bǔ)齊經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的短板上下大工夫;穩(wěn)健貨幣政策的目標(biāo)是保持流動性合理充裕，發(fā)揮“削峰填谷”的作用，既要防止因貨幣供應(yīng)過多產(chǎn)生過度加杠桿和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，又要采取“精準(zhǔn)滴灌”的手段切實(shí)解決中小微企業(yè)融資難融資貴問題。

推動高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革強(qiáng)調(diào)供給和需求的統(tǒng)一性，強(qiáng)調(diào)二者之間相互依存而非一去一存的關(guān)系。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要矛盾在供給側(cè)，國內(nèi)一些行業(yè)和產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，同時大量關(guān)鍵裝備、核心技術(shù)、高端產(chǎn)品卻還依賴進(jìn)口，國內(nèi)龐大的市場沒有掌握在我們自己手中，這是我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展的最大風(fēng)險(xiǎn)。因此，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的根本目的就是更好地滿足人民群眾的需要，讓大量消費(fèi)需求在國內(nèi)就能得到有效供給。在這個問題的認(rèn)識上，一定要保持戰(zhàn)略定力，不能因?yàn)槔щy就忘記了經(jīng)濟(jì)工作的主線。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)后的戰(zhàn)略選擇，應(yīng)當(dāng)成為推動我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的主攻方向。而且推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革本身就是在擴(kuò)大內(nèi)需，尤其是從長期來看，如果供給側(cè)的主要矛盾不解決，那么任何基于需求管理的短期政策都將失效，只有從供給側(cè)出發(fā)，才能建立起持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需的長效機(jī)制，才能真正地?cái)U(kuò)大總需求，防止經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)大幅度的下滑。

提高創(chuàng)新能力，以消除我國經(jīng)濟(jì)大塊頭的“阿喀琉斯之踵”

近代以來，我國由于技術(shù)創(chuàng)新和工業(yè)制造落后是吃過大虧的，教訓(xùn)深刻。核心技術(shù)如果不掌握在自己的手里，就會受制于人，難以保障國家經(jīng)濟(jì)安全。當(dāng)前，科學(xué)技術(shù)越來越成為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，能否搶占科技和產(chǎn)業(yè)的制高點(diǎn)，決定著我國在國際分工體系和國家金融體系中的話語權(quán)。每一次的產(chǎn)業(yè)革命都為新興大國的崛起提供了難得的機(jī)遇，就看該國能否站在新一輪科技創(chuàng)新的風(fēng)口浪尖上，能否引領(lǐng)新一輪的技術(shù)創(chuàng)新。抓住了就是機(jī)遇，抓不住就是挑戰(zhàn)。實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，一是要發(fā)揮社會主義集中力量辦大事的優(yōu)越性。20世紀(jì)60年代，我國在沒有“外援”的情形下自主研發(fā)出“兩彈一星”，靠的就是這個法寶。二是要用好人才，重點(diǎn)是科技人員。既要用事業(yè)激發(fā)其創(chuàng)新勇氣和毅力，也要讓其“名利雙收”。三是要發(fā)揮企業(yè)家在推動創(chuàng)新中的重要作用。企業(yè)家有敏銳的市場感覺，富于冒險(xiǎn)精神，應(yīng)當(dāng)成為創(chuàng)新的組織者和推動者。

開出去杠桿的長效藥方

信貸膨脹和杠桿率過高，成為各國歷次金融危機(jī)的共同原因。我國經(jīng)濟(jì)去杠桿的藥方是深化金融改革。一是促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展，提高直接融資比重，繼續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。我國以銀行為主導(dǎo)的間接金融體制必然會不斷推升杠桿率，潛藏系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。資本市場作為優(yōu)化資源配置的重要平臺，能夠引導(dǎo)社會資金轉(zhuǎn)化為長期投資，促進(jìn)企業(yè)資本的形成，從而降低企業(yè)債務(wù)。發(fā)展多層次的股票市場，需要改進(jìn)和完善股票發(fā)行機(jī)制，增強(qiáng)主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和新三板市場的融資功能，增強(qiáng)市場活躍程度，充分發(fā)揮資本市場“牽一發(fā)而動全身”的作用。二是以“堵后門、修圍墻、開正門”的方式推動地方政府融資公開透明化。“堵后門”就是要整頓地方政府債務(wù)亂象，“修圍墻”就是要規(guī)范政府債務(wù)的形成機(jī)制，“開正門”就是要賦予地方政府舉債權(quán)，以規(guī)范透明的舉債方式替代隱性負(fù)債，以更市場化的地方政府債券融資逐步取代融資平臺融資。三是堅(jiān)持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，防止房地產(chǎn)市場價(jià)格泡沫破裂可能引發(fā)的連鎖危機(jī)。加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，既能夠讓全體人民住有所居，同時能夠調(diào)節(jié)房地產(chǎn)行業(yè)的供需矛盾，抑制房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，化解房地產(chǎn)泡沫過大可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。四是把國企降杠桿作為重中之重，抓好處置“僵尸企業(yè)”工作。相比民營企業(yè)，國有企業(yè)破產(chǎn)概率很低，缺乏對杠桿率的硬性約束，容易產(chǎn)生更強(qiáng)的融資沖動。同時，國有企業(yè)考核制度導(dǎo)致國有企業(yè)有擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的強(qiáng)烈沖動。國有企業(yè)降杠桿應(yīng)與整個國企改革結(jié)合起來，完善現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)盈利能力和核心競爭力。把國有企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股和國有企業(yè)兼并重組作為企業(yè)降杠桿的重點(diǎn)攻堅(jiān)方向，進(jìn)而化解部分債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)降杠桿的任務(wù)。

加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，補(bǔ)齊監(jiān)管短板

當(dāng)前，我國金融體系的格局已經(jīng)悄然變化，不同類型金融機(jī)構(gòu)間、金融機(jī)構(gòu)與金融市場間以及不同金融市場之間出現(xiàn)了更為緊密的聯(lián)系。越來越多的資本通過非銀行渠道成為表外業(yè)務(wù)。與傳統(tǒng)銀行業(yè)不同，這些新渠道將各類金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系到一起，不同業(yè)態(tài)的分界越來越模糊，甚至出現(xiàn)了一定程度的交疊，銀行業(yè)正在從傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)為混業(yè)經(jīng)營的模式。我國當(dāng)前“一行兩會”分業(yè)監(jiān)管的制度有一定的優(yōu)勢，每個監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠?qū)Ｗ⒂诟髯缘念I(lǐng)域，做到監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)之間的一一對應(yīng)，同時還能避免監(jiān)管權(quán)力的過度集中。但當(dāng)前的監(jiān)管制度對跨部門的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分析不夠，再加上監(jiān)管人員與“金融大鱷”內(nèi)外勾結(jié)，增加了金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。第五次全國金融工作會議決定設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)，落實(shí)金融監(jiān)管部門監(jiān)管職責(zé)，并強(qiáng)化監(jiān)管問責(zé)。國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的基本出發(fā)點(diǎn)是構(gòu)建基于消費(fèi)者保護(hù)的金融監(jiān)管框架，工作重點(diǎn)是要保證市場之間、產(chǎn)品之間、產(chǎn)品與市場之間監(jiān)管的無縫連接，建立起逆周期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)機(jī)制。金融創(chuàng)新的基本趨勢表現(xiàn)為繞開資本監(jiān)管，所以透明度風(fēng)險(xiǎn)在整個金融風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重必然上升。因此，中國金融監(jiān)管改革的方向在于轉(zhuǎn)型——從資本監(jiān)管為主逐步轉(zhuǎn)入資本監(jiān)管與透明度監(jiān)管并重。

擴(kuò)大金融對外開放，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化

在中美貿(mào)易摩擦的背景下，我國需要運(yùn)用全方位的戰(zhàn)略思維，維護(hù)自身的金融安全，這就需要認(rèn)真挖掘貿(mào)易摩擦背后真正對中國危害最大的金融摩擦的影響。穩(wěn)步推動人民幣國際化，必將增強(qiáng)中國應(yīng)對外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)的能力。黨的十九大報(bào)告指出：“中國開放的大門不會關(guān)閉，只會越開越大。”因此，金融業(yè)的大門也會越開越大。我國的對外開放以“一帶一路”建設(shè)為重點(diǎn)，堅(jiān)持引進(jìn)來和走出去并重，要形成陸海內(nèi)外聯(lián)動、東西雙向互濟(jì)的開放格局。在這個過程中，人民幣在沿線國家有很好的使用機(jī)會，大宗商品貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施融資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、跨境電子商務(wù)，以及亞投行、絲路基金等多邊金融機(jī)制——這些都可以成為突破口，使人民幣國際化的未來之路繼續(xù)保持又快又穩(wěn)的態(tài)勢。“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，必然會加快各國貨幣與人民幣的兌換速度與頻率，促使對人民幣可自由兌換需求的加大。這就需要我國與境外國家和地區(qū)建立雙邊的信息交換和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測的合作機(jī)制，以便及時、準(zhǔn)確掌握境外國家和地區(qū)接受和使用人民幣的狀況，制定必要的防范和化解措施，減少金融風(fēng)險(xiǎn)?！耙粠б宦贰背h為人民幣獲取大宗商品計(jì)價(jià)權(quán)提供了契機(jī)。針對“一帶一路”沿線國家多數(shù)都是擁有豐富能源的發(fā)展中國家，我國應(yīng)抓住在“一帶一路”建設(shè)中能源產(chǎn)品人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的重大機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)能源產(chǎn)品的人民幣結(jié)算。

防范我國資本非正常流出的風(fēng)險(xiǎn)

中美貿(mào)易摩擦的發(fā)酵雖然沒有導(dǎo)致我國出現(xiàn)大規(guī)模的資本非正常流出現(xiàn)象，但這絕不意味著資本非正常流出就沒有潛在的風(fēng)險(xiǎn)，絕不意味著我國可以放松警惕，絕不意味著金融管理部門可以沒有“憂患意識”。我國需要通過正確有效的措施減少資本的非正常流出，減輕資本非正常流出帶來的不良效應(yīng)。一是要進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境，向全球投資者證明中國是一個法治健全、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定、微觀市場有活力的投資場所，有理由成為外國企業(yè)投資的首選之地。二是要以中國巨大的市場機(jī)遇吸引外資?！凹矣形嗤?，自有鳳來?xiàng)保袊摹拔嗤洹本褪呛暧^經(jīng)濟(jì)仍處于發(fā)展上升期，擁有人口規(guī)模龐大且消費(fèi)能力正在升級換代的市場，蘊(yùn)含巨大內(nèi)需潛力，因此可以利用巨大的市場機(jī)遇吸引外資。三是要建立防范資本非正常流出的監(jiān)控機(jī)制，完善對資本與金融項(xiàng)目的監(jiān)控。

[基金項(xiàng)目：國家社科基金重大研究專項(xiàng)項(xiàng)目“重大國際和地區(qū)金融危機(jī)發(fā)生機(jī)理、預(yù)警機(jī)制和防范政策研究”（18VFH004）;國家社科基金一般項(xiàng)目“房市、股市、匯市三大金融風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)關(guān)聯(lián)性及防范對策研究”（17BJY186）]

（作者單位：中共中央黨校（國家行政學(xué)院）經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部，包商銀行博士后科研工作站）

宏觀經(jīng)濟(jì)月度資訊

壓縮預(yù)算和減稅降費(fèi)將對政府“兩面夾擊”

4月2日，102個中央部門的2019年預(yù)算集中向社會公開。按照黨中央、國務(wù)院關(guān)于過緊日子和厲行節(jié)約反對浪費(fèi)的要求，各部門進(jìn)一步壓減了因公出國（境）任務(wù)、公務(wù)用車費(fèi)用和公務(wù)接待費(fèi)支出。

機(jī)構(gòu)調(diào)高中國經(jīng)濟(jì)今年增速預(yù)期

4月2日，摩根大通發(fā)表報(bào)告稱，將中國今年GDP的預(yù)測由6.2%調(diào)升至6.4%，因短期工業(yè)生產(chǎn)活動有改善跡象、進(jìn)一步政策支持以及中美可望于未來數(shù)月就貿(mào)易談判簽訂協(xié)議等預(yù)期，將令中國出口近期的不確定性減少。

調(diào)降進(jìn)境物品進(jìn)口稅將促進(jìn)民生消費(fèi)

4月8日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定對進(jìn)境物品進(jìn)口稅進(jìn)行調(diào)整。自2019年4月9日起，將進(jìn)境物品進(jìn)口稅稅目1、2的稅率分別調(diào)降為13%、20%。

美方透露中美同意成立承諾履行驗(yàn)證機(jī)構(gòu)

4月10日，美國財(cái)政部部長姆努欽透露，如果與中國就貿(mào)易磋商達(dá)成妥協(xié)，將成立驗(yàn)證是否遵守承諾的機(jī)構(gòu)。姆努欽表示，“兩國已同意成立應(yīng)對正在推進(jìn)案件的‘實(shí)行（驗(yàn)證）機(jī)構(gòu)”。

3月份CPI環(huán)比下降說明需求動力仍不足

4月11日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年3月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲2.3%，時隔3個月重回“2時代”。 但值得注意的是，3月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比下降0.4%。

RCEP進(jìn)程加速為中日韓FTA鋪路

4月12日，中日韓自貿(mào)區(qū)第十五輪談判首席談判代表會議在日本東京舉行。商務(wù)部部長助理李成鋼與日本外務(wù)省國際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)特命全權(quán)大使香川剛廣、韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部部長助理呂翰九分率各方代表團(tuán)出席。

中國一季度經(jīng)濟(jì)增速放緩

4月17日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了2019年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值213433億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長6.4%，與上年四季度相比持平，比上年同期和全年分別回落0.4和0.2個百分點(diǎn)。

中美雙方即將進(jìn)行新一輪貿(mào)易談判

4月23日，美國白宮當(dāng)天發(fā)表聲明宣布，美國貿(mào)易代表萊特希澤和財(cái)長姆努欽將前往北京，參加從4月30日開始的貿(mào)易談判。中國國務(wù)院副總理劉鶴之后將前往華盛頓，參加5月8日開始的進(jìn)一步談判。