文/宋慧中 孫宇 編輯/任風遠

GDP作為全球各經(jīng)濟體最主要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，是進行經(jīng)濟形勢判斷和制定決策的主要指標。從美國歷年GDP數(shù)據(jù)的發(fā)布、更新情況看，美國GDP數(shù)據(jù)在統(tǒng)計、發(fā)布和調(diào)整方面，已有一套完整的統(tǒng)計評估體系。本文以美國GDP增速調(diào)整模式為出發(fā)點，對美國GDP增速調(diào)整特點及調(diào)整原因進行了探討。這有助于充分認清美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)更新動態(tài)及實質(zhì)，并可為我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的調(diào)整與修正提供借鑒。

調(diào)整規(guī)律

調(diào)整頻率。美國GDP數(shù)據(jù)的發(fā)布與調(diào)整由美國商務(wù)部負責，每年1月發(fā)布上年年度GDP初值，每年7月更新最近三年的年度GDP數(shù)據(jù)，并以最終更新的數(shù)據(jù)作為GDP終值?？梢?，年度GDP數(shù)據(jù)在初次發(fā)布后，還要經(jīng)過三次數(shù)據(jù)的完善與更新。在2007年至2016年的十年時間里，僅2009年GDP數(shù)據(jù)的更新頻率出現(xiàn)過例外。美國商務(wù)部于2013年7月增添了一次對2009年GDP增速的調(diào)整，并以此次調(diào)整作為GDP增速的終值。2009年GDP增速調(diào)整頻度的增加，體現(xiàn)了美國政府對其經(jīng)濟形勢的重新認知和反復(fù)確認，同時也反映了美國政府宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段的不斷調(diào)整與完善。

調(diào)整方向。從近十年的數(shù)據(jù)來看，美國GDP增速的調(diào)整方向與其所處的經(jīng)濟周期密切相關(guān)。2007年至2009年，美國GDP增速主要以向下修正為主，且幅度較大，反映了隨著對經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面深入的掌握，美國政府對其經(jīng)濟陷入金融危機的程度有了深入的認識，并重新評估金融危機帶來的經(jīng)濟周期的變化及其對經(jīng)濟形勢的深刻影響。2010年至2013年期間，美國GDP增速以微調(diào)為主，呈現(xiàn)“先向上、再向下”修正的特點。美國GDP的這種波動式微調(diào)，體現(xiàn)了美國經(jīng)濟從金融危機中掙扎復(fù)蘇的形勢，復(fù)蘇中的波動性、反復(fù)性和艱難性也從數(shù)據(jù)的不斷調(diào)整中得到充分體現(xiàn)。2014年，GDP增速向上微調(diào)，恰與美國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢穩(wěn)固、增長強勁的形勢相適應(yīng)。

調(diào)整幅度。從2007年至2014年已確定的終值情況看，美國GDP增速在經(jīng)濟運行相對平穩(wěn)時調(diào)整幅度較小，在經(jīng)濟波動劇烈時調(diào)整幅度較大。其中，2008年至2010年三個年度調(diào)整的幅度較大，特別是2008年，GDP增速初值與終值的調(diào)整幅度為1.4個百分點，是近十年中調(diào)整幅度最大的一年。這種大幅度的向下調(diào)整，反映了前期美國政府對金融危機的突然來襲準備不足，對消費、投資、政府支出等受危機影響的程度估計不足，導(dǎo)致對GDP下行幅度的估算與經(jīng)濟的實際運行情況存在較大偏差，因而不得不在后期對數(shù)據(jù)做出較大的調(diào)整。2011年后，美國經(jīng)濟從復(fù)蘇回升逐步過渡到穩(wěn)健增長的平穩(wěn)局面，GDP增速的調(diào)整也同步呈現(xiàn)出小幅調(diào)整態(tài)勢。

增速調(diào)整對市場及經(jīng)濟的影響。從2007年至2016年近十年的數(shù)據(jù)看，美國GDP增速向下調(diào)整七次，向上調(diào)整僅兩次。比較七次向下調(diào)整的GDP初值發(fā)布前后的美國股指（以道瓊斯工業(yè)指數(shù)為例）變化，除2008年和2009年1月發(fā)布2007、2008年GDP初值后股指下行外，其他五次均不同程度地呈上行態(tài)勢。這在一定程度上起到了提振市場信心和間接促進經(jīng)濟發(fā)展的重要作用。美國股票市場作為美國經(jīng)濟的晴雨表，能夠敏感地反映美國經(jīng)濟形勢。股指的上行不但有助于提振市場的信心，更重要的是可以吸引全球資金流向從金融危機中率先復(fù)蘇并保持經(jīng)濟強勁增長的美國。

調(diào)整原因

一是重新評估經(jīng)濟所處的周期。從歷史數(shù)據(jù)看，美國商務(wù)部每四年對美國經(jīng)濟所處的周期進行一次全面評估，并針對評估結(jié)果修正對應(yīng)時期的GDP增速。美國商務(wù)部分別在2009年7月和2013年7月對經(jīng)濟周期進行了評估。在2009年的評估結(jié)果中，2001年至2006年處于經(jīng)濟擴張期，2007年至2008年處于經(jīng)濟衰退期，并據(jù)此分別上調(diào)和下調(diào)了兩個期間的GDP增速；在2013年的評估中，確認2010年至2012年處于經(jīng)濟擴張期，并由此上調(diào)了上述年份的GDP增速。

二是對構(gòu)成GDP的某些經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行修正。美國商務(wù)部定期對構(gòu)成GDP的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行修正，修正的經(jīng)濟數(shù)據(jù)主要包括此前無法及時、準確、全面獲取的數(shù)據(jù)。例如，2018年3月1日，美國商務(wù)部在對2017年四季度美國GDP進行評估時，將GDP環(huán)比折年率由前值的2.6%下調(diào)至2.5%。下調(diào)主要是考慮到消費者支出的大增導(dǎo)致了商品庫存增量的下降，故將庫存增量估計值由前值的92億美元下調(diào)至80億美元，進而對GDP增速產(chǎn)生了影響。此外，美國商務(wù)部修正的數(shù)據(jù)還包括對行業(yè)、企業(yè)、地方政府的調(diào)查數(shù)據(jù)。例如，2010年7月，美國商務(wù)部對批發(fā)貿(mào)易和零售貿(mào)易的調(diào)查數(shù)據(jù)進行修正，導(dǎo)致2008年GDP數(shù)據(jù)進行了相應(yīng)的調(diào)整。

三是平滑季節(jié)性因素對GDP產(chǎn)生的影響。季節(jié)性因素會使某一時段數(shù)據(jù)突然放大或縮小，從而無法準確反映經(jīng)濟的現(xiàn)實情況?？紤]到季節(jié)因素對經(jīng)濟數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響，美國商務(wù)部會主動對數(shù)據(jù)進行季節(jié)性調(diào)整，平抑季節(jié)性因素帶來的數(shù)據(jù)與實際經(jīng)濟形勢的差異。例如，2010年7月，美國商務(wù)部對2008年影響美國GDP增速的價格因素進行了季節(jié)調(diào)整，將商品價格下調(diào)、服務(wù)價格上調(diào)，并在對二者進行對沖的基礎(chǔ)上，重新評估價格對GDP的影響。除對價格、貨運、建筑、庫存、個人消費等進行季節(jié)性調(diào)整外，美國商務(wù)部還不斷創(chuàng)新和完善季節(jié)因素的調(diào)整方法，嘗試將交通運輸、教育等地方性投資引入評估方案，確保數(shù)據(jù)的現(xiàn)有變化能夠準確反映出經(jīng)濟活動的真實狀況。

四是統(tǒng)計方法的不斷改進。第一，在對GDP的計算中引入并評估周期因素、趨勢因素等對GDP的影響，同時注重辨別和預(yù)判各因素未來發(fā)展方向及可能出現(xiàn)的拐點對GDP產(chǎn)生的作用。第二，不斷嘗試對計算GDP所需的數(shù)據(jù)源進行修正和更新，如對影響GDP的建筑支出、服務(wù)調(diào)查、零售貿(mào)易調(diào)查、政府融資等數(shù)據(jù)的調(diào)查方法、統(tǒng)計手段等不斷進行完善，從而確保數(shù)據(jù)源的全面性和準確性，從源頭確保統(tǒng)計數(shù)據(jù)能準確反映經(jīng)濟基本面。第三，在改進季節(jié)調(diào)整模型與方法方面進行不斷的嘗試與革新，包括對數(shù)據(jù)源的季節(jié)性調(diào)整、更新季節(jié)調(diào)整因子，以及用季節(jié)調(diào)整的方式對經(jīng)濟數(shù)據(jù)序列進行分析和解釋等。第四，重視重大突發(fā)事件對統(tǒng)計模型的影響，并依據(jù)突發(fā)事件對經(jīng)濟的沖擊程度適時調(diào)整模型，使之與經(jīng)濟的實際狀況相適應(yīng)，通過不斷的調(diào)整和完善，提高評估模型與經(jīng)濟的擬合程度。

對我國的啟示

一是了解GDP數(shù)據(jù)發(fā)布與調(diào)整的規(guī)律，準確把握美國的經(jīng)濟形勢。密切跟蹤已發(fā)布數(shù)據(jù)的后續(xù)調(diào)整情況，掌握數(shù)據(jù)修正的原因，通過數(shù)據(jù)跟蹤與原因分析，深刻認識美國經(jīng)濟的本質(zhì)變化與未來發(fā)展方向，從而對美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟形勢與走勢做出準確判斷。

二是正確認識美國GDP增速調(diào)整對市場預(yù)期的影響。由于美國GDP增速的發(fā)布與調(diào)整對全球市場預(yù)期及實際經(jīng)濟運行均會產(chǎn)生一定的影響，因此，在對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行分析時，要從對美國自身和對全球兩個角度出發(fā)：一方面，通過把握數(shù)據(jù)發(fā)布與調(diào)整的特點，分析全球市場對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)產(chǎn)生的反應(yīng)和市場預(yù)期；另一方面，判斷全球市場的反應(yīng)及預(yù)期對美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，進而預(yù)測美國經(jīng)濟和全球市場的發(fā)展變化方向，避免因誤讀數(shù)據(jù)而干擾判斷和誤導(dǎo)決策。

三是認清經(jīng)濟周期在經(jīng)濟形勢分析與判斷中的重要性。經(jīng)濟周期在經(jīng)濟運行中具有重要作用，在經(jīng)濟處于低潮期時可以加劇經(jīng)濟放緩的速度，在經(jīng)濟處于上升期時可以推動經(jīng)濟增長加快。因此，正確認識當前及未來所處的經(jīng)濟周期，評估經(jīng)濟周期對經(jīng)濟數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響及程度，適時適度地將經(jīng)濟周期因素納入經(jīng)濟數(shù)據(jù)統(tǒng)計與模型分析中，有助于認清當前經(jīng)濟形勢，掌握經(jīng)濟發(fā)展特點與未來發(fā)展軌跡，對未來經(jīng)濟走勢做出準確判斷，為宏觀審慎政策的制定提供參考依據(jù)與調(diào)控方向。

四是不斷優(yōu)化統(tǒng)計方法，提升數(shù)據(jù)準確反映經(jīng)濟形勢的能力。應(yīng)系統(tǒng)研究發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟數(shù)據(jù)的統(tǒng)計方法，學(xué)習(xí)并借鑒其先進經(jīng)驗，完善并細化我國經(jīng)濟數(shù)據(jù)采集、計算、調(diào)整的統(tǒng)計體系，建立健全數(shù)據(jù)發(fā)布、更新的統(tǒng)計制度，及時、有效、靈活地選取統(tǒng)計方法、數(shù)據(jù)變量以及相關(guān)參數(shù)等，使統(tǒng)計模型能夠反映出商業(yè)周期、重大突發(fā)事件等對經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，確保經(jīng)濟數(shù)據(jù)真實、準確地反映經(jīng)濟現(xiàn)狀、發(fā)展變化特點和未來走向，為宏觀經(jīng)濟決策奠定數(shù)據(jù)統(tǒng)計基礎(chǔ)。