張才志

摘 要：融資問題是民營企業(yè)一個不可逾越的"瓶頸"。大多數(shù)民營企業(yè)不僅受外部融資條件的約束，而且企業(yè)內(nèi)部融資管理機構(gòu)也不健全，這使得民營企業(yè)的融資問題加劇。本文主要闡述民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀，分析其融資方面存在的問題，并就如何改善及優(yōu)化民營企業(yè)融資問題提出相關(guān)策略，希望本文的研究對我國民營企業(yè)融資問題的改善有所幫助。

關(guān)鍵詞：民營企業(yè)；融資；問題；策略

一、民營企業(yè)融資的理論基礎(chǔ)

（一）民營企業(yè)融資的相關(guān)概述

1.民營企業(yè)的概念

在經(jīng)濟學(xué)中，對于民營企業(yè)的概念有著多種不同的界定，從廣義上來看，民營企業(yè)按照所有制形式的不同，分為國有民營和私有民營，是相對于國有獨資企業(yè)而言的，包括除國有獨資企業(yè)以外的其他企業(yè)。從狹義上來看，民營企業(yè)是自籌資金、自主經(jīng)營、自負盈虧、自擔風(fēng)險的個體、私營企業(yè)和以私營企業(yè)為主體的聯(lián)營企業(yè)。一般情況下，人們往往認為狹義的民營企業(yè)就是私營企業(yè)。

2.融資的概念

融資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)和其他需要，通過合理的渠道，采用適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。

（二）企業(yè)的融資方式

企業(yè)融資按資金來源分類可分為內(nèi)源融資和外源融資，按企業(yè)融入資金后是否需要歸還分為股權(quán)融資和債權(quán)融資，按融資活動有無中介分類可分為直接融資和間接融資。各種融資方式都有其特點和要求，需企業(yè)認真分析后做出融資決策。

二、民營企業(yè)融資存在的問題

總體來說，我國大多數(shù)民營企業(yè)自身擁有的資金遠遠不足以滿足企業(yè)的發(fā)展需求，向外融資又遭受著一些金融機構(gòu)不公平的服務(wù)和待遇，很多企業(yè)內(nèi)部既沒有建立起完善的融資管理體系，也沒有有效的融資管理手段，現(xiàn)階段我國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀依舊不容樂觀。

（一）內(nèi)源融資比例大

我國民營企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)一直以內(nèi)源融資為主，這也符合資本結(jié)構(gòu)理論中的“啄食順序原則”，即企業(yè)在內(nèi)源融資和外源融資中首選內(nèi)源融資。內(nèi)源融資在所有主要融資渠道中比例最大，甚至高達90%，如下表：

數(shù)據(jù)來源：國際金融公司統(tǒng)計

我國民營企業(yè)由于經(jīng)營規(guī)模、資金實力、信譽擔保和償債能力等方面的局限，在內(nèi)源融資上較為容易些，企業(yè)內(nèi)部融資成本也較低。

（二）直接融資占比低

截至2016年末，我國社會融資規(guī)模155.99萬億元，企業(yè)債券余額17.92萬億元、非金融企業(yè)進內(nèi)股票余額5.77萬億元，分別占社會融資11.5%和3.7%，貸款等間接融資占比達到85%?？梢?，我國多數(shù)中小民營企業(yè)還是以間接融資為主，由于我國股票融資和債券融資的發(fā)行條件較為嚴苛，所以很多中小民營企業(yè)被拒之門外，這使得民營企業(yè)直接融資占比仍然較小。2016年，在二板市場以民營企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板全年籌資額6943.39億元，其中IPO融資額478.85億元，但與幾萬億級別的間接融資相比，差距還是較大。

（三）銀行貸款需求滿足率低

我國民營企業(yè)的融資總量在市場上所占有的金融資源低于整個社會金融資源的30%。據(jù)中國國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計資料顯示，2007年，政府控制的銀行為不同所有制企業(yè)提供貸款，其中只有 13.51% 的貸款分配給了民營企業(yè)，可見，銀行對民營企業(yè)的貸款支持還是不夠的。

（四）風(fēng)險投資漸受民企青睞

風(fēng)險投資的實質(zhì)上是通過向這些企業(yè)進行股權(quán)投資，或者為其提供管理和咨詢服務(wù)，等被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，又通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得收益的投資行為。民營企業(yè)在銀行貸款受到限制，在中介融資機構(gòu)的融資份額也不足銀行貸款總額的2%，相比之下，民營企業(yè)更愿意進行風(fēng)險投資、民間私募融資。

三、解決民營企業(yè)融資問題的措施

（一）創(chuàng)新融資方式和融資渠道

很多民營企業(yè)的融資方式單一且固定，這很難使企業(yè)可以融到發(fā)展所需要的巨額資金，創(chuàng)新融資方式和融資渠道是必要的。相比之下，風(fēng)險投資、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)融資則更適合民營企業(yè)，特別是民營科技企業(yè)，可以更快速、更方便的獲得所需資金。民營企業(yè)可以在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的前提下引入風(fēng)險投資等新的融資方式。

（二）建立完善的現(xiàn)代信用體系

建立一個完善的現(xiàn)代信用體系，包括民營企業(yè)信用法律體系、民營企業(yè)信用中介服務(wù)體系、民營企業(yè)信用等級評定、民營企業(yè)信用激勵懲罰制度、企業(yè)自身的信用建設(shè)以及有效的信息披露機制。企業(yè)也要提高內(nèi)部管理水平和樹立良好的信用觀念，引進科學(xué)的方法管理企業(yè)信息資料，合理地披露企業(yè)信息，增強企業(yè)財務(wù)信息的透明度。只有建立完善的法律和制度，才能從根本上提高民營企業(yè)的信用水平。

（三）完善融資擔保體系

政府應(yīng)發(fā)展一批由政府出資、實力較強、規(guī)范經(jīng)營、信譽較好、影響力較大的政府性融資擔保機構(gòu)，作為服務(wù)民營企業(yè)和其他小微企業(yè)的主力軍。要建立完善的融資擔保體系和再擔保機制，提高這些機制的管理水平和抗風(fēng)險能力，民企融資擔保行業(yè)是連接銀行和民營企業(yè)的紐帶，一頭為民營企業(yè)提供增信服務(wù)，另一頭為銀行分擔風(fēng)險。共同促進融資擔保行業(yè)的發(fā)展，有利于把更多地金融“活水”資源引向民營中小微企業(yè)。

（四）建立全面的融資管理體系

從民營企業(yè)自身來說，要解決融資問題就要建立全面的融資管理體系，從融資的項目、金額、方式、成本、結(jié)構(gòu)及風(fēng)險等角度全面分析，從而減少在融資方面遇到的問題。

1.優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

怎么選擇多元的融資方式，要依據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展、經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況，融資項目和企業(yè)所處的融資環(huán)境來決定。比如一個正處在起步階段的企業(yè)，融資的首選是企業(yè)的內(nèi)部資金，主要是指企業(yè)留存的稅后利潤，要盡可能的減少負債，增加權(quán)益性資本，在內(nèi)部融資不足時，再進行外部融資；再比如，在經(jīng)濟增長速度較快的時候，盡量少用債務(wù)融資方式。要做到優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本，保持企業(yè)的控制權(quán)。

2.加強融資財務(wù)風(fēng)險防范

一般而言，民營企業(yè)的融資財務(wù)風(fēng)險中債務(wù)性融資風(fēng)險要高于股權(quán)性融資風(fēng)險。企業(yè)債權(quán)性融資帶來的風(fēng)險又包括償還風(fēng)險和財務(wù)杠桿風(fēng)險，這是指由于企業(yè)的某些不確定因素，企業(yè)的不當融資造成到期不能向債務(wù)人償還本息或達不到預(yù)期收益率的可能性。

（五）政府完善民營企業(yè)有關(guān)法律政策

國家對民營企業(yè)發(fā)展的法律體系還不完善，民營企業(yè)在發(fā)展過程中得不到規(guī)范、監(jiān)管和保障。要想民營企業(yè)科學(xué)而規(guī)范的健康發(fā)展，必須要通過國家立法。法律的完善不是一蹴而就，而是個漫長的過程，不能急于一時，比立法更重要的是落實已有的政策。近幾年，國家是頒布了扶持民營企業(yè)的一些政策，卻沒有完全得以實施，政府在政策落實上還需加把勁。

（六）提高民營企業(yè)自身素質(zhì)

在還未有立法對民營企業(yè)不規(guī)范等行為進行約束時，民營企業(yè)要自覺提高自身素質(zhì)，特別是提高民營企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的素質(zhì)，領(lǐng)導(dǎo)人決策上的失誤會使企業(yè)的經(jīng)營狀況受到影響，擁有一個高素質(zhì)的領(lǐng)導(dǎo)人可以減少企業(yè)決策上的失誤，使企業(yè)經(jīng)營狀況達到良好，從而增強企業(yè)的融資能力。

參考文獻：

[1] 蔣雨彤.中小企業(yè)融資優(yōu)化及對策分析[J].時代金融，2016，（5）：21-22.