葉林祥,江石艷,李慶海,劉志國

(南京財(cái)經(jīng)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,南京 210023)

一、引言

根據(jù)十九大會(huì)議精神,我國力爭(zhēng)到2020年消除貧困,全面建成小康社會(huì)。雖然絕對(duì)貧困屆時(shí)將基本消除,但我國仍然在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)存在著規(guī)模龐大的低收入群體。這些低收入群體的存在,既不利于中等收入群體的壯大和“橄欖型”合理收入分配格局的形成,同時(shí),也不利于擴(kuò)大內(nèi)需,實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。因此,提高低收入群體收入水平不僅是全面建設(shè)小康社會(huì)和實(shí)現(xiàn)全體人民共同富裕的要求,而且也是經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康發(fā)展的內(nèi)在要求。

我國居民收入主要由工資性收入、經(jīng)營性收入、轉(zhuǎn)移性收入和財(cái)產(chǎn)性收入等四個(gè)分項(xiàng)構(gòu)成。從我國城鎮(zhèn)居民的收入結(jié)構(gòu)來看,工資性收入仍然是主體,但該部分收入的提升往往難度重重,客觀上受到勞動(dòng)生產(chǎn)率和企業(yè)利潤的限制,主觀上則受到人力資本的影響。同時(shí),低收入群體往往受能力限制也較難獲得持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營性收入,而轉(zhuǎn)移性收入由于政府政策瞄準(zhǔn)失靈而導(dǎo)致“目標(biāo)偏移”,因此,如何提高低收入者的收入是我們面臨的重要難題。財(cái)產(chǎn)性收入是我國居民收入的重要組成部分,也是我國居民收入增長、財(cái)富積累的重要渠道。相對(duì)而言,提升低收入群體的財(cái)產(chǎn)性收入對(duì)于低收入群體更具有現(xiàn)實(shí)意義。主要原因有兩個(gè):一是隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷深入,居民財(cái)產(chǎn)得以不斷積累,相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)性收入在居民收入比重中的提升將會(huì)是未來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要趨勢(shì)。二是改善和提高低收入者的財(cái)產(chǎn)性收入水平具有較大空間。從目前來看,我國居民財(cái)產(chǎn)性收入在國民收入中的占比遠(yuǎn)低于美日等發(fā)達(dá)國家水平,而且居民財(cái)產(chǎn)性收入不平等現(xiàn)象日益嚴(yán)重,對(duì)收入差距擴(kuò)大的貢獻(xiàn)逐漸擴(kuò)大。事實(shí)上,黨中央也意識(shí)到財(cái)產(chǎn)性收入對(duì)于居民的重要性,譬如十七大首次提出“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入”,十八大又提出“多渠道增加居民財(cái)產(chǎn)性收入”,而十九大再次強(qiáng)調(diào)“拓寬居民財(cái)產(chǎn)性收入的渠道”。那么,我國居民尤其是低收入群體財(cái)產(chǎn)性收入受到哪些因素的影響,即受到哪些因素的制約,又有哪些因素會(huì)促進(jìn)居民財(cái)產(chǎn)性收入的增加,值得學(xué)界深入討論[1-7]。

關(guān)于低收入群體的界定,經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要從絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)和相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)兩個(gè)角度進(jìn)行定義。對(duì)于絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn),又可進(jìn)一步分為全球標(biāo)準(zhǔn)和國別標(biāo)準(zhǔn),其中全球性絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)作為可以適用于所有國家的標(biāo)準(zhǔn),以購買力平價(jià)轉(zhuǎn)換(PPP)成各國貨幣標(biāo)準(zhǔn)。譬如,參照世界銀行貧困線,Milanovic等認(rèn)為,低收入群體即為日人均收入12美元以下的群體;Raworth按購買力平價(jià)計(jì)算,將人均每日支出在10美元以下的家庭視為低收入家庭;Black等對(duì)中產(chǎn)階層進(jìn)行了定義,并由此推斷收入低于貧困線3倍的群體為低收入群體;美國皮尤研究中心將日人均收入10至20美元的群體定義為全球中產(chǎn)階級(jí),因此收入水平低于10美元的即為低收入群體[8-11]。

在相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的定義中,隨著時(shí)代的變遷而呈現(xiàn)出一定的變化,同時(shí)存在一定的地域性差異。譬如,美國皮尤研究中心研究報(bào)告中,將低收入群體區(qū)間定義為收入中位數(shù)67%以下。李實(shí)采取全球標(biāo)準(zhǔn),將全球中值收入60%以下的家庭視為低收入家庭。此外,我國國家統(tǒng)計(jì)局采取五分法,將樣本人群按照相同20%的比例作為劃分各類別收入群體的標(biāo)準(zhǔn),而非按照收入劃分人群,五等分為低收入戶、中等偏下收入戶、中等收入戶、中等偏上戶、高收入戶[12]。

目前,有關(guān)財(cái)產(chǎn)性收入的影響因素的研究主要集中在宏觀層面或者理論層面的分析,基于微觀層面或者實(shí)證層面的研究較為缺乏,且主要集中在農(nóng)戶層面。宋玉軍把獲得財(cái)產(chǎn)性收入機(jī)會(huì)的差異歸因于不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、不同行業(yè)和不同群體收入差距的差異。宋輝和陳亞萍發(fā)現(xiàn)農(nóng)村金融市場(chǎng)的落后、金融工具發(fā)展的遲滯,造成農(nóng)民財(cái)產(chǎn)性收入來源單一,再加上財(cái)產(chǎn)的缺失和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)以及理財(cái)意識(shí)的不足,農(nóng)民難以通過豐富的理財(cái)產(chǎn)品獲得財(cái)產(chǎn)性收入。 阮銳釗發(fā)現(xiàn),不合理的收入分配制度使得農(nóng)民收入較少,能用于投資從而獲得財(cái)產(chǎn)性收入的收入較少。徐元明和劉遠(yuǎn)認(rèn)為,農(nóng)民土地價(jià)值在城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的土地制度之下難以得到體現(xiàn)。金麗馥和冉雙全認(rèn)為,農(nóng)民的知識(shí)水平限制了他們獲得更多得到財(cái)產(chǎn)性收入的機(jī)會(huì)。寧光杰和王悅俠認(rèn)為,發(fā)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)性收入和收入之間存在密切聯(lián)系,財(cái)產(chǎn)性收入的增加依賴于財(cái)產(chǎn),而財(cái)產(chǎn)的多寡又在一定程度上取決于收入,又反過來影響收入[13-22]。

鑒于農(nóng)村地區(qū)產(chǎn)權(quán)方面的特殊性,在此只討論城鎮(zhèn)地區(qū)。本文利用清華大學(xué)“中國城市居民消費(fèi)金融調(diào)查”數(shù)據(jù),著重考察我國城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)性收入對(duì)低收入群體影響,以此為基礎(chǔ)對(duì)結(jié)論進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)和異質(zhì)性分析。與以往研究相比,在以下幾方面做出了改進(jìn):(1)已有國內(nèi)文獻(xiàn)主要從宏觀角度考察居民財(cái)產(chǎn)性收入的現(xiàn)狀、變動(dòng)及其影響因素,缺乏基于微觀大樣本數(shù)據(jù)的實(shí)證分析,本文利用微觀調(diào)查數(shù)據(jù)所得結(jié)論有效避免了宏觀數(shù)據(jù)固有的理論上的“可加性”問題和計(jì)量上的“內(nèi)生性”問題。(2)已有文獻(xiàn)基于農(nóng)村居民的研究多,針對(duì)城鎮(zhèn)居民的研究少;基于整體分析的研究多,針對(duì)低收入群體的研究多,因此本文對(duì)城鎮(zhèn)居民及其中的低收入群體的財(cái)產(chǎn)性收入進(jìn)行分析,能夠豐富和深化相關(guān)研究的內(nèi)容和層次。(3)已有文獻(xiàn)主要關(guān)注城鎮(zhèn)居民是否擁有財(cái)產(chǎn)性收入及其規(guī)模,本文則重點(diǎn)考察城鎮(zhèn)居民收入結(jié)構(gòu)中的財(cái)產(chǎn)性收入占比,分析更加深入,對(duì)已有文獻(xiàn)形成良好的補(bǔ)充。

剩余部分安排如下:第二部分文獻(xiàn)綜述,梳理和評(píng)價(jià)相關(guān)國內(nèi)外文獻(xiàn);第三部分為數(shù)據(jù)和變量,介紹數(shù)據(jù)來源、變量的設(shè)定和選取;第四部分為計(jì)量模型與實(shí)證分析,首先構(gòu)建用于識(shí)別我國城鎮(zhèn)居民是否為低收入群體,財(cái)產(chǎn)性收入占比影響因素以及低收入群體財(cái)產(chǎn)性收入占比影響因素的計(jì)量模型,然后進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)和異質(zhì)性分析;第五部分總結(jié)研究結(jié)論,提出政策建議。

二、數(shù)據(jù)與變量

(一)數(shù)據(jù)介紹

數(shù)據(jù)來源于清華大學(xué)中國金融研究中心組織的2012年中國城市居民家庭消費(fèi)金融調(diào)研。樣本來源于我國全國范圍內(nèi)24個(gè)城市,具有較強(qiáng)的代表性。問卷將調(diào)查對(duì)象界定為經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的戶主,即家庭中掌握經(jīng)濟(jì)支配權(quán)力的人。因此,在調(diào)查過程中,首先對(duì)調(diào)查對(duì)象進(jìn)行甄別,排除家庭經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的非主要參與者和年齡小于25歲的調(diào)查對(duì)象,從而保證調(diào)查數(shù)據(jù)真實(shí)有效。問卷設(shè)計(jì)包含七個(gè)部分:家庭基本信息、家庭金融教育、家庭經(jīng)濟(jì)狀況、家庭金融行為、金融消費(fèi)者保護(hù)、金融知識(shí)、消費(fèi)習(xí)慣和生活態(tài)度等多方面問題。在確定各城市子樣本后,在非工作時(shí)間進(jìn)行入戶訪問,最終獲得樣本3 122份,刪除財(cái)產(chǎn)性收入占比小于0以及缺失值的樣本后,最終獲得有效樣本3 111份,樣本有效率約99.65%。

(二)變量

1. 被解釋變量。本文在分析過程中,使用Probit模型,被解釋變量Low是二值變量,屬于低收入群體取值為1,否則取值為0。2012年全國城鎮(zhèn)居民家庭年平均可支配收入為78 181.1元,即月均6 515.1元。按照常用標(biāo)準(zhǔn),即平均收入的75%為中等收入和低收入的分界線,對(duì)我國城鎮(zhèn)居民而言,該標(biāo)準(zhǔn)約為4 886.3元。結(jié)合微觀問卷調(diào)研數(shù)據(jù),將調(diào)查問卷中的月收入5 000元作為低收入群體界定的上限,即月均收入5 000元以下的家庭定義為低收入群體,此時(shí)Low取值為1,月收入在5 000元及以上的視為中高收入群體,此時(shí)Low取值為0。以家庭月均收入5 000元為標(biāo)準(zhǔn),對(duì)樣本進(jìn)行篩選,在3 111個(gè)有效樣本中,低收入家庭611戶,占比約為19.64%,基本上符合國家統(tǒng)計(jì)局低收入群體(20%)劃分的相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。

財(cái)產(chǎn)性收入占比(Rate)也是本文重點(diǎn)分析的一個(gè)變量。在調(diào)查問卷中,受訪戶主需要回答:“您家收入中,下列各項(xiàng)收入占全部收入的百分比為多少,沒有為0”,答案包括工薪收入、經(jīng)營性收入、財(cái)產(chǎn)性收入、轉(zhuǎn)移性收入,各項(xiàng)收入加總需達(dá)到100%。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù),計(jì)算出財(cái)產(chǎn)性收入占比的有效數(shù)據(jù)。在財(cái)產(chǎn)包括不動(dòng)產(chǎn),也包括金融資產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等,相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)性收入也非常多樣化。為了能夠使受訪者準(zhǔn)確回答問題,在問卷中,對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入進(jìn)行了粗略界定,包括家庭投資股票債券等金融投資獲得的收益,或從事房屋出租、擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)、出售藝術(shù)品及其他投資,或?qū)⒊钟械呢?cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓溢價(jià)所獲得的收入。

2.解釋變量。根據(jù)研究主題的需要,我們從數(shù)據(jù)庫中選擇戶主特征、家庭人口社會(huì)學(xué)特征、家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)特征以及地域特征等變量,具體可參見表1。

首先是戶主的個(gè)人特征,主要包含戶主年齡、戶主性別、戶主學(xué)歷、戶主婚姻狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及社會(huì)資本等變量。就戶主的學(xué)歷特征而言,數(shù)據(jù)庫中將其分為初中及以下、高中及中專、碩士、博士等多個(gè)層次。為了分析的方便,我們將戶主學(xué)歷特征作了簡單的區(qū)分,凡是具有大學(xué)及以上學(xué)歷的取值為1,否則取值為0。戶主的婚姻狀況在調(diào)查問卷中主要包含未婚、已婚和其他(離異或喪偶)等三類選項(xiàng),若回答“已婚”視為已婚家庭,取值為1,若回答未婚或其他視為未婚家庭,取值為0。戶主的風(fēng)險(xiǎn)偏好影響到投資理財(cái)?shù)姆绞胶拓?cái)產(chǎn)性收入的來源渠道。我們將愿意為為了得到高額回報(bào)而承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)和未得到較高回報(bào)而實(shí)際承擔(dān)了較高風(fēng)險(xiǎn)的家庭界定為具有明確高風(fēng)險(xiǎn)偏好的家庭,取值為1,而對(duì)于不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)或只愿意平均風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)的家庭取值為0。社會(huì)資本對(duì)于戶主個(gè)人特征來說是一個(gè)較為復(fù)雜的綜合性變量,本文中僅以借貸資金的可得性作為社會(huì)資本的代表性變量,凡是認(rèn)為以借款方式較容易籌集1年期限的10萬元資金的家庭界定為社會(huì)資本較高的家庭,取值為1,而認(rèn)為“很困難”“比較困難”和“一般”界定為社會(huì)資本量低,取值為0。

其次是家庭人口社會(huì)學(xué)特征,主要包含家庭的人口規(guī)模、家庭負(fù)擔(dān)比、健康狀況、社會(huì)養(yǎng)老保障等變量。家庭人口主要指居住在一起,經(jīng)濟(jì)上在一起共同生活的家庭成員,如父母和子女如果不和受訪者的所在家庭在一起生活,并不計(jì)算在內(nèi)。調(diào)查問卷中,家庭人口包括“學(xué)前人數(shù)、上學(xué)人數(shù)、工作人數(shù)、失業(yè)人數(shù)、退休人數(shù)和其他”,家庭負(fù)擔(dān)比=1-(工作人數(shù)/家庭人口規(guī)模)。工作人數(shù)越多,家庭負(fù)擔(dān)就越輕。健康狀況取決于被調(diào)查人對(duì)家人健康狀況的認(rèn)知,選項(xiàng)依次為“良好,一般,較差,很差”,將選擇前兩個(gè)選項(xiàng)的家庭視為健康家庭,取值為1;選擇后兩個(gè)選項(xiàng)的視為非健康家庭,取值為0。由于人們具有較強(qiáng)的預(yù)防動(dòng)機(jī),社會(huì)養(yǎng)老保障體系影響到人們的投資選擇。養(yǎng)老保障的方式有多種形態(tài),可以國家養(yǎng)老保障,也可以是自己定期儲(chǔ)蓄或購買壽險(xiǎn)產(chǎn)品,進(jìn)行長期性投資,或同時(shí)以多種形式為個(gè)人養(yǎng)老做準(zhǔn)備,凡是以任何一種形式為養(yǎng)老做準(zhǔn)備的,我們都視為該家庭具有社會(huì)保障,取值為1;如果沒有任何保障,則取值為0。

再次,家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)特征變量主要包括住房負(fù)債、月消費(fèi)支出、家庭房產(chǎn)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)等變量。住房負(fù)債是城鎮(zhèn)家庭主要債務(wù)來源,因購房所擔(dān)負(fù)的未償債務(wù)包括銀行貸款和親友借款兩個(gè)方面,加總得住房負(fù)債。消費(fèi)支出是收入的函數(shù),某種程度上反映了收入狀況。每月消費(fèi)包括飲食支出、衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、通訊費(fèi)、交通費(fèi)、自付醫(yī)療保健費(fèi)用、文化娛樂及應(yīng)酬費(fèi)用、居住、贍養(yǎng)支出、子女教育、非儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn)產(chǎn)品、交往用禮金、公益捐贈(zèng)、買彩票、罰款、政府向居民收取的服務(wù)費(fèi)等。房產(chǎn)價(jià)值來源于被調(diào)查者自己的市場(chǎng)估價(jià),多套房產(chǎn)的進(jìn)行加總,構(gòu)成了家庭的不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)。家庭現(xiàn)有的金融資產(chǎn)的狀況,包括“現(xiàn)金、股票、基金、借給親友的款項(xiàng)、存款、債券、儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn)”,這些金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度存在較大差異。一般來說,高收入家庭承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng),相應(yīng)地配置一些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),而對(duì)于低收入家庭而言,其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱,相應(yīng)地來說,資產(chǎn)配置著眼于回避風(fēng)險(xiǎn)。

最后人們對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入來源也帶有一些地域性特征。不同地域文化傳統(tǒng)不同,觀念存在較大差異。在此我們主要選取了地域和城市類型兩個(gè)變量。地域變量主要是以東、中、西來劃分。變量East表示所在城市位于東部,則取值為1,其他地域取值為0;變量West表示所在城市位于西部,則取值為1,其他地域取值為0。城市類型則是根據(jù)2016年《第一財(cái)經(jīng)周刊地級(jí)以上城市分級(jí)全榜單》,引入是否屬于一線城市、二線城市和三線城市的二值虛擬變量。如果屬于一線城市取值為1,否則取值為0。

三、計(jì)量模型與實(shí)證分析

(一)計(jì)量模型

結(jié)合清華大學(xué)調(diào)查數(shù)據(jù),主要針對(duì)兩個(gè)方面問題進(jìn)行分析。一方面是城鎮(zhèn)家庭成為低收入群體的影響因素有哪些,另一方面是(低收入群體)城鎮(zhèn)家庭中財(cái)產(chǎn)性收入占比的影響因素有哪些。對(duì)于前一個(gè)問題,主要采用Probit模型進(jìn)行分析,模型建立如下:

Low=αx1+βx2+γx3+δx4+ε.

(1)

對(duì)于財(cái)產(chǎn)性收入占比的影響因素識(shí)別,OLS模型建立如下:

Rate=ηx1+γx2+φx3+ρx4+v.

(2)

其中,解釋變量包含個(gè)人因素X1:戶主的年齡(age)、戶主性別(sex)、戶主學(xué)歷(edu)、戶主婚姻狀況(marry)、家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好(risk)、社會(huì)資本(capital)。家庭人口社會(huì)學(xué)特征X2:家庭人口數(shù)(pop)、家庭負(fù)擔(dān)比(burden)、家庭成員健康狀況(health)、家庭養(yǎng)老保障(insurance)。家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)特征X3:住房負(fù)債(debt)、月消費(fèi)支出總額(expense)、家庭房產(chǎn)價(jià)值(realestates)、金融資產(chǎn)(financialassets)。地域特征X4:東部地區(qū)(east)、西部地區(qū)(west)、 一線城市(one)、二線城市(two),ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

表1 主要變量及描述性統(tǒng)計(jì)分析

(二)低收入群體的影響因素分析

為了說明低收入群體的影響因素,我們對(duì)計(jì)量模型(1)進(jìn)行回歸,回歸結(jié)果如表2。值得注意的是,采用逐步回歸法,對(duì)所有樣本通過對(duì)戶主個(gè)體特征、家庭人口社會(huì)學(xué)特征、家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)特征和地域特征進(jìn)行回歸,發(fā)現(xiàn)很多因素的方向或者顯著性發(fā)生了變化,譬如婚姻狀況由原來結(jié)果(1)中的負(fù)向影響轉(zhuǎn)為結(jié)果(4)中的正向影響,從而表明引入多變量進(jìn)行分析的必要性。

表2 是否屬于低收入群體回歸結(jié)果

續(xù)表2 是否屬于低收入群體回歸結(jié)果

注：①、②、③分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。括號(hào)內(nèi)的數(shù)字為P值。

因此,主要針對(duì)結(jié)果(4)進(jìn)行說明。研究發(fā)現(xiàn),個(gè)體因素中教育和社會(huì)資本對(duì)于是否成為低收入群體的影響負(fù)向顯著,即戶主受教育水平越高、社會(huì)資本越多,成為低收入群體的概率越小。事實(shí)上,受教育水平越高,意味著個(gè)體在技能、知識(shí)、人脈等方面的能力和潛力越高,由此,獲得收入的可能性與來源得到提高和拓展,成為低收入群體的可能性自然降低。社會(huì)資本越高,除了存在人脈上的優(yōu)勢(shì),在一定程度上也可以看成是一種隱性資本,在信息收集、甄別和傳播上均具有一定優(yōu)勢(shì),有利于獲得更高收入,成為低收入群體的可能性顯著下降。

家庭人口社會(huì)學(xué)特征:家庭人口數(shù)越多則成為低收入群體的可能性越低,而家庭負(fù)擔(dān)比越高的可能性就越高。事實(shí)上,家庭人口數(shù)越多則家庭具有的人力資源稟賦就越高,在其他條件保持不變的情況下,成為低收入群體的可能性自然明顯下降。進(jìn)一步來看,家庭撫養(yǎng)比的增加,意味著家庭中的撫養(yǎng)比例增加,而從事勞動(dòng)獲得收入的人口比例出現(xiàn)下降,在其他條件保持不變的前提下,成為低收入群體的可能性自然明顯上升。

家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)特征,相關(guān)變量均表現(xiàn)出顯著的負(fù)向影響。具體而言,當(dāng)家庭的收入(用消費(fèi)作為代理變量)或者資產(chǎn)越高,成為低收入者的概率越低,這也與人們的經(jīng)驗(yàn)結(jié)論相吻合。住房負(fù)債越高,成為低收入群體的概率越低,原因在于,住房負(fù)債高的家庭,在一定程度上,也意味著房產(chǎn)價(jià)值更高,成為低收入家庭的概率更低;此外,城鎮(zhèn)居民可以將住房進(jìn)行投資或者租賃以獲得經(jīng)營性收入或者財(cái)產(chǎn)性收入,成為低收入群體的可能性自然下降。

地域特征中,相對(duì)于三線城市,一線城市成為低收入群體的可能性顯著下降,而位于二線城市的影響正向但不顯著,由此表明,一線城市相對(duì)于二線或者三線城市的市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行、社會(huì)保障體系等方面具有較大優(yōu)勢(shì),成為低收入群體的可能性明顯下降,這也符合人們的經(jīng)驗(yàn)直覺。

(三)財(cái)產(chǎn)性收入占比影響因素的分析

我們計(jì)量模型(2)進(jìn)行回歸,可以看到對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入占比影響較為顯著的因素。表3為對(duì)所有樣本的財(cái)產(chǎn)性收入占比影響因素進(jìn)行回歸的結(jié)果,同樣采用逐步回歸法進(jìn)行分析,此時(shí)亦只對(duì)結(jié)果(4)進(jìn)行分析。

就個(gè)體因素而言,戶主的年齡、戶主婚姻、家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入占比影響顯著。戶主年齡越大,財(cái)產(chǎn)性收入占比越低,年齡越大在一定程度上表示其金融知識(shí)的缺乏,對(duì)于財(cái)產(chǎn)的投資及管理并沒有很多的了解,同時(shí)戶主年齡越大則往往越為保守,這些都限制了財(cái)產(chǎn)性收入的獲得。已婚的家庭往往家庭較為穩(wěn)定,相對(duì)于具有一定風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)性收入,可能更愿意從其他渠道獲得收入(譬如工資性收入等)因此會(huì)對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入占比產(chǎn)生負(fù)向影響。風(fēng)險(xiǎn)偏好者往往偏向于進(jìn)行資產(chǎn)投資和管理,自然會(huì)顯著提高財(cái)產(chǎn)性收入所占比重。

家庭人口社會(huì)學(xué)特征的相關(guān)結(jié)論中,家庭人口數(shù)對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入占比影響正向顯著,人口數(shù)的增加表明家庭成員可以從更多的渠道獲得信息以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)獲得收益,選擇較為合適的投資方式,使財(cái)產(chǎn)性收入增加,進(jìn)而促使財(cái)產(chǎn)性收入占比的提升。

此外,關(guān)于家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)特征,替代收入的消費(fèi)、房產(chǎn)價(jià)值和金融資產(chǎn)作為財(cái)產(chǎn)性收入的來源,他們的增加在很大程度上會(huì)使財(cái)產(chǎn)性收入占比增加,事實(shí)上這些變量往往代表家庭擁有的資產(chǎn)稟賦或者投資收入能力,對(duì)于財(cái)產(chǎn)性收入占比的增加自然具有積極意義。住房負(fù)債的結(jié)論比較有趣,即負(fù)債的增加反而增加財(cái)產(chǎn)性收入占比。事實(shí)上,伴隨著房價(jià)的持續(xù)不斷上漲,住房已成為人們心目中最為安全和高回報(bào)的投資品,住房負(fù)債越高,往往在一定程度上擁有的房產(chǎn)價(jià)值越高,那么城鎮(zhèn)家庭通過出租等形式獲得房租的可能性就越高,自然提高了財(cái)產(chǎn)性收入的占比。

在地域特征上,東部地區(qū)表現(xiàn)出了顯著的負(fù)向影響。東部地區(qū)為經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū),按道理是財(cái)產(chǎn)性收入相對(duì)較高的地區(qū),但同時(shí),東部發(fā)達(dá)地區(qū)其他收入相對(duì)較高,加上財(cái)產(chǎn)性收入普遍較低的狀況,即使在地區(qū)上有較為明顯的優(yōu)勢(shì),與收入基數(shù)相比可能并不占優(yōu)勢(shì),因此會(huì)對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入占比產(chǎn)生負(fù)向影響。

(四)低收入群體財(cái)產(chǎn)性收入影響的因素分析

表3 財(cái)產(chǎn)性收入占比回歸結(jié)果

續(xù)表3 財(cái)產(chǎn)性收入占比回歸結(jié)果

注：①、②、③分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。括號(hào)內(nèi)的數(shù)字為P值。

低收入群體之所以收入水平較低,影響因素一定是多樣的,本文僅從財(cái)產(chǎn)性收入的角度進(jìn)行分析。我們利用計(jì)量模型(2),僅針對(duì)那些低收入群體的財(cái)產(chǎn)性收入占比進(jìn)行分析,以觀察影響因素差異性特征,具體結(jié)果參見表4。在所有樣本中,月均收入低于5 000的家庭有611個(gè)。在此基礎(chǔ)上,進(jìn)行回歸,回歸結(jié)果上呈現(xiàn)出較大差別。大部分顯著性影響因素都消失,只剩下戶主年齡和金融資產(chǎn)。

究其原因,對(duì)于低收入群體而言,鑒于家庭資源稟賦較為有限,通過市場(chǎng)化方式獲得財(cái)產(chǎn)性收入的方式和可能性變得微乎其微,某些在一般人群中可能起到重要影響的因素變得不再重要。進(jìn)一步來看,年齡對(duì)低收入者財(cái)產(chǎn)性收入占比呈顯著負(fù)向影響,金融資產(chǎn)呈現(xiàn)顯著正向影響,這也符合人們的經(jīng)驗(yàn)直覺。

表4 低收入群體財(cái)產(chǎn)性收入占比回歸結(jié)果

續(xù)表4 低收入群體財(cái)產(chǎn)性收入占比回歸結(jié)果

注：①、②、③分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。括號(hào)內(nèi)的數(shù)字為P值。

(五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)結(jié)論的穩(wěn)定性,我們嘗試改變某些變量的定義來分析家庭成為低收入群體、財(cái)產(chǎn)性收入占比以及低收入群體財(cái)產(chǎn)性收入占比影響因素進(jìn)行分析。首先,將風(fēng)險(xiǎn)偏好的定義進(jìn)行調(diào)整,即將回答“只能承擔(dān)平均風(fēng)險(xiǎn)而接受平均回報(bào)”的家庭歸入風(fēng)險(xiǎn)偏好家庭,進(jìn)而構(gòu)建二值虛擬變量risk1,風(fēng)險(xiǎn)偏好家庭賦值為“1”,非風(fēng)險(xiǎn)偏好型家庭賦值為“0”;其次,將社會(huì)資本的高低變量替換為原始的社會(huì)資本變量;最后,將家庭負(fù)擔(dān)比替換為家庭勞動(dòng)比,家庭勞動(dòng)比=工作人數(shù)/家庭人數(shù)。

研究發(fā)現(xiàn),無論是單獨(dú)替換某一變量,還是同時(shí)替換這三個(gè)變量,三個(gè)問題的相關(guān)結(jié)論幾乎并未發(fā)生明顯改變,由此表明估計(jì)結(jié)果是穩(wěn)健的。

(六)異質(zhì)性分析

異質(zhì)性分析在本文中主要從戶主性別和城市類型兩個(gè)角度來進(jìn)行考察。首先,本文按照戶主性別進(jìn)行異質(zhì)性分析。從分析中我們可以發(fā)現(xiàn),財(cái)產(chǎn)性收入占比影響因素在男女分組中呈現(xiàn)不同的結(jié)果。譬如,年齡對(duì)女性財(cái)產(chǎn)性收入占比有顯著負(fù)向影響,已婚男性財(cái)產(chǎn)性收入占比更低。風(fēng)險(xiǎn)偏好、金融資產(chǎn)對(duì)女性組具有顯著正向影響,而男性組相關(guān)結(jié)論與之并無差異。另外,與女性組不同的是,家庭人口數(shù)、消費(fèi)、房產(chǎn)價(jià)值對(duì)男性組的顯著正向影響。在男性組表現(xiàn)出的較多的顯著影響因素,在很大程度上體現(xiàn)了男性在家庭經(jīng)濟(jì)中的主要地位。由此表明,戶主的性別差異在一定程度上影響到財(cái)產(chǎn)性收入占比。

為了考察城市類型差異導(dǎo)致的結(jié)果差異,我們分別對(duì)一、二、三線城市進(jìn)行回歸。從回歸結(jié)果來看,一線城市和二線城市財(cái)產(chǎn)性收入占比顯著性影響因素較少,三線城市財(cái)產(chǎn)性收入占比影響因素較多。同時(shí),可以發(fā)現(xiàn)除年齡及金融資產(chǎn)對(duì)一、二、三線城市都具有顯著影響外,不同類型的城市影響因素都存在一定的差別,簡便起見此處不再贅述。由此可知,在推動(dòng)不同地區(qū)居民財(cái)產(chǎn)性收入的增長,不可制定“一刀切”的政策,應(yīng)該根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況,制定有針對(duì)性的政策,否則不僅不會(huì)推動(dòng)財(cái)產(chǎn)性收入的增長,甚至可能起到反面效果。

五、結(jié)論與政策建議

本文采用清華大學(xué)中國金融研究中心2012年中國城市居民家庭消費(fèi)金融調(diào)研微觀數(shù)據(jù),對(duì)我國城鎮(zhèn)居民是否成為低收入群體以及(低收入群體)財(cái)產(chǎn)性收入占比的影響因素進(jìn)行識(shí)別,以此為基礎(chǔ)進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)和異質(zhì)性分析。

對(duì)于是否成為低收入群體,研究發(fā)現(xiàn)戶主已婚和家庭負(fù)擔(dān)比越高對(duì)成為低收入群體的影響正向顯著,教育水平、社會(huì)資本和家庭人口數(shù)的影響負(fù)向顯著,家庭消費(fèi)、房產(chǎn)價(jià)值、金融資產(chǎn)以及住房負(fù)債都呈現(xiàn)負(fù)向影響。此外,位于一線城市、東部地區(qū)以及西部地區(qū)的家庭成為低收入群體的概率顯著下降。

對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入占比進(jìn)行回歸發(fā)現(xiàn),年齡越大,財(cái)產(chǎn)性收入占比越低,已婚家庭,財(cái)產(chǎn)性收入占比較低,東部地區(qū)財(cái)產(chǎn)性收入占比較低。家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)特征、風(fēng)險(xiǎn)偏好、家庭人口數(shù)對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入占比影響顯著,呈正向影響。如果僅對(duì)低收入群體的財(cái)產(chǎn)性收入占比進(jìn)行回歸,研究發(fā)現(xiàn)僅有年齡和金融資產(chǎn)分別存在負(fù)向和正向顯著影響,結(jié)論之間存在較大的差異。

鑒于以上結(jié)論,提出如下政策建議:

首先,提高低收入群體知識(shí)素養(yǎng),增強(qiáng)投資理財(cái)觀念。從回歸結(jié)果來看,金融資產(chǎn)以及家庭經(jīng)濟(jì)學(xué)特征對(duì)是否屬于低收入群體以及(低收入群體)財(cái)產(chǎn)性收入占比的影響顯著,需要增加實(shí)用性經(jīng)濟(jì)金融知識(shí)教學(xué),普及投資理財(cái)知識(shí),豐富教學(xué)內(nèi)容,彌補(bǔ)投資理財(cái)知識(shí)缺口。對(duì)于一些配置外匯資產(chǎn)的家庭必須注意國際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),尤其是美國主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),美元指數(shù)波動(dòng)會(huì)造成投資者資產(chǎn)大幅波動(dòng),產(chǎn)生巨大風(fēng)險(xiǎn)[23]。

其次,針對(duì)年齡對(duì)是否屬于低收入群體以及財(cái)產(chǎn)性收入占比始終表現(xiàn)出的顯著負(fù)向影響,應(yīng)對(duì)老年人進(jìn)行適當(dāng)引導(dǎo)與保護(hù)。通常情況下,老年人的思想都比較保守,也缺乏必要的知識(shí)儲(chǔ)備和風(fēng)險(xiǎn)甄別能力,很少有機(jī)會(huì)去活用手中的財(cái)產(chǎn)使之升值,同時(shí)欺詐老年人的行為在很大程度上也阻礙了老年人獲得財(cái)產(chǎn)性收入的可能性和積極性。所以,要提高低收入者的財(cái)產(chǎn)性收入,需要對(duì)一定年齡階段的人進(jìn)行教育以及引導(dǎo)。

最后,需要加強(qiáng)稅收調(diào)節(jié)與管控,從房產(chǎn)價(jià)值以及住房負(fù)債描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看,存在房產(chǎn)上的巨大差距,為避免出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”,應(yīng)對(duì)擁有較多投資性房產(chǎn)的居民征收房產(chǎn)稅,以盡量促進(jìn)起點(diǎn)公平。同時(shí),財(cái)產(chǎn)作為財(cái)產(chǎn)性收入的來源,通過獲得的財(cái)產(chǎn)而得到的財(cái)產(chǎn)性收入應(yīng)當(dāng)收取一定的遺產(chǎn)稅。