謝聰敏

一、經(jīng)濟運行先行指標情況

1.工業(yè)增加值累計同比增速回落，黑色冶煉業(yè)增加值高于去年同期

7月當月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.0%，增速同比回落0.4個百分點，增速與上月持平。

按三大門類劃分，采礦業(yè)工業(yè)增加值當月同比增長1.3%，增速較去年同期上升了2.6個百分點，增速較上月回落1.4個百分點；制造業(yè)同比增長6.2%，增速較去年同期回落0.5個百分點，較上月加快0.2個百分點；電力燃氣及水的供應業(yè)同比增長9.0%，增速較去年同期回落0.8個百分點，較上月回落0.2個百分點。工業(yè)三大門類中，除采礦業(yè)當月同比增速由于去年同期基數(shù)較低，導致增速有所加快外，制造業(yè)、電力燃氣及水的供應業(yè)當月同比增速均較去年同期有所回落。

1-7月累計，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.6%，增速同比回落0.2個百分點，增速較1-6月回落0.1個百分點。

按三大門類劃分，采礦業(yè)增加值累計同比增長1.6%，較去年同期上升了2.6個百分點；制造業(yè)同比增長6.8%，增速較去年同期回落0.5個百分點；電力熱力燃氣及水的供應業(yè)同比增長10.3%，增速較去年同期加快2.0個百分點。從三大門類劃分情況看，1-7月工業(yè)增加值累計同比增速回落主要與制造業(yè)增加值累計同比增速回落有關。

從部分制造業(yè)子行業(yè)增加值累計同比情況來看，1-7月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)（以下簡稱黑色冶煉業(yè)）增加值同比增長5.2%，增速同比加快4.5個百分點，增速比1-6月加快0.2個百分點。黑色冶煉業(yè)增加值同比增速與相關下游用鋼行業(yè)相比，低于同期通用設備制造業(yè)（同比增長7.8%）、專用設備制造業(yè)（同比增長11.1%）、汽車制造業(yè)（同比增長9.6%）、電氣機械及器材制造業(yè)（同比增長7.3%），高于鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業(yè)（同比增長2.7%）、金屬制品業(yè)（同比增長3.6%）。上述下游主要用鋼行業(yè)增加值累計同比增速與去年同期相比均呈回落態(tài)勢，與1-6月累計同比增速相比，只有專用設備制造業(yè)增速持平，其余行業(yè)均有不同程度回落。

黑色冶煉業(yè)增加值同比累計增速高于去年同期，且保持逐月加快態(tài)勢，表明今年以來黑色冶煉業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，行業(yè)整體情況優(yōu)于去年同期，下游行業(yè)增加值累計同比增速均低于去年同期水平，用鋼需求也以平穩(wěn)增長為主。

2018年1-6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（分行業(yè)）累計銷售利潤率平均為6.51%，較去年同期上升0.40個百分點，黑色冶煉業(yè)累計銷售利潤率6.14%，較去年同期上升2.48個百分點，較1-5月上升0.05個百分點，雖然擺脫了墊底的位置，但仍然低于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均值。

黑色冶煉業(yè)累計銷售利潤率與上下游行業(yè)相比，通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)的累計銷售利潤率高于黑色冶煉業(yè)，其余行業(yè)均低于黑色冶煉業(yè)。

2.PPI指數(shù)當月同比增速較上月略有回落

7月當月，全部工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）同比增長4.6%，增速同比回落0.9個百分點，增速較上月回落0.1個百分點。1-7月累計，PPI指數(shù)同比增長4.0%，增速同比回落2.4個百分點，累計增速較1-6月加快0.1個百分點。

7月當月PPI指數(shù)增速較上月有所回落，從生產(chǎn)資料、生活資料角度看，生產(chǎn)資料PPI指數(shù)同比增速較上月回落0.1個百分點，生活資料PPI指數(shù)同比增速較上月加快0.2個百分點，生產(chǎn)資料是造成7月當月PPI指數(shù)較上月回落的主要原因，同時也是拉動PPI指數(shù)正增長的主要動力。7月當月，生產(chǎn)資料PPI指數(shù)中，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)、加工工業(yè)分別增長13.4%、9.0%和4.1%，采掘工業(yè)、原材料工業(yè)PPI指數(shù)分別比上月加快1.9個百分點、0.2個百分點，加工工業(yè)PPI指數(shù)較上月回落0.5個百分點，加工工業(yè)PPI指數(shù)的回落是造成生產(chǎn)資料PPI指數(shù)增速較上月回落的主因。生活資料PPI指數(shù)中，食品類、衣著類、一般日用品類、耐用消費品類分別同比增長0.7%、0.7%、1.1%和-0.2%，食品類、一般日用品類PPI指數(shù)與上月持平，衣著類PPI指數(shù)增速較上月加快0.4個百分點，耐用消費品類PPI指數(shù)降幅較上月收窄0.3個百分點。

7月當月，黑色金屬礦采選業(yè)和黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI指數(shù)分別為同比增長3.9%和12.3%，黑色金屬礦采選業(yè)PPI指數(shù)增速同比回落8.5個百分點，增速較上月回落0.6個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI指數(shù)增速同比回落15.2個百分點, 較上月回落2.8個百分點。

7月當月，黑色金屬礦采選業(yè)和黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI指數(shù)同比增速均較上月有所回落，表明上述兩行業(yè)產(chǎn)品價格較上月下降。

7月當月，下游相關行業(yè)PPI指數(shù)中，金屬制品業(yè)同比增長5.1%（較上月回落0.2個百分點）、通用設備制造業(yè)同比增長1.8%（增速與上月持平）、專用設備制造業(yè)同比增長1.2%（增速較上月回落0.1個百分點）、鐵路/船舶/航空航天/其他運輸設備制造業(yè)同比增長0.9%（增速與上月持平）、電氣機械及器材制造業(yè)同比增長0.2%（增速較上月回落0.4個百分點）、汽車制造業(yè)同比增長0.2%（增速較上月回落0.2個百分點），下游主要用鋼行業(yè)中，除個別行業(yè)PPI指數(shù)同比增速與上月持平，其余行業(yè)PPI指數(shù)較上月均有不同程度回落。

3.制造業(yè)PMI較上月回落，鋼鐵PMI增速較上月加快

2018年7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.2%，增速同比回落0.2個百分點，較上月回落0.3個百分點，增速低于去年同期。從7月制造業(yè)PMI指數(shù)各分項指標看，除在手訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、原材料庫存指數(shù)較上月上升外，其余分項指標均較上月有不同程度下降，生產(chǎn)指數(shù)較上月回落0.6個百分點，新訂單指數(shù)較上月回落0.9個百分點，新出口訂單指數(shù)保持在榮枯線下運行，制造業(yè)供需活躍度和對未來預期較上月回落。

分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI指數(shù)52.4%，同比回落0.5個百分點，較上月回落0.5個百分點；中型企業(yè)49.9%，同比加快0.3個百分點，與上月持平；小型企業(yè)49.3%，同比加快0.4個百分點，較上月回落0.5個百分點。

從7月制造業(yè)PMI指數(shù)分企業(yè)規(guī)模情況看，大型企業(yè)PMI指數(shù)在榮枯線上較上月回落，中型企業(yè)保持在榮枯線下運行，小型企業(yè)在榮枯線下繼續(xù)下降。大型企業(yè)由于抗風險能力較強，仍然是拉動制造業(yè)PMI指數(shù)保持增長的主要動力。綜上所述，大型企業(yè)對未來預期較中、小型企業(yè)更為樂觀，中、小型企業(yè)對未來預期持謹慎態(tài)度。

制造業(yè)PMI指數(shù)主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)為53.0%，較上月回落0.6個百分點；新訂單指數(shù)為52.3%，較上月回落0.9個百分點；新出口訂單指數(shù)49.8%，與上月持平；在手訂單指數(shù)為45.7%，較上月回升0.2個百分點；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為47.1%，較上月回升0.8個百分點；原材料庫存指數(shù)為48.9%，較上月回升0.1個百分點；采購量指數(shù)51.5%，較上月回落1.3個百分點；主要原材料購進價格指數(shù)54.3%，較上月回落3.4個百分點。

從需求層面看，新訂單指數(shù)較上月有所回落，新出口訂單指數(shù)保持在榮枯線下運行，在手訂單指數(shù)在榮枯線下較上月有所回升，表明需求預期較上月有所下降，國內(nèi)需求預期雖保持在擴張區(qū)間運行，但較上月有所回落，國外需求預期較上月未發(fā)生變化，仍保持在榮枯線下運行，在手訂單不足的預期雖有所緩解，但在手訂單不足的問題仍存在?？傮w上看，需求方的預期未出現(xiàn)有利變化。

從供給層面看，生產(chǎn)指數(shù)較上月回落0.6個百分點，采購量指數(shù)較上月回落1.3個百分點，進口指數(shù)較上月下降0.4個百分點，上述情況表明受國內(nèi)需求預期回落，國外需求預期不穩(wěn)定影響，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活躍度較上月有所回落，與生產(chǎn)相關的采購、進口等活躍度同步出現(xiàn)下降；產(chǎn)成品庫存指數(shù)較上月回升0.8個百分點至47.1%，雖然制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動活躍度回落，但需求預期不足使得制造業(yè)企業(yè)較上月仍然形成了一部分庫存；原材料庫存指數(shù)較上月基本持平，表明受生產(chǎn)活躍度回落影響，制造業(yè)企業(yè)原材料補庫意愿不強；主要原材料購進價格指數(shù)在榮枯線上較上月大幅回落3.4個百分點，表明由于生產(chǎn)活躍度回落，帶動上游原材料漲價預期得到一定程度遏制。總體上看，7月供需雙方活躍度均較上月有所回落，多數(shù)企業(yè)對未來預期以謹慎為主。

7月鋼鐵PMI指數(shù)54.8%，較上月加快3.2個百分點，活躍度較上月有較大幅度提升。各分項指標中，新訂單指數(shù)58.7%，較上月加快6.0個百分點，新出口訂單指數(shù)43.3%，較上月下降6.4個百分點，這與6月15日美方公布對華貿(mào)易措施有關，總體上看，國內(nèi)需求預期向好，中共中央政治局7月31日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作中提到了“六個穩(wěn)”，其中“穩(wěn)投資”一項將對國內(nèi)鋼材需求起到積極的促進作用；生產(chǎn)指數(shù)56.7%，較上月加快4.2個百分點，與新訂單指數(shù)呈同向變動，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)活躍度依然保持較高水平；產(chǎn)成品庫存指數(shù)46.9%，較上月下降2.4個百分點，表明鋼廠庫存積壓預期并不明顯，與上月相比，庫存產(chǎn)品得到一定程度消化；采購量指數(shù)50.0%，較上月回升0.3個百分點，原材料庫存指數(shù)54.1%，較上月回升4.6個百分點，表明由于生產(chǎn)活躍度提升，鋼廠采購意愿和對原材料庫存補庫意愿增強；購進價格指數(shù)56.2%，較上月回落6.0個百分點，原材料進口指數(shù)52.2%，較上月回落3.9個百分點，上述情況表明，上游原燃材料和進口鐵礦石漲價預期得到一定程度遏制。

7月鋼鐵PMI指數(shù)較上月回升主要與生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)較上月回升有關。從需求角度看，國內(nèi)需求向好，美國挑起的貿(mào)易爭端有可能對鋼材直接和間接出口產(chǎn)生不利影響。從供給角度看，鋼廠生產(chǎn)活躍度較上月大幅提升，鋼廠庫存積壓預期并不明顯，上游原燃材料和進口鐵礦石成本較上月有所下降。從政策角度看，“穩(wěn)投資”將有利于刺激鋼鐵產(chǎn)品消費。綜合國內(nèi)需求和政策因素，將刺激鋼廠的生產(chǎn)積極性，鋼鐵企業(yè)一方面要防止鋼鐵產(chǎn)品出口受阻回流國內(nèi)市場，造成供需矛盾加劇，應提前做好準備；另一方面應控制產(chǎn)量，避免拉動進口鐵礦石價格過快上漲，吞噬鋼廠利潤。

二、固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)情況

1.固定資產(chǎn)投資額情況

1)第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增速超去年同期

1-7月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計完成額355798.00億元，同比增長5.50%，增速同比回落2.80個百分點，增速較1-6月回落0.50個百分點。

按三大產(chǎn)業(yè)劃分，第一產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計12139.00億元，累計同比增長13.70%，增速同比回落0.70個百分點，增速較1-6月加快0.20個百分點；第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額132109.00億元，累計同比增長3.90%，增速同比加快0.50個百分點，增速較1-6月加快0.10個百分點。

第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資累計同比增長4.10%，增速同比加快0.20個百分點，增速較1-6月加快0.20個百分點。工業(yè)投資累計增速超過去年同期，且有加速上升的趨勢，工業(yè)投資累計同比增速高于第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資平均增速，是拉動第二產(chǎn)業(yè)投資加速上漲的主要動力。

第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額211550.00億元，累計同比增長6.00%，增速同比回落5.30個百分點，增速較1-6月回落0.80個百分點。

第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資累計完成額同比增速保持回落態(tài)勢，且有進一步回落的趨勢。

第三產(chǎn)業(yè)中基礎設施建設投資（不含電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)）累計同比增長5.70%，增速同比回落15.20個百分點,累計增速較1-6月回落1.60個百分點。

1-7月，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持回落態(tài)勢，三大產(chǎn)業(yè)中，第一產(chǎn)業(yè)雖然保持同比高速增長，但其基數(shù)過小，第三產(chǎn)業(yè)投資繼續(xù)保持回落態(tài)勢，只有第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資累計增速呈現(xiàn)加速上升態(tài)勢，隨著各地方政府對政治局會議精神的逐步落實，第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增速有可能會進一步加快，有望對拉動鋼材需求起到積極的促進作用。

2)民間固定資產(chǎn)投資累計同比增速高于去年同期

1-7月，民間固定資產(chǎn)投資完成額222649.00億元，累計同比增長8.80%，增速同比加快1.90個百分點，增速較1-6月加快0.40個百分點。民間投資累計同比增速高于城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計完成額同比平均增速，同時也高于去年同期，2018年5月以來呈現(xiàn)加速上升態(tài)勢，表明民間投資積極性上升。民間固定資產(chǎn)投資完成額占固定資產(chǎn)累計完成額的62.58%，占比同比上升1.93個百分點，占比較上月上升0.51個百分點。

1-7月非民間固定資產(chǎn)投資累計完成額133149.00億元，同比增長0.29%，增速同比回落10.17個百分點，增速較1-6月回落1.90個百分點。

2.金屬制品業(yè)、專用設備制造業(yè)、道路運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資累計增速超10%

鋼鐵下游行業(yè)中，金屬制品業(yè)、專用設備制造業(yè)和交通運輸倉儲和郵政業(yè)下轄的子行業(yè)道路運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增長率超過了10%，處于較快發(fā)展態(tài)勢，尤其是金屬制品業(yè)、專用設備制造業(yè)，其累計增速不僅高于去年同期，而且高于2016年同期水平。通用設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、電氣機械及器材制造業(yè)、基礎設施建設投資累計同比增速超過了5%，呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業(yè)、電力熱力燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)、交通運輸倉儲和郵政業(yè)下轄的子行業(yè)鐵路運輸業(yè)則呈現(xiàn)同比下降態(tài)勢，上述行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比負增長將不利于未來刺激鋼材消費的增長。金屬制品業(yè)、專用設備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計增速超兩位數(shù)，將對未來用鋼需求起到一定刺激作用?？傮w來看，多數(shù)下游用鋼行業(yè)固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長，用鋼需求以平穩(wěn)增長為主。

3.房地產(chǎn)投資實際同比降幅較上半年收窄，商品房銷售狀況較好

1-7月，房地產(chǎn)開發(fā)投資（以下簡稱房地產(chǎn)開發(fā)名義投資）累計完成額65886.00億元，同比增長10.20%，增速同比加快2.30個百分點，增速比1-6月加快0.50個百分點。

2018年1-7月，房地產(chǎn)開發(fā)名義投資占固定資產(chǎn)投資完成額比重為15.61%，占比同比下降2.10個百分點，較上月上升1.68個百分點。

1-7月，剔除土地購置費的房地產(chǎn)開發(fā)投資（以下簡稱房地產(chǎn)開發(fā)實際投資）累計完成額46532.39億元，同比下降4.11%，去年同期為同比增長6.23%，降幅比1-6月收窄0.75個百分點。

1-7月土地購置費累計19353.31億元，同比增長72.30%，增速同比加快56.20個百分點，增速較1-6月回落2.10個百分點。土地購置費在房地產(chǎn)開發(fā)投資累計完成額中所占比重為29.37%，占比同比提高了10.58個百分點，即房地產(chǎn)開發(fā)名義投資額中將近三成要用于購置土地，而這部分資金并不會拉動鋼材消費增長。與上半年相比，房地產(chǎn)開發(fā)實際投資累計完成額降幅有所收窄，主要與7月當月土地購置費較6月當月減少1717.76億元有關。

1-7月，房屋新開工面積、本年購置土地面積累計同比增速均呈現(xiàn)同比兩位數(shù)正增長，而上述兩項數(shù)據(jù)在年初分別為同比增長1.50%和同比下降1.20%，上述情況顯示出房地產(chǎn)企業(yè)購置土地及建設積極性上升，對未來預期增強。房屋施工面積保持同比小幅增長，房屋竣工面積繼續(xù)保持同比負增長，表明房地產(chǎn)企業(yè)基于當前商品房調(diào)控大環(huán)境下主動放慢了建設節(jié)奏。

今年1-7月期間，商品房銷售面積和商品房銷售額累計同比增速較前6個月均有所加快，待售面積累計同比降幅繼續(xù)保持同比兩位數(shù)下降，且降幅較去年同期及今年1-6月均有所擴大，上述情況表明商品房銷售情況較好，去庫存持續(xù)推進。但商品房銷售面積累計同比增速遠低于同期商品房銷售額累計同比增速，表明平均房價繼續(xù)保持增長態(tài)勢。

三、7月當月出口交貨值同比增速較上月大幅回升

7月當月，我國出口交貨值1.03萬億元，同比增長8.70%，增速同比加快0.10個百分點，增速較上月加快5.90個百分點。

7月當月出口交貨值同比增速較6月份出現(xiàn)大幅跳漲，分行業(yè)看，電氣機械及器材制造業(yè)、通信設備計算機及其他電子設備制造業(yè)7月當月出口交貨值分別同比增長10.00%和10.40%（6月二者累計增速分別為-9.70%和4.20%），二者分別占制造業(yè)行業(yè)出口交貨值合計的8.96%和41.56%，故7月當月出口交貨值同比增速較6月份出現(xiàn)大幅跳漲與上述兩個行業(yè)有關，而通信設備計算機及其他電子設備制造業(yè)7月當月出口交貨值同比大幅增長與7月2日美國商務部發(fā)布公告，暫時、部分解除對中興通訊公司的出口禁售令，以及給整個中國通訊行業(yè)帶來的影響有關。

1-7月累計，我國出口交貨值累計6.74萬億元，同比增長6.00%，增速同比回落4.50個百分點，增速較1-6月加快0.30個百分點。

四、宏觀環(huán)境對鋼鐵行業(yè)的影響

2018年1-7月，工業(yè)增加值累計同比增速略低于去年同期，但高于2015年、2016年同期；PPI指數(shù)較去年同期有所加快；制造業(yè)PMI指數(shù)保持在擴張區(qū)間運行；出口交貨值當月同比增速較上月大幅回升；上述情況表明工業(yè)經(jīng)濟運行狀況較為平穩(wěn)。固定資產(chǎn)投資同比增速較去年同期回落，但第二產(chǎn)業(yè)和民間投資積極性高于去年同期，投資積極性低于去年。

房地產(chǎn)開發(fā)實際投資額保持同比下降，商品房銷售情況較好，房地產(chǎn)去庫存持續(xù)推進，商品房新開工面積及土地購置面積累計增速較年初大幅加快，房地產(chǎn)市場對未來施工總量保持穩(wěn)定，并會有小幅增長，短期內(nèi)對鋼材需求增量的拉動作用以平穩(wěn)增長為主。

黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)PPI指數(shù)保持同比正增長，增速較上月小幅回落；鋼鐵PMI指數(shù)較上月加快，活躍度提升；多數(shù)下游主要用鋼行業(yè)固定資產(chǎn)投資以平穩(wěn)增長為主，對未來用鋼需求刺激作用有限。

2018年1-7月,國民經(jīng)濟整體保持在合理區(qū)間運行，固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)實際投資的表現(xiàn)均不甚理想，雖然商品房產(chǎn)銷保持穩(wěn)步增長，出口交貨值較上月明顯改善，但上述亮點能否持續(xù)尚待觀察。下游制造業(yè)行業(yè)固定資產(chǎn)投資以小幅增長為主，不具備大幅刺激鋼材需求的條件，黑色冶煉業(yè)增加值、PPI指數(shù)和鋼鐵PMI指數(shù)雖然表現(xiàn)較好，但在宏觀層面不確定性因素的存在，提示鋼鐵企業(yè)不應過于樂觀。