陳九霖

編者按：今年以來(lái)，委內(nèi)瑞拉和土耳其的經(jīng)濟(jì)相繼出現(xiàn)問(wèn)題，引發(fā)了國(guó)際社會(huì)的多方關(guān)注。他山之石，可以攻玉，與上述兩個(gè)國(guó)家一樣，同樣作為后發(fā)國(guó)家的中國(guó)，多少會(huì)遇到一些類似的問(wèn)題。本文作者為清華大學(xué)法學(xué)博士陳九霖，他在文中指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)從土耳其和委內(nèi)瑞拉危機(jī)中吸取教訓(xùn)。

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最近，南美國(guó)家委內(nèi)瑞拉和橫跨歐亞大陸的國(guó)家土耳其發(fā)生的危機(jī)，頗為引人關(guān)注，人們都在擔(dān)心他們的危機(jī)會(huì)不會(huì)像當(dāng)年的歐債危機(jī)那樣蔓延至全球。

委內(nèi)瑞拉惡性膨脹，貨幣貶值，一杯咖啡的價(jià)格居然從2300玻利瓦爾幣漲到了200萬(wàn)玻利瓦爾幣；其物資匱乏的程度，連藥店、超市的貨架上都是空蕩蕩的，以至中產(chǎn)階級(jí)都餓倒在垃圾推里撿吃的；社會(huì)治安惡化，暴力犯罪猖獗，發(fā)給孩子的免費(fèi)午餐也遭到哄搶，警察白天當(dāng)差晚上成了劫匪。自2014年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，委內(nèi)瑞拉的“極端貧困”人口已經(jīng)增加了53%。有人形容說(shuō)，委內(nèi)瑞拉是20世紀(jì)以來(lái)人類社會(huì)最大規(guī)模的崩潰。

在土耳其，雖然總統(tǒng)埃爾多安上臺(tái)后，一直維持6%～10%的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但土耳其不是依靠創(chuàng)新與內(nèi)需而發(fā)展的，而是高度地依賴外國(guó)資本。截至2017年底，土耳其企業(yè)部門的外匯債務(wù)已經(jīng)攀升至3280億美元的高位。經(jīng)常賬戶的赤字500億美元，而土耳其央行持有凈國(guó)際儲(chǔ)備僅450億美元。土耳其債務(wù)與GDP的比值高達(dá)70%。

他山之石，可以攻玉。土耳其原本屬于最接近發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展中國(guó)家；委內(nèi)瑞拉原本是靠石油發(fā)展起來(lái)的強(qiáng)盛的國(guó)度。那么，他們是如何一步一步地從天堂走下地獄的呢？這兩個(gè)國(guó)家過(guò)山車一樣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，能給我們中國(guó)哪些借鑒呢？

盡管委內(nèi)瑞拉和土耳其的危機(jī)分別存在各自的原因，引發(fā)危機(jī)的導(dǎo)火線也不同，但從總結(jié)教訓(xùn)以便獲得啟示的角度出發(fā)，他們的確存在很多共同之處。除了這兩個(gè)國(guó)家在政治上的強(qiáng)人統(tǒng)治和烏托邦式的理念之外，他們普遍存在的問(wèn)題是高通脹、高債務(wù)和缺乏支柱性產(chǎn)業(yè)，即整個(gè)國(guó)家都沒(méi)有形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。

委內(nèi)瑞拉自查韋斯統(tǒng)治以來(lái)，一方面實(shí)行強(qiáng)人政治，另一方面實(shí)施不切實(shí)際的高福利制度。但查韋斯幸運(yùn)，在其統(tǒng)治時(shí)期，高油價(jià)為委內(nèi)瑞拉帶來(lái)了巨額的財(cái)富。但隨著后來(lái)油價(jià)的暴跌，政府收入銳減。為彌補(bǔ)財(cái)政赤字，委內(nèi)瑞拉央行不得不開動(dòng)印鈔機(jī)，泛濫發(fā)行貨幣的結(jié)果，自然造成了通脹的飆升。

而貨幣的急劇貶值，造成了民眾收入的大幅下降，失業(yè)率也不斷抬升，大量資本加速外逃，委內(nèi)瑞拉本來(lái)就不多的外匯儲(chǔ)備很快接近耗干，這又形成惡性循環(huán)，進(jìn)一步地加劇了貨幣的貶值。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，到今年年底，委內(nèi)瑞拉的通脹率將高達(dá)1000000%，逼近人類通脹史上的最高水平。過(guò)去四年，委內(nèi)瑞拉的GDP大跌了35%，比美國(guó)大蕭條時(shí)期還要恐怖。

委內(nèi)瑞拉的支柱產(chǎn)業(yè)是石油，它擁有全球最大的原油儲(chǔ)量，比沙特還要多，差不多相當(dāng)于伊朗和伊拉克兩國(guó)儲(chǔ)量之和，是俄羅斯的三倍。委內(nèi)瑞拉長(zhǎng)期寄生于石油，沒(méi)有發(fā)展起自己的民族工業(yè)。委內(nèi)瑞拉超過(guò)2/3的商品都依靠進(jìn)口，成了南美少數(shù)的幾個(gè)連農(nóng)產(chǎn)品都要進(jìn)口的國(guó)家。石油價(jià)格的下跌和美國(guó)的制裁，成了壓死委內(nèi)瑞拉的最后一根稻草。

土耳其總統(tǒng)埃爾多安，被美國(guó)《時(shí)代周刊》稱為“中東之王”，被該國(guó)反對(duì)派稱為“土耳其第一狂人”。 其政治野心是恢復(fù)昔日奧斯曼帝國(guó)的輝煌與榮光。

在過(guò)去的11年里，埃爾多安采取了一系列的激進(jìn)措施，促使土耳其的GDP年年大幅增長(zhǎng)，最高時(shí)達(dá)到11.11%，一度超過(guò)中國(guó)的增長(zhǎng)速度。除了2009年因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)下滑之外，埃爾多安統(tǒng)治期間的大多數(shù)年份里，土耳其的增長(zhǎng)都維持在6%以上，跑贏了絕大多數(shù)中等收入國(guó)家。2017年，土耳其的人均GDP為10512美元，位居全球第63位，比中國(guó)的71位的8643美元高出不少，也高過(guò)馬來(lái)西亞、墨西哥和巴西。

但是，土耳其的增長(zhǎng)方式非常簡(jiǎn)單、極為粗暴，那就是：通過(guò)印錢，刺激增長(zhǎng)。從2003年至今，土耳其的M2增加了24倍。

與此同時(shí)，土耳其外債高筑。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，土耳其2017年的GDP僅為8495億美元，其外債約占GDP的55%。2018年第一季度，外債總額達(dá)到4667億美元。而土耳其的外匯儲(chǔ)備卻只有1350億美元，連償付外債和經(jīng)常賬戶赤字的一半都不夠。

今年7月，土耳其的通脹率達(dá)到12年中的新高，達(dá)到了15.85%。高通脹也增加了土耳其的借錢難度。到2017年底，土耳其銀行利率一路飆到了17.75%。

土耳其的旅游、銀行、建筑業(yè)較發(fā)達(dá)；但工業(yè)較落后，產(chǎn)業(yè)部門不全，生產(chǎn)工藝及其技術(shù)水平較低，唯制衣業(yè)較發(fā)達(dá)；農(nóng)業(yè)以麥子、棉花、橄欖、煙葉、茶葉、豆類植物生產(chǎn)為主，機(jī)械化水平不高。

房地產(chǎn)早已成為土耳其的支柱產(chǎn)業(yè)。2018年第一季度，建筑業(yè)的增長(zhǎng)率為6.9%，非常接近7.4%的GDP增長(zhǎng)率。土耳其的房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)，一再迎來(lái)大爆發(fā)。它從2008年不到2000億的總量，一直漲到了如今的1.2萬(wàn)億，10年間上漲了6倍還多?？墒?，在過(guò)去的兩個(gè)月里，土耳其的房?jī)r(jià)平均已經(jīng)下降30%。今年以來(lái)，房?jī)r(jià)已經(jīng)降了近60%。

由于除房地產(chǎn)之外，土耳其沒(méi)有其他核心產(chǎn)業(yè)，美國(guó)稍一制裁就讓其風(fēng)雨飄搖。

2

與委內(nèi)瑞拉和土耳其比較起來(lái)，中國(guó)具有不少相似之處，又有很多不同之處。

相似之處主要在于超發(fā)貨幣。從1996年到2016年2月底，我國(guó)M2的總量是1995年年底的23.5倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.8%。而同期美國(guó)的M2總量卻是1995年年底的3.4倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.35%。最近兩年，在去杠桿的大背景下，我國(guó)的M2增速有所放緩，但仍然明顯高于我國(guó)GDP的增速和美國(guó)M2的增速。有人據(jù)此計(jì)算后，認(rèn)為人民幣對(duì)美元匯率應(yīng)該是60∶1。但因?yàn)楣墒泻蜆鞘蟹e壓了大量的資金，達(dá)到這個(gè)程度的可能性幾乎不存在。

委內(nèi)瑞拉惡性膨脹，貨幣貶值

我國(guó)與委內(nèi)瑞拉和土耳其不同的地方很多，也十分明顯。最主要的體現(xiàn)在，經(jīng)過(guò)改革開放40年來(lái)的洗禮，中國(guó)已經(jīng)建立了種類龐大而齊全的工業(yè)體系。盡管中國(guó)的印鈔也帶來(lái)了通貨膨脹、房?jī)r(jià)飆升等問(wèn)題，但是，印鈔后的投資也給工業(yè)體系帶來(lái)了新的活力，讓其變得成熟和高效，而工業(yè)體系所帶來(lái)的生產(chǎn)升級(jí)又促使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步穩(wěn)固，為社會(huì)所帶來(lái)的財(cái)富總量也不斷增加，這樣，又消減了貨幣超發(fā)所帶來(lái)的通貨膨脹和房?jī)r(jià)上漲。

為了吸取委內(nèi)瑞拉和土耳其的教訓(xùn)，我國(guó)在擠掉地產(chǎn)和金融泡沫、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、控制貨幣超發(fā)的同時(shí)，要在三個(gè)方面苦下工夫、做好功課——這也是我們應(yīng)對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)的良方：發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、高度發(fā)達(dá)的金融業(yè)。

科技是第一生產(chǎn)力，在我國(guó)早已形成了共識(shí)。1979年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者西奧多·舒爾茨所做出的研究表明：在美國(guó)戰(zhàn)后農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)中，物質(zhì)資本積累的貢獻(xiàn)率僅為20%，其余的80%是由科學(xué)技術(shù)引起的。但是，我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還存在起步晚、投入不足、發(fā)展不平衡、核心技術(shù)缺乏和對(duì)GDP的貢獻(xiàn)不足等問(wèn)題。

在一些創(chuàng)新型國(guó)家中，科技創(chuàng)新對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率高達(dá)70%以上, 而美國(guó)和德國(guó)甚至高達(dá)80%。 截止2017年，中國(guó)的科技創(chuàng)新對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率卻只有40%左右。而且，我國(guó)缺乏關(guān)鍵技術(shù)。以手機(jī)為例，有人形象地說(shuō)，我國(guó)的手機(jī)無(wú)臉、無(wú)腦、無(wú)心，即人臉識(shí)別、后臺(tái)運(yùn)營(yíng)和核心芯片都不能自主生產(chǎn)。美國(guó)對(duì)中興通訊的打擊，就是極其現(xiàn)實(shí)的事例。

自18世紀(jì)中葉開啟工業(yè)文明以來(lái)，世界強(qiáng)國(guó)的興衰史和中華民族的奮斗史一再證明，沒(méi)有強(qiáng)大的制造業(yè)，就沒(méi)有國(guó)家和民族的強(qiáng)盛。打造具有國(guó)際核心競(jìng)爭(zhēng)力的高端制造業(yè)，是我國(guó)提升綜合國(guó)力、保障國(guó)家安全、建設(shè)世界強(qiáng)國(guó)的必由之路。我國(guó)在激光、微晶鋼、通訊、航天、高鐵等制造方面，目前處于世界超一流水平，而在其他的重工、輕工、電子元件等方面還相對(duì)較弱。

《中國(guó)制造2025》明確指出了新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進(jìn)軌道交通裝備、節(jié)能與新能源汽車、電力裝備、農(nóng)機(jī)裝備、新材料、生物醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械等十個(gè)重點(diǎn)高端制造領(lǐng)域。這表明，我國(guó)已經(jīng)意識(shí)到發(fā)展高端制造業(yè)的意義。但美國(guó)對(duì)此頗多憂慮，并成為中美貿(mào)易戰(zhàn)的重要組成部分。如何化解中美之間的分歧，如何有效地落實(shí)這一規(guī)劃，還需要探討，妥善把控。

近幾年來(lái)，我國(guó)在化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面做了大量的努力。但防備金融風(fēng)險(xiǎn)，不意味著釜底抽薪，遏制金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。正好相反，我國(guó)必須強(qiáng)化金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在我看來(lái)，金融業(yè)是我國(guó)當(dāng)前的一個(gè)短板，需要盡快彌補(bǔ)，并創(chuàng)新發(fā)展。

美國(guó)之所以能夠在全球揮舞貿(mào)易戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)制裁的大棒，主要是其實(shí)力和影響力，其核心內(nèi)容是成熟市場(chǎng)、創(chuàng)新能力、科學(xué)技術(shù)和美元金融。金融業(yè)對(duì)美國(guó)的發(fā)展起到了極其重要的作用。以美元為例，全球幾乎90%的貨幣交易，都涉及美元，或者以美元的形式來(lái)進(jìn)行，這意味著全球每天都有價(jià)值4.4萬(wàn)億美元的交易。此外，全球各大央行大約60%的外匯儲(chǔ)備都是美元，總計(jì)6.5萬(wàn)億美元。美國(guó)也是全球金融體系最為發(fā)達(dá)、最具創(chuàng)新的國(guó)家。

雖然有人把金融產(chǎn)業(yè)劃歸虛擬經(jīng)濟(jì)，但是，我們要趕超美國(guó)，離開了金融實(shí)力完全是癡人說(shuō)夢(mèng)。我們必須補(bǔ)足金融方面的短板，包括股市、債市和匯市諸多方面，尤其是要促使金融更好地服務(wù)實(shí)業(yè)發(fā)展，同時(shí)，自身也發(fā)展成一個(gè)強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)。

在當(dāng)前情況下，我國(guó)要在三個(gè)領(lǐng)域把長(zhǎng)期占用的資本解放出來(lái)，讓其流入最需要的地方和我國(guó)戰(zhàn)略布局的領(lǐng)域：

一是房地產(chǎn)。居民購(gòu)房的資金無(wú)非是自有資金和貸款與借款。2007年，我國(guó)居民債務(wù)占可支配收入低于35%，而最新數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)高達(dá)90%。這部分資金大多被套牢在房產(chǎn)上。因?yàn)榉績(jī)r(jià)持續(xù)上漲，還出現(xiàn)了一個(gè)“炒房”階層，即購(gòu)買住房不是用于居住，而是用于投資，實(shí)則是投機(jī)房?jī)r(jià)持續(xù)上漲。無(wú)論是自有資金，還是銀行貸款，還是炒房資金，把本應(yīng)該用于正常投資的資金轉(zhuǎn)移到了房地產(chǎn)，會(huì)造成實(shí)體企業(yè)運(yùn)營(yíng)與發(fā)展資金的不足。

二是股市。從2018年上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年美股納斯達(dá)克指數(shù)漲幅達(dá)7.85%，其最近三年的漲幅為46.54%。相比之下，今年上半年，我國(guó)上證指數(shù)下跌15.73%，深成指下跌17.83%，分別位居16個(gè)全球市場(chǎng)指數(shù)的第15名和第16名。而且，過(guò)去三年的漲幅也雙雙墊底，從2015年6月28日以來(lái)，分別下跌了33.53%和37%。我國(guó)股市套牢了絕大部分股民的資金，這樣，一是造成了民間資本投資實(shí)體企業(yè)的資金不足；二是股市長(zhǎng)期低迷，也造成了上市企業(yè)再融資的困難。

三是國(guó)企占用資金。我國(guó)銀行從資金安全的角度出發(fā)，更愿意把資金貸給國(guó)有企業(yè)，而非民營(yíng)企業(yè)。但相對(duì)于民營(yíng)企業(yè)，國(guó)企資金占有量大、使用效率低。不少國(guó)企甚至成立小額貸款公司，按7%～9%的成本從銀行貸款，再轉(zhuǎn)手以18%～24%的高利率貸給中小企業(yè)。這不僅進(jìn)一步加劇了銀行信貸資金的緊張程度，還大幅地推高了市場(chǎng)利率。還有補(bǔ)貼問(wèn)題。通過(guò)上市公司數(shù)據(jù)估算，2017年，我國(guó)政府向企業(yè)發(fā)放的補(bǔ)貼規(guī)模在數(shù)千億級(jí)別，按照取中性假設(shè)的估計(jì)值，同年企業(yè)所獲補(bǔ)貼的金額超過(guò)4300億元。然而，政府補(bǔ)貼的分配向國(guó)有企業(yè)傾斜，使得民營(yíng)企業(yè)在融資成本居高不下的情況下，加劇了融資的壓力。

總之，吸取委內(nèi)瑞拉和土耳其危機(jī)的教訓(xùn)，我們要綜合施策，短長(zhǎng)結(jié)合，防患于未然。短期內(nèi)，要減少貨幣的超發(fā)，控制通貨膨脹，防范債臺(tái)高筑，尤其是控制與減少地方債務(wù)，防止和化解系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略角度看，一定要通過(guò)強(qiáng)化上述“三高”產(chǎn)業(yè)，打造國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力。這不僅可以化解中美貿(mào)易戰(zhàn)造成的壓力，防范委內(nèi)瑞拉和土耳其類似的危機(jī)，還是實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)的根本之策。