張瓊　祝紅慶

提 要：上市公司的財務(wù)信息是投資者的投資依據(jù)，傳統(tǒng)的財務(wù)分析僅以財務(wù)報表及數(shù)據(jù)為基準，不能全面反映公司的財務(wù)狀況。本文以哈佛框架財務(wù)報表作為分析框架，對綠地集團進行戰(zhàn)略、財務(wù)、前景分析，以期對房地產(chǎn)行業(yè)財務(wù)分析有借鑒作用。

關(guān)鍵詞：哈佛框架；財務(wù)報表；綠地集團

項目基金：黑龍江省哲學(xué)社會科學(xué)研究規(guī)劃項目，一帶一路戰(zhàn)略視域下中俄能源合作模式與路徑，項目編號：16GJB01

房地產(chǎn)行業(yè)對于我國國民經(jīng)濟發(fā)展來說是必不可少的，直接關(guān)系到我們每個人切身的生活所需。綠地集團是一家全球經(jīng)營的多元化企業(yè)集團，創(chuàng)立于1992年，總部設(shè)立于中國上海，綠地集團房地產(chǎn)開發(fā)項目足跡廣泛，遍布世界各地。本文利用哈佛財務(wù)分析框架，從戰(zhàn)略、財務(wù)、前景等維度對綠地集團進行了較為全面的分析，希望能為綠地集團或房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展提供參考。

一、戰(zhàn)略分析

綠地集團專注房地產(chǎn)開發(fā)主業(yè)深耕不輟，以世界高度構(gòu)筑全產(chǎn)業(yè)鏈，以世界寬度拓展全球版圖，以世界速度領(lǐng)先技術(shù)潮流。

（一）超高層

綠地集團在超高層建筑開發(fā)領(lǐng)域有著高超的經(jīng)驗水準，建造規(guī)模和設(shè)計水準都是全國頂尖的。足跡遍布全球，每一幢都成為當(dāng)?shù)匦碌貥?biāo)。

（二）城市綜合體

綠地集團在全國范圍內(nèi)重點開發(fā)集住宅、商業(yè)、辦公、酒店等功能于一身的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)綜合體，為各地城市面貌和人居生活水平提升不斷努力。

（三）產(chǎn)業(yè)新城

綠地集團憑借超強的開發(fā)實力和產(chǎn)業(yè)運營能力，為各大省市建造“生態(tài)、產(chǎn)業(yè)、居住、休閑”等功能于一體的二十四小時活力新城。

二、財務(wù)分析

本文應(yīng)用哈佛財務(wù)分析框架對公司的年報進行財務(wù)數(shù)據(jù)分析，從償債能力、營運能力、盈利能力三個方面簡要分析公司的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況。選取綠地集團2016、2017 年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行分析。

（一）償債能力

近兩年，綠地集團流動比率呈下降趨勢，但速動比率呈上升趨勢，流動比率和速動比率的差別是關(guān)于存貨，速動比率的上升說明綠地集團存貨或者待攤費用在流動資產(chǎn)中的比重有下降趨勢，流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力正在增強，綠地集團有一定的短期償債能力，但從產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負債率的變化趨勢來看，綠地集團的整體償債能力有所上升，在企業(yè)的資本構(gòu)成中，負債的比重呈現(xiàn)下降趨勢，債權(quán)人的風(fēng)險較以前有所下降，從長遠看，綠地集團面臨良好的發(fā)展趨勢。[1]

（二）盈利能力

2017年綠地集團銷售凈利率增加0.88個百分點，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入在創(chuàng)造利潤方面的能力有所加強。凈資產(chǎn)報酬率同銷售凈利率一樣都微弱的上升趨勢，說明企業(yè)創(chuàng)造效益和給股東報酬的能力有所上升?？傎Y產(chǎn)報酬率也是略微上升，說明企業(yè)運用效率較好，盈利能力也趨于平穩(wěn)。

（三）營運能力

近兩年綠地集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，較2016年下降3個百分點，說明企業(yè)應(yīng)收賬款回收變慢，流動性下降，同時應(yīng)收賬款變成壞賬的風(fēng)險變大。存貨周轉(zhuǎn)略微上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，這與房地產(chǎn)企業(yè)的特殊性質(zhì)有關(guān)，資產(chǎn)的主要構(gòu)成中存貨占了較大比重，綠地集團現(xiàn)在正處在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，在國家近幾年對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策的影響下，企業(yè)的收賬政策以及信用政策可能有所改變，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降。

三、前景分析

作為房地產(chǎn)行業(yè)頂尖的綠地集團，在行業(yè)中有較高端的發(fā)展戰(zhàn)略，也得到國家相關(guān)政策的認可和支持，堅持轉(zhuǎn)型走創(chuàng)新路線，對接國內(nèi)外兩個市場，使用產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本經(jīng)營兩種手段，聚焦大基建、大金融、大消費三組產(chǎn)業(yè)集群，綠地誓以澎湃魄力再度挑戰(zhàn)自我，成為一家持續(xù)成長、效益卓著、全球經(jīng)營、多元發(fā)展、不斷創(chuàng)新、引領(lǐng)時代的跨國公司，全面完成從“中國綠地”向“世界綠地”的重大轉(zhuǎn)變。[2]

四、結(jié)束語

本文應(yīng)用哈佛財務(wù)分析框架在戰(zhàn)略、財務(wù)、前景幾個方面對綠地集團進行了分析，得到以下結(jié)論：國家對于房地產(chǎn)行業(yè)采取宏觀調(diào)控政策下， 綠地集團能夠把握機會， 辨認方向， 采取相關(guān)戰(zhàn)略調(diào)整， 競爭優(yōu)勢顯著。經(jīng)過分析，綠地集團目前發(fā)展?fàn)顩r，盈利能力較強，償債能力較好，創(chuàng)造股東財富的動力較強。但是企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有待提高，相關(guān)政策也有待調(diào)整。

參考文獻：

[1] 楊凡.基于哈佛框架的萬科股份財務(wù)分析[J].品牌研究，2018，（06）

[2] 張永川.我國房地產(chǎn)企業(yè)海外投資發(fā)展戰(zhàn)略研究[D].云南大學(xué)，2015，（05）

作者簡介：

張瓊（1980）女，漢族，籍貫：黑龍江省撫遠人，學(xué)歷：博士，職務(wù)/職稱：副教授，研究方向：戰(zhàn)略創(chuàng)新管理、石油工程管理、成本管理。

祝紅慶（1993.3—）女，漢族，籍貫：黑龍江省大慶市，在讀碩士研究生，研究方向：會計。