11月國(guó)際黃金回探1196.1美元支撐反攻，一路突破多重關(guān)口，金價(jià)最高觸摸1266.3美元;美指受到諸多因素打壓圍繞在97上下波動(dòng)。黃金受益於全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨不確定性、金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈、歐盟政治混亂、G20峰會(huì)傳出中美貿(mào)易休戰(zhàn)、美聯(lián)儲(chǔ)官員放出鴿派言論、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下降、美債收益率倒掛、大小非農(nóng)數(shù)據(jù)疲弱、OPEC會(huì)議計(jì)畫(huà)減產(chǎn)、華為事件加重中美貿(mào)易緊張關(guān)係、11月黃金ETF持倉(cāng)增加等。隨著金融市場(chǎng)的波動(dòng)性和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的增加，美元表現(xiàn)不好，黃金避險(xiǎn)屬性將優(yōu)於商品屬性，預(yù)計(jì)宏觀資產(chǎn)配置方面將對(duì)黃金更為有利。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普多次表態(tài)油價(jià)上漲過(guò)快，擔(dān)憂油價(jià)升高會(huì)帶來(lái)通脹壓力，迫使美聯(lián)儲(chǔ)加快升息節(jié)奏，從而導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景及政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。因全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，原油供應(yīng)需求減速，為遏制油價(jià)進(jìn)一步下跌，OPEC與以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國(guó)在12月達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)定，將從明年1月份起，不過(guò)減產(chǎn)執(zhí)行率尚待確定。從綜合因素考慮，美國(guó)2019 年面臨著貨幣緊縮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)走弱、出口下行壓力，全球原油需求增長(zhǎng)前景低迷;加上美國(guó)葉巖油產(chǎn)出崛起及美國(guó)原油出口佔(zhàn)全球原油貿(mào)易比重上升;沙特、俄羅斯兩國(guó)完全市場(chǎng)化運(yùn)作和對(duì)利潤(rùn)追求，並不承擔(dān)穩(wěn)定國(guó)際原油價(jià)格的責(zé)任，在盈虧平衡點(diǎn)上，預(yù)計(jì)會(huì)增加產(chǎn)量維持全球份額，OPEC減產(chǎn)協(xié)議很難支撐油價(jià)上漲。

美中元首在二十國(guó)集團(tuán)（G20）會(huì)議上達(dá)成了貿(mào)易休戰(zhàn)協(xié)議，兩國(guó)同意“休戰(zhàn)”90天，?；鹬皇峭七t，但並沒(méi)有消除貿(mào)易戰(zhàn)不確定性。12月1日華為公司首席財(cái)務(wù)官孟晚舟在加拿大被捕，這為中美貿(mào)易談判蒙上陰影，儘管美稱華為事件不影響貿(mào)易談判，但中方對(duì)此提出嚴(yán)正交涉和強(qiáng)烈抗議，外交部措辭嚴(yán)厲強(qiáng)硬，如強(qiáng)烈敦促、立即採(cǎi)取措施糾正錯(cuò)誤做法、嚴(yán)重侵犯中國(guó)公民的合法、正當(dāng)權(quán)益，性質(zhì)極其惡劣;並警告加方，只有糾正錯(cuò)誤，立即釋放孟晚舟，立即停止侵犯中國(guó)公民合法、正當(dāng)權(quán)益，給中國(guó)人民一個(gè)應(yīng)有的交代，才能避免為此付出沉重的代價(jià);不立即釋放孟晚舟，必將造成嚴(yán)重後果。有分析稱，華為不只是一家企業(yè)，它是中國(guó)成就的標(biāo)誌，美國(guó)收拾中國(guó)領(lǐng)軍企業(yè)，甚至要求盟友停止購(gòu)買(mǎi)中國(guó)中興和華為兩大科技巨頭的產(chǎn)品，打壓中國(guó)技術(shù)領(lǐng)先者明顯就是對(duì)中國(guó)實(shí)施打擊。美國(guó)圍繞貿(mào)易和技術(shù)問(wèn)題尋找藉口向中國(guó)施壓，市場(chǎng)憂慮情緒再次升溫，無(wú)疑對(duì)中美未來(lái)關(guān)係是一種悲觀預(yù)期。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普因擔(dān)心加息可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)低迷，危及自己2020年連任競(jìng)選，多次猛烈“炮轟”美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)快，並稱對(duì)提名鮑威爾為聯(lián)儲(chǔ)主席“一點(diǎn)都不滿意”。12月美國(guó)3年期與5年期國(guó)債利率出現(xiàn)倒掛，融資成本升高將衝擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)，收益率曲線倒掛往往是貨幣政策拐點(diǎn)的前瞻指標(biāo)，加上美國(guó)通貨膨脹預(yù)期正在下滑，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員近期釋放鴿派言論，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)主席傑羅姆·鮑威爾暗示利率已接近中性;以及公佈的11月大小非農(nóng)數(shù)據(jù)嚴(yán)重低於預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)最新公佈的貨幣政策“鴿派加息”與預(yù)期一致，並將明年加息次數(shù)預(yù)期調(diào)整為兩次，進(jìn)一步佐證美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)不容樂(lè)觀，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)2019年加息將消退，對(duì)黃金避險(xiǎn)需求非常有利。

因全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，市場(chǎng)預(yù)期2019年原油供應(yīng)需求減速，美中貿(mào)易關(guān)係動(dòng)盪不定，以及隨著美國(guó)財(cái)政刺激措施消退、美債利率下降及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂、美元疲軟、股市“搖搖欲墜”，黃金價(jià)格變得更具吸引力。若美聯(lián)儲(chǔ)在2019年加息採(cǎi)取謹(jǐn)慎態(tài)度，將進(jìn)一步催升黃金上漲，金價(jià)有望突破1300美元/盎司。黃金重要支撐位在1227美元附近，重要阻力位在1290美元附近。