戴學文

公債、股票雖是近代西方金融制度下的產(chǎn)物，卻與貨幣同為研究中國財政史的重要材料與課題。因此，舊證券與古幣鈔一樣，除了可以收藏外，借由文物的客觀與系統(tǒng)性呈現(xiàn)，隱藏其中的財政史實，往往超乎眾人所知。號稱中俄合資的華俄道勝銀行（Russo-Chinese Bank），就是其中一例。

華俄道勝銀行誕生

甲午戰(zhàn)敗，馬關(guān)條約簽訂后，中國必須籌措大量資金作為賠款。1895年4月，俄國財政大臣維特（se rgei Yulyevi chwitte），向中國表明愿代發(fā)公債，借款一億盧布，年息四厘，中國以關(guān)稅作保，若無力償債時，俄國愿負擔保之責等條件。7月6日，駐俄公使許景澄與俄法銀行團代表圣彼得堡國際通商銀行（TheSt.Petersbourg International CommercialBank）簽訂合同，借款四億法國法郎，合一億俄國盧布，或一億兩銀。

承作這筆公債借款的俄法銀行團，在1895年12月10日于圣彼得堡共同成立華俄道勝銀行。在俄國的慫恿之下，一年后，中國同意接受邀請，從借款中撥銀500萬兩，折合756萬盧布（按：由于俄國財政惡化，此時的盧布已較公債借款時貶值了1/3）入股，以便打著第一家中外合資銀行的招牌，在中國經(jīng)營各種金融業(yè)務，并將各種經(jīng)濟侵略違反中國主權(quán)的行為合法化。

道勝銀行的特殊地位，寫入了其章程之中，包括代收中國各項稅捐、經(jīng)營地方財政及國庫有關(guān)事業(yè)、鑄造中國政府允準的貨幣、經(jīng)理中國政府募集公債本息的支付、布設中國內(nèi)之鐵路與電線，并訂定中國東省鐵路公司合同、建造鐵路與經(jīng)理事宜悉委銀行等。

中國入股道勝銀行

中國入股道勝銀行的有關(guān)合同是由駐俄公使許景澄與華俄道勝銀行代表在1896年9月2日共同簽訂的，內(nèi)容非常簡單，僅概略提及大清政府投資500萬庫平兩白銀與該銀行合作，盈虧按股份比例分攤，并授權(quán)該銀行建造、經(jīng)理中東鐵路，與成立中東鐵路公司等，相關(guān)細節(jié)并未明定。這項在俄國政府宣稱“合辦”、中方官員所奏稱“俄人附股”的投資案，往后實則聽任俄方安排，以致所謂入股，果真是對于道勝銀行的投資，抑或借款，雙方合作興建鐵路？至今仍受多方質(zhì)疑。

由于脫離落后的農(nóng)奴制度不久，百廢待舉，加上西伯利亞鐵路全面開發(fā)，財政吃緊，俄國除了發(fā)行大量公債對外借款外，在官方出面并保證下，積極引進關(guān)系密切的法國、比利時財團資金。1895年的對中國借款及后續(xù)華俄道勝銀行的設立，俄國就是在這種背景下找上法國合作。當時，兩國合組銀行團，法國銀行六家，俄國四家；隨后成立的華俄道勝銀行，法國則出資八分之五，俄國八分之三，都是法方居于多數(shù)。但相關(guān)決策卻都是由俄國主導。何以致之？

俄國奪回主導權(quán)

當時道勝銀行所發(fā)行的股票與公債，因刊載著章程及與股東權(quán)益有關(guān)的合同摘要，從中可以看出許多端倪。

目前可發(fā)現(xiàn)的道勝銀行股票、證券共有三種，包括1896年發(fā)行的創(chuàng)始人股（FoundersShares）股票、1910年發(fā)行的特別債券（Special Bond）以及1911年至1912年發(fā)行的新銀行普通股（Common Shares）股票。

創(chuàng)始人股“創(chuàng)始股”是西方公司股份制的特有設計，股份公司得以無償配股，酬庸創(chuàng)始股東，發(fā)行無面額股票，無償發(fā)給，稱為創(chuàng)始人股票。其權(quán)利內(nèi)容悉由章程自行決定。道勝銀行創(chuàng)立時，俄國就是透過創(chuàng)始股的安排，取得了主導權(quán)。

道勝銀行設立時，發(fā)行普通股（Ordinary Shares）2560股，每股面額187.5盧布或500法郎，法方出資300萬盧布，取得16000股；俄方出資180萬盧布，取得9600股。另有創(chuàng)始人股票4800張，每張10股，除不得分割行使之外，與普通股無異，無償發(fā)給法俄兩方各1160張與3640張。

由于創(chuàng)始人股的大量挹注，俄方股權(quán)立即擴增至46000股，凌駕于法方的27600股。俄方出資少，卻取得全部股權(quán)的八分之五，控制了董事會。法方雖然不滿，也只能黯然接受。

特別債券其誕生是由于當時俄國政府為解決道勝銀行資金不足的問題，令其與另一家北方銀行合并。合并后的新銀行，中文名稱不變，英文則改為Russo-A siaticBank，即俄亞銀行之意。根據(jù)合并契約，舊道勝銀行的資產(chǎn)將提出3，971，968盧布，作為新銀行的登記資本，其余則委由新銀行出售，所得款項扣除10%傭金后，分成124880單位發(fā)行特別債券分配舊股東，作為除了轉(zhuǎn)換成新銀行股權(quán)之外的特別補償。

值得注意的是，特別債券有一項關(guān)于“上海股”的規(guī)定。所謂的“上海股”，是指以銀兩出資的股分，也就是大清政府出資的部分，這是為了與以俄法以盧布、法郎等金本位貨幣出資的部分相區(qū)別。但上海股的設計，顯然是一種歧視與差別待遇，上海股所能獲得的特別補償，只有其他股份的四分之三。

不過，對于中國的出資，應當作道勝銀行股本，并非其他，至此可定分息爭。只是，500萬兩白銀折合756萬盧布，金額超過俄法出資總和，但中方所獲得的上海股，是一種既非普通股，又不是創(chuàng)始人股被創(chuàng)造出的特殊股份，因此無投票權(quán)，也無董事席次，股東基本權(quán)益遭受到嚴重剝奪，最后連分配資產(chǎn)的權(quán)益也打折扣。當時合同是如何簽訂的？實在令人匪夷所思。

新銀行普通股股票合并改組后的新銀行從1911年起開始換發(fā)股票，直到1912年才完成，舊銀行股東可持舊股票換取新股票。民國建立后，新股票也曾在上海證券交易市場交易，受到追捧。除了創(chuàng)始股外，舊道勝銀行的普通股至今已不復見，其原因，應與換發(fā)新股票后銷毀有關(guān)。至于上海股是否另發(fā)新股？如何換發(fā)？下落為何？則有待進一步揭曉。