人行于8月初發(fā)布2018年第二季中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，全球貿(mào)易摩擦背景下，外需對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)作用減弱，同時(shí)地方政府投融資行為和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作更加規(guī)范，導(dǎo)致基建投資增速下行，短期內(nèi)或?qū)?jīng)濟(jì)形成一定影響。

為改善以上情況，內(nèi)地冀通過中央加杠桿及地方穩(wěn)杠桿相結(jié)合的措施，加快大型基建項(xiàng)目落地。下半年財(cái)政一般預(yù)算支出進(jìn)度將明顯加快，地方專項(xiàng)債發(fā)行更加積極，人行放寬信貸挺基建的態(tài)度明確。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站新聞稿，監(jiān)管層要求引導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大資金投放力度，保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求。

近期貸款投放明顯加快，自3月起新增貸款已回升至1萬億元（人民幣.下同）以上。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，7月新增貸款為1.45萬億元；當(dāng)月新增基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)貸款1，724億元，較6月多增469億元。隨著基建信貸投放加大，重大投資項(xiàng)目包括合規(guī)PPP項(xiàng)目貸款落地將顯著加快，基建產(chǎn)業(yè)有望受益。

內(nèi)地加大鐵路投資

由于鐵路投資長期是拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長「三頭馬車」（投資、消費(fèi)、出口）中最有力的一環(huán)，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，內(nèi)地媒體援引中國鐵路總公司人士消息稱，鐵路固定資產(chǎn)投資將重返8，000億元。值得注意的是，近月中美貿(mào)易戰(zhàn)升溫的同時(shí)，內(nèi)地鐵路實(shí)際投資亦迅速增長。

6月和7月的鐵路新增投資額合計(jì)近1，800億元，相對(duì)今年首五個(gè)月鐵路固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額僅1，993.43億元，步伐明顯加快。至于今年首七個(gè)月，鐵路投資共3，750億元，意味在往后五個(gè)月全國鐵路投資將達(dá)4，250億元，平均每個(gè)月要達(dá)到850億元以上，預(yù)示著鐵路固定投資已迎來拐點(diǎn)。

估值低企分段吸納

作為基建工程龍頭企業(yè)之一的中鐵建（01186.HK），有望從中受惠。公司主要從事工程承包、勘察設(shè)計(jì)咨詢、工業(yè)制造、房地產(chǎn)開發(fā)、物流與物資貿(mào)易及其他業(yè)務(wù)，其中工程承包為核心及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，去年占整體營業(yè)收入逾八成半，達(dá)到5，841億元，業(yè)務(wù)種類覆蓋鐵路、公路、城市軌道、橋梁及隧道建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域。

中鐵建早前公布第二季營業(yè)數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)新簽合同額約3，291.73億元；今年上半年新簽合同額按年增長10.4%至6，090.29億元，其中境內(nèi)新簽合同額約5，401.79億元；境外新簽合同額則達(dá)688.51億元，增長52.7%。目前中鐵建預(yù)測市盈率僅約5.8倍，低于歷史平均中位數(shù)，估值便宜，投資者可以10天線作為入市參考，分段吸納。