陳洪杰

春節(jié)后，信托產(chǎn)品銷售緊俏，不少信托公司的產(chǎn)品供不應(yīng)求。信托產(chǎn)品的門檻一般是100萬(wàn)元起，在當(dāng)前的行情下，100萬(wàn)元-300萬(wàn)元之間的產(chǎn)品幾乎難以預(yù)約到。

“2017年的時(shí)候，公司對(duì)每個(gè)人都有要求，給中后臺(tái)布置任務(wù)，每人每年必須要賣出幾百萬(wàn)元的信托產(chǎn)品。到了2018年四季度，產(chǎn)品銷量好了起來(lái)，公司財(cái)富部門的同事也不用像以前那樣馬不停蹄地沖業(yè)績(jī)，客戶會(huì)主動(dòng)找上門來(lái)。春節(jié)前后，信托產(chǎn)品尤為暢銷。近期我們發(fā)行的一款近10億元的信托產(chǎn)品，不到一分鐘已經(jīng)被搶完了?！币患胰A東地區(qū)信托公司的工作人員告訴記者。

信托銷售緊俏

在2018年年中時(shí)，記者會(huì)經(jīng)常接到信托公司或第三方財(cái)富公司打來(lái)的推銷信托產(chǎn)品的電話。不過(guò)，從2018年12月份開(kāi)始，這類推銷產(chǎn)品電話少了。

前述華東地區(qū)信托公司人士稱，春節(jié)前，隨著市場(chǎng)流動(dòng)性的改善，流動(dòng)性資金緊張情況已有所緩解。春節(jié)后，公司與銀行的合作渠道進(jìn)展順暢，信托產(chǎn)品賣得非?？欤F(xiàn)在100萬(wàn)、200萬(wàn)的信托產(chǎn)品基本上不賣了，有些好項(xiàng)目，300萬(wàn)起投可能還要排隊(duì)。

另一家華北區(qū)信托公司人士表示，目前，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人，資金相對(duì)寬裕，但信托產(chǎn)品的供給量沒(méi)有增加，賣得比較緊俏?！拔覀児镜漠a(chǎn)品發(fā)行得相對(duì)較多，沒(méi)到被秒殺的地步，但是小單（100萬(wàn)-300萬(wàn)）產(chǎn)品基本約不上，300萬(wàn)以上的產(chǎn)品相對(duì)來(lái)說(shuō)還比較充裕?！?/p>

對(duì)于投資者而言，保持較高收益和較少違約風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品成為性價(jià)比較高的投資選擇。一位投資者表示，現(xiàn)在市場(chǎng)上資金利率水平不斷下行，大部分固收類產(chǎn)品的收益率也有所下降，信托產(chǎn)品的收益率較為理想，且風(fēng)險(xiǎn)維持在較低水準(zhǔn)，所以選擇買信托產(chǎn)品。

平均收益率超8.5%

從披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，信托產(chǎn)品的收益率相對(duì)其它投資產(chǎn)品來(lái)說(shuō)還是處于比較高的水平。2019年1月，披露預(yù)期收益率的集合產(chǎn)品中，平均預(yù)期年收益率超過(guò)8%的產(chǎn)品占比進(jìn)一步上升，達(dá)到70%。共有46家信托公司披露了產(chǎn)品預(yù)期收益率，其中有18家信托公司的產(chǎn)品平均收益率超過(guò)8.5%，有11家信托公司的產(chǎn)品平均收益率在8%-8.5%，有12家信托公司產(chǎn)品平均收益率為7%-8%，有5家平均收益率在7%以下。春節(jié)后首周成立的集合信托產(chǎn)品平均年化收益率環(huán)比減少0.15%，但仍為8.28%。

信托產(chǎn)品發(fā)售緊俏，但另一方面，在一些市場(chǎng)人士看來(lái)，時(shí)下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)卻并不多。上述華東地區(qū)信托公司人士告訴記者，在產(chǎn)品投資領(lǐng)域，雖然當(dāng)前房地產(chǎn)信托在公司業(yè)務(wù)中占比不小，但和以前相比，有所壓縮。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，所謂的“資產(chǎn)荒”本質(zhì)上并非缺資產(chǎn)，而是缺乏風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的資產(chǎn)。中小信托公司每周都有十幾個(gè)、甚至幾十個(gè)項(xiàng)目在排隊(duì)，但是由于風(fēng)險(xiǎn)較大，大多數(shù)項(xiàng)目上不了會(huì)，每周發(fā)行的項(xiàng)目差不多就兩三個(gè)。

用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年1月集合信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和規(guī)模較2018年12月有所回落。1月共計(jì)61家信托公司發(fā)行1422款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比減少28.94%；發(fā)行規(guī)模共計(jì)1777.55億元，環(huán)比減少24.88%。1月共有55家信托公司成立1456款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比下滑14.95%；募集資金規(guī)模為1489.03億元，環(huán)比下滑14.20%。

優(yōu)質(zhì)基建項(xiàng)目搶手

“由于房地產(chǎn)調(diào)控政策的基調(diào)并未改變，一些城投企業(yè)頻出信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。在此背景下，‘資產(chǎn)荒應(yīng)該是包括信托公司在內(nèi)的各類資管機(jī)構(gòu)面臨的普遍難題。尤其在2018年較為頻繁地經(jīng)歷了債市違約事件以及資管行業(yè)新規(guī)推行后，信托行業(yè)整體轉(zhuǎn)型壓力較大，各家公司項(xiàng)目選擇也更加謹(jǐn)慎?！睎|方金誠(chéng)金融業(yè)務(wù)部助理總經(jīng)理李茜說(shuō)。

來(lái)自一位券商分析人士的分析稱，從1月份發(fā)行規(guī)模占比數(shù)據(jù)來(lái)看，地產(chǎn)類和工商企業(yè)類投向的信托發(fā)行規(guī)模有所下降，工商企業(yè)投向的信托發(fā)行比重下降幅度較大，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投向的信托占比持續(xù)上升。預(yù)計(jì)2019年基建增速反彈至10%-15%。

李茜也對(duì)記者說(shuō)，今年2月初至中旬，雖然信托產(chǎn)品發(fā)行市場(chǎng)規(guī)模仍然顯現(xiàn)出縮減態(tài)勢(shì)，發(fā)行數(shù)量和規(guī)模與去年同期相比降幅較大，但值得關(guān)注的是，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模占比持續(xù)上升。在目前市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)緊缺的背景下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類信托由于信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，市場(chǎng)認(rèn)可度較高，因此對(duì)投資人吸引力較強(qiáng)。根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期，2019年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可能將成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力，因此預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)基建項(xiàng)目將是2019年各家信托公司的主要爭(zhēng)奪點(diǎn)。

“基建產(chǎn)業(yè)是集合信托領(lǐng)域的融資大戶，發(fā)展受政策影響很大。2018年四季度以來(lái)，國(guó)家在宏觀政策上向大基建有一定程度傾斜。隨著基建項(xiàng)目的批復(fù)，信托公司在基建行業(yè)值得期待?！庇靡娼鹑谛磐醒芯吭河髦钦J(rèn)為。

業(yè)內(nèi)人士指出，一些轉(zhuǎn)型壓力較大和高杠桿的低端產(chǎn)業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)在2019年或加速暴露，信托公司應(yīng)避免涉足此類行業(yè)。對(duì)于消費(fèi)類以及新興產(chǎn)業(yè)等具有較大成長(zhǎng)潛力的行業(yè)，信托公司可以積極發(fā)掘一些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。同時(shí)，對(duì)于房地產(chǎn)和基建行業(yè)，信托公司應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的政策性風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，適當(dāng)加大對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資項(xiàng)目的開(kāi)拓。此外，隨著市場(chǎng)利率水平下行，信托公司可以通過(guò)提升團(tuán)隊(duì)的投研水平，加強(qiáng)主動(dòng)管理能力，提高證券投資類產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

信托業(yè)研究員尹璐稱，去年受國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)影響，信托公司固有業(yè)務(wù)不及預(yù)期。在去通道、破剛兌、降桿桿嚴(yán)監(jiān)管背景下，疊加資管新規(guī)效應(yīng)帶來(lái)的影響，2019年信托行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模和盈利能力或?qū)⒊氏陆第厔?shì)，未來(lái)信托業(yè)加快轉(zhuǎn)型步伐，逐步回歸本源是大勢(shì)所趨。