■ IUD中國領(lǐng)導(dǎo)決策信息中心·大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略重點實驗室

11月1日以來，地方政府、金融機(jī)構(gòu)密集出臺一系列政策舉措，幫助民營企業(yè)克服融資難、融資貴和化解股票質(zhì)押風(fēng)險。據(jù)初步統(tǒng)計，截至2018年12月4日，地方政府（國資）、券商和險資已分別成立或擬成立紓困基金2615億元、1694億元和860億元馳援民企，總計規(guī)模達(dá)5169億元。如廣東宣布籌建的目標(biāo)為200億元規(guī)模的紓困基金；福建省級設(shè)立總規(guī)模150億元的紓困基金，首期規(guī)模20億元……

政府馳援方式：紓困基金、轉(zhuǎn)貸基金、風(fēng)險補(bǔ)償金

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前至少有13個省份設(shè)立了紓困基金，馳援上市企業(yè)。各地紓困基金規(guī)模基本在幾十億元至上百億元不等，合計規(guī)模超過了1700億元，另有數(shù)百億在籌備中。如北京、成都等地都已發(fā)起設(shè)立規(guī)模達(dá)百億的紓困基金，廈門也打算設(shè)立多個百億級專項基金。廣東正籌建200億元左右規(guī)模的紓困基金。此外，安徽設(shè)立規(guī)模100億元以上的民營企業(yè)紓困救助基金；山西籌資50億元組建山西省民營企業(yè)政策性紓困救助基金；山東成立100億元的紓困基金，由政府出資引導(dǎo)，省級國有資本運營平臺、證券公司等金融機(jī)構(gòu)出資，吸引社會資本參與……不少地方政府還表示有意再配1至2倍的資金給予支持。

【民營上市公司股權(quán)質(zhì)押危機(jī)】

目前，A股全市場3558只股票質(zhì)押市值約在4.55萬億左右，其中大股東質(zhì)押市值2.6萬億左右。2177家民企股票質(zhì)押市值約在3.4萬億左右，占比高達(dá)75%，其中，大股東質(zhì)押市值約為2.13萬億左右。

深圳 100億元債權(quán)資金和50億元股權(quán)基金、10億元紓困專項債券北京海淀區(qū)100億元優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)展基金、8億元紓困專項債；西城區(qū)100億元優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展基金上海 三個100億上市公司紓困基金等廣東其他市珠海，首期100億元粵港澳國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)馳援母基金；中山50億元；廣州、汕頭、東莞、順德等地超250億元浙江 100億元浙江省新興動力基金；首期融資100億元上市公司穩(wěn)健發(fā)展支持基金150億元省級紓困基金、20億元紓困專項債福州，100億元（首期20億元）的市級上市企業(yè)馳援發(fā)展基金安徽 110億元，省級民營企業(yè)紓困救助基金山東 100億元，省級紓困基金江蘇 蘇州，25億元專項紓困基金；常州，首期規(guī)模30億元上市公司紓困基金山西 50億元，民營企業(yè)政策性紓困救助基金四川 成都，100億元上市公司紓困幫扶基金湖南 百億級別，上市公司股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)基金等吉林 通化，50億元上市公司發(fā)展基金河北 100億元省級上市公司紓困基金福建

●“應(yīng)急周轉(zhuǎn)資金” 解決民營企業(yè)融資難

除去紓困基金，各地的意見方案中還提出“設(shè)立轉(zhuǎn)貸扶持資金等方式支持民營企業(yè)發(fā)展”，對于已經(jīng)設(shè)立轉(zhuǎn)貸資金的，提出“完善應(yīng)急轉(zhuǎn)貸服務(wù)，用好用活應(yīng)急轉(zhuǎn)貸資金”。如成都設(shè)立100億元“應(yīng)急周轉(zhuǎn)基金”，以政府引導(dǎo)、市場化運作方式，為符合條件的民營中小微企業(yè)提供短期應(yīng)急周轉(zhuǎn)。山西要求各市新增應(yīng)急還貸資金原則上不少于2億元，各縣（市、區(qū)）建立應(yīng)急還貸資金不少于2000萬元，省市縣共形成50億元接續(xù)還貸周轉(zhuǎn)資金。遼寧省擔(dān)保集團(tuán)安排3億元轉(zhuǎn)貸扶持資金，使用費率參照市場平均費率下浮50%。

●財政風(fēng)險補(bǔ)償金代償力度大

當(dāng)前，民營經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的份額已超過60%，但在銀行業(yè)貸款余額中，民營企業(yè)貸款僅占25%。在地方紓困方案中，多地提出健全小微企業(yè)貸款風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制，組建擔(dān)保、融資、貸款等多種類型的風(fēng)險補(bǔ)償資金池，提高銀行機(jī)構(gòu)對中小微企業(yè)不良貸款的容忍度，緩解金融機(jī)構(gòu)“不愿貸、不敢貸”的顧慮。

各地民間投資占全社會投資比重（上）、民營經(jīng)濟(jì)占GDP比重（下）

深圳將中小微企業(yè)銀行貸款風(fēng)險補(bǔ)償資金池規(guī)模由20億元增加到50億元，提高風(fēng)險補(bǔ)償貸款余額上限，將受益面擴(kuò)大至小微企業(yè)主及個體工商戶，實現(xiàn)新增銀行信貸規(guī)模1000億元以上。山東對金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)發(fā)放的流動資金貸款和技術(shù)改造類項目貸款，單戶企業(yè)貸款余額不超過1000萬元，發(fā)放貸款（不含政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款）確認(rèn)為不良部分的，省級風(fēng)險補(bǔ)償資金給予合作金融機(jī)構(gòu)貸款本金30%的損失補(bǔ)償。南京鼓勵銀行發(fā)放基準(zhǔn)利率貸款，財政對符合條件的貸款承擔(dān)50%—90%的風(fēng)險代償。成都設(shè)立規(guī)模50億元的債權(quán)融資風(fēng)險補(bǔ)償資金池，針對種子期、初創(chuàng)期民營企業(yè)“首貸”“首保”等給予最高1000萬元貸款授信和50萬元貸款貼息。廣州計劃未來三年內(nèi)逐步擴(kuò)大科技信貸風(fēng)險補(bǔ)償資金池規(guī)模，撬動銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)向民營科技型企業(yè)投放信貸累計超過100億元。

省市 相關(guān)文件名北京《關(guān)于進(jìn)一步深化北京民營和小微企業(yè)金融服務(wù)的實施意見》銀保監(jiān)局《關(guān)于做好當(dāng)前股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理 推動金融市場健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》天津 《關(guān)于進(jìn)一步深化民營和小微企業(yè)金融服務(wù)的實施意見》《中國建設(shè)銀行天津市分行加大力度支持民營經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)發(fā)展工作方案》河北 河北省委、省政府出臺《關(guān)于大力促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》山西《山西省支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》《全省政法機(jī)關(guān)支持服務(wù)保障民營企業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》省高院出臺《關(guān)于為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力高效司法服務(wù)和保障的意見》遼寧 建設(shè)銀行遼寧省分行出臺《中國建設(shè)銀行遼寧省分行金融支持民營和小微企業(yè)發(fā)展實施方案》吉林省政府《關(guān)于支持個體工商戶轉(zhuǎn)型升級為企業(yè)的意見》省公安廳出臺《吉林省公安機(jī)關(guān)保障和服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展助推新時代吉林全面振興15條措施》人社廳出臺《關(guān)于服務(wù)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實施意見》黑龍江《關(guān)于支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》《黑龍江省高級人民法院關(guān)于為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力司法服務(wù)和堅強(qiáng)司法保障的意見》上海 《關(guān)于全面提升民營經(jīng)濟(jì)活力大力促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的若干意見》江蘇 市場監(jiān)督管理局發(fā)布《關(guān)于支持民營企業(yè)發(fā)展的若干意見》

省市 重點舉措南京市財政出資2億元，并吸納各區(qū)財政出資和民營企業(yè)會員出資，組建10億元民營企業(yè)轉(zhuǎn)貸互助基金，在銀行承諾續(xù)貸的前提下，為民營企業(yè)及時提供應(yīng)急轉(zhuǎn)貸服務(wù)，年轉(zhuǎn)貸規(guī)模超過200億元?；鸢凑帐袌龌瓌t運作，會員企業(yè)可享受優(yōu)惠費率，原則上單筆轉(zhuǎn)貸服務(wù)不超過500萬元，特殊情況一事一議，最高不超過1億元各市縣要自籌資金，為本區(qū)域內(nèi)骨干民營企業(yè)提供低成本“接續(xù)還貸”服務(wù)，各市新增應(yīng)急還貸資金原則上不少于2億元，各縣（市、區(qū)）建立應(yīng)急還貸資金不少于2000萬元，省市縣共形成50億元接續(xù)還貸周轉(zhuǎn)資金黑龍江 鼓勵民營中小企業(yè)充分利用各地設(shè)立的10億元企業(yè)貸款周轉(zhuǎn)金，幫助生產(chǎn)經(jīng)營正常、市場前景好但暫時資金周轉(zhuǎn)困難的企業(yè)解決流動貸款還貸續(xù)貸應(yīng)急問題山西單個企業(yè)單筆轉(zhuǎn)貸應(yīng)急周轉(zhuǎn)資金額度從1000萬元提高到3000萬元，企業(yè)使用轉(zhuǎn)貸應(yīng)急周轉(zhuǎn)資金最長時限延長至7個工作日，轉(zhuǎn)貸工作的合作銀行擴(kuò)大至19家，基本實現(xiàn)主要銀行金融機(jī)構(gòu)全覆蓋，同時對企業(yè)申請轉(zhuǎn)貸資金自籌比例下調(diào)至不低于10%。根據(jù)使用天數(shù)設(shè)定轉(zhuǎn)貸資金使用費率，其費率僅為社會融資成本的1/50遼寧 遼寧省擔(dān)保集團(tuán)安排3億元轉(zhuǎn)貸扶持資金，專項用于符合條件的中小企業(yè)應(yīng)急轉(zhuǎn)貸資金周轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)貸扶持資金使用費率參照市場平均費率下浮50%成都 設(shè)立100億元“應(yīng)急周轉(zhuǎn)基金”，以政府引導(dǎo)、市場化運作方式，為符合條件的民營中小微企業(yè)提供短期應(yīng)急周轉(zhuǎn)重慶

●建設(shè)政府性融資擔(dān)保體系破解民企“增信”瓶頸

在各地的馳援方案中，還突出“政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)能力建設(shè)，提升增信服務(wù)能力”。如安徽提出到2020年，全省新型政銀擔(dān)業(yè)務(wù)新增額達(dá)到1000億元。上海逐步將中小微企業(yè)政策性融資擔(dān)?；鹨?guī)模擴(kuò)大至100億元，將擔(dān)保對象從中小企業(yè)擴(kuò)大到民營大中型企業(yè)。山西將充分發(fā)揮山西融資再擔(dān)保集團(tuán)的功能，2019年底前資本金增至25億元，以后5年內(nèi)每年財政安排3億元作為資本金，為民營企業(yè)、小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資擔(dān)保金額占比達(dá)到80%以上。成都推動成立規(guī)模50億元的市級再擔(dān)保公司，完善融資擔(dān)保體系，為民營中小企業(yè)融資增信，對擔(dān)保代償給予最高300萬元補(bǔ)貼。

省市 重點舉措安徽提出到2020年，全省新型政銀擔(dān)業(yè)務(wù)新增額達(dá)到1000億元。上海逐步將中小微企業(yè)政策性融資擔(dān)?；鹨?guī)模擴(kuò)大至100億元，將擔(dān)保對象從中小企業(yè)擴(kuò)大到民營大中型企業(yè)山西將充分發(fā)揮山西融資再擔(dān)保集團(tuán)的功能，2019年底前資本金增至25億元，以后5年內(nèi)每年財政安排3億元作為資本金，為民營企業(yè)、小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資擔(dān)保金額占比達(dá)到80%以上南京 依托南京紫金融資擔(dān)保有限責(zé)任公司，注冊資本分期擴(kuò)大到10億元（首期到位5億元），主要服務(wù)于本市小微企業(yè)、“雙創(chuàng)”、科技、文化、“三農(nóng)”以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。深圳 為符合條件的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供100億元發(fā)債增信資金支持，建立企業(yè)發(fā)債風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，實現(xiàn)民營企業(yè)新增發(fā)債1000億元以上成都 推動成立規(guī)模50億元的市級再擔(dān)保公司，完善融資擔(dān)保體系，為民營中小企業(yè)融資增信，對擔(dān)保代償給予最高300萬元補(bǔ)貼

紓困民企上市公司，不拿控股權(quán)不干預(yù)企業(yè)經(jīng)營

進(jìn)入11月，各地國資或金控平臺加速入場，截至目前，已有上海、山東、福建、四川、河南等十余個省市的地方國資在醞釀入場，化解民營上市公司股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險。

深圳國資運作平臺設(shè)立兩只上市公司紓困私募基金——投控共贏股權(quán)投資基金（規(guī)模150億元）和投控中證信贏股權(quán)投資基金（規(guī)模20億元），總規(guī)模達(dá)170億元。這兩只基金也成為全國首批按照市場化原則設(shè)立的上市公司紓困私募基金。北京市海淀區(qū)區(qū)屬國資和東興證券發(fā)起設(shè)立支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)展基金，基金規(guī)模100億元，首期20億元已完成募資，通過受讓不超過上市公司總股本10%的股權(quán)，幫助民營科技上市公司化解股票質(zhì)押風(fēng)險等。上海市屬國資平臺國盛集團(tuán)聯(lián)合其他國企與海通證券，共同組建目標(biāo)規(guī)模100億元的上市公司紓困基金——上海國盛海通股權(quán)投資基金。江西省國資委組建100億元的江西國資創(chuàng)新發(fā)展基金，著力支持民企發(fā)展壯大，幫助化解上市公司股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險。浙江省國有資本運營有限公司牽頭成立的救助基金擬綜合運用老股受讓和定增入股等多種股權(quán)投資形式，通過“入股還債”提供流動性支持。特別值得肯定的是，北京、浙江等地均在文件中提到不拿控股權(quán)，不干預(yù)企業(yè)經(jīng)營，階段性持股，適時退出等原則。

【萬億減負(fù)計劃提振民營經(jīng)濟(jì)】

11月1日以來，廣東、江蘇、浙江等十余省份密集發(fā)布支持民營企業(yè)發(fā)展的政策，在降低成本方面，為民營企業(yè)“排憂解難”，減負(fù)規(guī)模累計達(dá)萬億元。其中浙江打出“一十百千萬”組合拳，三年幫企業(yè)減負(fù)5000億元。廣東發(fā)布“民營經(jīng)濟(jì)十條”，提出持續(xù)降低民營企業(yè)成本負(fù)擔(dān)，預(yù)計未來三年可累計為企業(yè)直接降成本超2000億元。山西計劃在2019年全年為民營企業(yè)減免稅費275億元以上，提高民營企業(yè)的政策獲得感。成都推廣“盈創(chuàng)動力”投融資服務(wù)模式，為成長期民營企業(yè)提供“新創(chuàng)貸”“期權(quán)貸”“園保貸”等系列融資產(chǎn)品，并給予最高30萬元融資成本補(bǔ)助。

省市 重點舉措山西2018年底前，申請新開辦民營企業(yè)實現(xiàn)省級3個工作日內(nèi)完成營業(yè)執(zhí)照辦理、涉稅辦理、公章刻制等事項；查封、抵押、注銷登記等不動產(chǎn)登記壓縮至5個工作日內(nèi)完成；一般性工業(yè)項目從備案到竣工驗收的審批時限壓縮至45個工作日內(nèi)，其他工程建設(shè)項目審批時限壓減至100個工作日以內(nèi)上海全力推進(jìn)政務(wù)服務(wù)“一網(wǎng)通辦”，2018年內(nèi)建成政務(wù)“一網(wǎng)通辦”總門戶，90%的涉企審批事項實現(xiàn)“只跑一次、一次辦成”。人民銀行上?？偛咳涌煸儋J款審貸速度，金融機(jī)構(gòu)提交申請后僅1個工作日就辦理放款浙江2019年實現(xiàn)一般企業(yè)投資項目開工前審批“最多跑一次”“最多100天”。2020年企業(yè)開辦時間壓縮到2個工作日廣東將企業(yè)開辦時間壓縮到5個工作日內(nèi)。廣州、深圳率先在2018年年底前將工程建設(shè)項目平均審批時限壓減至100個工作日內(nèi)，全省2019年上半年實現(xiàn)這一目標(biāo)成都將企業(yè)開辦時間壓縮到5個工作日內(nèi)，工程建設(shè)項目從立項到竣工驗收審批全流程總用時壓縮到90個工作日內(nèi)北京市、區(qū)兩級面向企業(yè)和群眾的行政審批和政務(wù)服務(wù)事項進(jìn)一步大幅壓縮，市一級將由原來的2298項減至1130項，區(qū)一級也將同步壓縮50%至60%。簡化再貼現(xiàn)審批流程，將符合條件的小微企業(yè)小額再貼現(xiàn)審批時間縮減至2個工作日以內(nèi)

“一二五”目標(biāo)背景下信貸投放開閘

●小微企業(yè)有了金融服務(wù)專項指標(biāo)

近日，中國銀保監(jiān)會主席郭樹清給商業(yè)銀行定下“一二五”目標(biāo)：即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民企的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年后，銀行業(yè)對民企的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。在各地紓困方案中，廣東、山西等地提出“兩個增速不低于”要求，即“銀行機(jī)構(gòu)實現(xiàn)單戶授信總額1000萬元以下（含）的小微企業(yè)貸款同比增速不低于各項貸款同比增速，有貸款余額的小微企業(yè)戶數(shù)不低于上年同期水平”。其中，山西力爭2019年新增授信800億元、2020年新增授信900億元以上。山東支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券，將小微企業(yè)貸款基礎(chǔ)資產(chǎn)由單戶授信100萬元及以下放寬至500萬元及以下。北京自2018年度信貸政策導(dǎo)向效果評估開始，將小微信貸評估權(quán)重提升至30%。天津在地方法人金融機(jī)構(gòu)的宏觀審慎評估（MPA）中，增設(shè)小微企業(yè)金融服務(wù)專項指標(biāo)，專項指標(biāo)得分權(quán)重達(dá)40%。

●民企信貸投放閘門開啟

今年以來，人民銀行增加再貸款和再貼現(xiàn)額度共3000億元支持小微企業(yè)和民營企業(yè)融資。在各地的紓困方案中，北京設(shè)立70億元人民幣的再貼現(xiàn)額度專項支持小微和民營企業(yè)，預(yù)計通過循環(huán)使用，每年可支持小微、民營企業(yè)獲得不少于120億元的票據(jù)融資。浙江金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加大民營小微企業(yè)信貸投放，力爭三年新增小微企業(yè)貸款5000億元。南京將再貸款利率由3.25%降至2.75%，為商業(yè)銀行提供低成本的資金來源，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低民營企業(yè)和小微企業(yè)的貸款利率和票據(jù)貼現(xiàn)利率，將央行再貸款、再貼現(xiàn)優(yōu)惠利率政策切實傳導(dǎo)至民營企業(yè)和小微企業(yè)。天津?qū)⒎謩e安排不少于50億元的再貸款、再貼現(xiàn)資金，專項用于支持地方法人金融機(jī)構(gòu)增加對民營企業(yè)和普惠口徑小微企業(yè)的信貸投放，以及支持商業(yè)銀行對民營和小微企業(yè)的票據(jù)融資。同時，安排不少于100億元的常備借貸便利資金，專項用于對大力支持民營和小微企業(yè)且符合條件的地方法人金融機(jī)構(gòu)提供流動性支持。

【紓困政策短期效應(yīng)】

自9月份以來，A股共計發(fā)生101次企業(yè)馳援，涉及79家A股公司。從地區(qū)來看主要集中在廣東，有40家公司，占比超過一半，達(dá)到51%。其次是浙江和北京，分別有9家和7家公司接受馳援?！百|(zhì)押率普遍較高”是接受馳援的公司的共同特征之一，在這部分公司中，最新質(zhì)押比例超過20%的公司有69家，占比87%，其中還有5家公司最新質(zhì)押占比超過50%。

參照中國證券登記結(jié)算有限公司數(shù)據(jù)，截至11月末，A股全市場質(zhì)押股數(shù)達(dá)6406.53億股，環(huán)比下降0.37%，是2015年2月以來首次環(huán)比下降，打斷此前延續(xù)45個月的連續(xù)增長態(tài)勢。11月份以來至20日，260家上市公司發(fā)布了解除股份質(zhì)押的公告。

部分省市成立中小企業(yè)/民營企業(yè)發(fā)展基金

【券商、險資等金融機(jī)構(gòu)專項產(chǎn)品】據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2018年12月4日，在18家券商中，14家支持民企自有資金出資合計304億元，6家預(yù)計撬動后總規(guī)模達(dá)1460億元。此外，6家保險資管也先后設(shè)立紓困專項產(chǎn)品，規(guī)模已達(dá)860億元。

【地方商業(yè)銀行紓困民營企業(yè)】以上海農(nóng)商銀行為例，數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月末，上海農(nóng)商銀行國標(biāo)小微貸款余額逾1200億元，在上海全部中外資法人銀行中位列第一。而在該行的所有公司類貸款客戶中，民營企業(yè)客戶數(shù)占比約85%，融資余額超過1000億元；在授信總額1000萬以下小微企業(yè)客戶中，民營企業(yè)戶數(shù)和融資余額占比均超過90%。