一、行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

（一）國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

全球經(jīng)濟(jì)增長趨強(qiáng)，東亞和南亞仍是世界上最具經(jīng)濟(jì)活力的區(qū)域，中國2017年對全球的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)約占三分之一。

2017年全球經(jīng)濟(jì)增長速度達(dá)到3%，這是自2011年以來的最快增長。全球約有三分之二的國家2017年的增長速度高于上一年，這種改善是一種普遍現(xiàn)象。全球2018年和2019年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期也將穩(wěn)定在3%左右。

東亞和南亞仍將是世界上最具經(jīng)濟(jì)活力和增長速度最快的區(qū)域。2017年東亞和南亞經(jīng)濟(jì)增長占到全球近一半，區(qū)域GDP增長為6.0%，高于世界其他區(qū)域。僅中國對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)就約占三分之一。在中國經(jīng)濟(jì)增長、強(qiáng)勁的個人消費、較高出口和寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策帶動下，預(yù)計區(qū)域經(jīng)濟(jì)仍然相對穩(wěn)定，保持在2018年的5.8%和2019年的5.9%。

在2017年實現(xiàn)5.9%的增長之后，東亞經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍然會在2018年和2019年分別有5.7%和5.6%的穩(wěn)健增長。在適度通貨膨脹壓力、低利率和健康勞動力市場條件的支持下，個人消費仍將是經(jīng)濟(jì)增長的主要推動因素。隨著政府著手開展大型基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，預(yù)計公共投資也會依然強(qiáng)勁。雖然2017年出現(xiàn)的強(qiáng)勁出口增長預(yù)計會有所放緩，但有利的外需條件將繼續(xù)為區(qū)域前景提供支持。

在強(qiáng)勁個人消費和穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的驅(qū)動下，南亞經(jīng)濟(jì)前景仍然維持穩(wěn)定和樂觀。積極的前景將有助于持續(xù)改善勞動力市場指標(biāo)和降低貧困率。貨幣政策立場適度寬松，但財政政策仍然著重強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施投資。在2017年實現(xiàn)了約6.3%的增長之后，南亞區(qū)域GDP增長預(yù)期將在2018年和2019年分別加快到6.5%和6.7%。區(qū)域通貨膨脹預(yù)計將保持穩(wěn)定，并處于相對較低水平。得益于強(qiáng)大的個人消費、強(qiáng)勁的公共投資和結(jié)構(gòu)性改革，印度的經(jīng)濟(jì)前景依然樂觀。預(yù)計印度GDP增速將從2017年的6.7%提高到2018年的7.2%和2019年的7.4%。不過，私人投資的疲軟表現(xiàn)仍是一個關(guān)鍵性的宏觀經(jīng)濟(jì)問題。

盡管東亞和南亞仍是全球最具活力的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)增長的加速主要是因為若干發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長較為強(qiáng)勁。同時，經(jīng)濟(jì)狀況的改善在不同國家和地區(qū)不均衡。阿根廷、巴西、尼日利亞和俄羅斯聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)束也為2016～2017年期間全球增長率的提高做出了貢獻(xiàn)。全球貿(mào)易反彈和投資環(huán)境改善為此次經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)提供了支持。未來面臨的挑戰(zhàn)是如何通過經(jīng)濟(jì)增長實現(xiàn)生產(chǎn)性投資的持續(xù)加速，以支持中期前景。但是，非洲、西亞及拉丁美洲和加勒比幾個地區(qū)在2017～2019年期間的人均收入增長預(yù)計將微乎其微。在這些受影響地區(qū)，共有2.75億赤貧人口。

盡管短期前景有所改善，但全球經(jīng)濟(jì)仍面臨風(fēng)險，包括貿(mào)易政策改變、全球金融環(huán)境突然惡化以及地緣政治局勢的日益緊張。此外，全球經(jīng)濟(jì)還面臨較長期的挑戰(zhàn)，但宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的改善為制定政策以應(yīng)對這些挑戰(zhàn)提供了機(jī)會。其中，報告著重強(qiáng)調(diào)了四個政策領(lǐng)域：增加經(jīng)濟(jì)多樣化、減少不平等、支持長期投資和解決體制缺陷。報告指出，調(diào)整政策以應(yīng)對這些挑戰(zhàn)可加大投資力度，提高生產(chǎn)力，增加就業(yè)機(jī)會和實現(xiàn)更可持續(xù)的中期經(jīng)濟(jì)增長。

（二）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

2017年國內(nèi)生產(chǎn)總值827122億元，比2016年增長6.9%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值65468億元，增長3.9%；第二產(chǎn)業(yè)增加值334623億元，增長6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值427032億元，增長8.0%。第一產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為7.9%，第二產(chǎn)業(yè)增加值比重為40.5%，第三產(chǎn)業(yè)增加值比重為51.6%。全年最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率為58.8%，資本形成總額貢獻(xiàn)率為32.1%，貨物和服務(wù)凈出口貢獻(xiàn)率為9.1%。全年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值59660元，比2016年增長6.3%。全年國民總收入825016億元，比2016年增長7.0%。

（三）行業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

居民用電對電力變壓器行業(yè)也有較大影響，中國人口規(guī)模較大，城鎮(zhèn)化進(jìn)程較快，生活水平不斷提高，用電需求也與日俱增，從而對電網(wǎng)建設(shè)提出了更高要求，促進(jìn)了電力變壓器制造行業(yè)的發(fā)展。

2017年，全社會用電量63077億千瓦時，同比增長6.6%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量1155億千瓦時，同比增長7.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量44413億千瓦時，增長5.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量8814億千瓦時，增長10.7%；城鄉(xiāng)居民生活用電量8695億千瓦時，增長7.8%。

電力變壓器行業(yè)是一個典型的投資推動行業(yè)，在只考慮國內(nèi)市場的情況下，國內(nèi)電力投資決定了電力變壓器行業(yè)的興衰冷暖，其中電廠和電網(wǎng)構(gòu)成了變壓器需求的兩大類客戶。尤其是電網(wǎng)公司，從最高端的1000kV的特高壓變壓器到最低端的10kV配電變壓器都有著龐大的需求。

二、行業(yè)消費環(huán)境分析

（一）行業(yè)消費特征分析

變壓器行業(yè)屬于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的范疇，其產(chǎn)品市場的需求與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈正相關(guān)關(guān)系，與國家電力工業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)，從長期來看具有一定的周期性；從單個年份上看，變壓器行業(yè)沒有明顯的周期性、季節(jié)性特征。

隨著國民經(jīng)濟(jì)的增長和電力建設(shè)的不斷推進(jìn)，國內(nèi)對電力變壓器的需求呈現(xiàn)快速上升趨勢。近年來，主要電力變壓器生產(chǎn)企業(yè)均滿負(fù)荷生產(chǎn)，甚至超負(fù)荷生產(chǎn)，銷售收入和利潤大幅度增長。由于我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，目前國內(nèi)電力供需矛盾依然突出，為緩和上述狀況，國家目前已將加快電網(wǎng)建設(shè)、緩解電網(wǎng)瓶頸制約、提高電網(wǎng)供電能力作為關(guān)系國家安全的重要任務(wù)來抓，為變壓器行業(yè)提供了廣闊的市場。

（二）行業(yè)消費趨勢分析

隨著國家對于環(huán)保法規(guī)的不斷健全和關(guān)注環(huán)保意識的增強(qiáng)，未來的變電站建設(shè)，特別是城市變電站將受環(huán)保的制約程度越來越大。電力變壓器在運行中所產(chǎn)生的能耗、噪聲和電磁場等都是變電站設(shè)計、配網(wǎng)布置或環(huán)境保護(hù)評價中應(yīng)考慮的環(huán)境影響因數(shù)。為此，電力變壓器發(fā)展趨勢也將向環(huán)保型發(fā)展，主要體現(xiàn)在節(jié)能、低噪聲、無滲透和能降解回收利用等方面。

新能源電站的配套建設(shè)也催生了對變電設(shè)備的需求，有力拉動了變壓器市場的穩(wěn)定持續(xù)增長，但也對變壓器產(chǎn)品技術(shù)及可靠度提出了更高的要求。風(fēng)電、太陽能等新能源發(fā)電具有間歇性、隨機(jī)性、可調(diào)度性差的特點，要求變壓設(shè)備具有更高的穩(wěn)定性和可靠性；風(fēng)電站、太陽能電站所處環(huán)境相對惡劣、布局分散，對變壓器的環(huán)境適應(yīng)性要求較高，并應(yīng)具有可視化的實時監(jiān)控功能以降低維護(hù)頻率；核電站對變壓器的安全性要求極高，需在使用期末仍能承受極端的地震和突發(fā)短路情況；儲能電站對于變壓器雙向功率接口和可再生能源并網(wǎng)的接口提出更高要求。

三、行業(yè)貿(mào)易環(huán)境分析

（一）行業(yè)貿(mào)易環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀

我國人口規(guī)模較大，城鎮(zhèn)化進(jìn)程較快，生活水平不斷提高，用電需求也與日俱增。變壓器作為關(guān)鍵的輸電設(shè)備，市場需求將會隨著社會經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。

2010～2017年，中國變壓器制造行業(yè)銷售收入總體呈上升態(tài)勢，不過受我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，變壓器制造行業(yè)銷售收入增速趨于下降。2017年我國變壓器制造行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)銷售收入為3689億元。

圖1 2013～2017年國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增速

電力變壓器行業(yè)是一個典型的投資推動行業(yè)，國內(nèi)電力投資決定了電力變壓器行業(yè)的興衰冷暖。尤其是電網(wǎng)公司，從最高端的1000kV的特高壓變壓器到最低端的10kV配電變壓器都有著龐大的需求。

2011～2017年電力變壓器行業(yè)的銷售收入整體呈上漲態(tài)勢，2016年電力變壓器行業(yè)實現(xiàn)銷售收入2726.75億元，同比增長12.24%，2017年電力變壓器行業(yè)實現(xiàn)銷售收入2693.55億元，同比下降1.22%。

（二）行業(yè)貿(mào)易環(huán)境發(fā)展趨勢

電力變壓器是輸配電系統(tǒng)中的重要設(shè)備之一，它的性能、質(zhì)量直接關(guān)系到電力系統(tǒng)運行的可靠性和運營效益。近年來，我國電力需求增長迅速，電網(wǎng)高速建設(shè)和投資拉動了輸變電設(shè)備的市場需求。根據(jù)“十三五”規(guī)劃，電源、電網(wǎng)、軌道交通行業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步拉動配套變壓器市場的增長。西電東送、南北互供、跨區(qū)域聯(lián)網(wǎng)等工程的建設(shè)，帶動了中國電力變壓器行業(yè)的快速發(fā)展。

電力變壓器行業(yè)是一個典型的投資推動行業(yè)。從宏觀環(huán)境來看，國家環(huán)保法規(guī)不斷健全，民眾環(huán)保意識逐日增強(qiáng)，新能源電站加速建設(shè)，這都對電力變壓器產(chǎn)品提出了更高的要求，一定程度上刺激了電力變壓器市場的需求。

從微觀層面出發(fā)，隨著電力變壓器自身行業(yè)競爭的不斷加劇，產(chǎn)品愈來愈趨向大容量、高電壓、高可靠性、技術(shù)創(chuàng)新的方向發(fā)展。節(jié)能、環(huán)保、小型化的電力變壓器將成為城市電網(wǎng)建設(shè)的主要選擇。

從市場格局來看，變壓器行業(yè)呈現(xiàn)金字塔型結(jié)構(gòu)，電壓等級越高，生產(chǎn)廠家越少，壟斷程度越高。近年來，外資大型跨國集團(tuán)加大中國市場拓展力度，爭取擴(kuò)大產(chǎn)品市場占有率。作為全球最大的變壓器生產(chǎn)商和服務(wù)提供商，ABB新推出了全球首臺集成了數(shù)字化解決方案的電力變壓器——ABB Ability數(shù)字化電力變壓器，推動變壓器行業(yè)的變革。

縱觀我國電力變壓器市場，中小型變壓器生產(chǎn)制造企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的80%以上。大多數(shù)小企業(yè)在技術(shù)、市場、產(chǎn)品品質(zhì)等方面都很欠缺。面對激烈的市場競爭，國內(nèi)電力變壓器生產(chǎn)企業(yè)也積極探索，搶占市場份額。

隨著新材料、新工藝的不斷應(yīng)用，以及電力電器行業(yè)發(fā)展要求日益嚴(yán)格，電力變壓器行業(yè)有望迎來發(fā)展新浪潮。對于業(yè)內(nèi)企業(yè)而言，唯有不斷創(chuàng)新研制和開發(fā)各種結(jié)構(gòu)形式的變壓器，才能應(yīng)對市場多變的需求。

圖2 2010～2017年我國變壓器產(chǎn)量

圖3 2011～2017年電力變壓器行業(yè)銷售收入

四、行業(yè)社會環(huán)境分析

（一）行業(yè)發(fā)展與社會經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)

變壓器一直是現(xiàn)代電力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的主要設(shè)備，在發(fā)電、輸變電、配電各環(huán)節(jié)都發(fā)揮著關(guān)鍵作用。近年來得益于大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資和電力工業(yè)的快速發(fā)展，變壓器行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張、產(chǎn)能大幅增長，但也存在著行業(yè)集中度低、技術(shù)水平陳舊等問題?！笆濉逼陂g國家調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、建設(shè)智能電網(wǎng)等戰(zhàn)略規(guī)劃，為變壓器行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，也提出了更高的技術(shù)挑戰(zhàn)：新能源發(fā)電技術(shù)成熟和進(jìn)一步推廣，將有力推動新能源配套變壓器市場，但對變壓器的安全穩(wěn)定運行要求更為嚴(yán)格；“堅強(qiáng)智能電網(wǎng)”的升級改造工程不僅會創(chuàng)造增量市場空間，也將開啟落后變壓器升級的巨大存量市場，節(jié)能型、智能型變壓器將成為行業(yè)發(fā)展趨勢，傳統(tǒng)變壓器廠商的過剩產(chǎn)能面臨淘汰壓力；軌道交通建設(shè)提速、電動汽車的普及，都將為變壓器行業(yè)創(chuàng)造新的增長點。節(jié)能、可靠、智能的變壓器是我國建設(shè)新型電力網(wǎng)絡(luò)的基石，是推動能源體系改革的重要保障。

我國能源結(jié)構(gòu)以化石燃料為主，由此形成的環(huán)境、資源壓力日趨嚴(yán)峻，推動能源轉(zhuǎn)型、建設(shè)清潔能源體系已刻不容緩。根據(jù)《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》的目標(biāo)：到2020年，非火電裝機(jī)容量達(dá)到7.7億千瓦，發(fā)電量占比提高到31%。

新能源電站的建設(shè)催生了對發(fā)電端變電設(shè)備的需求， 有力拉動了變壓器市場的持續(xù)增長，但也對相應(yīng)變壓器產(chǎn)品提出了更高的要求。風(fēng)電、太陽能等新能源發(fā)電具有間歇性、隨機(jī)性、可調(diào)度性差的特點，要求變壓設(shè)備具有更高的穩(wěn)定性和可靠性；風(fēng)電站、太陽能電站所處環(huán)境相對惡劣、布局分散，對變壓器的環(huán)境適應(yīng)性要求較高，并應(yīng)具有可視化的實時監(jiān)控功能以降低維護(hù)頻率；核電站對變壓器的安全性要求極高，需在使用期末仍能承受極端的地震和突發(fā)短路情況。新能源產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，奠定了配套變壓器產(chǎn)業(yè)的增長基礎(chǔ)，也推動著變壓器行業(yè)的技術(shù)革新。

（二）行業(yè)發(fā)展面臨的節(jié)能減排問題

目前，電力市場對環(huán)保要求不斷提高，必然促使變壓器行業(yè)在產(chǎn)品節(jié)能減排上下苦功夫，促進(jìn)節(jié)能型變壓器的發(fā)展。面對目前傳統(tǒng)變壓器行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的困境，國家鼓勵發(fā)展節(jié)能型、智能化的配電變壓器，新型節(jié)能變壓器將迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

我國節(jié)能減排力度將進(jìn)一步加大，促進(jìn)變壓器節(jié)能產(chǎn)品發(fā)展。我國在哥本哈根國際氣候會議舉行前首次提出具體溫室氣體減排目標(biāo)，即到2020年中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）二氧化碳排放比2005年下降40%～45%。

產(chǎn)能過剩、質(zhì)量隱患多、行業(yè)分散已經(jīng)成為整個變壓器行業(yè)不能忽視的行業(yè)困局，如何打破困局，一直是業(yè)內(nèi)人士共同思考的課題，國家節(jié)能減排的政策或許能為處于困難時期的變壓器行業(yè)提供一個出口。

配電變壓器自20世紀(jì)80年代以來經(jīng)歷S7、S9、S11等類型的更替發(fā)展，變壓器能耗不斷降低，當(dāng)具有更佳節(jié)能效果的變壓器推出時，其替代原有變壓器的趨勢不會改變。非晶變壓器相比傳統(tǒng)硅鋼變壓器的空載損耗下降80%左右，空載電流下降約85%，節(jié)能效果顯著，是目前節(jié)能效果較理想的配電變壓器，特別適用于農(nóng)村電網(wǎng)和發(fā)展中地區(qū)等配變利用率較低的地方。

我國的能效標(biāo)準(zhǔn)屬于強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，而需要淘汰的高能耗產(chǎn)品將列示在“高能耗產(chǎn)品淘汰目錄”中，為條款的具體實行提供指導(dǎo)和依據(jù)。這都為新型節(jié)能變壓器發(fā)展提供了廣闊的市場發(fā)展空間。

（三）行業(yè)發(fā)展的地區(qū)不平衡問題

中國電力變壓器制造行業(yè)企業(yè)發(fā)展存在著明顯的區(qū)域性差別，主要企業(yè)的生產(chǎn)基地都集中在華東和華南地區(qū)，其中：華東地區(qū)占全國電力變壓器制造行業(yè)企業(yè)總數(shù)的50.78%；華南地區(qū)、華中地區(qū)占全國電力變壓器制造行業(yè)企業(yè)總數(shù)的13.52%、12.7%。而東北、華北、西南和西北地區(qū)企業(yè)數(shù)占比均在10%以下。

中國電力變壓器制造行業(yè)的產(chǎn)能在全國各大區(qū)域的發(fā)展也極不平衡，江蘇省的產(chǎn)成品占比高達(dá)19.79%，表明中國電力變壓器制造行業(yè)的區(qū)域集中度較高。其次是河北和山東，產(chǎn)成品占比分別為13.38%和11.30%，浙江也占一定的比重，為11.25%。

五、國內(nèi)市場競爭狀況分析

從市場格局來看，國內(nèi)變壓器行業(yè)市場正處于“戰(zhàn)國時代”，大型企業(yè)競相跑馬圈地，而小企業(yè)則互相傾軋，生存狀況不佳。從整體上看，中國變壓器行業(yè)競爭激烈，外資跨國公司搶占了很大市場份額，國內(nèi)變壓器制造企業(yè)數(shù)量也在快速增長，中低端變壓器市場競爭激烈。呈現(xiàn)金字塔型結(jié)構(gòu)，隨著電壓等級增加，技術(shù)壁壘就越強(qiáng)，生產(chǎn)廠家越少，壟斷程度越高。

中國變壓器企業(yè)可以分為四大陣營：ABB、AREVA、西門子、東芝等幾大跨國集團(tuán)公司以技術(shù)和管理優(yōu)勢形成了第一陣營，占據(jù)20%～30%的市場份額，且市場份額仍在不斷擴(kuò)大；保變、特變、西變等國內(nèi)大型企業(yè)通過提升產(chǎn)品的技術(shù)水平和等級，占有30%～40%的市場份額，形成第二陣營；以江蘇華鵬變壓器有限公司、青島青波變壓器股份有限公司、順特電氣有限公司、山東達(dá)馳電氣有限公司、杭州錢江電氣集團(tuán)有限公司等為代表的制造企業(yè)形成了第三陣營；不少民營企業(yè)由于經(jīng)營機(jī)制靈活，沒有非生產(chǎn)性的負(fù)擔(dān)，也形成了一定的市場份額，形成第四陣營。

目前規(guī)模大的變壓器生產(chǎn)企業(yè)很少，年銷售收入超過50億元企業(yè)很少，中小型變壓器生產(chǎn)制造企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的80%以上。大多數(shù)小企業(yè)資金實力不強(qiáng)，導(dǎo)致生產(chǎn)技術(shù)實力也不強(qiáng)，只能生產(chǎn)110kV以下的低端產(chǎn)品，從而導(dǎo)致中低端變壓器市場生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩。

中低端產(chǎn)品由于產(chǎn)品本身附加值低，利潤不高再加上供求失衡，直接導(dǎo)致價格不斷下滑，多數(shù)企業(yè)處于虧損的邊緣，且目前變壓器中低端市場上企業(yè)魚目混雜，致使一部分企業(yè)以放棄質(zhì)量為代價，謀求市場發(fā)展。這部分企業(yè)必將會被市場所淘汰。相對高端市場而言，市場景氣度很高，仍有很大的市場空間。

（以上內(nèi)容來自三勝咨詢《2018～2023年中國電力變壓器行業(yè)運行態(tài)勢及投資建議咨詢報告》）