李璟 王繼偉

近期，聯(lián)儲證券管理的基金“聚誠1號”兌付逾期，投資人質(zhì)疑項目資金被韜蘊資本納入囊中之后，投入易到用車的無底洞中

9月3日，聯(lián)儲證券在發(fā)給投資者的公告中顯示，由于債務(wù)人未如約償還相應(yīng)款項，2016年8月18日成立的“聚誠1號”資管計劃確認(rèn)逾期。根據(jù)合同顯示，該資管計劃投向的是西藏信托有限公司發(fā)行的“西藏信托—韜蘊資本集合資金信托計劃”的優(yōu)先級份額，用于向韜蘊資本提供信托貸款，總規(guī)模達(dá)1.52億元，共分三期，每期期限為24個月，托管人為中國民生銀行股份有限公司上海分行。算上這一次，聯(lián)儲證券今年已經(jīng)踩到了第四顆雷。值得注意的是，這一次逾期項目被指盡調(diào)不實。

盡調(diào)不實？

由于證券公司不能直接進(jìn)行貸款，該資管計劃委托的是西藏信托有限公司，項目投向西藏信托有限公司發(fā)行的“西藏信托-韜蘊資本集合資金信托計劃”的優(yōu)先級份額，用于向韜蘊資本提供信托貸款。根據(jù)乙方代表西藏信托與韜蘊資本簽署的《貸款合同》，債務(wù)人韜蘊資本應(yīng)于2018年7月19日償還第一期信托貸款本金的10%，即720萬元，并應(yīng)于2018年8月19日償還第一期信托貸款剩余本金6480萬元及對應(yīng)利息62.64萬元，而這合計7263萬元的資金，韜蘊資本卻“還不上了”。

根據(jù)投資人給記者提供的聚誠1號資產(chǎn)管理計劃結(jié)構(gòu)組織圖，可以清晰看到，該信托計劃是給韜蘊資本提供貸款，并用于其補(bǔ)充流動性。

在這份信托計劃中，作為乙方代表的西藏信托通過集合信托計劃向韜蘊資本發(fā)放貸款，為控制項目風(fēng)險，《貸款合同》對于項目風(fēng)險控制措施的一欄中明確指出，由吳寶霞、荊紹峰及乾宸百合投資管理有限責(zé)任公司位于北京市朝陽區(qū)的多處房產(chǎn)進(jìn)行抵押擔(dān)保，據(jù)悉，吳寶霞、乾宸百合投資管理有限責(zé)任公司、荊紹峰以其名下位于北京核心地段的面積為 5565.45 平米的寫字樓作為擔(dān)保，價值約 2.9 億元。

在2016年5月發(fā)布的聯(lián)儲證券韜蘊資本融資項目盡職調(diào)查報告中，該項目還款來源為兩部分，其中第一還款來源是韜蘊資本及其關(guān)聯(lián)公司所投資項目收入，保守預(yù)計韜蘊資本及其關(guān)聯(lián)方于 2016 年下半年至 2018 年上半年現(xiàn)金總流入約 33.12 億元，現(xiàn)金總流出約 13.11 億元，現(xiàn)金凈流入金額約 20.01 億元， 可完全覆蓋本資管計劃借款本息;第二還款來源為抵押物處置收入，也就是風(fēng)控措施中明確指出的吳寶霞、乾宸百合投資管理有限責(zé)任公司、荊紹峰其名下位于北京核心地段的面積為 5565.45 平米價值約 2.9 億元的寫字樓出售收入，作為該信托計劃補(bǔ)充還款來源。

而與該盡職調(diào)查報告大相徑庭的是，之前預(yù)計現(xiàn)金凈流入金額達(dá)20.01億元的韜蘊資本目前卻連7263萬元的兌付款都交不出來了。對于該盡調(diào)報告與實際不符的現(xiàn)象，聯(lián)儲證券負(fù)責(zé)人表示，兩年內(nèi)的市場變化的確過大，但是公司會對此次事件負(fù)責(zé)到底。

工商數(shù)據(jù)顯示，韜蘊資本財力雄厚，成立于2014年11月，注冊資本兩億人民幣，對外管理基金32家，對外投資活動也較多，曾巨額投資過樂視體育，并且在2017年6月30日向易到用車注入了首批資金，解決了易到用車當(dāng)時沸沸揚揚的車主無法提現(xiàn)的問題，2017年7月13日，易到用車舉行了股東會議，并就韜蘊資本入股易到事宜達(dá)成一致，至此，韜蘊資本實現(xiàn)了對易到的控股。

韜蘊資本注資易到用車一直以來被外界爭議，因為易到用車在網(wǎng)約車行業(yè)并不突出，從用戶數(shù)量來看，遠(yuǎn)不及滴滴出行和首汽約車，當(dāng)時自身資金鏈斷裂，車主無法提現(xiàn)，韜蘊資本注資并成功控股，彼時，有媒體采訪到韜蘊資本創(chuàng)始人溫曉東，他曾表示，決定入局易到是很倉促的決定，當(dāng)時判斷已經(jīng)沒有緩解空間，不能按照正常模式進(jìn)行收購了，于是韜蘊資本是先拿錢出來應(yīng)付提現(xiàn)，隨后才了解易到的具體運營情況。而對于韜蘊資本和易到用車的關(guān)系，記者采訪到聯(lián)儲基金相關(guān)負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人告訴記者，以他們的了解，其實韜蘊資本并不是注資給易到用車以解決其資金鏈問題，而是投資了樂視，樂視在虧損后，便將易到用車的股權(quán)作為抵押，轉(zhuǎn)讓給了韜蘊資本。

對此，投資者認(rèn)為，資管計劃基金被用于填補(bǔ)易到用車的資金缺口。記者整理資料注意到，該資管計劃的合同中，對于資金去向一項，并未提及資金將流入易到用車，2016年5月發(fā)布的聯(lián)儲證券韜蘊資本融資項目盡職調(diào)查報告中顯示的韜蘊資本及其核心關(guān)聯(lián)企業(yè)中也沒有易到用車，根據(jù)工商信息顯示，韜蘊資本對易到用車的注資時間為2017年7月，資金是否實際流入易到還需要進(jìn)一步核實，聯(lián)儲證券相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋，貸款時間是2016年，而韜蘊資本控股易到卻是2017年，兩件事情的時間差在一年左右，而且在貸款合同中，明確表示是提供流動資金貸款，而非注入某個投資項目，對于此次韜蘊資本逾期，聯(lián)儲證券負(fù)責(zé)人表示，應(yīng)該就是韜蘊資本內(nèi)部流動性緊張的問題。

貸款項目逾期的直接原因是什么，以及貸款資金是否確實注入易到用車，對于這些疑問，記者多次撥打韜蘊資本電話進(jìn)行核實，但電話處于無人接聽狀態(tài)。

風(fēng)控疑慮

對于“聚誠1號”逾期兌付的后續(xù)解決方式，上述聯(lián)儲證券負(fù)責(zé)人表示，公司正在從兩方面進(jìn)行解決，一方面是走司法程序，已經(jīng)于9月6日完成了訴訟立案;另一方面也在積極與韜蘊資本進(jìn)行溝通和談判，進(jìn)行商議，要求盡快解決問題。

該負(fù)責(zé)人同時強(qiáng)調(diào)，“他們抵押的房產(chǎn)是足夠覆蓋資金的，但是司法程序的周期較長，還是希望能通過商議和解進(jìn)行解決，聯(lián)儲證券現(xiàn)在已經(jīng)購買了相應(yīng)的保全險，同時在給融資人和擔(dān)保人施壓，希望盡力盡快推動進(jìn)展?！?/p>

對于聯(lián)儲證券和韜蘊資本雙方而言，這都并不是他們今年踩的第一顆雷。

2018年5月，小村資本旗下管理的一只涉及黑龍江省完達(dá)山乳業(yè)股份有限公司PRE-IPO的“固定收益類”基金向投資者發(fā)出了延期付息公告，據(jù)公告顯示，延期付息的原因是韜蘊資本借款未還，事件涉及到的延期兌付基金共有4只，即為鉅澎-和光穩(wěn)贏優(yōu)先私募投資1號至4號基金。據(jù)悉，該基金為“契約型”基金，產(chǎn)品首期5億元，預(yù)計總規(guī)模為10億元。

而對于聯(lián)儲證券而言，在貼吧等公共平臺中，滿屏盡是投資者尋找同伴建群投訴的信息，“聚誠9號” 踩雷凱迪生態(tài)，“聚誠15號” 踩雷東方金鈺，“聚誠16號”踩雷安徽盛運環(huán)保，并且“中弘新奇 1 號”曾多次出現(xiàn)違約，四個產(chǎn)品的規(guī)模都不小。一年之內(nèi)出現(xiàn)四只產(chǎn)品兌付延期，的確體現(xiàn)出了聯(lián)儲證券的風(fēng)控措施不夠到位，而且這四只產(chǎn)品的融資方凱迪生態(tài)、東方金鈺、安徽盛運環(huán)保以及中弘集團(tuán)，包括此次的韜蘊資本都曾深陷債務(wù)與違約風(fēng)波，聯(lián)儲證券在選擇合作的時候是否對合作方的詳細(xì)情況明確知曉？前期對于合作公司的風(fēng)控調(diào)研以及整個合作過程中的監(jiān)督是否有所缺失？

對此，上述聯(lián)儲證券負(fù)責(zé)人告訴記者，在選擇合作公司的時候，聯(lián)儲證券是會首選盈利的上市公司，從其過往的盈利數(shù)據(jù)等進(jìn)行風(fēng)控分析，有問題出現(xiàn)的時候也會迅速啟動緊急預(yù)案，今年踩雷的4家上市公司項目，也都已經(jīng)進(jìn)入了相應(yīng)的司法程序。“對于今后的戰(zhàn)略方向，為了積極迎合政策，我們從2017年就開始轉(zhuǎn)型，今后會更多發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品?！痹撠?fù)責(zé)人說。