■蔡雅秋（江蘇省徐州財(cái)經(jīng)高等職業(yè)技術(shù)學(xué)校）

股權(quán)眾籌就是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)征集社會(huì)群眾的投資意向，使一些大眾創(chuàng)業(yè)者通過股權(quán)融資的方式解決人脈資源缺乏問題，同時(shí)也讓一些小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目有效獲得資金支持[1]。企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展早期需要一定的資金，因此可以通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向社會(huì)大眾進(jìn)行集資，向普通投資者讓出一些股份，使他們在未來能夠獲得一定的收益。股權(quán)眾籌融資相對于傳統(tǒng)的線下融資方式，其門檻相對較低，并且具有規(guī)模小和靈活性高等特點(diǎn)，使許多普通人都可以參與企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展過程，拓寬創(chuàng)業(yè)者的人脈關(guān)系，對企業(yè)資源進(jìn)行補(bǔ)充，還可以為企業(yè)發(fā)展提供一些戰(zhàn)略性建議。

一、股權(quán)眾籌的特征和相關(guān)影響

隨著社會(huì)的發(fā)展，股權(quán)眾籌逐漸成為一種比較普遍的融資方式。當(dāng)前股權(quán)眾籌具有以下幾點(diǎn)發(fā)展態(tài)勢：

（一）開放性

股權(quán)眾籌隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而逐漸面向社會(huì)大眾，其參與的人數(shù)在一定情況下比較廣泛，并且使一些參與限制降低，相對于社會(huì)群眾來說就是一種新型的風(fēng)險(xiǎn)投資模式。

（二）便捷性

便捷的網(wǎng)絡(luò)渠道使股權(quán)眾籌的方式和優(yōu)勢得到充分凸顯，使社會(huì)群眾可以應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)了解相關(guān)融資條件，從而作出相應(yīng)的判斷，進(jìn)行相關(guān)實(shí)質(zhì)性的投資活動(dòng)，并且得到了股權(quán)作為支持，這種方式相對于傳統(tǒng)融資方式來說更加便捷[2]。

（三）多樣性

不同眾籌項(xiàng)目其給出的條件也會(huì)有所不同，通常情況下人們不會(huì)反復(fù)應(yīng)用同一種模式進(jìn)行投資，一些項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)較高，其要求也會(huì)有所提升，投資的額度也會(huì)相對較高，而一些項(xiàng)目會(huì)與其完全相反，這不僅符合了企業(yè)的要求，同時(shí)還滿足了一部分人的內(nèi)心需求。

（四）風(fēng)險(xiǎn)性

雖然大多數(shù)企業(yè)在眾籌過程中都會(huì)在投資人資金到位確認(rèn)完成后，再將更加詳細(xì)的資金使用和項(xiàng)目收益進(jìn)行展示，讓人們實(shí)時(shí)了解其動(dòng)態(tài)變化情況，但是在沒有參與其中時(shí)經(jīng)常會(huì)面臨著高收益和高風(fēng)險(xiǎn)等，其穩(wěn)定性相對較低，容易造成投資人的利益受損。

二、股權(quán)眾籌的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和防范措施

當(dāng)前參與股權(quán)眾籌的企業(yè)逐漸增多，相對于傳統(tǒng)融資模式來說，股權(quán)眾籌模式的開放性和便捷性更高，但是其中也存在著一些問題。由于網(wǎng)絡(luò)渠道相關(guān)法律的完善性不高，所以許多社會(huì)群眾心中仍然存在疑慮，并且相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)也有所增加，這就使眾籌的發(fā)展比較緩慢。首先對于投資項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)來說，一旦項(xiàng)目開始運(yùn)行，就有可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)馐苁。顿Y人只具有知情權(quán)，并不能參與到項(xiàng)目運(yùn)行之中，導(dǎo)致投入資金存在著不可控性，所以風(fēng)險(xiǎn)相對較大。其次，眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)在許多方面的管理不嚴(yán)格，所以容易導(dǎo)致一些不符合資質(zhì)的企業(yè)和項(xiàng)目入駐到眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)中，而投資經(jīng)驗(yàn)相對較少的人就不容易將其區(qū)分，導(dǎo)致后期項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)過程中經(jīng)常出現(xiàn)判斷不準(zhǔn)確問題，資金投入和撤出的及時(shí)性就會(huì)受到影響。同時(shí)籌資企業(yè)經(jīng)常會(huì)存在著不穩(wěn)定性，尤其針對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在一定程度上來說，其實(shí)際運(yùn)行過程中經(jīng)常會(huì)缺乏相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)，所以容易造成項(xiàng)目失敗，企業(yè)經(jīng)營管理容易遭受打擊，所以對于投資人來說也是一種風(fēng)險(xiǎn)。投資人可以在投資過程中隨時(shí)在網(wǎng)絡(luò)上申請不繼續(xù)進(jìn)行或者是不投資，從而容易造成項(xiàng)目資金鏈中斷，這就是對項(xiàng)目實(shí)際的不負(fù)責(zé)。所以企業(yè)和投資人都需要認(rèn)真分析，防止存在利益受損等問題。

眾籌平臺(tái)作為投資雙方的連接部分，也要結(jié)合實(shí)際情況制定相關(guān)規(guī)范，可以針對企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的審理，了解投資人的實(shí)際狀況，具體規(guī)定資金的去向，并且可以幫助企業(yè)管理者在投資過程中進(jìn)行前期保管工作，給予投資人一些專業(yè)的建議。

三、股權(quán)眾籌企業(yè)的構(gòu)成和分析

在投資過程中風(fēng)險(xiǎn)問題是最重要的一個(gè)方面，而另一方面就是企業(yè)已經(jīng)存在一部分資金，需要補(bǔ)足另一部分資金，或者就需要讓出一部分股權(quán)和收益來給予投資者，從而進(jìn)行合理籌資。在融資過程中可能會(huì)出現(xiàn)資金分批到賬和一次性到賬，這就會(huì)使企業(yè)項(xiàng)目運(yùn)行效率和階段性收益存在變化，在這種情況下股權(quán)分配方式也要有所改變，才能使雙方利益在項(xiàng)目運(yùn)行過程中有所保障。在受理融資平臺(tái)過程中，需要對運(yùn)行平穩(wěn)提供保證，所以會(huì)收取一部分的手續(xù)費(fèi)，而這些費(fèi)用是來自平臺(tái)收取的融資金額，這就會(huì)使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在無形中加大。如果綜合三方的努力程度，將其轉(zhuǎn)化為項(xiàng)目成功的條件，那么風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)出現(xiàn)變化。

一旦融資成功，那么企業(yè)、領(lǐng)投和跟投三者的效用函數(shù)在一定情況下是相互存在的，他們之間所獲得的實(shí)際收益也會(huì)存在一定的聯(lián)系。企業(yè)讓出的股權(quán)份額不會(huì)超過企業(yè)本身時(shí)，領(lǐng)投和跟投人在實(shí)際投資過程中其所占的比例也會(huì)根據(jù)投資金額多少而存在變化，當(dāng)企業(yè)實(shí)際投資比例大于出讓比例，而獲得的收益沒有達(dá)到額定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，那么其效用就會(huì)小于零，這就代表著融資權(quán)益分配方式對于企業(yè)來說是不利的，因此就會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下通常不會(huì)進(jìn)行下一步融資，而反之相同。所以只有當(dāng)企業(yè)、領(lǐng)投和跟投三者的效用和收益呈現(xiàn)正比例關(guān)系，三者的心理預(yù)期達(dá)到了一定的要求，才會(huì)產(chǎn)生交易。

當(dāng)投資人利用平臺(tái)為跳板轉(zhuǎn)變?yōu)榇砣藭r(shí)，就會(huì)將三者的共同利益轉(zhuǎn)變成企業(yè)與融資平臺(tái)，投資者與融資平臺(tái)這兩段利益鏈，因此人們在實(shí)際的應(yīng)用過程中就需要結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化，從而獲取一定的利益，實(shí)現(xiàn)自己的目的，其關(guān)鍵在于融資平臺(tái)轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)的能力和專業(yè)性。所以結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行推論，當(dāng)企業(yè)獲取利益的能力增加，并且占據(jù)主要風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和效益產(chǎn)出時(shí)，隨著投入費(fèi)用的增加，其分配的比例也會(huì)有所增大，而反之會(huì)有所減小。如果企業(yè)總體收益低于既定目標(biāo)時(shí)，投入逐漸追加，其獲得的利潤比例會(huì)越小，成本和投入與付出會(huì)呈反比關(guān)系，因此融資存在著較高的風(fēng)險(xiǎn)。所以融資平臺(tái)在接受到業(yè)務(wù)委托時(shí)，要在一定范圍內(nèi)進(jìn)行對應(yīng)項(xiàng)目的尋找，其主要目的在于尋找一些風(fēng)險(xiǎn)相對平穩(wěn)，企業(yè)努力程度較高，并且具有較高道德標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)。從而合理滿足各方的利益要求。

四、股權(quán)眾籌企業(yè)的可能性

經(jīng)過相關(guān)分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，無論是一次性到位的投資還是階段性的投資，都會(huì)影響到企業(yè)的實(shí)質(zhì)發(fā)展，而利用出讓一部分權(quán)益的方式進(jìn)行眾籌，其需要各方的共同努力和配合，因此對投入和產(chǎn)出比例存在著決定性作用，而針對這些方式，投資者將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)化，通過委托式的投資來降低企業(yè)短板帶來利益受損等問題，使風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

經(jīng)過相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，首先，企業(yè)與投資者雙方利益和分成方式會(huì)受到一些客觀因素的影響，從而使雙方利益平衡得到保證。其次，相對于以往的眾籌融資方式來說，加入股權(quán)后會(huì)使一些限制降低，使融資更加快速。最后，針對一次性投資和高份額的股權(quán)分益來說，會(huì)將分割股權(quán)進(jìn)行明細(xì)的劃分，通常情況下可以使雙方的利益和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力得到保證。

相對傳統(tǒng)的投資模式來說，在其中加入了股權(quán)分益后，可以帶動(dòng)更多社會(huì)群眾積極主動(dòng)的參與，其參與度會(huì)存在著本質(zhì)差別，并且加入了多樣化的投資融資渠道，人們的選擇會(huì)更多，從而在一定情況下使市場活性得到保證，使投資模式得到進(jìn)一步完善，促進(jìn)投資模式的推廣。

五、完善企業(yè)創(chuàng)業(yè)股權(quán)眾籌的建議

企業(yè)創(chuàng)業(yè)者需要對自身的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃和盈利模式進(jìn)行明確，并且要確保其存在一定的創(chuàng)新性，合理利用眾籌平臺(tái)進(jìn)行優(yōu)勢宣傳，同時(shí)還要加強(qiáng)對自身合法權(quán)益和商業(yè)秘密的保護(hù)，堅(jiān)持依法融資，對自身創(chuàng)業(yè)計(jì)劃進(jìn)行客觀真實(shí)的展示，從而吸引欣賞創(chuàng)業(yè)計(jì)劃的投資者加入，實(shí)現(xiàn)共同創(chuàng)業(yè)。

融資平臺(tái)還要加強(qiáng)對自身的市場定位，隨著平臺(tái)競爭的逐漸激烈，就要對自身市場定位進(jìn)行明確，清晰自身的經(jīng)營方向，確保存在自身特色和優(yōu)勢，注重錯(cuò)位發(fā)展。眾籌平臺(tái)還要注重自身服務(wù)水平和專業(yè)水準(zhǔn)的提升，充分發(fā)揮平臺(tái)的作用，為創(chuàng)業(yè)者提供更好的服務(wù)，為企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功助力。股權(quán)眾籌平臺(tái)還可以結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，與這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，從而提高平臺(tái)的服務(wù)水平，擴(kuò)大知名度，使市場份額逐漸提升。平臺(tái)還要注重業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極進(jìn)行探索與實(shí)踐，注重行業(yè)自律，堅(jiān)守法律底線，對行業(yè)發(fā)展進(jìn)行規(guī)范，制定嚴(yán)格的制度和流程，對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范和規(guī)避。

投資者要提高自身的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力，在項(xiàng)目投資前要充分了解項(xiàng)目投資情況，與融資平臺(tái)和項(xiàng)目領(lǐng)投人進(jìn)行有效的溝通與交流，防止盲目投資。

六、結(jié)束語

股權(quán)眾籌融資相對于其他融資模式來說，在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期對企業(yè)控制的靈活性更高，各方實(shí)現(xiàn)共贏及其在市場中的影響是企業(yè)通過眾籌而達(dá)到的目標(biāo)，可以吸引更多的社會(huì)群眾參與投資，所以股權(quán)眾籌對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)揮著重要的作用。