郭振宇 徐漢林(武昌理工學(xué)院 投資1401，湖北 武漢 430000)

一、上市公司長盈精密基本情況介紹

（一）公司概況

成立于2001年7月的深圳長盈精密技術(shù)有限公司（長盈精密）是一家專業(yè)生產(chǎn)精密金屬零部件，如移動通信終端、數(shù)碼、光電產(chǎn)品、金屬手機架、精密電磁屏蔽、精密連接器等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和管理的股份制企業(yè)，也是國家、深圳市有關(guān)部門認(rèn)定的“高新技術(shù)企業(yè)”。

（二）發(fā)展情況

經(jīng)過近十年的發(fā)展，在各級政府的大力支持和幫助下，長盈精密電子元件制造企業(yè)憑借多年的經(jīng)驗、核心技術(shù)、管理和產(chǎn)品，已發(fā)展成為中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，精密電子元件生產(chǎn)與銷售于一體的龍頭企業(yè)和知名品牌服務(wù)機構(gòu)。 先后榮獲“深圳市優(yōu)秀企業(yè)500強”，“深圳自主創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)”，“深圳市民營百強企業(yè)”，“深圳寶安區(qū)綠色示范企業(yè)”等稱號。并于2010年9月2日成功登陸A股創(chuàng)業(yè)板（股票代碼300115）。

長盈精密上市后保持了高速的發(fā)展，截至2017年二季度，公司的營業(yè)收入近36億元，凈利潤4.1億元。截至2018-01-02，在六個月內(nèi)，有15家機構(gòu)預(yù)測了其2017年度業(yè)績，預(yù)計每股收益0.97元，同比增長27.63%。預(yù)測凈利潤 8.77億元，較去年同比增長28.24%.

（三）公司主要業(yè)務(wù)

移動通信終端的金屬結(jié)構(gòu)（外觀）和LED精密封裝支持生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體，手機和無線網(wǎng)卡的開發(fā)、生產(chǎn)銷售、電磁屏蔽，手機和手機連接器及通信產(chǎn)品，開發(fā)和連接設(shè)備，精密金屬零件，精密連接器（不包括工程上的國家限制）和進(jìn)出口是長盈的主要業(yè)務(wù)。

（四）公司主要產(chǎn)品

有金屬外觀件、結(jié)構(gòu)件和組件、精密沖壓零件、精密連接器、數(shù)據(jù)傳輸線等。

二、長盈公司的競爭能力分析

(一)公司償債能力分析

1、短期償債能力分析

反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)是流動比率和速動比率。流動比率是公司目前的全部流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率。速動比率是指剔除庫存和預(yù)付費用后的流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比例，速動比率更嚴(yán)格，通常與流動比率結(jié)合使用，以更準(zhǔn)確地評估公司支付短期債務(wù)的能力。

流動比率變化狀況圖

速動比率變化狀況圖

由上圖可知，長盈公司在2016年第一季度至2017年第三季度流動比率和速動比率均低于行業(yè)平均水平且遠(yuǎn)低于行業(yè)平均要求，均呈下降趨勢。這說明該企業(yè)在一定程度上存在短期償債能力風(fēng)險。

2、長期償債能力分析

（1）資產(chǎn)負(fù)債率：是債務(wù)總額與總資產(chǎn)的比率，即企業(yè)債務(wù)總額對企業(yè)總資產(chǎn)總額的比,該指標(biāo)是反應(yīng)公司償債能力的綜合指標(biāo)，也是衡量一個公司如何利用資金開展業(yè)務(wù)活動，反映債權(quán)人貸款安全水平的一個指標(biāo)。

資產(chǎn)負(fù)債率變化狀況

由圖可知，長盈公司資產(chǎn)負(fù)債率在2016年6月后是一個分界點，在該點之后，長盈公司資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)平均水平相比要高，且呈一路走高的趨勢，說明長盈負(fù)債已超過了總資產(chǎn)的一半，風(fēng)險較大。

（2）產(chǎn)權(quán)比率：是債務(wù)總額與總權(quán)益的比率。這是衡量企業(yè)長期償債能力的一個指標(biāo)，反映了債權(quán)人和投資者所提供的資金來源的份額，說明了企業(yè)的基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低表明，自有資本占總資產(chǎn)的比例越大，長期償債能力強，可能的還款風(fēng)險越小，確保公司擁有安全的經(jīng)營環(huán)境。

產(chǎn)權(quán)比率變化狀況

由上圖可知，長盈公司負(fù)債總額已經(jīng)超過所有者權(quán)益總額并且自2017年第一季度開始大大超過行業(yè)平均狀況?；矩攧?wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性較差，長期償債能力較差。

根據(jù)以上情況進(jìn)行綜合分析，可知長盈公司償債能力低于行業(yè)平均水平，一旦發(fā)生償債危機，企業(yè)可能存在資不抵債導(dǎo)致破產(chǎn)的風(fēng)險，其母公司長盈集團應(yīng)該注意這方面的情況，投資者也應(yīng)該謹(jǐn)慎對待。

（二）公司盈利能力分析

一般而言，盈利能力通常反映在一段時間內(nèi)的企業(yè)收入利潤水平。主要包括銷售盈利能力、資產(chǎn)盈利能力與特定指標(biāo)三個方面。

1、銷售盈利能力：主要分析公司在一定時期內(nèi)通過業(yè)務(wù)獲利的規(guī)模。新會計準(zhǔn)則下企業(yè)盈利能力分析核心指標(biāo)主要包括四個方面：銷售毛利率、營業(yè)利潤率、銷售利潤率、銷售凈利率。

（1）銷售毛利率：毛利是凈銷售收入和產(chǎn)品成本之間的差額。分析該指標(biāo)有助于選擇投資方向，預(yù)測業(yè)務(wù)的未來發(fā)展，衡量業(yè)務(wù)增長的規(guī)模，幫助發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否隱藏銷售收入或偽造銷售成本。

銷售毛利率變化狀況

由上圖可知，長盈公司整體水平和行業(yè)相比沒有什么差別。

（2）銷售凈利率：是指企業(yè)取得的稅后利潤與銷售收入的對比的關(guān)系，衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入轉(zhuǎn)變凈利潤的能力，并表示產(chǎn)品成本和產(chǎn)品利潤空間的大小。

銷售凈利率變化狀況

由上圖可知，長盈公司銷售凈利率呈下降趨勢，在2016年第一季度到2017年第二季度的銷售收入獲利能力較強，在2017年第二季度后銷售收入獲利能力有所下降，主營業(yè)務(wù)獲利能力下降。

2、特定指標(biāo)分析：公司盈利能力具體指標(biāo)分析主要是與公司股票價格或市值相關(guān)的指標(biāo)。從上市公司股票市場價值角度來評價公司的盈利能力，更多的指標(biāo)是每股收益，每股股利，每股現(xiàn)金流量。

(1)每股收益：每股收益也稱每股盈余，稅后利潤與股份總數(shù)的比率。每股收益可以用來反映公司的經(jīng)營業(yè)績，普通股的盈利水平和投資風(fēng)險的大小。

每股收益變化狀況

由上圖可知，長盈公司每股收益呈波動趨勢，在2016年呈上升趨勢，至2017年第一季度呈下降趨勢，然后又從2017年第二季度開始呈上升趨勢，整體和行業(yè)平均水平基本相符合。企業(yè)經(jīng)營成果、普通股獲利水平和投資風(fēng)險和行業(yè)平均水平基本持平。

（2）每股經(jīng)營現(xiàn)金流：該指標(biāo)經(jīng)常用來反映公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營流入的現(xiàn)金的多少，顯而易見，如果一家公司的每股收益或每股未分配利潤非常高，但實際上如果每股現(xiàn)金流量很差，這意味著上市公司沒有足夠的現(xiàn)金來保障股利的分紅派息，報告表中的數(shù)字沒有實際意義，股東也難以通過股票市場獲得投資回報。

每股經(jīng)營現(xiàn)金流變化狀況

由上圖可知，長盈公司2016年第一季度每股經(jīng)營現(xiàn)金流大大低于行業(yè)平均水平，自2016年第二季度開始就基本和行業(yè)平均水平持平，分紅狀況和行業(yè)平均水平差不多。

三、長盈公司的股票市場表現(xiàn)

（一）過去的市場表現(xiàn)（2017.1-2017.9）

長盈公司在過去（2017.1-2017.9）的市場表現(xiàn)以上升趨勢為主。在過去的155天中，均價29.79元，起始價格26.06元，終止價格36.82元，上升價格為10.7元左右，上升幅度大，為41.29%。振幅56.18%，換手率達(dá)到133.2%，流通性極好。上綜指在過去（2017.1-2017.9）指數(shù)走勢以上升為主，在過去的164天，起始指數(shù)3103.64，終止指數(shù)3367.12，上升263.48點，上升幅度為8.49%，振幅11.77%。深成指同樣以上升趨勢為主，在過去的164天，起始指數(shù)10177.14，終止指數(shù)10880.50，上升703.42，上升幅度不大，為6.91%，振幅13.73.長盈與上綜指和深成指相比，上升幅度與振幅都遠(yuǎn)超大盤，市場表現(xiàn)遠(yuǎn)比大盤要好。

（二）長盈公司現(xiàn)在市場表現(xiàn)（2017.9.1-2017.11.6）

長盈精密現(xiàn)在市場表現(xiàn)并不是很好，處于下降趨勢中。在現(xiàn)在的42天中，均價33.57元，起始價格35.40元，終止價格30.02元，下降價格5.38元，降幅較大，為15.20%。振幅23.02%，換手37.54%。上綜指現(xiàn)在市場表現(xiàn)平穩(wěn)。在現(xiàn)在的42天中，起始指數(shù)3360.81，終止指數(shù)3388.17，漲幅0.81%。振幅2.63%。深成指在過去的42天中，呈上升趨勢，起始指數(shù)10816.64，終止指數(shù)11350.32，上升幅度不大，為4.93%，振幅6.48%。長盈與上綜指和深成指相比變化幅度遠(yuǎn)超后兩者，市場表現(xiàn)不好。Xx xxx x x

（三）預(yù)測長盈公司未來市場表現(xiàn)

長盈精密正處于上升通道中，但是根據(jù)波浪理論分析，長盈精密上升3浪已經(jīng)走完，第3浪并不是其最長浪，可能存在上升趨勢。因此預(yù)測未來長盈精密價格走勢將處于上升中。根據(jù)公司償債、營運、發(fā)展、盈利能力分析，公司在償債能力方面劣勢較大，但是在盈利、發(fā)展、營運能力上有較大優(yōu)勢，因此公司在可能存在償債能力不足的風(fēng)險下，又存在較好的發(fā)展前景，因此投資者及債務(wù)人對長盈精密的前景應(yīng)該是看好。綜上所述，長盈精密發(fā)展前景良好，但是應(yīng)該注意存在短期和長期債務(wù)風(fēng)險爆發(fā)的可能性，應(yīng)該注意防范。

四、長盈公司的長期股票投資價值與投資建議

（一）長盈公司股票的投資價值

動態(tài)市盈率是公司下一個財政年度未實現(xiàn)的公司營業(yè)利潤潛在收益指標(biāo)。 例如，第二季度動態(tài)市盈率是當(dāng)前股價除以明年每股預(yù)測收益，比較股票當(dāng)前價格和未來每股收益。第二年的動態(tài)市盈率是現(xiàn)在的價格除以今年每股預(yù)期權(quán)益。

長盈公司動態(tài)市盈率為34.333，業(yè)內(nèi)平均值為60.45，長期動態(tài)市盈率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。投資價值高于行業(yè)平均水平，值得投資。

（二）長盈公司的長期股票投資建議

從長遠(yuǎn)來看，長盈的價格還是合理的。由于業(yè)績良好，研發(fā)投入相對較大，發(fā)展前景良好。目前，中國大力推行“智慧制造”。作為國家有關(guān)部門和深圳市政府認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)，得到了國家和深圳市政府的大力支持，政策優(yōu)勢明顯。經(jīng)濟上，我國目前的經(jīng)濟形勢好于預(yù)期。面對4.0版的工業(yè)改革，長盈將致力于中國乃至全球數(shù)字產(chǎn)品和光電產(chǎn)品的精密金屬外觀件的設(shè)計和制造。作為龍頭企業(yè)加大研發(fā)投入，榮獲“深圳市自主創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先”，“深圳百強民營企業(yè)”等榮譽。有較強的科研實力。