中國人民大學(xué)副校長吳曉求，博鰲亞洲論壇的“?？汀薄Ｃ看蔚挠浾咭娒鏁荚谡搲谝惶斓纳衔?。今年的見面會，依然吸引了眾多記者?？苿?chuàng)板是最熱門的話題。

吳曉求表示，資本市場最重要的功能是財富管理，同時也有融資功能。要增強(qiáng)資本市場財富管理的功能，必須要調(diào)整上市公司的結(jié)構(gòu)，要選擇那些未來有很好成長性的公司，可能它歷史不夠好，現(xiàn)狀可能也并不是特別好?？苿?chuàng)板代表了這樣一個財富管理的基本趨勢。

科創(chuàng)板加注冊制是一場制度革命，也是一場深刻的觀念革命。過去我們很長時間是把資本市場定位為融資的市場，所以它對于融資者給予特別的關(guān)照，對選擇什么樣的上市公司缺乏深刻理解?？苿?chuàng)板實(shí)際上要解決兩個問題：一是要讓什么樣的企業(yè)上市?？苿?chuàng)板顯然是要把那些從理念上看，包括政策傾向來看，要讓未來有成長性的企業(yè)上市，它特別重視其產(chǎn)業(yè)屬性，也特別重視企業(yè)的周期性特點(diǎn)，它會讓那些處于成長期的企業(yè)上市，可能會更多地讓那些高科技企業(yè)成為上市公司的主流。

二是要交由市場來判斷其投資價值。一個企業(yè)有沒有投資價值，要由市場加以確定，由投資者加以確定，不同的投資者對不同的企業(yè)有完全不同的判斷，正是基于這樣的判斷，所以才會有交易。比如十塊錢的股票有人買有人賣，買的人認(rèn)為未來它有成長性，賣的人認(rèn)為它未來的成長性已經(jīng)差不多了，所以投資者對市場的不同理解、對企業(yè)的不同理解，實(shí)際上也是市場上交易的一個前提。從這個意義上說，交給市場去判斷什么樣的企業(yè)有投資價值是最好的。

過去主要是由監(jiān)管部門通過發(fā)審委這樣一個機(jī)制來判斷這家企業(yè)好還是不好，主要是拿財務(wù)指標(biāo)、歷史指標(biāo)加以判斷。而事實(shí)證明，這些指標(biāo)并不一定意味著這些企業(yè)是個好企業(yè)、是個有成長性的企業(yè)，所以，注冊制加科創(chuàng)板，是恢復(fù)制度上本來的功能，也是恢復(fù)資本市場的市場化定價功能，也是讓投資者有充分的判斷，前提是，無論是交易所還是監(jiān)管部門，必須要最大限度地確保信息披露充分，最大限度保證市場的透明度，這樣投資者才能做出正確的判斷。

這個市場有沒有風(fēng)險？這個市場總之是有風(fēng)險的，有風(fēng)險不可怕，沒有風(fēng)險也就沒有投資，投資和風(fēng)險是連在一起的，一個市場沒有風(fēng)險就沒有投資價值，你把錢投到銀行是沒有風(fēng)險買國債也是沒有風(fēng)險的，但是它的收益率是很低的。之所以人們會投資，就是看中了它的風(fēng)險，有風(fēng)險才有收益率，有風(fēng)險的溢價。

無論是投資者、管理部門還是交易所還是中介機(jī)構(gòu)，都應(yīng)該對科創(chuàng)板加注冊制給予理解，它不僅是主體的移動，從監(jiān)管部門移到交易所，重要的是建立一個真正意義上的、高度市場化的、讓市場做出定價的以及尊重投資權(quán)益的這樣一個市場，同時我們監(jiān)管的主體、監(jiān)管的重點(diǎn)都要發(fā)生重大的變化，也就是說，注冊制基礎(chǔ)上的科創(chuàng)板，意味著監(jiān)管重心從企業(yè)的實(shí)質(zhì)性審查過渡到形式審查，重點(diǎn)是讓企業(yè)的信息披露更加完整，信息披露重點(diǎn)也不一樣。注冊制基礎(chǔ)上的科創(chuàng)板，就是要披露現(xiàn)在的信息，你所處的行業(yè)周期性怎么樣，剩下的都是交給投資者來理解和判斷。所以說，我們不要對注冊制基礎(chǔ)上的科創(chuàng)板做過于簡單的理解，要做很多的基礎(chǔ)準(zhǔn)備。

要讓注冊制基礎(chǔ)上的科創(chuàng)板成功，我們很多法律是需要修改，因?yàn)樗馕吨谶@個制度下我們上市速度相對會比較快，同時退市的速度也同樣快，對于違規(guī)違法、信息欺詐、虛假信息披露都會有更加嚴(yán)格的處罰，所以對有關(guān)刑法、證券法等等，都要做很重要的修改，甚至要對公司法進(jìn)行修改，因?yàn)榭苿?chuàng)板的公司治理結(jié)構(gòu)有它的特點(diǎn)，所以它要做充分的法律準(zhǔn)備。后續(xù)的法律準(zhǔn)備我們要緊鑼密鼓地跟上，否則的話，科創(chuàng)板會出現(xiàn)一些問題，我們必須從法律以及社會條線上來保證科創(chuàng)板制度的成功。