黃志龍

《紐約觀察家》的最新調(diào)查顯示，美國富人的幸福成本是1億美元，只有達(dá)到這一門檻， 美國人才不會感到焦慮和恐慌。中國家庭的幸福成本是多少呢？相信每個人心目中的數(shù)字都不一樣。

2008年以來，伴隨著房地產(chǎn)等資產(chǎn)的泡沫化發(fā)展，中國家庭財(cái)富積累經(jīng)歷了“黃金十年”。2018年，拐點(diǎn)悄然來臨，房地產(chǎn)黃金時代結(jié)束，股市則跌跌不休，這次可能真的不一樣。如何打贏新時期的財(cái)富保衛(wèi)戰(zhàn)，走出2018年國民普遍面臨的“財(cái)富慌”，是2019年每個家庭必須面對的挑戰(zhàn)。

中國戶均財(cái)富規(guī)模已達(dá)161萬元

首先我們來看中國居民到底有多富？西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心（CHFS）發(fā)布的《中國城市家庭財(cái)富健康報(bào)告（2018）》里，有幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)值得關(guān)注：

基于預(yù)估的數(shù)據(jù)，2018年全國城市家庭總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到428.5萬億元；凈資產(chǎn)規(guī)模為408.6萬億元，可投資資產(chǎn)為147.6萬億元。其中，戶均總資產(chǎn)預(yù)計(jì)為161.7萬元，凈資產(chǎn)為152.2萬元，可投資產(chǎn)55.7萬元。

從實(shí)際增長情況看，2011-2017年，中國家庭戶均資產(chǎn)總額從97萬元增長到150.3萬元，年均復(fù)合增長率為7.6%；家庭戶均凈資產(chǎn)從90.7萬元增加到142.9萬元，年均復(fù)合增長率為7.9%；家庭戶均可投資產(chǎn)從28.9萬元增至50.7萬元，年均復(fù)合增速為9.8%。

由此可見，中國居民的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、可投資產(chǎn)始終以高于GDP的增速快速增長，普通家庭也分享到了房地產(chǎn)等資產(chǎn)泡沫化發(fā)展帶來的財(cái)富效應(yīng)。

從橫向?qū)Ρ葋砜矗鹗啃刨J銀行發(fā)布的《2018年全球財(cái)富報(bào)告》顯示，2018年中國進(jìn)一步鞏固了“家庭財(cái)富總規(guī)模全球第二”的地位，中國家庭財(cái)富總規(guī)模達(dá)51.9萬億美元，與美國家庭財(cái)富總規(guī)模（98.2萬億美元）的差距進(jìn)一步縮小，同時擴(kuò)大了對日本、德國、英國等發(fā)達(dá)國家的領(lǐng)先優(yōu)勢。

中國富裕家庭的財(cái)富水平已接近美國

在此，值得重點(diǎn)關(guān)注的是，中國富裕家庭的財(cái)富水平已與美國富裕家庭的財(cái)富水平不相上下。瑞士信貸的數(shù)據(jù)顯示，2018年美國有1.025億人進(jìn)入全球最富裕的10%人群，中國有8940.2萬人，中美兩國富裕人群的總規(guī)模差距不大，并遠(yuǎn)在其他國家之上。

從富裕家庭的財(cái)富規(guī)?？?，西南財(cái)大的CHFS的調(diào)查數(shù)據(jù)同樣驗(yàn)證了這一現(xiàn)象。我國最富裕的20%城市家庭的戶均總資產(chǎn)為454.5萬元，與最富裕的20%的美國家庭的戶均總資產(chǎn)差距（530萬元）不大，兩國最富裕的20%家庭的平均凈資產(chǎn)分別為435.6萬元和467.2萬元。由此可見，中美兩國在全球富裕家庭的總規(guī)模、戶均總資產(chǎn)、戶均凈資產(chǎn)水平都相當(dāng)接近。

中國家庭“財(cái)富慌”的三大原因

當(dāng)前，中國城市特別是富裕家庭的財(cái)富規(guī)模已十分龐大，如何進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值、合理配置資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，卻面臨越來越大的挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)在近年來表現(xiàn)得尤為明顯，具體來看有以下三方面原因。

首先，中國家庭財(cái)富結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理。近年來，我國房地產(chǎn)景氣繁榮和房價(jià)的快速上漲，使得居民財(cái)富配置中房產(chǎn)的比例高企，2017年我國家庭總資產(chǎn)中住房資產(chǎn)占比高達(dá)77.7%，遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)市場同樣十分發(fā)達(dá)的美國家庭的比重（34.6%）。高房價(jià)形成的住房資產(chǎn)占比高企，擠壓了中國家庭金融資產(chǎn)的配置比例。2017年，中國家庭金融資產(chǎn)在家庭財(cái)富中的比重僅為11.8%，而美國的這一比例為42.6%。

中國家庭財(cái)富中金融資產(chǎn)的比重，與其他國家的差距更大。例如，2017年日本家庭財(cái)富中金融資產(chǎn)比例高達(dá)61.1%，新加坡、瑞士、英國相對較低，但都超過50%以上，加拿大和法國分別為48.6%和39.8%，都遠(yuǎn)在我國家庭金融資產(chǎn)的水平之上。

新增財(cái)富的結(jié)構(gòu)也能印證這一點(diǎn)。2008年以來，美國2/3的增量財(cái)富來自于金融資產(chǎn)，特別是美股經(jīng)過長達(dá)10年的超級大牛市，給普通家庭帶來的財(cái)富效應(yīng)十分顯著，而中國的家庭財(cái)富增長，主要來自于非金融資產(chǎn)，其中房地產(chǎn)市場和房價(jià)上漲貢獻(xiàn)了75%的新增財(cái)富。

其次，一般家庭金融知識和財(cái)富管理較為匱乏。盡管國人已經(jīng)形成了“你不理財(cái)、財(cái)不理你”的觀念，但是具體如何理財(cái)、如何實(shí)現(xiàn)不同職業(yè)發(fā)展階段的財(cái)富有效管理，中國居民的金融知識儲備仍然較為匱乏。在各種金融詐騙、非法集資等案件中，一方面有監(jiān)管不到位的原因，另一方面也與國人金融知識匱乏形成的貪婪、賭性和冒險(xiǎn)等特性不無關(guān)系。

具體來看，以下幾方面因素，對于居民的金融知識和財(cái)富健康水平的影響甚大：從教育水平看，學(xué)歷或教育水平越高，金融知識和財(cái)富健康水平越高。從行業(yè)差異看，科研、金融、教育三大行業(yè)的金融知識和財(cái)富健康水平在所有行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。從不同城市看，一、二線城市居民差距不大，金融知識較為豐富，財(cái)富健康水平較高，且遠(yuǎn)高于三四五線城市家庭。從不同年齡段群體看，25-40歲群體金融知識最豐富，年輕人和老年人金融知識最匱乏，老人養(yǎng)老錢被P2P和各種金融騙局收割的不在少數(shù)。而16-25歲年輕群體財(cái)富管理能力和自我約束能力最低，這一群體成為現(xiàn)金貸等金融產(chǎn)品的主要借款人，財(cái)富健康水平低，負(fù)資產(chǎn)現(xiàn)象較為普遍。