亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        地方政府財政赤字對金融機構(gòu)貸款余額影響的實證研究

        2018-11-26 09:12:38林燁晗
        商情 2018年47期
        關(guān)鍵詞:大中城市財政赤字余額

        林燁晗

        【摘要】央行行長周小川強調(diào)要“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線”,國務(wù)院也多次提出要降低杠桿率,但我國地方政府財政惡化愈演愈烈,土地財政不斷增加融資力度,加大金融杠桿。本文運用284個地級市2003-2015年共13年的面板數(shù)據(jù),實證檢驗了我國地方政府財政赤字對金融機構(gòu)借款余額的影響,并給予相應(yīng)的政策建議。

        【關(guān)鍵詞】財政赤字;借款;地級市;實證研究

        一、引言

        金融機構(gòu)貸款是國民經(jīng)濟增長的重要推動力,但是,金融業(yè)的繁榮一方面促進了我國經(jīng)濟的增長,另一方面也加大了金融風(fēng)險。目前,我國企業(yè)杠桿率已經(jīng)高達280%,處于較危險的水平,這就要求金融業(yè)要嚴(yán)格控制貸款規(guī)模和貸款投向。但近年來不斷惡化的地方政府財政赤字進一步推高了金融機構(gòu)貸款余額,加大金融風(fēng)險。

        學(xué)術(shù)界對于政府財政的最佳狀況并無統(tǒng)一結(jié)論。凱恩斯主義學(xué)者秉持“功能財政”思想,認(rèn)為應(yīng)從反經(jīng)濟周期的需求來利用預(yù)算赤字和預(yù)算盈余,即“逆經(jīng)濟風(fēng)向行事”。美國經(jīng)濟學(xué)家Brown于1965年提出“充分就業(yè)預(yù)算盈余思想”,認(rèn)為政府應(yīng)當(dāng)保持的預(yù)算盈余應(yīng)當(dāng)是在這種盈余下達到潛在的國民收入水平或者充分就業(yè)水平。此外還有“平衡預(yù)算的財政思想”等。目前實踐公認(rèn)的財政赤字通行的標(biāo)準(zhǔn)是《馬斯特里赫特條約》中劃定的3%紅線。

        目前,我國各省市地方財政債臺高筑,形勢嚴(yán)峻。根據(jù)2015年國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù),我國31個省市自治區(qū)中,僅上海、江蘇兩省市財政赤字率在3%以內(nèi),7個省市在3%-10%之間,其余省份超過10%,其中,最高的三個省份為西藏121%、青海52%、甘肅33%。隨著我國財政赤字率不斷增加,中央對地方政府債務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán),地方政府財政赤字對金融機構(gòu)貸款余額的影響研究頗具實際意義。

        二、機理分析

        孫雪梅(2011)等學(xué)者認(rèn)為造成地方政府財政赤字攀升的主要原因是財政分權(quán)和投資饑渴。我國地方政府融資途徑主要是銀行貸款、城投債、資本市場。2013年地方債務(wù)中銀行貸款占比超過50%,表明銀行貸款是我國地方政府則.政資金的重要來源,財政赤字對金融機構(gòu)貸款產(chǎn)生直接作用。

        其次,財政赤字通過刺激需求的路徑促進了金融機構(gòu)貸款余額的增長。財政赤字可以是作為新的需求疊加在原有的總需求水平之上,使總需求擴張。Auerbach和Kotlilcoff(1987)證明,暫時的政府債務(wù)擴張可能通過暫時性的減稅效應(yīng)刺激儲蓄和投資。

        另外,經(jīng)濟增長通過加速數(shù)原理促進投資增長,投資的擴大通過杠桿率反映到貸款余額上,多數(shù)學(xué)者通過數(shù)據(jù)實證分析發(fā)現(xiàn),在我國經(jīng)濟增長是顯著促進貸款余額增長的原因。因此,在我國債務(wù)水平?jīng)]有越過門檻的情況下,財政赤字首先促進經(jīng)濟增長,進而促進了貸款規(guī)模的擴大。

        三、研究設(shè)計

        借鑒劉克飛(2009)關(guān)于金融機構(gòu)貸款余額的計量模型,本文設(shè)定及計量模型如下:

        LOA=α+βDEF(-1)it2GDPit3It4FDCit5M2t

        其中LOA是金融機構(gòu)貸款余額,DEF表示各地級市財政赤字,為減少內(nèi)生性影響,將DEF滯后一期,GDP表示各地級市人均GDP的取對數(shù),I表示全國一年期貸款利率,F(xiàn)DC表示各地級市全社會固定資產(chǎn)投資在GDP中占比,M2表示全國貨幣供應(yīng)量的對數(shù),ε是隨機誤差。下標(biāo)i表示不同的地級市序號,t表示時間序號,利率和貨幣供應(yīng)量全國統(tǒng)一,不區(qū)分地級市只區(qū)分年份。

        貸款利率來自中國人民銀行公布的一年期貸款利率,其余變量來自相應(yīng)年份《中國城市統(tǒng)計年鑒》,考慮到《中國城市統(tǒng)計年鑒》更新到2015年,本文數(shù)據(jù)的時間范圍為2003-2015年共13年,除去部分缺失嚴(yán)重的地級市和因為行政區(qū)劃調(diào)整導(dǎo)致統(tǒng)計口徑不一的地級市,最后獲得全國284個城市的面板數(shù)據(jù),共3408個觀測樣本。本文使用Eviews8.0軟件,根據(jù)F檢驗結(jié)果確定選擇固定效應(yīng)模型(FE)或者隨機效應(yīng)模型(RE )。

        四、實證分析

        (一)描述性統(tǒng)計分析

        從描述性統(tǒng)計結(jié)果可以看出,房地產(chǎn)投資在GDP中占比平均為8.705%,最大值卻達到107.073%,標(biāo)準(zhǔn)差為7.067個百分點,說明我國樣本城市中房地產(chǎn)投資占比存在較大差異。財政赤字率均值為8.484%,最大值為97.097%,最低為財政盈余6.715%,標(biāo)準(zhǔn)差達到8.628%,說明各省份財政狀況有較大差異。

        (二)平穩(wěn)性檢驗與協(xié)整檢驗

        首先進行平穩(wěn)性檢驗和協(xié)整檢驗確保估計的有效性,避免出現(xiàn)偽回歸或者虛假回歸。以下運用Eviews8.0軟件中的LLC、IPS和HT方法對各變量進行單位根檢驗。檢驗結(jié)果見表2。以多數(shù)檢驗指標(biāo)檢驗結(jié)果為準(zhǔn),H1、GDP、LAND和POP不平穩(wěn),但一階差后數(shù)據(jù)平穩(wěn),可以認(rèn)為所有數(shù)據(jù)是一階單整的。間趨勢項和水平趨勢項,由SIC原則選定滯后期。

        利用Kao方法對一階平穩(wěn)的數(shù)據(jù)進行協(xié)整檢驗,Kao檢驗結(jié)果在1%的顯著水平下支持所選數(shù)據(jù)之間存在長期的均衡關(guān)系。因此可對它們進行面板回歸分析。

        (三)實證分析結(jié)果

        實證回歸結(jié)果如表3所示。根據(jù)FO驗的結(jié)果選擇固定效應(yīng)模型,回歸的R2均較高,說明模型回歸結(jié)果較好??梢钥闯鲈谌珖鴮用婧?5個大中城市中,財政赤字對金融機構(gòu)貸款余額的影響顯著為正。在含控制變量的全國層面樣本組中,財政赤字的影響系數(shù)為0.1928,目通過1%水平下的顯著性檢驗。另外,35個大中城市回歸結(jié)果也支持了財政赤字對金融機構(gòu)貸款余額具有顯著促進作用,且影響系數(shù)高達0.2974,相較全國整體償面更高,因為大中城市金融市場更為活躍,貸款對財政赤字的敏感性更強。

        控制變量方面,F(xiàn)DC在全國整體層面影響不顯著,說明在全國整體層面上同定資產(chǎn)投資占比沒有顯著促進金融機構(gòu)貸款余額增長,但在35個大中城市中,該項影響系數(shù)為1.0341,且通過5%水平下的顯著性檢驗,說明在35個大中城市中固定資產(chǎn)投資占比顯著促進了金融機構(gòu)貸款余額增長。人均GDP在全國和35個大中城市中回歸結(jié)果均為負(fù)。利率在全國層面為-2.2728,且通過1%水平下的顯著性檢驗,說明一年期貸款利率上升抑制了貸款規(guī)模,目前我國主要貸款機構(gòu)為銀行,銀行的主要貸款業(yè)務(wù)以一年期以內(nèi)的短期貸款為主,但35個大中城市中利率的影響系數(shù)不顯著,這與傳統(tǒng)的金融理論相違背,這是因為大城市存在一定程度的投資過熱和非理性投資。在全國層面和35個大中城市中,貨幣發(fā)行量都極大地促進了貸款規(guī)模,說明我國貨幣政策對貸款的影響非常顯著。

        五、結(jié)論與政策建議

        本文以284個地級市13年的面板數(shù)據(jù)為樣本,實證分析了我國地級市層面和35個大中城市中財政赤字對金融機構(gòu)貸款余額的影響效應(yīng),發(fā)現(xiàn)無論在全國層面還是35個大中城市,財政赤字都顯著促進了金融機構(gòu)貸款余額的增長,并且3,5個大中城市影響系數(shù)更為顯著。根據(jù)以上結(jié)論,本文提出以下政策建議:

        第一,在風(fēng)險可控的前提下減少地方政府對土地財政的依賴。一方面要改革政績考核評價體系,我國地方政府債臺高筑的一個重要原因是為了政績競賽而出現(xiàn)的投資饑渴,要從動機上減少投資饑渴就需要改革政績評價體系。另一方面要拓寬地方政府貸款渠道,減少地方政府對土地財政的依賴。

        第二,加強對地方融資平臺的監(jiān)管。目前金融市場存在金融機構(gòu)通過信托等渠道變相對地方政府進行違規(guī)資金輸送等現(xiàn)象,需要從渠道上進行監(jiān)控,抑制這類違規(guī)行為。

        參考文獻:

        [l]孫雪梅.略論“土地財政”現(xiàn)狀及成因[J].金融經(jīng)濟,2011(22):13-14.

        [2]Koen M;Auerbach A J,Kotlikoff L J.Dynamic Fiscal Policy[J].Economica,1987,56(221):128.

        [3]劉克飛.基于計量模型的金融機構(gòu)貸款余額影響因素分析[J].消費導(dǎo)刊,2009(14):50.

        猜你喜歡
        大中城市財政赤字余額
        2024年兩融余額月度數(shù)據(jù)
        2020,余額不足
        2017年12月70個大中城市二手住宅價格指數(shù)
        36個大中城市的硬實力
        領(lǐng)導(dǎo)決策信息(2017年17期)2017-06-21 09:51:22
        中國一季度罕見財政赤字
        財經(jīng)(2017年10期)2017-05-17 07:51:05
        36個大中城市2016數(shù)據(jù)快報
        余額寶的感知風(fēng)險
        滬港通一周成交概況 (2015.5.8—2015.5.14)
        色88久久久久高潮综合影院| 激情五月天俺也去综合网| 国产另类人妖在线观看| 最美女人体内射精一区二区| a级毛片成人网站免费看| 久久精品国产热| 国产精品女人一区二区三区| 在线视频国产91自拍| 痉挛高潮喷水av无码免费| 在线免费观看韩国a视频| 久久国产精品国产精品久久| 亚洲悠悠色综合中文字幕| 亚洲欧美国产国产综合一区| 国产精品片211在线观看| 国产一区二区三区影片| 亚洲精品国产av成人精品| 欧美黑人性暴力猛交喷水黑人巨大| 综合无码一区二区三区四区五区| 丰满人妻被猛烈进入中文字幕护士| 一区二区三区最新中文字幕| 成人免费看片又大又黄| 超碰日韩AV在线| av人妻在线一区二区三区| 亚洲中文字幕久久精品蜜桃| 亚洲中文字幕无码久久2020| 99久久精品久久久| 精品在线观看一区二区视频| 日产亚洲一区二区三区| 日韩免费小视频| 亚洲三区av在线播放| 美女扒开屁股让男人桶| 久久人人爽人人爽人人av东京热| 91精品国产无码在线观看| 国产av一区二区亚洲精品| 日本最大色倩网站www| 色老头久久综合网老妇女| 在线高清亚洲精品二区| 夜夜爽日日澡人人添| 中文字幕一区二区三区久久网站| 中文字幕国内一区二区| 草草影院ccyy国产日本欧美|