譚夢桐

回顧2018 年，可以用“波折不斷”一詞來形容黃金市場行情。1至4月，國際金價先是多次沖高回落，最高觸碰過1366.05美元/盎司。在大家還在期待著金價向上突破的時候，沒想到4月底，在貿(mào)易戰(zhàn)以及美元持續(xù)走強的影響下，國際金價下跌，至8月16日曾一度跌至最低點1160.10美元/盎司。

不過在大家對黃金已經(jīng)心灰意冷的時候，隨著10月美股的下跌、11月美國中期選舉，投資者們避險情緒上升，國際金價又開始回暖了。難道，黃金在2019年即將苦盡甘來？

展望2019年，有大宗商品策略師表示，目前波動性已在整個市場重現(xiàn)，包括大宗商品、股票等。這種波動性能否持續(xù)下去是關鍵，這將推動投資者轉(zhuǎn)向人們眼中的避風港，如黃金等，2019年金價將進一步走高。

漲漲跌跌

自 2018年年初，國際金價以1302.70美元/盎司開盤后上漲，之后的4個月內(nèi)，最高觸碰過1366.05美元/盎司。

“一鼓作氣，再而衰，三而竭”。好景不長，4月底開始，在貿(mào)易戰(zhàn)以及美元持續(xù)走強的影響下，國際金價下跌，至8月16日曾一度跌至最低點1160.10美元/盎司。

在美國與沙特關系緊張和美國退出“中導條約”等事件催化下，國際金價開始反彈，截至2018年12月21日已反彈站上1260美元/盎司。

對于2018年上半年黃金價格的低迷，業(yè)內(nèi)人士認為美元的強勢上揚，對黃金價格形成了壓制。

美元與黃金，總是有著“相愛相殺”的關系。美元對黃金市場的影響主要有兩個方面，一是美元是國際黃金市場上的標價貨幣，因而與金價呈現(xiàn)負相關。由于黃金是用美元計價，當美元貶值，使用其他貨幣購買黃金時，等量資金可以買到更多的黃金，從而刺激需求，導致黃金的需求量增加，進而推動金價走高。

相反，如果美元升值，對于使用其它貨幣的投資者來說，金價變貴了，這樣就抑制了消費，導致金價下跌。

另一方面，黃金作為美元的替代投資工具，增加美元的持有就會減少對黃金的持有。

苦盡甘來？

“亂世”時黃金往往脫穎而出。10月，美股大跌，帶動全球股市大跌。風險資產(chǎn)遭到拋售，市場避險情緒就會升溫，資金就會流入到黃金、美元、日元等避險資產(chǎn)中。

從事件上來看，沙特記者遇害事件、美國炸彈包裹事件等利好黃金。美國中期選舉，特普朗與民主黨控制的眾議院的對峙，政局的僵化與不確定性也利好黃金。

此外，人民幣的貶值直接使得以人民幣計價的國內(nèi)黃金價格變得更高。

“希望這次可以完全解套?！鄙虾５膭⑴渴窃鴧⑴c2013年“412中國大媽大戰(zhàn)華爾街”之戰(zhàn)的一員。5年過去了，她仍被套得死死的，還沒有完全解套。10月以來，國內(nèi)國際金價回暖，她又燃起了解套的希望。像劉女士一樣的人還有很多。

隨著金價的回暖，國內(nèi)黃金消費也持續(xù)回暖，首飾銷售繼續(xù)穩(wěn)定增長，金條銷售降幅收窄。據(jù)中國黃金協(xié)會近日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前3季度全國黃金實際消費量849.70噸，同比增長5.08%。其中，黃金首飾消費量538.85噸，同比增長6.94%；金條消費量210.85噸，同比下降5.05%；金幣消費量18.10噸，同比增長6.47%；工業(yè)及其他用金消費量81.90噸，同比增長24.68%。

年中金價下跌后，驅(qū)動了消費者對黃金飾品的購買行為。一、二線城市消費者更加強調(diào)服務和品牌，越來越偏好創(chuàng)新設計的黃金飾品，黃金加工企業(yè)也更樂于開發(fā)高附加值產(chǎn)品，不過在三、四線城市傳統(tǒng)足金首飾仍占據(jù)較大的市場份額。

2019或升至1400美元

對于金價未來的走勢，多位策略師表示，由于投資者紛紛涌入“避險”交易，黃金在過去3個月里得到了提振，漲幅達到4%以上，2019年金價將進一步走高。

加拿大皇家銀行資本市場大宗商品策略師Chris Louney指出：“波動性已在整個市場重現(xiàn)，包括大宗商品、股票等。這種波動性能否持續(xù)下去是關鍵，這將推動投資者轉(zhuǎn)向人們眼中的避風港，如黃金等?！?p>

世界黃金協(xié)會首席市場策略師John Reade表示，如果美國經(jīng)濟增長因減稅等因素而放緩，那么投資者可能會繼續(xù)持有黃金。與此同時，經(jīng)濟快速放緩可能導致黃金流入量達到2008-2009年金融危機期間的水平。

高盛貴金屬分析師Mikhail Sprogis表示，該公司相信，不管經(jīng)濟是否真的放緩，黃金等避險交易明年將繼續(xù)上升。

凱投宏觀在其2019年展望報告中表示，由于2018年12月黃金正處于強勁復蘇之中，黃金牛市即將來臨。2019年底其金價目標是1300美元/盎司，2020年底達到1400美元/盎司。

不過機構(gòu)也并非全部樂觀，摩根大通的大宗商品分析師繼續(xù)警告貴金屬投資者，不要對明年貴金屬爆發(fā)抱有多大希望。該行預計，黃金和白銀至少會在明年上半年表現(xiàn)平淡。

在最新的展望中，該行重申了對2019年上半年黃金和白銀的中性看法，預計金價將在1200-1250美元之間徘徊；直到2019年最后3個月，黃金才會大放光彩，升至1400美元高位。