彭筱

摘要：銀行業(yè)作為金融領(lǐng)域的龍頭，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，而銀行作為企業(yè)也有屬于自己的財(cái)務(wù)報(bào)表，其中關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析對(duì)于外部投資者、監(jiān)管者以及內(nèi)部管理者而言都是相當(dāng)重要的。本文通過(guò)對(duì)寧波銀行的一些關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)以及市盈率進(jìn)行分析和估值，探討寧波銀行的經(jīng)營(yíng)情況以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

關(guān)鍵詞：寧波銀行；財(cái)務(wù)指標(biāo)分析；估值分析

一、企業(yè)簡(jiǎn)介

寧波銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寧波銀行”）成立于1997年4月10日，是一家具有獨(dú)立法人資格的股份制商業(yè)銀行。

寧波銀行是一家在中小板上市的小市值銀行。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為：吸收公眾存款；發(fā)放短期、中期和長(zhǎng)期貸款；辦理國(guó)內(nèi)外結(jié)算；辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)；發(fā)行金融債券；代理發(fā)行、代理兌付、承銷政府債券；買賣政府債券、金融債券；從事同業(yè)拆借；從事銀行卡業(yè)務(wù)；提供信用證服務(wù)及擔(dān)保；代理收付款項(xiàng)及代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；提供保管箱服務(wù)。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)描述

通過(guò)分析其2008到2014年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)寧波銀行是一家典型的正常發(fā)展的銀行，其大部分指標(biāo)都經(jīng)歷了一個(gè)由低到高的增長(zhǎng)過(guò)程，2008、09兩年的指標(biāo)數(shù)據(jù)明顯偏低且增幅不大，究其原因，可能是彼時(shí)正處于金融危機(jī)階段，經(jīng)濟(jì)尚且沒(méi)有恢復(fù)。2010年其大部分指標(biāo)有了量的飛躍。其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)在2009年之后也有了比較大的增長(zhǎng)。從2012年開始到2014年，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額逐年遞減。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)看，2011年三者均為負(fù)，可初步判定為“大出血型”企業(yè)，也就是說(shuō)此時(shí)維持該銀行正常運(yùn)作的資金流不是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的，銀行也不向外籌資借錢，但此時(shí)銀行又在進(jìn)行擴(kuò)張，如果不能盡快改善這種局面，則銀行將面臨危機(jī)。2012年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流從-242億元一下子變?yōu)檎?81.65億元，查看2012及2014年的年報(bào)，發(fā)現(xiàn)2012年拆放其他金融機(jī)構(gòu)凈增加額是沒(méi)有的，這較2011年大幅度減少，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出較2011年大幅減少，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2011年大幅增加。2012年的現(xiàn)金流量表顯示該銀行將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)掙得錢，借債籌來(lái)的錢，繼續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張，這時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注銀行將錢投向了哪里，所投項(xiàng)目的前景如何，因?yàn)橐坏╉?xiàng)目投資失敗，則銀行將面臨很大損失。2013年，銀行未進(jìn)行籌資，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流減少了一些。此時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流要小于投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，也算是入不敷出的狀態(tài)，如果不能改善，也會(huì)對(duì)銀行造成不利的影響。2014年，銀行進(jìn)行了大幅度的籌資，而投資也加劇了。但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流依然要小于籌資和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。銀行借了大量的錢來(lái)擴(kuò)張，重點(diǎn)依然要關(guān)注所投資的項(xiàng)目的前景如何。

（二）盈利能力

凈資產(chǎn)收益率是反映上市公司盈利能力及經(jīng)營(yíng)管理水平的核心指標(biāo)，也就是衡量公司賺錢能力高低的指標(biāo)。從表中可以看出寧波銀行凈資產(chǎn)收益率一直維持在15%左右的水平。2011年-2013年凈資產(chǎn)收益率逐年上升，但2014年又下降到16.5%的水平，同比降低了2.49個(gè)百分點(diǎn)。究其原因，是因?yàn)楣痉枪_發(fā)行股票，稀釋了股份，導(dǎo)致收益率的下降。從2014年籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流也可以知道銀行通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行了募資。

（三）償還能力

寧波銀行的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90%以上，使用了很高的財(cái)務(wù)杠桿比率。不過(guò)，2014年中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)平均資產(chǎn)負(fù)債率為93%，也就是說(shuō)寧波銀行的資產(chǎn)負(fù)債比率處于行業(yè)平均水平，屬于正常。其股東權(quán)益比率在5%-9%內(nèi)波動(dòng)，查看了民生銀行和浦發(fā)銀行等的股東權(quán)益比率，發(fā)現(xiàn)寧波銀行除2008年股東權(quán)益比率偏高了一點(diǎn)以外，其余均屬正常。

（四）成長(zhǎng)能力

從以上表格發(fā)現(xiàn)一些重要的問(wèn)題，2008年-2014年，寧波銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率起伏很大，2008年為40.02%，而2009年突然下降為9.44%，究其原因，是凈利潤(rùn)增幅較少。而2010年和2011年兩年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率又大幅度上升。2010年凈利潤(rùn)為23.2億元，較2009年增幅較大。而之后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率又逐漸地降了下來(lái)，也就是說(shuō)寧波銀行從2007年上市以后經(jīng)歷過(guò)一段時(shí)間的高速增長(zhǎng)，這是許多上市企業(yè)都會(huì)經(jīng)歷的成長(zhǎng)性階段，而隨著上市時(shí)間的增長(zhǎng)，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率漸漸地趨于平穩(wěn)，寧波銀行開始漸漸進(jìn)入平穩(wěn)期，但這并不說(shuō)明它就停止發(fā)展了，只是說(shuō)明發(fā)展的速度沒(méi)有上市之初那樣快了。這個(gè)階段企業(yè)需要尋找其他增加利潤(rùn)的渠道，開拓新的業(yè)務(wù)。

三、結(jié)論

于2007年在中小板上市的寧波銀行是一家中小市值企業(yè)。在其上市之初經(jīng)歷了一段高速的發(fā)展，但在2009年由于遭受了金融危機(jī)而使得發(fā)展受阻，但2010年以后其發(fā)展又步入了正軌。其大部分指標(biāo)在行業(yè)中均屬于正常，不過(guò)在有一些年份，其為了發(fā)展大肆擴(kuò)張的舉動(dòng)是偏激和危險(xiǎn)的，它在其中一些年份靠發(fā)行股票和借錢來(lái)擴(kuò)張，本無(wú)可厚非，但日常經(jīng)營(yíng)也沒(méi)有產(chǎn)生現(xiàn)金流，既不產(chǎn)生現(xiàn)金流又借錢還要繼續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張，這種做法實(shí)在是相當(dāng)危險(xiǎn)。目前，企業(yè)已經(jīng)過(guò)了飛速發(fā)展期，逐漸進(jìn)入穩(wěn)增長(zhǎng)階段。如果企業(yè)能穩(wěn)打穩(wěn)扎，不要做出過(guò)激舉動(dòng)，預(yù)計(jì)其發(fā)展態(tài)勢(shì)還是良好的。