試想一下，在不久的將來(lái)，我國(guó)的商業(yè)銀行自助取款機(jī)取現(xiàn)提示語(yǔ)音或許會(huì)變成，“尊敬的儲(chǔ)戶(hù)，取紙幣請(qǐng)按1，取數(shù)字貨幣請(qǐng)按2，并輸入您的數(shù)字錢(qián)包碼?！彪S著電子支付的發(fā)展和推動(dòng)，數(shù)字貨幣正以勢(shì)不可擋的腳步走來(lái)。我國(guó)作為全球電子支付的領(lǐng)軍者，有可能成為主要經(jīng)濟(jì)體中第一個(gè)推出官方數(shù)字貨幣的國(guó)家。

“中國(guó)人民銀行很可能是全球第一個(gè)推出數(shù)字貨幣的央行?！?/p>

10月28日，在由中國(guó)金融四十人論壇等機(jī)構(gòu)共同舉辦的首屆外灘金融峰會(huì)上，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)黃奇帆的發(fā)言，再一次把市場(chǎng)目光吸引到中國(guó)人民銀行（下稱(chēng)“央行”）的數(shù)字貨幣上。

截至目前，央行數(shù)字貨幣已基本完成頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測(cè)試等工作，下一步將合理選擇試點(diǎn)驗(yàn)證地區(qū)、場(chǎng)景和服務(wù)范圍，不斷優(yōu)化和豐富功能，穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字化形態(tài)法定貨幣出臺(tái)應(yīng)用。

央行數(shù)字貨幣知多少

“DC/EP”是央行數(shù)字貨幣的簡(jiǎn)稱(chēng)，由中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)周小川在2018年3月公布。DC是“Digital Currency”的簡(jiǎn)稱(chēng)，即數(shù)字貨幣;EP是“Electronic Payment”的簡(jiǎn)稱(chēng)，即電子支付。

公開(kāi)信息顯示，央行早在2014年就已組建法定數(shù)字貨幣專(zhuān)門(mén)研究小組，以論證央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣的可行性。2017年初，央行數(shù)字貨幣研究所正式掛牌，研究方向包括數(shù)字貨幣、金融科技等。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年8月4日，央行數(shù)字貨幣研究所申請(qǐng)了涉及數(shù)字貨幣的共74 項(xiàng)專(zhuān)利。

中國(guó)人民銀行支付結(jié)算司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春曾表示，央行數(shù)字貨幣已經(jīng)研究了5年，現(xiàn)在可以說(shuō)是呼之欲出了。那么，央行將要推出的數(shù)字貨幣會(huì)是什么樣？未來(lái)如何運(yùn)營(yíng)？會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成怎樣的影響？

替換紙鈔和硬幣

央行數(shù)字貨幣推出后，是不是意味著人民幣都會(huì)被數(shù)字貨幣取代，現(xiàn)金就會(huì)消失？

“我從來(lái)沒(méi)有想過(guò)中國(guó)會(huì)進(jìn)入一個(gè)無(wú)現(xiàn)金社會(huì)，我可能會(huì)用‘輕現(xiàn)金社會(huì)這個(gè)概念?！蹦麻L(zhǎng)春介紹，現(xiàn)階段的央行數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)注重M0替代，而不是M1、M2的替代。

M0是流通中的現(xiàn)金，M1是“M0+支票存款（以及轉(zhuǎn)賬信用卡存款）”，M2是“M1+儲(chǔ)蓄存款（包括活期和定期儲(chǔ)蓄存款）”。穆長(zhǎng)春指出，央行數(shù)字貨幣將從替代流通中的紙鈔和硬幣入手，M1和M2基于商業(yè)銀行賬戶(hù)，已實(shí)現(xiàn)電子化或數(shù)字化，因此不需要再進(jìn)行重復(fù)建設(shè)。

與電子支付有何區(qū)別

未來(lái)，人們?cè)谑褂脭?shù)字貨幣時(shí)，與微信和支付寶等電子支付有何區(qū)別？

“在能夠聯(lián)網(wǎng)、不在乎匿名性的場(chǎng)合，比如小額日常消費(fèi)，使用移動(dòng)支付完全沒(méi)有問(wèn)題。但如果在無(wú)法聯(lián)網(wǎng)、用戶(hù)希望匿名維護(hù)隱私等情境下，數(shù)字貨幣就有了用武之地?！眹?guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融業(yè)首席分析師王劍說(shuō)。

在我國(guó)賬戶(hù)服務(wù)和通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋不佳的地區(qū)，電子支付受到較大限制，民眾對(duì)于現(xiàn)鈔依賴(lài)程度還是比較高，而央行數(shù)字貨幣能實(shí)現(xiàn)不聯(lián)網(wǎng)支付。有業(yè)內(nèi)人士描述了數(shù)字貨幣的使用情景：只要交易雙方手機(jī)安裝了數(shù)字錢(qián)包，手機(jī)有電，雙方手機(jī)一觸碰，一方數(shù)字錢(qián)包里的數(shù)字貨幣就可以轉(zhuǎn)給另一方。

此外，現(xiàn)有電子支付工具是基于銀行賬戶(hù)緊耦合的模式，用戶(hù)對(duì)匿名支付的需求又不能完全滿(mǎn)足，所以電子支付工具無(wú)法完全替代M0。而央行數(shù)字貨幣是“賬戶(hù)松耦合”，即可脫離傳統(tǒng)銀行賬戶(hù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)移，使交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶(hù)依賴(lài)程度大為降低，保持了現(xiàn)鈔的屬性和主要特征，也滿(mǎn)足了便攜和匿名的需求。

采用雙層運(yùn)營(yíng)體系

央行數(shù)字貨幣采取的是雙層運(yùn)營(yíng)體系，由央行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或是其他運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾。穆長(zhǎng)春表示，雙層運(yùn)營(yíng)體系適合我國(guó)國(guó)情，既能利用現(xiàn)有資源調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行積極性，也能順利提升數(shù)字貨幣的接受程度。

首先，在中國(guó)這么大的經(jīng)濟(jì)體發(fā)行法定數(shù)字貨幣是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程。采用單層運(yùn)營(yíng)架構(gòu)，會(huì)給央行帶來(lái)極大的挑戰(zhàn)。其次，雙層架構(gòu)能充分發(fā)揮商業(yè)機(jī)構(gòu)的資源、人才和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)創(chuàng)新。再次，雙層運(yùn)營(yíng)體系有助于化解風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中。央行以前開(kāi)發(fā)的清算系統(tǒng)都是面對(duì)金融機(jī)構(gòu)，要依靠自身力量支撐數(shù)字貨幣系統(tǒng)，同時(shí)滿(mǎn)足高效穩(wěn)定安全等需求比較困難。

去中心化是加密貨幣的自然屬性。但穆長(zhǎng)春表示，在雙層運(yùn)營(yíng)體系安排下，央行數(shù)字貨幣要堅(jiān)持中心化的管理模式。主要原因在于央行數(shù)字貨幣仍然是央行對(duì)社會(huì)公眾的負(fù)債，要保證央行在投放過(guò)程中的中心地位，保證并加強(qiáng)央行的宏觀審慎和貨幣調(diào)控職能，并保持原有的貨幣政策傳導(dǎo)方式。同時(shí)，指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行貨幣兌換，必須要進(jìn)行中心化的管理，以避免機(jī)構(gòu)貨幣超發(fā)。

不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響

央行推出的數(shù)字貨幣，不是指現(xiàn)有貨幣體系下的貨幣數(shù)字化，而是基于互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)，推出全新的貨幣體系，這無(wú)疑是一場(chǎng)貨幣體系的重大變革。

從貨幣政策角度看，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信表示，央行直接發(fā)行數(shù)字貨幣有助于提升貨幣政策有效性。

中國(guó)銀聯(lián)股份有限公司董事長(zhǎng)邵伏軍認(rèn)為，現(xiàn)在的貨幣發(fā)行方式在發(fā)行以后對(duì)貨幣流通缺少有效和實(shí)時(shí)的監(jiān)控手段，基本是通過(guò)統(tǒng)計(jì)和估算。央行數(shù)字貨幣發(fā)行將使貨幣創(chuàng)造、計(jì)賬、流動(dòng)等數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)采集成為可能，并在數(shù)據(jù)脫敏后，通過(guò)大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段進(jìn)行深入分析，為貨幣投放、貨幣政策的制定與實(shí)施提供有益的參考，并且為經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供有益手段。同時(shí)，央行數(shù)字貨幣也能夠有效地在反洗錢(qián)、反恐融資方面提供一些幫助。

穆長(zhǎng)春表示，央行數(shù)字貨幣運(yùn)營(yíng)體系不會(huì)改變流通中貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，也不會(huì)對(duì)商業(yè)銀行存款貨幣形成競(jìng)爭(zhēng)。因?yàn)椴挥绊懍F(xiàn)有貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，也不會(huì)強(qiáng)化壓力環(huán)境下的順周期效應(yīng)，所以不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

與Libra存在很大不同

與央行數(shù)字貨幣同期備受關(guān)注的還有臉書(shū)發(fā)起的Libra（天秤幣）項(xiàng)目。

我國(guó)計(jì)劃推出的央行數(shù)字貨幣具有法償性，且具有國(guó)家信用背書(shū)。Libra則不同，它的發(fā)起方由多個(gè)公司組成。Libra計(jì)劃成為與主權(quán)國(guó)家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。根據(jù)Libra的白皮書(shū)，其與大多數(shù)加密貨幣的最大區(qū)別在于，使用100%的真實(shí)資產(chǎn)作為儲(chǔ)備、擔(dān)保，使用者可以隨時(shí)將持有的Libra兌換為美元、歐元等法定貨幣，通過(guò)與法定貨幣“掛鉤”成為一種穩(wěn)定幣。能否實(shí)現(xiàn)幣值穩(wěn)定，是關(guān)系到Libra接受程度的關(guān)鍵。

此外，在信用貨幣時(shí)代，Libra如何讓人信任是一大問(wèn)題。Libra發(fā)起方是多個(gè)公司，沒(méi)有取得國(guó)家信用背書(shū)，脫離監(jiān)管之外，更容易成為洗錢(qián)、恐怖融資等犯罪活動(dòng)的溫床。在遭遇信任危機(jī)后，就有包括維薩（Visa）、萬(wàn)事達(dá)在內(nèi)的多家公司表示退出Libra。

萬(wàn)事達(dá)卡法律總顧問(wèn)墨菲表示，退出主要擔(dān)心的是合規(guī)問(wèn)題，雙方的合作必須要符合當(dāng)?shù)乇O(jiān)管要求，如滿(mǎn)足反洗錢(qián)、了解你的客戶(hù)（KYC）等監(jiān)管要求。但在合規(guī)上，Libra顯然還有很長(zhǎng)的路要走。

“人們是否能接受Libra？能不能將其作為主要貨幣？”新加坡金融監(jiān)管局局長(zhǎng)孟文能說(shuō)，多數(shù)人更傾向于將手機(jī)里的數(shù)字貨幣用于小額支付場(chǎng)景。但更大的問(wèn)題是，有多少人會(huì)將一輩子的儲(chǔ)蓄投入其中？

未來(lái)，以L(fǎng)ibra為代表的穩(wěn)定貨幣會(huì)不會(huì)替代央行推出的數(shù)字貨幣呢？對(duì)此，中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院副院長(zhǎng)武長(zhǎng)海指出，互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)行的虛擬貨幣，無(wú)論在美國(guó)還是在中國(guó)以及其他國(guó)家，在現(xiàn)有國(guó)家治理模式下，都不可能沖擊或者代替法定貨幣。

試驗(yàn)田或落戶(hù)深圳

近日公布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》明確指出，“支持在深圳開(kāi)展數(shù)字貨幣研究與移動(dòng)支付等創(chuàng)新應(yīng)用”。

中國(guó)人民大學(xué)金融科技研究所高級(jí)研究員蔡凱龍認(rèn)為，與新加坡允許數(shù)字貨幣進(jìn)入“沙盒”相似，央行數(shù)字貨幣的“沙盒”有可能在深圳落地。

“深圳在改革開(kāi)放過(guò)程中發(fā)展出來(lái)很多產(chǎn)業(yè)，聚集了像華為等一大批在高新技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、通信等領(lǐng)域的高科技企業(yè)，代表新一代研發(fā)技術(shù)的基礎(chǔ)?！敝袊?guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，深圳不僅是國(guó)內(nèi)高新技術(shù)發(fā)展最為蓬勃的地區(qū)，也是金融中心，“從這個(gè)意義上講，深圳有基礎(chǔ)又有相應(yīng)的能力來(lái)展開(kāi)金融和技術(shù)相結(jié)合的研究和探索?！?/p>

事實(shí)上，深圳作為數(shù)字貨幣研發(fā)基地的歷史，在2018年就已經(jīng)開(kāi)始。當(dāng)年，以開(kāi)展數(shù)字貨幣研究、促進(jìn)金融事業(yè)發(fā)展為宗旨的央行數(shù)字貨幣研究所出資200萬(wàn)元設(shè)立了深圳金融科技有限公司，這也是目前唯一的由央行數(shù)字貨幣研究所全資控股的金融科技技術(shù)開(kāi)發(fā)公司。

整理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2019年8月9日深圳金融科技研究院在某招聘網(wǎng)站上公布31個(gè)在招崗位，包括工程師、研究員等。

“央行數(shù)字貨幣研究所在深圳設(shè)立金融科技公司，一定程度上也能反映出數(shù)字貨幣可能在深圳率先落地的傾向?！敝猩酱髮W(xué)嶺南學(xué)院教授林江指出，央行數(shù)字貨幣的流行基礎(chǔ)是移動(dòng)支付，而深圳具有非常良好的用戶(hù)和技術(shù)基礎(chǔ)。如果法定數(shù)字貨幣能夠在深圳率先落地，將對(duì)推動(dòng)人民幣國(guó)際化、大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，會(huì)發(fā)揮重要作用。

落地運(yùn)行仍面臨重重挑戰(zhàn)

無(wú)疑，數(shù)字貨幣的研發(fā)和推出是一個(gè)系統(tǒng)工程，背后牽涉著諸多監(jiān)管的智慧與博弈。與一般的虛擬貨幣不同，發(fā)行數(shù)字貨幣不僅需要考慮其安全性和可持續(xù)性，防止其變成投機(jī)工具，造成監(jiān)管套利現(xiàn)象，要考慮公眾普遍關(guān)心的數(shù)字貨幣安全性和隱私保護(hù)問(wèn)題。

資深銀行高級(jí)管理人員麒鑒就指出，數(shù)字貨幣存在三大風(fēng)險(xiǎn)，首先不能把新產(chǎn)品、新技術(shù)當(dāng)成投機(jī)工具;二是某些技術(shù)過(guò)度看重圈錢(qián)，模仿銀行吸收公眾儲(chǔ)蓄;三以贏者通吃替代競(jìng)爭(zhēng)性發(fā)展。

比如從比特幣誕生起到現(xiàn)在，監(jiān)管一直被視為數(shù)字貨幣領(lǐng)域的一大難題。王信就指出，金融脫媒的風(fēng)險(xiǎn)加大帶來(lái)監(jiān)管套利的風(fēng)險(xiǎn)。很多從事數(shù)字金融的機(jī)構(gòu)并沒(méi)有完全置于金融監(jiān)管下，不同監(jiān)管部門(mén)及不同國(guó)家的相關(guān)監(jiān)管也不同，這些都會(huì)造成監(jiān)管套利，或者帶來(lái)監(jiān)管空白，可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生和擴(kuò)散。

中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所副所長(zhǎng)狄剛表示，“支付即結(jié)算”是法定數(shù)字貨幣的顯著特征，可以實(shí)現(xiàn)可控匿名的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，具備了現(xiàn)金高效、便捷、貨款即時(shí)兩清的優(yōu)勢(shì)，信息流、資金流天生合一，無(wú)需后臺(tái)異步清算、結(jié)算與對(duì)賬，通過(guò)加密簽名轉(zhuǎn)換即可實(shí)現(xiàn)前臺(tái)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的價(jià)值轉(zhuǎn)移，因此更要注重貨幣安全性和隱私保護(hù)。

周小川對(duì)貨幣數(shù)字監(jiān)管也曾提出建設(shè)性意見(jiàn)，他表示，央行需要準(zhǔn)確測(cè)定核算并建立托管規(guī)則，跟銀行一樣，也要實(shí)現(xiàn)百分之百備付金來(lái)保持穩(wěn)定，同時(shí)校正激勵(lì)機(jī)制。此外，要防止靠燒錢(qián)、靠變相補(bǔ)貼（包括直接補(bǔ)貼和交叉補(bǔ)貼）去搶市場(chǎng)份額并扭曲競(jìng)爭(zhēng)秩序。

作為新生事物，央行數(shù)字貨幣既要正視發(fā)展路上的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，也要充滿(mǎn)信心，迎接未來(lái)。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)里，央行數(shù)字貨幣正在漸行漸近，改變你我生活。（本刊綜合）