孟 秋 本刊特約評論員

5月充滿著動蕩，地緣政治的不確定性在這個月集中爆發(fā)。主要表現(xiàn)在以下幾個事件：首先是朝美峰會的峰回路轉，隨后是中美貿易談判以及雙方圍繞中興問題的互相較勁；美國退出伊核協(xié)議將原油價格一度推高到每桶80美元。

石油與美元的逆相關在近幾年出現(xiàn)反轉。美元走強，導致一系列蝴蝶效應，阿根廷和土耳其出現(xiàn)股債和匯率動蕩；意大利政府的組閣問題終于引爆經(jīng)濟危機，并拖累西班牙。雖然西班牙首相拉霍伊被彈劾而離職原本事出有因，但不能不說，經(jīng)濟的動蕩為彈劾首相火上澆油；在東南亞，馬來西亞的大選讓92歲的馬哈蒂爾復出，使外界猜測馬來西亞對華政策會出現(xiàn)調整。事實上，馬哈蒂爾上任后做出的最重要決定之一，就是暫停了新加坡到首都吉隆坡之間的鐵路項目。這條鐵路是逐漸成形的昆明—新加坡泛亞鐵路中非常重要的一部分。

應該如何看待這一切變化？需要明確幾個事實：首先中國的經(jīng)濟基本面維持穩(wěn)中向好的局面。5月份制造業(yè)和非制造業(yè)的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）仍保持上升勢頭，制造業(yè)有所擴張；其次是歐洲經(jīng)歷了意大利西班牙的危機以及美國宣布維持對歐洲鋼鋁產(chǎn)品的制裁后，歐元一度大跌，但在意大利政府最終完成組閣后開始收復失地，歐洲的基本經(jīng)濟局面在過去兩年經(jīng)歷較好復蘇后，不太可能重演2008年的危機；第三，美國的經(jīng)濟政治政策形態(tài)通過多次變化，其戰(zhàn)略目標和操作手段已經(jīng)逐漸清晰，對經(jīng)濟體和市場的邊際效應將會降低。雖然歐洲和新興市場的金融狀態(tài)仍存變數(shù)，從全球來說，中美經(jīng)濟向好，印度增長強勁，日本和歐洲維持穩(wěn)定，全球動蕩的可能性并不大。

全球貿易在特朗普政策的沖擊下，將會出現(xiàn)變化。中美之間的能源貿易以及農(nóng)產(chǎn)品貿易對兩國來說具有互補性，不太可能受到貿易保護主義政策的最終沖擊。但兩者都受到地緣政治的直接影響，短期內價格出現(xiàn)大幅波動完全有可能，其余大宗商品如鐵礦等也不排除類似問題。在工業(yè)制成品方面如機電產(chǎn)品和汽車，向全球開戰(zhàn)的保護主義政策即便實施在短期內也很難實現(xiàn)進口替代，強制性的關稅措施會給經(jīng)濟帶來不良后果。換言之，單邊的貿易保護主義措施在市場規(guī)則之下不可持續(xù)。它對于國際貿易的沖擊會隨著市場調整而逐漸降低。在這個時候，全球主要經(jīng)濟體之間的合作與協(xié)調，共同應對單邊貿易保護主義措施將會顯得十分必要。

2018年正過半，下半年的情況雖然難以預料，但趨勢并非不可想象。“保護主義”仍是關鍵詞。人們會意識到，它是一個障礙，卻并非不可對付。