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2018-12-19 07:00:13許冰清
第一財經(jīng) 2018年48期
許冰清
沒有大公司的命，一身大公司的病—這句話用來形容2018年命運跌宕的ofo，再合適不過。
只用3年時間，ofo就倍速快進般地走完了從一夜成名、估值膨脹、概念出海，到團隊分化、股東暗戰(zhàn)、融資困難，再到被同行趕超、裁員遷址、數(shù)次“被破產(chǎn)”的幾乎整個生命周期。這家曾經(jīng)的明星公司的北京總部目前僅剩400余人，債務重組的過程中仍要為“盈利1元錢”這樣的目標焦慮。
《第一財經(jīng)周刊》對“失意大公司”的總結(jié)至今已持續(xù)10年，絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司其實并不在我們的觀測范圍內(nèi)。因為過去幾年中國市場鼓勵“雙創(chuàng)”、概念橫行、游資滾滾的發(fā)燒狀態(tài)，最容易孵化的就是這種被快速催熟的“巨嬰公司”案例。
但ofo的故事，很容易讓人聯(lián)想起2016年同樣一夜入冬的滴滴出行。
那一年，并購優(yōu)步中國業(yè)務、等來國家層面的網(wǎng)約車許可、合作出租車公司上百家，是使滴滴估值達到280億美元、春風得意的上半場；各地網(wǎng)約車和拼車服務嚴苛細則落地、司機供給開始因人口管控政策流失，則使滴滴正式步入復雜政商關(guān)系和供需矛盾難以協(xié)調(diào)的下半場。
盡管巨額融資和規(guī)模增長在之后幾年內(nèi)仍在持續(xù)，滴滴在資本市場的高光時刻卻已經(jīng)遠去。一份于2018年第三季度披露的財報數(shù)據(jù)顯示，這家號稱已用兩年時間整理財務模型、尋找盈利機會、隨時準備沖擊上市的公司，在盈利道路上的進展其實非常緩慢—2018年上半年，滴滴針對乘客和司機的雙邊補貼支出總額達到了117.8億元，換來的卻是40.4億元的期內(nèi)虧損。
2018年內(nèi)先后兩起與滴滴“順風車”相關(guān)的命案，則讓監(jiān)管層將注意力牢牢地鎖定在了這家公司身上。在“交通運輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會”點名針對滴滴提出7個運營問題之后，12月5日，滴滴迅速宣布調(diào)整組織架構(gòu)：順風車業(yè)務依照要求繼續(xù)下線，專車及快車業(yè)務被合并為平臺公司統(tǒng)一管理。在CEO程維的內(nèi)部信中，“升級安全體系”成了所有調(diào)整描述中的頭號要求。
2018年是需要緩行的一年—在機構(gòu)與經(jīng)濟學家的預測中，中國全年的GDP增速將會放緩至6.5%上下，正式進入一個所謂的“高質(zhì)量增長”期；一些原本被認為具備穿透周期能力的公司，也開始隨周期波動；大城市消費者在幾年的信息爆炸后，開始越來越多反思自己的沖動消費；過去一直處于“隱形狀態(tài)”的低線市場，卻已經(jīng)被新一代的互聯(lián)網(wǎng)公司和產(chǎn)品引爆。
市場日益分化的過程，給了拼多多這樣直接挑戰(zhàn)游戲規(guī)則的公司在3年內(nèi)就上市的機會，也給業(yè)績表現(xiàn)不佳、但久無市場壓力的分眾傳媒帶來了新對手。
以“農(nóng)村包圍城市”思路在西部地區(qū)崛起的新潮傳媒，利用價格戰(zhàn)和覆蓋速度，將分眾傳媒的股價一口氣打掉了20%，僅靠公司回購股份，以及引入阿里巴巴的戰(zhàn)略入股，分眾傳媒難以挽回投資者的信心。
然而面對新的競爭對手，其創(chuàng)始人江南春仍沒有表現(xiàn)出足夠的警惕感。在一次針對中國消費趨勢的演講中，他試圖通過將拼多多現(xiàn)象描述為“中國底層社會的一次消費升級”，來表明對手盤活的只是存量市場，其與分眾占據(jù)優(yōu)勢的高線城市市場之間并非零和博弈—但愿江南春的這種心態(tài)只是為了安撫投資者。
在拼多多上市前后，針對這家公司價值觀“本分”一詞的討論一度很熱鬧。拼多多創(chuàng)始人黃崢曾表示，這一理念沿襲自創(chuàng)造出了步步高、OPPO、vivo 3家大公司的企業(yè)家段永平，包含了誠實、責任心、專注基礎(chǔ)、不占便宜、自我反省5個方面。
>> 那些在2018年失意的大公司，是在哪些方面丟掉了自己的“本分”
國內(nèi)大公司失意的主要原因
如果將這一概念遷移到企業(yè)管理層面，同樣是個有趣的討論：大公司的“本分”應該是什么？或者說，那些在2018年失意的大公司，是在哪些方面丟掉了自己的“本分”
管理者的隱憂
在每一年的分析中，我們幾乎都會提到外部世界的快速變化與大公司滯后的體系間的矛盾。這種矛盾過去常體現(xiàn)在失敗的產(chǎn)品策略、惡化的市場環(huán)境、創(chuàng)新力不足、針對危機沒有充足預案等方面。
但對于今年失意的大公司來說，領(lǐng)導力成了最值得優(yōu)先探討的話題。
比如，如果不是董事長劉立榮在年底被爆出挪用數(shù)十億元去海外豪賭的消息，金立本不會出現(xiàn)在我們今年的討論中。在近些年OPPO、vivo、小米、榮耀等品牌對于智能手機全年齡層及全產(chǎn)品定位的激烈市場爭奪中，金立利用一小塊傳統(tǒng)的中年高消費力客群，就實現(xiàn)了相對穩(wěn)健的營收和利潤水平。然而，劉立榮的特殊癖好，最終使金立出現(xiàn)了近百億元的資金缺口，讓公司瞬間滑向資不抵債的破產(chǎn)境地。
京東董事局主席劉強東則在今年為高管操守和公司治理敲響了最響警鐘。
他在美訪學期間因涉嫌性侵被逮捕，并在隨后警方和媒體不斷披露的證據(jù)中處于越來越不利的局勢，此前精心構(gòu)筑起的美滿家庭形象毀于一旦。但更嚴重的影響還在公司層面—京東的治理結(jié)構(gòu)決定了公司的命運與創(chuàng)始人高度綁定。
與阿里巴巴創(chuàng)始人馬云今年宣布將把董事局主席一職交由CEO張勇不同，京東一直都不信賴職業(yè)經(jīng)理人，更沒有所謂的“接班人”制度。利用“同股不同權(quán)”的方式，劉強東一人通過15.8%的持股比例，就掌握了京東超過80%的投票權(quán)，位于其下的京東高管團隊自然沒有環(huán)境也沒有機會去播種和培育自己的想法。
在一份不盡如人意的第三季度財報發(fā)布后，很長時間沒在公眾視野中發(fā)聲的劉強東通過電話會議表示，“管理團隊已經(jīng)成型且非常穩(wěn)定”，而其個人的興趣點之后會轉(zhuǎn)移到“戰(zhàn)略、團隊、文化和新業(yè)務上”。但在京東方面沒有拿出足夠有說服力的高管輪轉(zhuǎn)方案、甚至實際運行一段時間之前，外界完全可以將這種說法當作轉(zhuǎn)移注意力的托詞。
搖擺甚至頂層空虛的管理層狀況，不可避免地會傳導到公司的運營層面。去年曾因業(yè)績不佳、高管離任登上這份榜單的阿里大文娛，今年再次因為貪腐問題換下了優(yōu)酷總裁楊偉東。過去一年，楊偉東也兼任阿里大文娛第二任輪值總裁，主導了優(yōu)酷的自制綜藝改革。
從2015年起就連續(xù)陷入高層人事震蕩的光明集團，同樣在新一輪高管集體辭職的危機之后，被外界下了“光明難見光明”的論斷。委任制的國企用人模式，當然有值得詬病的地方。比如目前調(diào)任光明集團總裁的劉平，以及光明乳業(yè)董事長濮韶華，此前都沒有乳業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷。這與10年前光明起用郭本恒，利用“莫斯利安”等明星單品將光明的市占率做到行業(yè)第三的思路大相徑庭。而到了2017年，伊利、蒙牛的年度營收分別是光明的3倍左右，至少從數(shù)據(jù)上看，光明已經(jīng)徹底“掉隊”了。
如果有機會，希望這些公司高管能夠拾起管理學大師彼得·德魯克在《管理：任務、責任與實踐》里的一句話：“如果一個組織富有精神，那是因為它的最高領(lǐng)導者精神崇高。如果一個組織腐敗，其根源也在它的最高領(lǐng)導者?！?h3>監(jiān)管之年
網(wǎng)約車規(guī)范、影視行業(yè)集體補稅、限制游戲發(fā)展、約談OTA企業(yè)……倏忽而至的政策變化，成了今年幾乎所有入選大公司的失意原因。
今年受監(jiān)管影響最大的，莫過于長期將游戲業(yè)務視作現(xiàn)金牛的騰訊。2018年的游戲行業(yè)可謂萬馬齊喑，領(lǐng)頭者騰訊尤甚。如果說年中“游戲版號凍結(jié)”“綠色通道關(guān)閉”等行業(yè)傳聞，只是讓騰訊此前測試的兩款本土“吃雞”手游內(nèi)的大量流量無法變現(xiàn)，那么八部委聯(lián)手拿出的一紙《綜合防控兒童青少年近視實施方案》，則是徹底為《怪物獵人：世界》這類精心策劃、希望再次引爆市場的關(guān)鍵游戲貼上了一道生死符。
業(yè)務多元、體量龐大如騰訊，也很難迅速消化這樣的政策影響，在2018年第二季度財報中，公司出現(xiàn)了13年內(nèi)首次利潤同比下跌的情況。由于核心業(yè)務乏力且看不到政策曙光、包括創(chuàng)始人在內(nèi)的大股東連續(xù)減持等原因，騰訊在港交所的股價年內(nèi)出現(xiàn)了最高50%的跌幅，相當于有超過2萬億港元的公司市值煙消云散，每一天看起來都像是“抄底”騰訊的最好時機。
騰訊曾嘗試用一份看上去遠超預期的第三季度財報，來扭轉(zhuǎn)外界的這種悲觀情緒。游戲、社交、廣告、支付、云計算等新舊業(yè)務全部出現(xiàn)業(yè)績回升。而凈利潤30%的同比增長，被歸因為公司對外投資的優(yōu)異表現(xiàn)。
投資已經(jīng)成為這家中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的主營業(yè)務了嗎？—在一篇名為《騰訊沒有夢想》的自媒體評論文章中，作者對投資了超過600家公司、牽動總市值規(guī)模超千億元的騰訊投資業(yè)務提出了許多質(zhì)疑，并將這種利用流量和資本快速做大的辦法，視為騰訊“沒有夢想”的證據(jù)之一。
滴滴出行
兩起順風車遇害案，引發(fā)了比以往更為嚴格的網(wǎng)約車監(jiān)管層大整治，也使公司的收入來源有所折損。在拿下優(yōu)步中國后，滴滴在國內(nèi)市場享受了3年近似壟斷的安逸，不管是制度層面還是產(chǎn)品層面，再無亮眼的創(chuàng)新之舉。
騰訊
行業(yè)內(nèi)外的政策收緊，大幅影響到了公司收入中占比最高的游戲業(yè)務；規(guī)劃中的大部分其他新興業(yè)務都無法即時補位，繼而造成了股價持續(xù)下跌。
攜程
在年初與年中分別陷入“搭售”和“大數(shù)據(jù)殺熟”的爭議，以短期盈收為唯一參考指標的內(nèi)部KPI制度遭到質(zhì)疑；行業(yè)領(lǐng)先地位持續(xù)受到美團、阿里巴巴同類業(yè)務沖擊，新一輪價格戰(zhàn)或?qū)ξ桓偁幙赡芎茈y避免。
騰訊確實早有機會在游戲與流量生意之外，尋找到生命力更為持久、在道德層面更加中立的商業(yè)模式。相比之下，星星點點的投資雖然高效、回報率高，但仍可能因為公眾號“差評”這樣糟糕的投資案例折損品牌。
有些尚未在市場和政策變換中重新確定領(lǐng)先地位的大公司，在這一年的損失則更為慘重。比如華誼兄弟—它曾是這個市場上最早將導演明星等藝人資源與資本、公司運作結(jié)合起來，實現(xiàn)“捆綁式發(fā)展”的公司之一。2015年華誼兄弟高價收購馮小剛創(chuàng)立的“東陽美拉”公司，并鎖定7部影片儲備及其盈利分成，就是這個手法的典型案例。
時間到了2018年，華誼不僅未能從馮小剛這7部影片平庸的票房中獲得足夠的收益，還被卷入了崔永元爆料“陰陽合同”、范冰冰偷逃稅等一系列行業(yè)口水仗中。這家創(chuàng)業(yè)板“影視第一股”曾一度回應投資者問詢稱：“與合作演員簽署的合同均合法合規(guī)，并依法及時繳納相關(guān)稅費?！钡谟耙暪镜难a稅大軍中，相信少不了來自華誼兄弟的這一份。
王中軍、王中磊這兩位大股東如今還在賬面上保持著對華誼兄弟的控制權(quán)，并承諾以股權(quán)質(zhì)押和套現(xiàn)融到的資金會被用于項目和股權(quán)投資，但投資者和市場顯然不會輕易相信這套說辭。
大公司的傲慢
2018年7月，深交所上市公司“長生生物”旗下子公司先后被藥監(jiān)部門爆出生產(chǎn)的11.3萬份人用狂犬病疫苗存在記錄造假行為，以及一年前檢驗不合格的25萬支兒童百白破疫苗已經(jīng)幾乎全部流入市場并開始接種的違規(guī)事實。這一發(fā)端于內(nèi)部員工實名舉報的新聞，經(jīng)自媒體的跟蹤報道成為全網(wǎng)熱點，最終引發(fā)了中央政治局常委會議和國務院專題會議級別的關(guān)注。
一方面，無數(shù)家長在極度憤怒中翻開了孩子的疫苗記錄本；另一方面，寄希望于醫(yī)藥股板塊出現(xiàn)反彈，并計算著上市公司殼資產(chǎn)價值的A股游資，仍在數(shù)個跌停板后試圖炒作“*ST長生”。最終，滬深交易所及時出臺了毫不手軟的《上市公司重大違法強制退市實施辦法》，將長生生物列為因此新規(guī)被強制退市的上市公司名單首位。
過去這一年，諸如長生生物這樣在商業(yè)倫理上犯錯的大公司不少，而且恰恰是諸如“共享單車押金變理財產(chǎn)品”“賣機票默認搭售保險”“房租上漲”這樣的“小事”，更容易讓人感受到大公司的淡漠與狂妄。
從“默認搭售”到“大數(shù)據(jù)殺熟”，攜程是少數(shù)連續(xù)兩年踏入這條危險河流的大公司之一。這無疑會讓公司CEO孫潔在任上第二年感到頭疼。
此前，攜程是美國中概股市場中少有的業(yè)績增長良好、收購式發(fā)展策略頗受認可的優(yōu)質(zhì)公司，行業(yè)地位看似也早已穩(wěn)定。但到了2018年，它不僅在酒店旅行業(yè)務上受到了新鮮上市的美團以及體量日長的阿里“飛豬”的夾擊，還要面對許多可能從PC時代就使用攜程產(chǎn)品的老用戶的質(zhì)疑。在剛剛結(jié)束的第三季度，攜程出現(xiàn)了近9個季度以來的首次虧損，股價和市值較今年6月的最高點已經(jīng)腰斬。2013年到2016年間的旅游行業(yè)巨變或許不會馬上重演，但幾大玩家都在二級市場聚首后，迎來的會是一場持久戰(zhàn)。
曾經(jīng)以互聯(lián)網(wǎng)模式打破傳統(tǒng)中介壟斷、以挑戰(zhàn)者身份進入市場的鏈家，也在順應長租公寓等新興市場需求后露出了野心。一場與同行公司的口水仗，揭露了鏈家旗下品牌自如刻意囤積房源、推高租金、發(fā)行租金貸產(chǎn)品等一系列違規(guī)行為，而隨后被爆出的新裝房屋甲醛超標問題，則逼著這家公司一次性下架了所有首次出租房源，市場因此再次陷入供需不平衡的掙扎中。
華誼兄弟
在影視行業(yè)整體因漏稅和高片酬問題動蕩之際，創(chuàng)始人兄弟通過連續(xù)減持、質(zhì)押股票的手法套現(xiàn)，資金去向不明；曾經(jīng)領(lǐng)先于行業(yè)的藝人經(jīng)紀模式正逐漸走向衰落，地產(chǎn)等去電影化新業(yè)務線同樣拓展不利。
京東
隨著信息逐步披露，劉強東在美所涉性侵事件逐漸明晰；外界對于創(chuàng)始人的信心一落千丈，后備管理團隊能力不足問題也因此凸顯。對于電商行業(yè)的挑戰(zhàn)者們而言，市值暴跌的京東目前是個絕佳的超越目標。
中興通訊
在歷時近一年的中美貿(mào)易摩擦中，中興因違反相關(guān)禁運令被美國制裁，為此它支付了14億美元罰款，并在監(jiān)督下更換全部董事會成員。在此之后，歐美國家針對其5G產(chǎn)品的入場制約依舊不斷。
如同自如會把用隔斷圍起來的客廳區(qū)域喚作“優(yōu)化房”并正常出租那樣，產(chǎn)品的巧思背后，大多是來自業(yè)績的焦慮。比如在嚴格利用收入和盈利水平兩個指標考核員工KPI的攜程，每一個部門都要找到潛力最大的商業(yè)化途徑。將原本定位為“公益互助”的順風車、拼車業(yè)務轉(zhuǎn)化為商業(yè)產(chǎn)品，也是滴滴為謀求更大利潤空間，而將商業(yè)倫理放到一邊的體現(xiàn)。
盡管很難，公司學會利用價值觀、而非KPI來管理組織的時代終將會到來。因為經(jīng)濟基礎(chǔ)和消費需求很難持續(xù)維持高速增長，而價值觀至少可以保證讓員工不在完全錯誤的道路上走得太遠。
失速的經(jīng)濟引擎
過去10年間7次更換高管的福特中國，實際上也浪費了3年前利用長安福特和林肯的超高銷量打下的市場基礎(chǔ)。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，福特在中國的銷量累計為40萬輛，同比下降25%。這是福特進入中國18年來銷量跌幅最大的一次，而且是來自全線車型的集體“潰敗”。
新產(chǎn)品匱乏，是外界質(zhì)疑福特中國過于安逸、創(chuàng)新能力嚴重喪失的關(guān)鍵理由。自2016年第四季度至今，長安福特已有18個月沒有新車型上市；?？怂?、福睿斯、翼虎、蒙迪歐等主力車型，大多在2013年前后就已經(jīng)投放市場。
福特中國，和此次因在華銷量下滑15%而上榜的捷豹路虎等外資車企，也許會把2018年糟糕的業(yè)績歸因于購置稅減半政策取消、限牌限行、國六標準推廣等政策因素，以及一組消費統(tǒng)計數(shù)據(jù)—中國2018年前10個月的汽車總銷量下降2.5%，至1840萬輛?？紤]到已有連續(xù)5個月的銷量不佳，這個全球最大汽車市場的年度銷量已經(jīng)十分接近過去28年來的首次下滑。
消費熱情下滑，讓已經(jīng)被調(diào)控政策管制多年的房地產(chǎn)市場在2018年同樣低迷。國家統(tǒng)計局公布的前10個月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況顯示，無論是房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售，還是房企到位資金和各地區(qū)商品房銷售等數(shù)據(jù)，均呈現(xiàn)出增速回落態(tài)勢。
這也使得我們今年的失意大公司名單中出現(xiàn)了3家房地產(chǎn)公司。其中相對更值得一提的，是昔日“華南五虎”房企頭名、如今銷售業(yè)績平平的富力地產(chǎn)。在生意起步的2000年代初期，富力曾以低成本的城市舊改項目作為獨特切入角度，很快就隨著整個房地產(chǎn)行業(yè)的崛起而興盛。但到了2008年之后，富力就逐漸失去了這種踏準市場節(jié)奏的悟性，近些年反而因為試圖追趕一線房企而落入財務困境。
截至2018年第三季度，富力的銷售業(yè)績慘淡，公司負債卻達到創(chuàng)新高的2863億元，幾乎等同于廣州市2018年的負債限額；現(xiàn)金儲備僅能勉強覆蓋一年內(nèi)的到期債務，凈利潤還不夠支付債務產(chǎn)生的利息。
細數(shù)近些年的失意大公司名單，高杠桿、高負債式膨脹的案例如樂視與海航這一兩年的狼狽表現(xiàn)，已經(jīng)點明了這一模式的極高風險。
被收購之后的樂視成了融創(chuàng)需要不停彌補的窟窿，上市公司隨時存在退市風險；在相似理念下、由同一個創(chuàng)始人賈躍亭建立起來的電動車公司FF，現(xiàn)在則在投資尾款問題上，成了恒大健康怎么也甩不掉的心病。
而在通過高負債模式，在全球市場吹起發(fā)展氣球的安邦、萬達等公司中，海航是少數(shù)決定將其主營模式堅持到最后的。2018年，這家公司已經(jīng)出售了從房地產(chǎn)項目、酒店管理公司、飛機租賃，到航空公司股權(quán)等一系列資產(chǎn)用于還債，還在年中經(jīng)歷了集團掌舵人王健的突然身故，盡管董事長陳峰之后在接受采訪時努力展示樂觀情緒，表示“危機正在逐步過去”，但這個過程不會輕松。
以碧桂園為首的頭部房企，曾以為依靠快速開發(fā)銷售的“高周轉(zhuǎn)模式”，可以降低債務壓力帶來的風險。一份內(nèi)部文件顯示，碧桂園對于項目從拿地到開盤的周期的標準期待是4至5個月，耗時僅是行業(yè)平均速度的1/3。加上此前在三四線城市精準的拿地預判，碧桂園在2017年成為行業(yè)內(nèi)首個年銷售收入超過5000億元的超級公司。
但“高周轉(zhuǎn)”模式的隱患最終在工程質(zhì)量問題上爆發(fā)。2018年年中剛過不到40天的時間內(nèi)，碧桂園位于上海奉賢、杭州蕭山和安徽六安的3個項目工地接連出現(xiàn)坍塌，導致7人死亡。隨后的2018年年中報告，碧桂園宣布公司發(fā)展將進入“提質(zhì)控速”新階段，不再公開強調(diào)“高周轉(zhuǎn)”這個詞。
全球同此涼熱
2018年從碧桂園的介紹中消失的，實際上還有一則樓盤的宣傳口號—“新加坡旁森林城市”。這是碧桂園規(guī)模最大的海外項目，面積相當于半個澳門，曾被期待能夠確立中國公司海外發(fā)展的創(chuàng)新模式。
但在一輪歷史性的政黨輪替后，“森林城市”現(xiàn)在已經(jīng)被馬來西亞當局視作能否大規(guī)模開放外資入場的一個關(guān)鍵爭議案例。此前這一項目的官網(wǎng)曾以購房者可以申請長期居住權(quán)、享受當?shù)厝雽W及養(yǎng)老福利，吸引中國消費者落地投資。而時隔兩年，新任馬來西亞總理馬哈蒂爾·穆罕默德宣布，既不會繼續(xù)允許外國人在這一項目中購置房產(chǎn)，也不會為這里的外國居住者頒發(fā)簽證。
華為
曾以先進5G技術(shù)和遍布全球的服務響應體系而自豪的華為，在這一年經(jīng)歷了與中興類似的波折，而且強度更大。近期的CFO被扣留事件，則進一步凸顯了全球化公司目前的被動處境。
碧桂園
在不到40天時間內(nèi)，連續(xù)出現(xiàn)3處項目工地坍塌，這提高了外界對于其高周轉(zhuǎn)盈利模式的警惕心。海外布局本來能成為這家公司躲避國內(nèi)經(jīng)濟周期的好方法，卻也因當?shù)卣?quán)更迭蒙上了陰影。
海航集團
聯(lián)合創(chuàng)始人王健的生命在一次法國考察中意外終止，公司為解決高負債問題而進行的“全球大甩賣”仍在持續(xù)。海航理想中橫跨航空、物流、酒旅、金融等多個領(lǐng)域的商業(yè)帝國正被逐漸瓦解。
在政策相對寬松，鼓勵海外投資的那幾年里，海航、萬達、復星等中國大公司多利用資產(chǎn)運作，以及海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈的互補實現(xiàn)快速收購、快速整合，一時在全球資本市場名聲大噪。而今年，在海外市場上大肆收購，如今握有羅馬尼亞、阿聯(lián)酋、俄羅斯、乍得等多國能源業(yè)務的公司“中國華信”，在公司董事局主席葉簡明被帶走調(diào)查之后才逐漸進入公眾視野。
隨著葉簡明一起隕落的，還有曾任香港民政事務局局長的政府官員何志平。美國檢方在逮捕后者時表示，華信曾通過何志平的關(guān)系網(wǎng)絡，向烏干達和乍得的高官行賄數(shù)百萬美元，以謀求商業(yè)利益。
光明集團
失去市場第三的排位，光明集團高管的頻繁更迭、新產(chǎn)品研發(fā)不力，以及渠道控制紊亂等一系列問題都可被列為原因。“光明難見光明”的說法可能一語成 讖。
捷豹路虎
前一年還被認定為全球最大銷售市場的中國，2018年就用銷量下滑15%的結(jié)果給了捷豹路虎一記重擊。中國宏觀經(jīng)濟增長放緩，以及消費者對于SUV的審美疲勞，加劇了這家豪華車企的困境。
金立
在功能機時代赫赫有名的手機廠商，竟因為公司董事長的嗜賭一夜間瀕臨破產(chǎn)。近期仍在和供應商協(xié)商解決方案的金立，已經(jīng)充分展示了走上歧路的獨斷領(lǐng)導者對于一家公司可能造成的惡果。
福特中國
汽車銷量寒潮中，產(chǎn)品線多年未更新、經(jīng)銷商網(wǎng)絡虧損已久的福特中國是其中最難獨善其身的企業(yè)之一。在中國市場從“領(lǐng)頭羊”淪落為“吊車尾”，這也給福特的全球業(yè)務帶來了沉重打擊。
長生生物
橫跨兩個年度、兩種接種范圍極廣的疫苗的抽檢結(jié)果不合格，暴露了這家公司罔顧消費者安危和市場規(guī)范的錯誤價值觀。新的退市制度監(jiān)督將不再給這類上市公司起死回生的機會。
鏈家
公司旗下已是市場第一大品牌的自如，出現(xiàn)了包括刻意囤積房源、推高租金、發(fā)行租金貸產(chǎn)品、甲醛超標房源在內(nèi)的一系列違規(guī)行為。
被暗諷為“世界警察”的美國，在2018年針對中國大公司的嗅覺格外靈敏。比如，美國商務部在年初快速展開了一系列針對中興的制裁手段，包括一份長達7年的本土禁售令—美國公司將被禁止向中興銷售包括高精尖芯片在內(nèi)的各類零部件、商品、軟件和技術(shù)。
“這樣的制裁將使公司立即進入休克狀態(tài)，將直接影響公司8萬員工的工作權(quán)利，直接損害8萬個家庭的利益。”中興通訊原董事長殷一民此前在內(nèi)部郵件中表示。為此，中興先后拿出了兩筆共14億美元的罰金，并在美方的監(jiān)督下更換了所有董事局成員，禁令才得以解除。
但另一邊，在2018年，美國、澳大利亞、新西蘭、印度、日本、韓國、俄羅斯、英國、德國等都曾以國家安全為理由，禁止華為、中興的5G產(chǎn)品進入當?shù)販y試。
從產(chǎn)品創(chuàng)新能力來看，華為在5G技術(shù)上的前期投入與成果，在全球范圍內(nèi)確實屬于領(lǐng)先水平?？焖夙憫芰σ约熬_的成本控制，也使華為在2000年代初期快速打開了多個海外市場，目前正向一家真正意義上的“世界級企業(yè)”發(fā)展，也擠占了歐美同類公司的市場空間。
中國華信
東窗事發(fā)前，39歲的隱形富豪葉簡明和他所創(chuàng)建的這個全球500強能源帝國并不被公眾知曉。而當其行賄路徑和財務壓力等問題浮出水面后，我們才逐漸看到這頭“灰犀?！钡恼鎸嵜婷病?h4>富力地產(chǎn)
昔日銷量節(jié)節(jié)攀升的公司是怎么掉隊的？一方面沒能玩轉(zhuǎn)高杠桿和高負債的開發(fā)模式，反倒被其拖累；另一方面過早放棄住宅地產(chǎn)的市場空間，這些都讓富力失去了和對手平分秋色的資本。
分眾傳媒
來自競爭對手新潮傳媒的“約架”，讓分眾的股票短時間內(nèi)大跌20%。市場開始質(zhì)疑，這家公司此前引以為傲的廣告位資源、高收入用戶和強銷售能力，到底在多大程度上是不可替代的？
ofo
ofo今年在微博上共計發(fā)布了多達13則澄清公告，其中大半用于回應外界對其經(jīng)營狀況、債務糾紛，乃至“被破產(chǎn)”的消息。從“新四大發(fā)明”到“在寒冬中活下去”，ofo要補的課一點都不少。
A股
與全球股市共振的A股在這一年的走勢令人揪心。政策層面的暖風已經(jīng)吹到，但更多制度層面的創(chuàng)新仍被堵在路上，不知何時才能到 來。
這些試探性的貿(mào)易摩擦，終于在12月1日華為創(chuàng)始人任正非的長女、公司現(xiàn)任CFO孟晚舟被美國檢方以欺詐罪名起訴，并利用加拿大海關(guān)通道扣留引渡的突發(fā)新聞中爆發(fā)。
華為對此消息的回應是《致全球供應商伙伴的一封信》，并表示“并不知曉孟晚舟女士有任何不當行為”，稱“美國政府通過各種手段對一家商業(yè)公司施壓，是背離自由經(jīng)濟和公平競爭精神的做法”。這家公司也希望，其在全球范圍內(nèi)的1.3萬多家供應商企業(yè)不會受到這則消息的過度影響。
不過，至少在A股市場，華為的安撫沒起作用。消息披露當日早市，32只入選華為“核心供應商”的公司股票即有累計近300億元的市值蒸發(fā)。如果加上位于香港、臺北等交易所的其他“華為概念股”，期內(nèi)的累計市值蒸發(fā)超過了700億元—中國市場全球的關(guān)系，從未變得如此緊密。
另外，和2017年的“廣州”一樣，我們在今年失意大公司名單的最后增加了一個不屬于公司范疇的名字—2018年伴隨著全球股市震蕩，市售總市值已經(jīng)消失1/3的A股最終入選。從年初的CDR、年中的部委吹風會、年末的戰(zhàn)略新興板和地方紓困資金，A股的管理者利用政策、運營、創(chuàng)新等各種手段，試圖讓其盡快擺脫向下想法趨勢，但相信經(jīng)歷過這些年A股沉浮的大多數(shù)人都認同，我們確實身處于一個不確定性隨時可能爆發(fā)的時代。
2018年這危機四伏的環(huán)境，確實很考驗大公司的求生欲—尤其是那些現(xiàn)在還沒有意識到危險將從何而來、只是不停嚷著“船大調(diào)頭難”的公司。
許冰清
沒有大公司的命，一身大公司的病—這句話用來形容2018年命運跌宕的ofo，再合適不過。
只用3年時間，ofo就倍速快進般地走完了從一夜成名、估值膨脹、概念出海，到團隊分化、股東暗戰(zhàn)、融資困難，再到被同行趕超、裁員遷址、數(shù)次“被破產(chǎn)”的幾乎整個生命周期。這家曾經(jīng)的明星公司的北京總部目前僅剩400余人，債務重組的過程中仍要為“盈利1元錢”這樣的目標焦慮。
《第一財經(jīng)周刊》對“失意大公司”的總結(jié)至今已持續(xù)10年，絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司其實并不在我們的觀測范圍內(nèi)。因為過去幾年中國市場鼓勵“雙創(chuàng)”、概念橫行、游資滾滾的發(fā)燒狀態(tài)，最容易孵化的就是這種被快速催熟的“巨嬰公司”案例。
但ofo的故事，很容易讓人聯(lián)想起2016年同樣一夜入冬的滴滴出行。
那一年，并購優(yōu)步中國業(yè)務、等來國家層面的網(wǎng)約車許可、合作出租車公司上百家，是使滴滴估值達到280億美元、春風得意的上半場；各地網(wǎng)約車和拼車服務嚴苛細則落地、司機供給開始因人口管控政策流失，則使滴滴正式步入復雜政商關(guān)系和供需矛盾難以協(xié)調(diào)的下半場。
盡管巨額融資和規(guī)模增長在之后幾年內(nèi)仍在持續(xù)，滴滴在資本市場的高光時刻卻已經(jīng)遠去。一份于2018年第三季度披露的財報數(shù)據(jù)顯示，這家號稱已用兩年時間整理財務模型、尋找盈利機會、隨時準備沖擊上市的公司，在盈利道路上的進展其實非常緩慢—2018年上半年，滴滴針對乘客和司機的雙邊補貼支出總額達到了117.8億元，換來的卻是40.4億元的期內(nèi)虧損。
2018年內(nèi)先后兩起與滴滴“順風車”相關(guān)的命案，則讓監(jiān)管層將注意力牢牢地鎖定在了這家公司身上。在“交通運輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會”點名針對滴滴提出7個運營問題之后，12月5日，滴滴迅速宣布調(diào)整組織架構(gòu)：順風車業(yè)務依照要求繼續(xù)下線，專車及快車業(yè)務被合并為平臺公司統(tǒng)一管理。在CEO程維的內(nèi)部信中，“升級安全體系”成了所有調(diào)整描述中的頭號要求。
2018年是需要緩行的一年—在機構(gòu)與經(jīng)濟學家的預測中，中國全年的GDP增速將會放緩至6.5%上下，正式進入一個所謂的“高質(zhì)量增長”期；一些原本被認為具備穿透周期能力的公司，也開始隨周期波動；大城市消費者在幾年的信息爆炸后，開始越來越多反思自己的沖動消費；過去一直處于“隱形狀態(tài)”的低線市場，卻已經(jīng)被新一代的互聯(lián)網(wǎng)公司和產(chǎn)品引爆。
市場日益分化的過程，給了拼多多這樣直接挑戰(zhàn)游戲規(guī)則的公司在3年內(nèi)就上市的機會，也給業(yè)績表現(xiàn)不佳、但久無市場壓力的分眾傳媒帶來了新對手。
以“農(nóng)村包圍城市”思路在西部地區(qū)崛起的新潮傳媒，利用價格戰(zhàn)和覆蓋速度，將分眾傳媒的股價一口氣打掉了20%，僅靠公司回購股份，以及引入阿里巴巴的戰(zhàn)略入股，分眾傳媒難以挽回投資者的信心。
然而面對新的競爭對手，其創(chuàng)始人江南春仍沒有表現(xiàn)出足夠的警惕感。在一次針對中國消費趨勢的演講中，他試圖通過將拼多多現(xiàn)象描述為“中國底層社會的一次消費升級”，來表明對手盤活的只是存量市場，其與分眾占據(jù)優(yōu)勢的高線城市市場之間并非零和博弈—但愿江南春的這種心態(tài)只是為了安撫投資者。
在拼多多上市前后，針對這家公司價值觀“本分”一詞的討論一度很熱鬧。拼多多創(chuàng)始人黃崢曾表示，這一理念沿襲自創(chuàng)造出了步步高、OPPO、vivo 3家大公司的企業(yè)家段永平，包含了誠實、責任心、專注基礎(chǔ)、不占便宜、自我反省5個方面。
>> 那些在2018年失意的大公司，是在哪些方面丟掉了自己的“本分”
國內(nèi)大公司失意的主要原因
如果將這一概念遷移到企業(yè)管理層面，同樣是個有趣的討論：大公司的“本分”應該是什么？或者說，那些在2018年失意的大公司，是在哪些方面丟掉了自己的“本分”
管理者的隱憂
在每一年的分析中，我們幾乎都會提到外部世界的快速變化與大公司滯后的體系間的矛盾。這種矛盾過去常體現(xiàn)在失敗的產(chǎn)品策略、惡化的市場環(huán)境、創(chuàng)新力不足、針對危機沒有充足預案等方面。
但對于今年失意的大公司來說，領(lǐng)導力成了最值得優(yōu)先探討的話題。
比如，如果不是董事長劉立榮在年底被爆出挪用數(shù)十億元去海外豪賭的消息，金立本不會出現(xiàn)在我們今年的討論中。在近些年OPPO、vivo、小米、榮耀等品牌對于智能手機全年齡層及全產(chǎn)品定位的激烈市場爭奪中，金立利用一小塊傳統(tǒng)的中年高消費力客群，就實現(xiàn)了相對穩(wěn)健的營收和利潤水平。然而，劉立榮的特殊癖好，最終使金立出現(xiàn)了近百億元的資金缺口，讓公司瞬間滑向資不抵債的破產(chǎn)境地。
京東董事局主席劉強東則在今年為高管操守和公司治理敲響了最響警鐘。
他在美訪學期間因涉嫌性侵被逮捕，并在隨后警方和媒體不斷披露的證據(jù)中處于越來越不利的局勢，此前精心構(gòu)筑起的美滿家庭形象毀于一旦。但更嚴重的影響還在公司層面—京東的治理結(jié)構(gòu)決定了公司的命運與創(chuàng)始人高度綁定。
與阿里巴巴創(chuàng)始人馬云今年宣布將把董事局主席一職交由CEO張勇不同，京東一直都不信賴職業(yè)經(jīng)理人，更沒有所謂的“接班人”制度。利用“同股不同權(quán)”的方式，劉強東一人通過15.8%的持股比例，就掌握了京東超過80%的投票權(quán)，位于其下的京東高管團隊自然沒有環(huán)境也沒有機會去播種和培育自己的想法。
在一份不盡如人意的第三季度財報發(fā)布后，很長時間沒在公眾視野中發(fā)聲的劉強東通過電話會議表示，“管理團隊已經(jīng)成型且非常穩(wěn)定”，而其個人的興趣點之后會轉(zhuǎn)移到“戰(zhàn)略、團隊、文化和新業(yè)務上”。但在京東方面沒有拿出足夠有說服力的高管輪轉(zhuǎn)方案、甚至實際運行一段時間之前，外界完全可以將這種說法當作轉(zhuǎn)移注意力的托詞。
搖擺甚至頂層空虛的管理層狀況，不可避免地會傳導到公司的運營層面。去年曾因業(yè)績不佳、高管離任登上這份榜單的阿里大文娛，今年再次因為貪腐問題換下了優(yōu)酷總裁楊偉東。過去一年，楊偉東也兼任阿里大文娛第二任輪值總裁，主導了優(yōu)酷的自制綜藝改革。
從2015年起就連續(xù)陷入高層人事震蕩的光明集團，同樣在新一輪高管集體辭職的危機之后，被外界下了“光明難見光明”的論斷。委任制的國企用人模式，當然有值得詬病的地方。比如目前調(diào)任光明集團總裁的劉平，以及光明乳業(yè)董事長濮韶華，此前都沒有乳業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷。這與10年前光明起用郭本恒，利用“莫斯利安”等明星單品將光明的市占率做到行業(yè)第三的思路大相徑庭。而到了2017年，伊利、蒙牛的年度營收分別是光明的3倍左右，至少從數(shù)據(jù)上看，光明已經(jīng)徹底“掉隊”了。
如果有機會，希望這些公司高管能夠拾起管理學大師彼得·德魯克在《管理：任務、責任與實踐》里的一句話：“如果一個組織富有精神，那是因為它的最高領(lǐng)導者精神崇高。如果一個組織腐敗，其根源也在它的最高領(lǐng)導者?！?h3>監(jiān)管之年
網(wǎng)約車規(guī)范、影視行業(yè)集體補稅、限制游戲發(fā)展、約談OTA企業(yè)……倏忽而至的政策變化，成了今年幾乎所有入選大公司的失意原因。
今年受監(jiān)管影響最大的，莫過于長期將游戲業(yè)務視作現(xiàn)金牛的騰訊。2018年的游戲行業(yè)可謂萬馬齊喑，領(lǐng)頭者騰訊尤甚。如果說年中“游戲版號凍結(jié)”“綠色通道關(guān)閉”等行業(yè)傳聞，只是讓騰訊此前測試的兩款本土“吃雞”手游內(nèi)的大量流量無法變現(xiàn)，那么八部委聯(lián)手拿出的一紙《綜合防控兒童青少年近視實施方案》，則是徹底為《怪物獵人：世界》這類精心策劃、希望再次引爆市場的關(guān)鍵游戲貼上了一道生死符。
業(yè)務多元、體量龐大如騰訊，也很難迅速消化這樣的政策影響，在2018年第二季度財報中，公司出現(xiàn)了13年內(nèi)首次利潤同比下跌的情況。由于核心業(yè)務乏力且看不到政策曙光、包括創(chuàng)始人在內(nèi)的大股東連續(xù)減持等原因，騰訊在港交所的股價年內(nèi)出現(xiàn)了最高50%的跌幅，相當于有超過2萬億港元的公司市值煙消云散，每一天看起來都像是“抄底”騰訊的最好時機。
騰訊曾嘗試用一份看上去遠超預期的第三季度財報，來扭轉(zhuǎn)外界的這種悲觀情緒。游戲、社交、廣告、支付、云計算等新舊業(yè)務全部出現(xiàn)業(yè)績回升。而凈利潤30%的同比增長，被歸因為公司對外投資的優(yōu)異表現(xiàn)。
投資已經(jīng)成為這家中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的主營業(yè)務了嗎？—在一篇名為《騰訊沒有夢想》的自媒體評論文章中，作者對投資了超過600家公司、牽動總市值規(guī)模超千億元的騰訊投資業(yè)務提出了許多質(zhì)疑，并將這種利用流量和資本快速做大的辦法，視為騰訊“沒有夢想”的證據(jù)之一。
滴滴出行
兩起順風車遇害案，引發(fā)了比以往更為嚴格的網(wǎng)約車監(jiān)管層大整治，也使公司的收入來源有所折損。在拿下優(yōu)步中國后，滴滴在國內(nèi)市場享受了3年近似壟斷的安逸，不管是制度層面還是產(chǎn)品層面，再無亮眼的創(chuàng)新之舉。
騰訊
行業(yè)內(nèi)外的政策收緊，大幅影響到了公司收入中占比最高的游戲業(yè)務；規(guī)劃中的大部分其他新興業(yè)務都無法即時補位，繼而造成了股價持續(xù)下跌。
攜程
在年初與年中分別陷入“搭售”和“大數(shù)據(jù)殺熟”的爭議，以短期盈收為唯一參考指標的內(nèi)部KPI制度遭到質(zhì)疑；行業(yè)領(lǐng)先地位持續(xù)受到美團、阿里巴巴同類業(yè)務沖擊，新一輪價格戰(zhàn)或?qū)ξ桓偁幙赡芎茈y避免。
騰訊確實早有機會在游戲與流量生意之外，尋找到生命力更為持久、在道德層面更加中立的商業(yè)模式。相比之下，星星點點的投資雖然高效、回報率高，但仍可能因為公眾號“差評”這樣糟糕的投資案例折損品牌。
有些尚未在市場和政策變換中重新確定領(lǐng)先地位的大公司，在這一年的損失則更為慘重。比如華誼兄弟—它曾是這個市場上最早將導演明星等藝人資源與資本、公司運作結(jié)合起來，實現(xiàn)“捆綁式發(fā)展”的公司之一。2015年華誼兄弟高價收購馮小剛創(chuàng)立的“東陽美拉”公司，并鎖定7部影片儲備及其盈利分成，就是這個手法的典型案例。
時間到了2018年，華誼不僅未能從馮小剛這7部影片平庸的票房中獲得足夠的收益，還被卷入了崔永元爆料“陰陽合同”、范冰冰偷逃稅等一系列行業(yè)口水仗中。這家創(chuàng)業(yè)板“影視第一股”曾一度回應投資者問詢稱：“與合作演員簽署的合同均合法合規(guī)，并依法及時繳納相關(guān)稅費?！钡谟耙暪镜难a稅大軍中，相信少不了來自華誼兄弟的這一份。
王中軍、王中磊這兩位大股東如今還在賬面上保持著對華誼兄弟的控制權(quán)，并承諾以股權(quán)質(zhì)押和套現(xiàn)融到的資金會被用于項目和股權(quán)投資，但投資者和市場顯然不會輕易相信這套說辭。
大公司的傲慢
2018年7月，深交所上市公司“長生生物”旗下子公司先后被藥監(jiān)部門爆出生產(chǎn)的11.3萬份人用狂犬病疫苗存在記錄造假行為，以及一年前檢驗不合格的25萬支兒童百白破疫苗已經(jīng)幾乎全部流入市場并開始接種的違規(guī)事實。這一發(fā)端于內(nèi)部員工實名舉報的新聞，經(jīng)自媒體的跟蹤報道成為全網(wǎng)熱點，最終引發(fā)了中央政治局常委會議和國務院專題會議級別的關(guān)注。
一方面，無數(shù)家長在極度憤怒中翻開了孩子的疫苗記錄本；另一方面，寄希望于醫(yī)藥股板塊出現(xiàn)反彈，并計算著上市公司殼資產(chǎn)價值的A股游資，仍在數(shù)個跌停板后試圖炒作“*ST長生”。最終，滬深交易所及時出臺了毫不手軟的《上市公司重大違法強制退市實施辦法》，將長生生物列為因此新規(guī)被強制退市的上市公司名單首位。
過去這一年，諸如長生生物這樣在商業(yè)倫理上犯錯的大公司不少，而且恰恰是諸如“共享單車押金變理財產(chǎn)品”“賣機票默認搭售保險”“房租上漲”這樣的“小事”，更容易讓人感受到大公司的淡漠與狂妄。
從“默認搭售”到“大數(shù)據(jù)殺熟”，攜程是少數(shù)連續(xù)兩年踏入這條危險河流的大公司之一。這無疑會讓公司CEO孫潔在任上第二年感到頭疼。
此前，攜程是美國中概股市場中少有的業(yè)績增長良好、收購式發(fā)展策略頗受認可的優(yōu)質(zhì)公司，行業(yè)地位看似也早已穩(wěn)定。但到了2018年，它不僅在酒店旅行業(yè)務上受到了新鮮上市的美團以及體量日長的阿里“飛豬”的夾擊，還要面對許多可能從PC時代就使用攜程產(chǎn)品的老用戶的質(zhì)疑。在剛剛結(jié)束的第三季度，攜程出現(xiàn)了近9個季度以來的首次虧損，股價和市值較今年6月的最高點已經(jīng)腰斬。2013年到2016年間的旅游行業(yè)巨變或許不會馬上重演，但幾大玩家都在二級市場聚首后，迎來的會是一場持久戰(zhàn)。
曾經(jīng)以互聯(lián)網(wǎng)模式打破傳統(tǒng)中介壟斷、以挑戰(zhàn)者身份進入市場的鏈家，也在順應長租公寓等新興市場需求后露出了野心。一場與同行公司的口水仗，揭露了鏈家旗下品牌自如刻意囤積房源、推高租金、發(fā)行租金貸產(chǎn)品等一系列違規(guī)行為，而隨后被爆出的新裝房屋甲醛超標問題，則逼著這家公司一次性下架了所有首次出租房源，市場因此再次陷入供需不平衡的掙扎中。
華誼兄弟
在影視行業(yè)整體因漏稅和高片酬問題動蕩之際，創(chuàng)始人兄弟通過連續(xù)減持、質(zhì)押股票的手法套現(xiàn)，資金去向不明；曾經(jīng)領(lǐng)先于行業(yè)的藝人經(jīng)紀模式正逐漸走向衰落，地產(chǎn)等去電影化新業(yè)務線同樣拓展不利。
京東
隨著信息逐步披露，劉強東在美所涉性侵事件逐漸明晰；外界對于創(chuàng)始人的信心一落千丈，后備管理團隊能力不足問題也因此凸顯。對于電商行業(yè)的挑戰(zhàn)者們而言，市值暴跌的京東目前是個絕佳的超越目標。
中興通訊
在歷時近一年的中美貿(mào)易摩擦中，中興因違反相關(guān)禁運令被美國制裁，為此它支付了14億美元罰款，并在監(jiān)督下更換全部董事會成員。在此之后，歐美國家針對其5G產(chǎn)品的入場制約依舊不斷。
如同自如會把用隔斷圍起來的客廳區(qū)域喚作“優(yōu)化房”并正常出租那樣，產(chǎn)品的巧思背后，大多是來自業(yè)績的焦慮。比如在嚴格利用收入和盈利水平兩個指標考核員工KPI的攜程，每一個部門都要找到潛力最大的商業(yè)化途徑。將原本定位為“公益互助”的順風車、拼車業(yè)務轉(zhuǎn)化為商業(yè)產(chǎn)品，也是滴滴為謀求更大利潤空間，而將商業(yè)倫理放到一邊的體現(xiàn)。
盡管很難，公司學會利用價值觀、而非KPI來管理組織的時代終將會到來。因為經(jīng)濟基礎(chǔ)和消費需求很難持續(xù)維持高速增長，而價值觀至少可以保證讓員工不在完全錯誤的道路上走得太遠。
失速的經(jīng)濟引擎
過去10年間7次更換高管的福特中國，實際上也浪費了3年前利用長安福特和林肯的超高銷量打下的市場基礎(chǔ)。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，福特在中國的銷量累計為40萬輛，同比下降25%。這是福特進入中國18年來銷量跌幅最大的一次，而且是來自全線車型的集體“潰敗”。
新產(chǎn)品匱乏，是外界質(zhì)疑福特中國過于安逸、創(chuàng)新能力嚴重喪失的關(guān)鍵理由。自2016年第四季度至今，長安福特已有18個月沒有新車型上市；?？怂?、福睿斯、翼虎、蒙迪歐等主力車型，大多在2013年前后就已經(jīng)投放市場。
福特中國，和此次因在華銷量下滑15%而上榜的捷豹路虎等外資車企，也許會把2018年糟糕的業(yè)績歸因于購置稅減半政策取消、限牌限行、國六標準推廣等政策因素，以及一組消費統(tǒng)計數(shù)據(jù)—中國2018年前10個月的汽車總銷量下降2.5%，至1840萬輛?？紤]到已有連續(xù)5個月的銷量不佳，這個全球最大汽車市場的年度銷量已經(jīng)十分接近過去28年來的首次下滑。
消費熱情下滑，讓已經(jīng)被調(diào)控政策管制多年的房地產(chǎn)市場在2018年同樣低迷。國家統(tǒng)計局公布的前10個月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況顯示，無論是房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售，還是房企到位資金和各地區(qū)商品房銷售等數(shù)據(jù)，均呈現(xiàn)出增速回落態(tài)勢。
這也使得我們今年的失意大公司名單中出現(xiàn)了3家房地產(chǎn)公司。其中相對更值得一提的，是昔日“華南五虎”房企頭名、如今銷售業(yè)績平平的富力地產(chǎn)。在生意起步的2000年代初期，富力曾以低成本的城市舊改項目作為獨特切入角度，很快就隨著整個房地產(chǎn)行業(yè)的崛起而興盛。但到了2008年之后，富力就逐漸失去了這種踏準市場節(jié)奏的悟性，近些年反而因為試圖追趕一線房企而落入財務困境。
截至2018年第三季度，富力的銷售業(yè)績慘淡，公司負債卻達到創(chuàng)新高的2863億元，幾乎等同于廣州市2018年的負債限額；現(xiàn)金儲備僅能勉強覆蓋一年內(nèi)的到期債務，凈利潤還不夠支付債務產(chǎn)生的利息。
細數(shù)近些年的失意大公司名單，高杠桿、高負債式膨脹的案例如樂視與海航這一兩年的狼狽表現(xiàn)，已經(jīng)點明了這一模式的極高風險。
被收購之后的樂視成了融創(chuàng)需要不停彌補的窟窿，上市公司隨時存在退市風險；在相似理念下、由同一個創(chuàng)始人賈躍亭建立起來的電動車公司FF，現(xiàn)在則在投資尾款問題上，成了恒大健康怎么也甩不掉的心病。
而在通過高負債模式，在全球市場吹起發(fā)展氣球的安邦、萬達等公司中，海航是少數(shù)決定將其主營模式堅持到最后的。2018年，這家公司已經(jīng)出售了從房地產(chǎn)項目、酒店管理公司、飛機租賃，到航空公司股權(quán)等一系列資產(chǎn)用于還債，還在年中經(jīng)歷了集團掌舵人王健的突然身故，盡管董事長陳峰之后在接受采訪時努力展示樂觀情緒，表示“危機正在逐步過去”，但這個過程不會輕松。
以碧桂園為首的頭部房企，曾以為依靠快速開發(fā)銷售的“高周轉(zhuǎn)模式”，可以降低債務壓力帶來的風險。一份內(nèi)部文件顯示，碧桂園對于項目從拿地到開盤的周期的標準期待是4至5個月，耗時僅是行業(yè)平均速度的1/3。加上此前在三四線城市精準的拿地預判，碧桂園在2017年成為行業(yè)內(nèi)首個年銷售收入超過5000億元的超級公司。
但“高周轉(zhuǎn)”模式的隱患最終在工程質(zhì)量問題上爆發(fā)。2018年年中剛過不到40天的時間內(nèi)，碧桂園位于上海奉賢、杭州蕭山和安徽六安的3個項目工地接連出現(xiàn)坍塌，導致7人死亡。隨后的2018年年中報告，碧桂園宣布公司發(fā)展將進入“提質(zhì)控速”新階段，不再公開強調(diào)“高周轉(zhuǎn)”這個詞。
全球同此涼熱
2018年從碧桂園的介紹中消失的，實際上還有一則樓盤的宣傳口號—“新加坡旁森林城市”。這是碧桂園規(guī)模最大的海外項目，面積相當于半個澳門，曾被期待能夠確立中國公司海外發(fā)展的創(chuàng)新模式。
但在一輪歷史性的政黨輪替后，“森林城市”現(xiàn)在已經(jīng)被馬來西亞當局視作能否大規(guī)模開放外資入場的一個關(guān)鍵爭議案例。此前這一項目的官網(wǎng)曾以購房者可以申請長期居住權(quán)、享受當?shù)厝雽W及養(yǎng)老福利，吸引中國消費者落地投資。而時隔兩年，新任馬來西亞總理馬哈蒂爾·穆罕默德宣布，既不會繼續(xù)允許外國人在這一項目中購置房產(chǎn)，也不會為這里的外國居住者頒發(fā)簽證。
華為
曾以先進5G技術(shù)和遍布全球的服務響應體系而自豪的華為，在這一年經(jīng)歷了與中興類似的波折，而且強度更大。近期的CFO被扣留事件，則進一步凸顯了全球化公司目前的被動處境。
碧桂園
在不到40天時間內(nèi)，連續(xù)出現(xiàn)3處項目工地坍塌，這提高了外界對于其高周轉(zhuǎn)盈利模式的警惕心。海外布局本來能成為這家公司躲避國內(nèi)經(jīng)濟周期的好方法，卻也因當?shù)卣?quán)更迭蒙上了陰影。
海航集團
聯(lián)合創(chuàng)始人王健的生命在一次法國考察中意外終止，公司為解決高負債問題而進行的“全球大甩賣”仍在持續(xù)。海航理想中橫跨航空、物流、酒旅、金融等多個領(lǐng)域的商業(yè)帝國正被逐漸瓦解。
在政策相對寬松，鼓勵海外投資的那幾年里，海航、萬達、復星等中國大公司多利用資產(chǎn)運作，以及海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈的互補實現(xiàn)快速收購、快速整合，一時在全球資本市場名聲大噪。而今年，在海外市場上大肆收購，如今握有羅馬尼亞、阿聯(lián)酋、俄羅斯、乍得等多國能源業(yè)務的公司“中國華信”，在公司董事局主席葉簡明被帶走調(diào)查之后才逐漸進入公眾視野。
隨著葉簡明一起隕落的，還有曾任香港民政事務局局長的政府官員何志平。美國檢方在逮捕后者時表示，華信曾通過何志平的關(guān)系網(wǎng)絡，向烏干達和乍得的高官行賄數(shù)百萬美元，以謀求商業(yè)利益。
光明集團
失去市場第三的排位，光明集團高管的頻繁更迭、新產(chǎn)品研發(fā)不力，以及渠道控制紊亂等一系列問題都可被列為原因。“光明難見光明”的說法可能一語成 讖。
捷豹路虎
前一年還被認定為全球最大銷售市場的中國，2018年就用銷量下滑15%的結(jié)果給了捷豹路虎一記重擊。中國宏觀經(jīng)濟增長放緩，以及消費者對于SUV的審美疲勞，加劇了這家豪華車企的困境。
金立
在功能機時代赫赫有名的手機廠商，竟因為公司董事長的嗜賭一夜間瀕臨破產(chǎn)。近期仍在和供應商協(xié)商解決方案的金立，已經(jīng)充分展示了走上歧路的獨斷領(lǐng)導者對于一家公司可能造成的惡果。
福特中國
汽車銷量寒潮中，產(chǎn)品線多年未更新、經(jīng)銷商網(wǎng)絡虧損已久的福特中國是其中最難獨善其身的企業(yè)之一。在中國市場從“領(lǐng)頭羊”淪落為“吊車尾”，這也給福特的全球業(yè)務帶來了沉重打擊。
長生生物
橫跨兩個年度、兩種接種范圍極廣的疫苗的抽檢結(jié)果不合格，暴露了這家公司罔顧消費者安危和市場規(guī)范的錯誤價值觀。新的退市制度監(jiān)督將不再給這類上市公司起死回生的機會。
鏈家
公司旗下已是市場第一大品牌的自如，出現(xiàn)了包括刻意囤積房源、推高租金、發(fā)行租金貸產(chǎn)品、甲醛超標房源在內(nèi)的一系列違規(guī)行為。
被暗諷為“世界警察”的美國，在2018年針對中國大公司的嗅覺格外靈敏。比如，美國商務部在年初快速展開了一系列針對中興的制裁手段，包括一份長達7年的本土禁售令—美國公司將被禁止向中興銷售包括高精尖芯片在內(nèi)的各類零部件、商品、軟件和技術(shù)。
“這樣的制裁將使公司立即進入休克狀態(tài)，將直接影響公司8萬員工的工作權(quán)利，直接損害8萬個家庭的利益。”中興通訊原董事長殷一民此前在內(nèi)部郵件中表示。為此，中興先后拿出了兩筆共14億美元的罰金，并在美方的監(jiān)督下更換了所有董事局成員，禁令才得以解除。
但另一邊，在2018年，美國、澳大利亞、新西蘭、印度、日本、韓國、俄羅斯、英國、德國等都曾以國家安全為理由，禁止華為、中興的5G產(chǎn)品進入當?shù)販y試。
從產(chǎn)品創(chuàng)新能力來看，華為在5G技術(shù)上的前期投入與成果，在全球范圍內(nèi)確實屬于領(lǐng)先水平?？焖夙憫芰σ约熬_的成本控制，也使華為在2000年代初期快速打開了多個海外市場，目前正向一家真正意義上的“世界級企業(yè)”發(fā)展，也擠占了歐美同類公司的市場空間。
中國華信
東窗事發(fā)前，39歲的隱形富豪葉簡明和他所創(chuàng)建的這個全球500強能源帝國并不被公眾知曉。而當其行賄路徑和財務壓力等問題浮出水面后，我們才逐漸看到這頭“灰犀?！钡恼鎸嵜婷病?h4>富力地產(chǎn)
昔日銷量節(jié)節(jié)攀升的公司是怎么掉隊的？一方面沒能玩轉(zhuǎn)高杠桿和高負債的開發(fā)模式，反倒被其拖累；另一方面過早放棄住宅地產(chǎn)的市場空間，這些都讓富力失去了和對手平分秋色的資本。
分眾傳媒
來自競爭對手新潮傳媒的“約架”，讓分眾的股票短時間內(nèi)大跌20%。市場開始質(zhì)疑，這家公司此前引以為傲的廣告位資源、高收入用戶和強銷售能力，到底在多大程度上是不可替代的？
ofo
ofo今年在微博上共計發(fā)布了多達13則澄清公告，其中大半用于回應外界對其經(jīng)營狀況、債務糾紛，乃至“被破產(chǎn)”的消息。從“新四大發(fā)明”到“在寒冬中活下去”，ofo要補的課一點都不少。
A股
與全球股市共振的A股在這一年的走勢令人揪心。政策層面的暖風已經(jīng)吹到，但更多制度層面的創(chuàng)新仍被堵在路上，不知何時才能到 來。
這些試探性的貿(mào)易摩擦，終于在12月1日華為創(chuàng)始人任正非的長女、公司現(xiàn)任CFO孟晚舟被美國檢方以欺詐罪名起訴，并利用加拿大海關(guān)通道扣留引渡的突發(fā)新聞中爆發(fā)。
華為對此消息的回應是《致全球供應商伙伴的一封信》，并表示“并不知曉孟晚舟女士有任何不當行為”，稱“美國政府通過各種手段對一家商業(yè)公司施壓，是背離自由經(jīng)濟和公平競爭精神的做法”。這家公司也希望，其在全球范圍內(nèi)的1.3萬多家供應商企業(yè)不會受到這則消息的過度影響。
不過，至少在A股市場，華為的安撫沒起作用。消息披露當日早市，32只入選華為“核心供應商”的公司股票即有累計近300億元的市值蒸發(fā)。如果加上位于香港、臺北等交易所的其他“華為概念股”，期內(nèi)的累計市值蒸發(fā)超過了700億元—中國市場全球的關(guān)系，從未變得如此緊密。
另外，和2017年的“廣州”一樣，我們在今年失意大公司名單的最后增加了一個不屬于公司范疇的名字—2018年伴隨著全球股市震蕩，市售總市值已經(jīng)消失1/3的A股最終入選。從年初的CDR、年中的部委吹風會、年末的戰(zhàn)略新興板和地方紓困資金，A股的管理者利用政策、運營、創(chuàng)新等各種手段，試圖讓其盡快擺脫向下想法趨勢，但相信經(jīng)歷過這些年A股沉浮的大多數(shù)人都認同，我們確實身處于一個不確定性隨時可能爆發(fā)的時代。
2018年這危機四伏的環(huán)境，確實很考驗大公司的求生欲—尤其是那些現(xiàn)在還沒有意識到危險將從何而來、只是不停嚷著“船大調(diào)頭難”的公司。
