（本刊訊）2018年8月22日，恒安國際集團(tuán)公布2018年上半年業(yè)績報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，上半年恒安集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入101.37億元，公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤19.47億元，同比增長5.0%，基本每股收益1.614元，同比增長4.9%。

1 財(cái)務(wù)摘要

2018年1—6月 2017年1—6月 增幅/%收入/元 10,136,897,000 8,719,647,000 16.3毛利率/% 39.6 43.7 -4.10個(gè)百分點(diǎn)經(jīng)營利潤/元 2,681,943,000 2,616,808,000 2.5公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤/元 1,946,907,000 1,853,935,000 5.0每股基本收益/元 1.614 1.539 4.9每股攤薄收益/元 1.613 1.539 4.8

2 業(yè)務(wù)回顧

2018年上半年，全球及中國經(jīng)濟(jì)保持和緩增幅，恒安集團(tuán)在“平臺(tái)化銷售小團(tuán)隊(duì)”經(jīng)營模式（即恒安特色的阿米巴）扎根全國的基礎(chǔ)上，繼續(xù)促使阿米巴深入落實(shí)，把“平臺(tái)化小團(tuán)隊(duì)”策略實(shí)施到各個(gè)業(yè)務(wù)單位，繼續(xù)在“以客戶為中心”的宗旨下，全方位地發(fā)揮阿米巴靈活度高和反應(yīng)快速的優(yōu)點(diǎn)，在促進(jìn)銷售的同時(shí)，提高經(jīng)營效益并改善費(fèi)用率，成功“活躍”銷售網(wǎng)絡(luò)，集團(tuán)整體銷售回復(fù)雙位數(shù)增長。截至2018年6月30日，集團(tuán)收入較去年同期大幅上升約16.3%，至約人民幣10,136,897,000 元（2017年上半年（經(jīng)重列）：人民幣8,719,647,000 元）。

期內(nèi)，由于木漿整體價(jià)格同比大幅上漲，集團(tuán)生活用紙業(yè)務(wù)的生產(chǎn)成本大幅上升。集團(tuán)于回顧期內(nèi)的毛利率下調(diào)至約39.6%（2017年上半年（經(jīng)重列）：43.7%），下半年將持續(xù)積極優(yōu)化產(chǎn)品組合，擴(kuò)大規(guī)模效益，以抵消木漿價(jià)格上升所致的負(fù)面影響。期內(nèi)，盡管集團(tuán)加大品牌宣傳的力度，致推廣及分銷成本及行政費(fèi)用較去年同期上升約7.1%，按收入的百分比計(jì)，分銷成本及行政費(fèi)用占期內(nèi)收入的比例仍下降至約17.2%（2017年上半年（經(jīng)重列）：18.6%），主要因?yàn)椤鞍⒚装汀钡膶?shí)施，使銷售效益提升。

2.1 生活用紙業(yè)務(wù)

隨著中國居民可支配收入增長及個(gè)人衛(wèi)生意識(shí)加強(qiáng)，國民對生活用紙的需求持續(xù)上升。但中國人均生活用紙使用量仍遠(yuǎn)不及發(fā)達(dá)國家，國內(nèi)生活用紙市場增長潛力龐大。在高質(zhì)量生活用紙產(chǎn)品需求上升的因素影響下，生活用紙行業(yè)在今年以來普遍可見加快發(fā)展。

2018年上半年，生活用紙業(yè)務(wù)仍然是集團(tuán)最大的收入來源，占整體收入比例已超過50%。期內(nèi)原材料成本處于高位，加上環(huán)保政策收緊，加速生活用紙行業(yè)整合，議價(jià)能力較低且環(huán)保不達(dá)標(biāo)的中小型生產(chǎn)商逐漸被淘汰。集團(tuán)憑借規(guī)模優(yōu)勢，于期內(nèi)大部分時(shí)間維持定價(jià)水平，有賴于國內(nèi)領(lǐng)先的環(huán)保生產(chǎn)技術(shù)，因此成功搶占市場份額并提高產(chǎn)品滲透率。

2018年上半年，在升級(jí)產(chǎn)品組合及電商渠道銷售增長的帶動(dòng)下，期內(nèi)生活用紙業(yè)務(wù)銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，業(yè)務(wù)收入大幅上升約21.1%至約人民幣5,084,428,000元，約占集團(tuán)收入的50.2%（2017年上半年（經(jīng)重列）：48.2%）。傳統(tǒng)渠道及現(xiàn)代通路銷售較2017年上半年明顯改善，木漿價(jià)格上升走勢使生活用紙業(yè)務(wù)毛利率受到影響，毛利率較去年同期下降至約25.8%（2017年上半年（經(jīng)重列）：29.6%）。然而，集團(tuán)通過推出高質(zhì)量高檔產(chǎn)品，增加其銷售占比，以及在6月開始對部分產(chǎn)品提價(jià)，可有效抵消造紙?jiān)牧蟽r(jià)格上升的壓力。

集團(tuán)年內(nèi)的年度化產(chǎn)能約為136萬t，預(yù)計(jì)2018年下半年產(chǎn)能將提升到約142萬t，集團(tuán)會(huì)根據(jù)未來市場情況及銷售表現(xiàn)決定增加產(chǎn)能的速度。2018年下半年，將繼續(xù)升級(jí)產(chǎn)品組合，加強(qiáng)推廣并增加小黃人主題系列、田馥甄定制版茶語絲享系列、竹π系列及超迷你系列等需求較大的高檔產(chǎn)品在整體產(chǎn)品組合中的比例，滿足消費(fèi)者需求的同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化心相印品牌生活用紙的高檔及年輕化定位。另外，集團(tuán)將把握電商銷售的增長勢頭，繼續(xù)推出限定主題的電商專項(xiàng)產(chǎn)品和配合家庭/個(gè)人消費(fèi)者需要的不同包裝產(chǎn)品。

2.2 衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)

衛(wèi)生巾進(jìn)入中國市場數(shù)十年，市場滲透率已極高。隨著中國女性教育水平、收入及社會(huì)地位持續(xù)提升，擁有更多可支配收入的成熟女性更注重產(chǎn)品質(zhì)量，傾向于購買優(yōu)質(zhì)高檔產(chǎn)品。因此，集團(tuán)近年積極升級(jí)并更新產(chǎn)品組合。2018年上半年，針對一、二線城市白領(lǐng)的Space7系列（于2017年下半年推出）市場反應(yīng)正面。“七度空間”功能性升級(jí)產(chǎn)品如特薄系列、超長夜用420系列和甜睡褲等廣受歡迎。

2018年上半年，集團(tuán)衛(wèi)生巾銷售保持平穩(wěn)，衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)銷售增長約5.0%至約人民幣3,222,746,000元，占集團(tuán)收入約31.8%（2017年上半年（經(jīng)重列）：35.2%）。得益于高檔及升級(jí)產(chǎn)品在產(chǎn)品組合中占比提升，以抵消石化原料成本上升的影響，衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)的毛利率上升，達(dá)到約69.3%（2017年上半年（經(jīng)重列）：68.7%）。

未來，集團(tuán)通過對消費(fèi)市場的了解，將研發(fā)更多貼近市場需求的全新產(chǎn)品、升級(jí)產(chǎn)品及新包裝產(chǎn)品，貼合不同年齡層顧客的喜好，進(jìn)一步發(fā)展一、二線城市的高消費(fèi)白領(lǐng)市場。集團(tuán)亦會(huì)繼續(xù)借助其作為“國家品牌”的優(yōu)勢，擴(kuò)張產(chǎn)品類別至女性護(hù)理產(chǎn)品，銷售多種產(chǎn)品配搭組合，照顧女性全周期的需要。

2.3 紙尿褲業(yè)務(wù)

截至2018年6月30日，紙尿褲業(yè)務(wù)收入約為人民幣810,823,000元，約占集團(tuán)收入的8.0%（2017年上半年：10.3%）。中國實(shí)施“全面二孩”政策以及國內(nèi)人口老齡化加速，使紙尿褲的潛在使用者增加。紙尿褲在中國的滲透率遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，相信該市場仍然有龐大的發(fā)展?jié)摿?。另外，?jīng)濟(jì)發(fā)展使中國國民更注重生活質(zhì)量和個(gè)人衛(wèi)生，亦使家長有能力并愿意為子女購買高檔產(chǎn)品。今年集團(tuán)傳統(tǒng)渠道紙尿褲銷售仍占紙尿褲整體銷售約40%，但傳統(tǒng)渠道紙尿褲銷售持續(xù)受到電商渠道的沖擊，致使銷售大幅下降。

在過去兩年中，集團(tuán)積極加快布局紙尿褲電商銷售的步伐，截至2018年6月30日，電商占紙尿褲整體銷售份額已經(jīng)上升至超過30%。除電商外，集團(tuán)繼續(xù)推行全渠道策略，加大在母嬰店的投入，通過超市、母嬰店、電商等全渠道，把取得歐盟CE認(rèn)證、美國FDA認(rèn)證、中國方圓標(biāo)志認(rèn)證的高檔品牌“奇莫”推向更廣泛的消費(fèi)群?！捌婺钡匿N售額相比去年同期達(dá)到超過3倍的增長，2018年上半年，安兒樂升級(jí)版產(chǎn)品“小輕芯”持續(xù)獲得市場正面反饋，銷售額取得雙位數(shù)增長。

2.4 電商策略

2018年下半年，集團(tuán)將繼續(xù)推行全渠道策略，通過增加電商及母嬰店專項(xiàng)商品，積極增加電商及母嬰店的銷售貢獻(xiàn)，持續(xù)升級(jí)現(xiàn)有產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富“奇莫”系列，把產(chǎn)品定位向高檔產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，在市場上多個(gè)國內(nèi)外品牌的激烈競爭之中，以優(yōu)質(zhì)“國產(chǎn)品牌”產(chǎn)品突圍勝出。

期內(nèi)，集團(tuán)繼續(xù)擴(kuò)大電商渠道的覆蓋率，推出電商專賣產(chǎn)品及搭配組合，調(diào)整了線下渠道的售價(jià)差距，并針對性投入費(fèi)用，從而提升電商銷售的利潤水平。截至2018年6月30日，電商渠道營業(yè)額（包括零售通及微商銷售）超過約人民幣12億元，比去年同期上升約超過60%。電商對整體銷售額貢獻(xiàn)亦上升至約12.7%（2017年上半年（經(jīng)重列）：9.2%）。集團(tuán)相信，在銷售、供貨、物流配送上的效益提升，將有利集團(tuán)把握下半年的電商銷售旺季。

3 未來展望

展望2018年下半年，中美貿(mào)易摩擦和人民幣匯率波動(dòng)的走向仍然不甚明朗，集團(tuán)將密切注視外圍因素對進(jìn)口木漿及石油化工產(chǎn)品價(jià)格的影響。中國方面，在“由量轉(zhuǎn)質(zhì)”的整體指導(dǎo)方針之下，預(yù)計(jì)整體經(jīng)濟(jì)將保持健康而平穩(wěn)的增長。同時(shí)，高質(zhì)增長意味著民眾對生活品質(zhì)的追求，個(gè)人及家庭衛(wèi)生用品市場將繼續(xù)增長。

國家日漸嚴(yán)格的環(huán)保政策以及原材料價(jià)格上漲的壓力，將繼續(xù)促進(jìn)行業(yè)整合。憑借恒安集團(tuán)的規(guī)模效益，對環(huán)保生產(chǎn)的一貫堅(jiān)持，將有效把握行業(yè)整合的契機(jī)，進(jìn)一步提升市場份額?！鞍⒚装突睂⒃谙掳肽昙拔磥砝^續(xù)提升全供應(yīng)鏈的效益，集團(tuán)會(huì)繼續(xù)研究把所有單位“阿米巴化”的可能性，務(wù)求發(fā)揮“平臺(tái)化小團(tuán)隊(duì)經(jīng)營”策略的最大效果。產(chǎn)品銷售方面，集團(tuán)將繼續(xù)執(zhí)行全渠道策略，一方面提升電商及母嬰店在銷售渠道中的比例，集中銷售高檔優(yōu)質(zhì)商品，同時(shí)繼續(xù)觀察開拓新渠道的可能性。

憑借在生產(chǎn)規(guī)模、品牌影響力以及對產(chǎn)品質(zhì)量的堅(jiān)持與持續(xù)改良的優(yōu)勢，集團(tuán)將以產(chǎn)業(yè)延伸為長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，繼續(xù)保持在國內(nèi)個(gè)人及家庭衛(wèi)生用品行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，擴(kuò)張及延伸產(chǎn)品組合，并逐漸把恒安品牌輸出至海外市場。