胡文靜 中國人民大學(xué)

2018年，我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷了不平凡的一年。一方面，監(jiān)管層面動作頻頻，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組出臺政策，嚴(yán)厲整治惡意廢債、資管業(yè)務(wù)亂象等；各地紛紛啟動整改，積極推動備案工作開展。另一方面，行業(yè)加強(qiáng)自律，進(jìn)一步出清違規(guī)業(yè)務(wù)，呼吁P2P平臺有序退出。在監(jiān)管層面和行業(yè)自身的努力下，我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)正不斷向合規(guī)化邁進(jìn)。但受到流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等多重因素疊加的影響，年中多家P2P平臺出現(xiàn)問題，引發(fā)社會廣泛關(guān)注。本文以2018年我國681家P2P網(wǎng)貸問題平臺為研究對象[1]，結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀分析問題平臺特征，為我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)的規(guī)范化管理提出建議。

一、我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及問題

（一）我國P2P網(wǎng)貸是具有中國特色的舶來品

P2P（Peer-to-Peer）借貸，起源于孟加拉國尤努斯教授首創(chuàng)的格萊珉銀行—無抵押小微貸款模式。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展普及，由純線下模式改變?yōu)榕c線上并行，P2P網(wǎng)貸平臺就此誕生。一般而言，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是個人通過網(wǎng)絡(luò)第三方平臺在收取一定利息的前提下向其他個人提供小額借貸的金融模式。2005年3月，世界上第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺“ ZOPA”在英國倫敦創(chuàng)立，2007年6月，中國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺“拍拍貸”在上海創(chuàng)立。隨后，國內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺隊(duì)伍逐漸發(fā)展壯大，但由于監(jiān)管主體的模糊和征信系統(tǒng)的非共享性，正如已有文獻(xiàn)所發(fā)現(xiàn)的（遲鈺靖等人，2019[2]），迫使國外傳統(tǒng)模式的P2P網(wǎng)貸在我國進(jìn)行了本土化發(fā)展。目前我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)中并存著包括純線上模式、線上線下結(jié)合模式、擔(dān)保模式、與票據(jù)理財(cái)合作、融入供應(yīng)鏈金融、P2L（與融資租賃行業(yè)合作）、股票配資等模式，使得P2P網(wǎng)貸成為具有我國特色的舶來品。

（二）我國P2P網(wǎng)貸發(fā)展經(jīng)歷了三個階段

1.起步階段：2007年至2012年

以“拍拍貸”成立為標(biāo)志，中國P2P網(wǎng)貸事業(yè)開始起步，但起步階段發(fā)展較為緩慢。根據(jù)網(wǎng)貸之家監(jiān)測的數(shù)據(jù)，截至2012年底，正常運(yùn)營平臺數(shù)量僅增至150家[3]，相比其后的發(fā)展，前5年網(wǎng)貸平臺數(shù)量增長速度較慢。

2.加速發(fā)展階段：2013至2015年

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的社會關(guān)注不斷升溫，而相對寬松的監(jiān)管環(huán)境和人們迫切的理財(cái)需求，推動平臺數(shù)量快速增長，交易規(guī)模迅速膨脹。截至2015年底，網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營平臺數(shù)量大幅度增至3433家。但加速發(fā)展的背后，風(fēng)險(xiǎn)也隨之暴露，部分平臺資金鏈斷裂，出現(xiàn)提現(xiàn)困難，甚至有平臺負(fù)責(zé)人攜款跑路，不少投資人遭受資金損失，引發(fā)輿論關(guān)注。

3.減速調(diào)整階段：2016年至今

2015年7月，央行聯(lián)合十部門出臺《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，2015年12月底，銀監(jiān)會等多部委發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（征求意見稿），開啟了我國網(wǎng)貸P2P行業(yè)發(fā)展的新階段。雖然，對于是2015年還是2016年應(yīng)該被成為行業(yè)“監(jiān)管元年”的問題依然爭論不休，但數(shù)據(jù)顯示，從2016年1月開始，網(wǎng)貸平臺數(shù)量持續(xù)下降。減速調(diào)整期間，關(guān)于存管、備案、信息披露等主要配套政策陸續(xù)出臺，網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)范化運(yùn)營指日可待。

（三）當(dāng)下我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展的問題

1.缺乏職責(zé)明晰的監(jiān)管體系

我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)由于監(jiān)管機(jī)制不夠完善，沒有真正建立起完備的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，讓不少掩飾能力較強(qiáng)的平臺脫離了監(jiān)管，有些甚至淪為非法集資的詐騙工具。僅2018年6月至2019年2月，公安機(jī)關(guān)就已依法對380余個涉嫌非法集資犯罪的網(wǎng)貸平臺立案偵查，查封、扣押、凍結(jié)涉案資產(chǎn)價值約百億元。[4]這類典型如“快鹿系”集資詐騙案，以虛假債權(quán)、虛假擔(dān)保為核心，實(shí)際“自融自?！?，巨額侵吞投資人錢款用于涉案人員的肆意揮霍，造成近4萬名投資人巨大經(jīng)濟(jì)損失。

2.社會信用環(huán)境惡劣

市場經(jīng)濟(jì)條件下，良好的信用是經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)行的基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)秩序的重要保證。目前，我國征信體系不夠健全，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)、小貸公司等金融數(shù)據(jù)尚未納入央行征信系統(tǒng)，導(dǎo)致部分網(wǎng)貸平臺需要通過其他方式核實(shí)借款人信息，可靠性大大降低。梳理2018年P(guān)2P網(wǎng)貸問題平臺情況，不少平臺曾公告表示是受標(biāo)的逾期、借款人拖欠債務(wù)影響。另一方面，平臺自身惡意圈錢跑路、虛構(gòu)注冊地址等失信行為，也造成了投資人利益受損。

3.行業(yè)退出機(jī)制不健全

2018年是P2P網(wǎng)貸行業(yè)大規(guī)模洗牌的一年，多地陸續(xù)對網(wǎng)貸平臺采取主動清退舉措，如現(xiàn)場檢查、自律檢查，限制平臺股權(quán)變更，甚至對平臺高管作出不允許辭職、不允許離境等要求。但對于哪些平臺應(yīng)該被清退，并沒有全國統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致存在地區(qū)差異，出現(xiàn)監(jiān)管套利現(xiàn)象，而部分有心持續(xù)經(jīng)營、合規(guī)意愿強(qiáng)烈的平臺卻有可能被“誤傷”。

二、我國P2P網(wǎng)貸問題平臺特征

P2P網(wǎng)貸問題平臺主要是指由于種種原因?qū)е聼o法繼續(xù)正常經(jīng)營的平臺總稱，包括“經(jīng)偵介入”“跑路”“提現(xiàn)困難”“網(wǎng)站關(guān)閉”“延期兌付”等情況。隨著P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展，問題平臺的特征也存在著發(fā)展變化，本文主要根據(jù)網(wǎng)貸之家提供的2018年我國681家P2P網(wǎng)貸問題平臺名單，搜集整理上述問題平臺的具體信息進(jìn)行分析研究。

（一）問題平臺主要以民營系為主

網(wǎng)貸之家提供的2018年我國681家P2P網(wǎng)貸問題平臺名單中，可以搜集到平臺背景資料的有658家。按照股東背景，大致可分為“上市控股”“上市參股”“民營系”“國資控股”“國資參股”“風(fēng)投系”六類。從圖2中可以看出，“民營系”的問題平臺數(shù)量最多，達(dá)515家，占比高達(dá)78.27%。“國資參股”的問題平臺數(shù)量較多的原因在于“國資貼牌”現(xiàn)象，比如“國資系”平臺五星財(cái)富、咸魚理財(cái)和草根投資等，其“國資身份”一直被當(dāng)作吸引投資人的幌子，進(jìn)行虛假宣傳。

（二）多數(shù)問題平臺沒有銀行存管用戶資金

因?yàn)橘Y金托管機(jī)構(gòu)可以保護(hù)客戶資金安全、監(jiān)督資金使用情況、披露資金使用信息，確保網(wǎng)貸業(yè)務(wù)運(yùn)營的獨(dú)立和存管資金的安全，所以選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為網(wǎng)貸平臺的資金存管機(jī)構(gòu)，既是目前監(jiān)管的趨勢，也是網(wǎng)貸平臺讓投資者放心的重要因素，可以有效防止平臺隨意挪用資金或設(shè)立資金池，降低網(wǎng)貸平臺卷款跑路的風(fēng)險(xiǎn)。從2018年我國681家P2P網(wǎng)貸問題平臺的相關(guān)信息來看，69%的問題平臺沒有資金存管機(jī)構(gòu)。

（三）存續(xù)時間超過3年的問題平臺數(shù)逼近不足3年的問題平臺

很多投資者在選擇網(wǎng)貸平臺時會以存續(xù)時間長短作為重要的參考因素，一般來說時間長就比較有運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。但網(wǎng)貸問題平臺已呈現(xiàn)出一種新趨勢，2018年7月以來，一些運(yùn)營時間較長的平臺也開始出現(xiàn)流動性問題，681家P2P網(wǎng)貸問題平臺中，存續(xù)時間超過3年的問題平臺有295家，占比43%，數(shù)量逼近不足3年的問題平臺。

（四）注冊資本超過5000萬的問題平臺數(shù)超過注冊資本不足5000萬的問題平臺

針對P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)整治措施，有一種聲音認(rèn)為需要對P2P網(wǎng)貸平臺注冊資本金提出更為嚴(yán)格的規(guī)定。誠然，注冊資本的大小，在一定程度上影響著商業(yè)對手的合作意愿和信任度，但我們也應(yīng)該看到，2018年以來，出現(xiàn)問題的網(wǎng)貸平臺不僅僅是注冊資本少的平臺，超過5000萬的問題平臺數(shù)已超過不足5000萬的問題平臺，高達(dá)425家，占比62%。

三、應(yīng)對建議和解決方法

（一）建立有效監(jiān)管體系，提高行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

P2P網(wǎng)貸平臺問題頻出的深層次原因是沒有建立起有效的監(jiān)管體制，部分不法分子打著互聯(lián)網(wǎng)金融之名行詐騙之實(shí)，通過虛構(gòu)交易、私設(shè)資金池等做法挪用投資人資金，這些違規(guī)平臺的成立沒有門檻，缺乏第三方資金托管保障，給卷款跑路以可乘之機(jī)。因此，把P2P網(wǎng)貸納入金融監(jiān)管體系至關(guān)重要。建議明確央行、銀保監(jiān)會對P2P網(wǎng)貸平臺的監(jiān)管職責(zé)，對P2P網(wǎng)貸平臺的資質(zhì)、資格進(jìn)行嚴(yán)格審查；實(shí)行“牌照制”，提高行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和信息披露水平；實(shí)施資金流量全程監(jiān)管，設(shè)立統(tǒng)一清算公司進(jìn)行資金托管和第三方支付，確保資金安全。

（二）優(yōu)化社會信用環(huán)境，加大失信懲戒力度

一方面，平臺自身惡意圈錢跑路的失信行為，給投資人利益造成影響；另一方面，標(biāo)的逾期、借款人拖欠債務(wù)，甚至惡意“逃廢債”也會給平臺造成影響。因此，優(yōu)化社會整體信用環(huán)境，將會為P2P網(wǎng)貸平臺健康發(fā)展鋪平道路。建議推動合規(guī)的P2P網(wǎng)貸平臺接入央行征信系統(tǒng)，以便快速核實(shí)借款人信息，降低逾期風(fēng)險(xiǎn)；建立失信懲戒制度，統(tǒng)一收集P2P網(wǎng)貸惡意逃廢債信息，對相關(guān)逃廢債行為人形成制約，有效打擊逃廢債行為。

（三）健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和平臺退出機(jī)制，及時化解風(fēng)險(xiǎn)

2018年P(guān)2P網(wǎng)貸平臺暴雷現(xiàn)象還有一大原因是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的出清，但在風(fēng)險(xiǎn)釋放過程中，由于缺乏統(tǒng)一的清退標(biāo)準(zhǔn)和健全的退出機(jī)制，造成了投資者損失。因此，如何及時、科學(xué)化解風(fēng)險(xiǎn)，也是制約P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展的因素。建議構(gòu)建全國統(tǒng)一的行業(yè)監(jiān)測與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，及時發(fā)現(xiàn)處置風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)；建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會、公安部門多方協(xié)作的網(wǎng)貸平臺風(fēng)險(xiǎn)處置制度，對不同平臺分類施策；完善P2P平臺退出機(jī)制，協(xié)助平臺、投資者、借款者處理退出后續(xù)問題，給平臺安全穩(wěn)定退出相對充足的時間。