國(guó)際漿價(jià)在亞洲市場(chǎng)正在走下降坡段，繼2018年11月大幅下挫后，12月的國(guó)際漿價(jià)依舊疲軟，跌幅較大，而受亞洲市場(chǎng)報(bào)價(jià)明顯回調(diào)影響，歐美市場(chǎng)漿價(jià)也呈現(xiàn)小幅下跌。一般預(yù)期，短期后市國(guó)際漿價(jià)將會(huì)持續(xù)走弱，而中美貿(mào)易戰(zhàn)、中國(guó)大陸需求是否回暖以及匯率變動(dòng)等仍將成為未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵影響因素。

國(guó)際漿價(jià)自2016年起走了一段漲幅高且漲速快以及似乎是空前的長(zhǎng)波段上升走勢(shì)，期間，國(guó)際漿價(jià)不斷創(chuàng)下歷史新高。去年上半年，國(guó)際漿價(jià)在各主要市場(chǎng)呈現(xiàn)忽而走高忽而持平之局，但尚維持上升走勢(shì)，尤其是歐美市場(chǎng)自去年2月后，反應(yīng)幅度遠(yuǎn)大于較早拉升報(bào)價(jià)的亞洲市場(chǎng)，實(shí)際漿價(jià)在亞洲市場(chǎng)除了去年1月呈現(xiàn)上揚(yáng)外，直至7月，基本上多處于平盤上下；而歐洲市場(chǎng)在這期間則有漲有平，反而美國(guó)市場(chǎng)節(jié)前走高。

第3季度，8月份的漿價(jià)在亞洲市場(chǎng)終于開(kāi)始出現(xiàn)大幅回調(diào)，主要是NBSK報(bào)價(jià)下調(diào)，而9月份隨即向上提升，而以BEK為主的短纖漿價(jià)則大致持平。至于歐美市場(chǎng)，歐洲的長(zhǎng)短纖在第3季度持平，美國(guó)市場(chǎng)依然挺升。第4季度開(kāi)始的10月份，國(guó)際漿價(jià)在歐亞市場(chǎng)基本平盤，美國(guó)市場(chǎng)上揚(yáng)之勢(shì)不變。

然而11、12月份的各主要市場(chǎng)國(guó)際漿價(jià)有了較大變化。其中，亞洲市場(chǎng)11月份NBSK每噸大跌60美元，而短纖木漿售價(jià)也同步跌60美元/t；而原本長(zhǎng)短纖漿喊漲每噸20～30美元的歐美市場(chǎng)，11月竟拉抬無(wú)力，其中歐洲市場(chǎng)的長(zhǎng)纖漿反而出現(xiàn)每噸約20～30美元左右的跌幅；北美市場(chǎng)則長(zhǎng)短纖漿價(jià)僅呈現(xiàn)小漲。

12月份在以中國(guó)大陸為主的亞洲市場(chǎng)漿價(jià)進(jìn)一步下跌，其中，長(zhǎng)纖漿大降60美元/t，短纖漿則又挫低50美元/t，最新牌價(jià)北方長(zhǎng)纖漿價(jià)約為750～815美元/t（以750～760美元/t為主）；輻射松漿則為760～765美元/t；而短纖漿則680～695美元/t（以智利漿為主，多為680美元/t交易），然而據(jù)悉，除了期貨市場(chǎng)明顯走跌外，在亞洲現(xiàn)貨市場(chǎng)跌幅較大，其中長(zhǎng)纖漿現(xiàn)貨價(jià)已降至700美元/t，而短纖漿價(jià)則跌至610美元/t，幾乎呈現(xiàn)拋售狀態(tài)。

而受亞洲市場(chǎng)連月大跌影響，歐美市場(chǎng)12月漿價(jià)也跟進(jìn)走下坡道。其中，歐洲長(zhǎng)短纖每噸同步降低30美元，北美市場(chǎng)的長(zhǎng)纖漿價(jià)每噸下降10美元，短纖則為0～10美元/t。由此，歐洲的北方長(zhǎng)纖漿報(bào)價(jià)每噸降為1,170美元/t，短纖漿報(bào)價(jià)則跌至950美元/t；而北美長(zhǎng)纖漿報(bào)價(jià)跌為1,425～1,435美元/t，短纖漿報(bào)價(jià)則為1,215美元/t，至于BEK則約1,225～1,235美元/t。而據(jù)悉，在11、12月的北美市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)都率先走跌，帶動(dòng)期貨市場(chǎng)漿價(jià)下調(diào)。而從各主要用漿市場(chǎng)來(lái)觀察，很顯然，國(guó)際漿價(jià)上一波長(zhǎng)達(dá)一年半以上的上升波段走勢(shì)已于去年第4季開(kāi)始反轉(zhuǎn)，似乎進(jìn)入另一波下降走勢(shì)了。

表1 2018年10—11月全球商品漿發(fā)運(yùn)情況

表2 2018年10—11月全球商品漿庫(kù)存情況

據(jù)加拿大PPPC的分析，2018年11月全球商品漿至各主要市場(chǎng)的裝船量全面下滑，以及供漿天數(shù)（庫(kù)存量）之全面升高的現(xiàn)象，在目前并無(wú)戰(zhàn)爭(zhēng)及自然災(zāi)害或罷工事件發(fā)生等的突發(fā)因素影響下，似乎來(lái)自國(guó)際政經(jīng)原因所導(dǎo)致的負(fù)面發(fā)展，這顯示國(guó)際漿的供給方制漿業(yè)的疲弱趨勢(shì)已經(jīng)來(lái)臨。

據(jù)市場(chǎng)人士觀察，國(guó)際商品漿價(jià)走勢(shì)由上行翻轉(zhuǎn)而下，主要應(yīng)是受了中美貿(mào)易戰(zhàn)影響以及中國(guó)大陸環(huán)保政策趨嚴(yán)，加上禁廢令實(shí)施使得原料供給受限等影響。在中國(guó)大陸造紙企業(yè)生產(chǎn)成本大幅增長(zhǎng)，同時(shí)考量原料取得困難而下游需求不振下，許多紙廠包括龍頭大廠在內(nèi)，于去年間，紛紛被迫停產(chǎn)或限產(chǎn)，使得業(yè)界盈利狀況并不理想。其實(shí)，2018年上半年，中國(guó)大陸造紙業(yè)尚處相對(duì)景氣高位，但下半年后多種紙價(jià)包括文化用紙、白卡紙、工業(yè)用紙等均呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，間接對(duì)木漿需求減少的影響產(chǎn)生漿價(jià)同步走低的帶動(dòng)性作用。也即造紙業(yè)各相關(guān)產(chǎn)品在市場(chǎng)降價(jià)頻繁，加上貿(mào)易戰(zhàn)致需求端下滑均是造成漿價(jià)在年末跌至低位的原因。

再就匯率變動(dòng)觀察，去年美元指數(shù)從第2季度開(kāi)始大幅走高，紙漿供應(yīng)國(guó)以及人民幣對(duì)美元呈現(xiàn)大幅貶值情形。其中巴西的雷亞爾幣于年末較年初貶值21%；俄羅斯盧布貶值19%；智利比索貶值15%；包括歐元、加幣及人民幣在內(nèi)的匯率貶值7%，很顯然，匯率變動(dòng)因素提高了紙漿出口國(guó)的實(shí)際售價(jià)和中國(guó)大陸紙企的采購(gòu)成本。

再者，由于中國(guó)對(duì)自美國(guó)進(jìn)口的木漿加征5%稅率，也提高中國(guó)大陸購(gòu)漿成本，使得貿(mào)易商減少對(duì)美采購(gòu)紙漿量達(dá)1/3，另一方面，貿(mào)易商先前輸入的紙漿庫(kù)存受內(nèi)需冷清影響而仍在高位，因此，自然對(duì)木漿下單明顯減少。以上諸多現(xiàn)象，都是導(dǎo)致亞洲商品漿價(jià)大幅走跌而歐美市場(chǎng)跟進(jìn)反轉(zhuǎn)的重要原因。

今年1月已傳出有漿廠宣布輻射松漿將再調(diào)降10美元/t。其余至截稿為止尚未明朗。市場(chǎng)人士認(rèn)為，中國(guó)大陸近期已有不少紙廠宣布1、2月期間減產(chǎn)或暫時(shí)性停產(chǎn)，加上農(nóng)歷春節(jié)即將到來(lái)，紙廠處于年修階段，市場(chǎng)買氣甚弱，而且?guī)齑妾q高，進(jìn)口商拋售庫(kù)存，使得現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)大跌，因此估計(jì)，短期內(nèi)漿價(jià)將呈下跌趨勢(shì)，同時(shí)預(yù)期歐美市場(chǎng)漿價(jià)將受亞洲市場(chǎng)下跌影響，也將跟走下行波段。市場(chǎng)人士并預(yù)測(cè)，2019年第1季度，國(guó)際漿價(jià)仍受到造紙行業(yè)景氣下降影響而趨弱。