沈波

摘 要：船舶融資貸款作為物品融資的形式之一，與一般的項(xiàng)目融資貸款相比有著特殊的風(fēng)險(xiǎn)，且船舶融資在我國(guó)起步較晚，中資銀行在融資經(jīng)驗(yàn)上與外資銀行相比較為欠缺，了解船舶融資不同階段的主要風(fēng)險(xiǎn)并構(gòu)筑有效的擔(dān)保結(jié)構(gòu)及采取相應(yīng)的信貸管理措施，對(duì)于保障銀行方貸款資金安全尤為重要。

關(guān)鍵詞：銀行 船舶融資 法律風(fēng)險(xiǎn) 應(yīng)對(duì)措施

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）09（a）-025-02

國(guó)際主流船舶融資模式主要有德國(guó)KG基金、韓國(guó)SF船舶基金、英國(guó)稅務(wù)租賃、新加坡海運(yùn)信托基金等模式。本文探討的船舶融資是指以船舶資產(chǎn)（包含在建船舶）抵押或以船舶資產(chǎn)使用產(chǎn)生的現(xiàn)金流提供質(zhì)押擔(dān)保作為第二還款來源，滿足借款人建造、購(gòu)置、租賃、維修、使用船舶資產(chǎn)需求的貸款。通過單船公司作為借款人和船舶所有人為新造船融資是國(guó)際船舶融資貸款最常用的模式，本文也將以此作為主要分析對(duì)象。

1 船舶融資典型融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

船舶融資通常按照船舶建造期和船舶運(yùn)營(yíng)期設(shè)置不同的信用結(jié)構(gòu)。船舶建造期常見的信用結(jié)構(gòu)有造船合同權(quán)益轉(zhuǎn)讓、退款保函權(quán)益轉(zhuǎn)讓、借款人股權(quán)質(zhì)押、實(shí)際控制人連帶責(zé)任保證等；船舶運(yùn)營(yíng)期通常采取的信用結(jié)構(gòu)為：船舶抵押、借款人股權(quán)質(zhì)押、租船合同權(quán)益等相關(guān)合同權(quán)益轉(zhuǎn)讓、保險(xiǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓、賬戶質(zhì)押、實(shí)際控制人連帶責(zé)任保證等。

2 船舶融資主要法律風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 船舶建造期的主要法律風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)

在新造船融資中，銀行一般是在船舶建造期內(nèi)提供貸款以分期支付造船廠的造船款。但由于此時(shí)船舶仍為造船廠所有，船舶購(gòu)買方并不擁有船舶，無法向銀行方提供抵押，因此銀行在建造期主要面臨的是船東棄船的風(fēng)險(xiǎn)，即買方不履行造船合同項(xiàng)下購(gòu)買船只的義務(wù)和造船廠違約的風(fēng)險(xiǎn)，即無法按時(shí)完成船舶建造和交付。針對(duì)上述法律風(fēng)險(xiǎn)，銀行可主要通過構(gòu)筑以下?lián)４胧┻M(jìn)行規(guī)避。

（1）建造合同權(quán)益轉(zhuǎn)讓。銀行可要求船東將建造合同項(xiàng)下的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給銀行方，在船東棄船時(shí)，銀行可以買方的身份繼續(xù)履行原建造合同，在船舶建造完成時(shí)出售船舶等。

（2）退款保函權(quán)益轉(zhuǎn)讓。為擔(dān)保船廠在造船合同項(xiàng)下的造船義務(wù)，船東一般會(huì)要求船廠出具銀行退款保函。銀行方應(yīng)要求借款人轉(zhuǎn)讓該項(xiàng)權(quán)益，一旦造船廠違約時(shí)，銀行方可直接要求保函簽發(fā)行履行保函義務(wù)，以償還已經(jīng)提取的貸款。

2.2 船舶運(yùn)營(yíng)期的主要法律風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策

2.2.1 船舶運(yùn)營(yíng)期的主要風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)措施

（1）船舶的運(yùn)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn)。

船舶完成建造交付于船東后，一般船東會(huì)將船舶出租給承租人以獲取租金，船東獲取租約的能力、承租人支付租金的能力以及租船的價(jià)格、期限、交船的條件等對(duì)貸款本息的按期歸還至關(guān)重要。對(duì)此，銀行方除了需考察承租人的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和運(yùn)營(yíng)能力、擬聘用的船舶管理公司的資質(zhì)和水平等事項(xiàng)外還可要求租賃雙方在租約中增加如“照付不議”條款、承租人不得停租條款等，以保障貸款還款現(xiàn)金流的穩(wěn)定。

（2）船舶價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

銀行方在船舶融資中主要的擔(dān)保資產(chǎn)是船舶本身，因此船舶的轉(zhuǎn)售價(jià)值能否覆蓋違約貸款本息對(duì)貸款的回收十分重要。但是航運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)非常大，與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連。近年來，隨著世界經(jīng)濟(jì)增速的放緩，各國(guó)對(duì)煤、鐵礦石等大宗商品的需求下降。遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)倪\(yùn)力在2009年經(jīng)歷瘋狂擴(kuò)張之后，目前已經(jīng)嚴(yán)重過剩。BDI指數(shù)（波羅的海干散貨指數(shù)）從歷史高點(diǎn)11440點(diǎn)跌至歷史低點(diǎn)290點(diǎn)，截至2018年3月末，BDI指數(shù)約1000點(diǎn)，運(yùn)價(jià)仍低于航運(yùn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本（包括財(cái)務(wù)成本和折舊）。與之相關(guān)，船舶價(jià)格的上下浮動(dòng)也很大。銀行方應(yīng)在貸款合同中設(shè)置相關(guān)條款，一旦船價(jià)回落，可要求船東提供相應(yīng)的補(bǔ)充擔(dān)保措施。

（3）船舶運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

船舶運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括船舶維持適航狀態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)生海上事故及環(huán)境污染的風(fēng)險(xiǎn)、船舶被征用風(fēng)險(xiǎn)及稅費(fèi)增加的風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)于上述風(fēng)險(xiǎn)，銀行可主要通過要求船東或運(yùn)營(yíng)方購(gòu)買保險(xiǎn)，合同中約定包稅條款、加強(qiáng)貸后管理等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)覆蓋。

2.2.2 船舶運(yùn)營(yíng)期擔(dān)保結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

（1）船舶抵押。

作為船舶融資貸款項(xiàng)下最重要的擔(dān)保方式，銀行方在進(jìn)行抵押操作時(shí)，首先應(yīng)確保抵押權(quán)的合法設(shè)立。銀行方作為抵押權(quán)人，應(yīng)在當(dāng)?shù)芈蓭煹膮f(xié)助下，根據(jù)船旗國(guó)對(duì)于抵押法定形式和登記時(shí)限的相關(guān)法律規(guī)定及時(shí)辦理抵押權(quán)登記，確保抵押權(quán)合法設(shè)立。其次在銀行方同時(shí)為同一船東的數(shù)艘船舶提供貸款時(shí)，可設(shè)置交叉擔(dān)保，要求所有貸款船舶設(shè)定交叉抵押或是所有單船公司作為連帶債務(wù)人，以最大化保護(hù)銀行方的權(quán)益。最后，如前述對(duì)船舶價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的分析，可在合同中設(shè)置船舶價(jià)值與貸款余額的比率要求及定期評(píng)估要求，如估值不能滿足最低比率要求，銀行方可要求追加擔(dān)保或提前還款。

（2）租船合同權(quán)益轉(zhuǎn)讓。

貸款合同的還款機(jī)制一般與租船合同租金支付機(jī)制相匹配。銀行首先應(yīng)注意租船合同和貸款合同在期限、金額、提還款等方面的匹配問題，并應(yīng)要求單船公司將其作為船舶的出租人在租約項(xiàng)下享有的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款人，從而在違約的情況下貸款人能夠直接獲得承租人向借款人支付的租金。在承租人與借款人有關(guān)聯(lián)關(guān)系情況下（如承租人為借款人股東），可要求其簽訂“絕對(duì)責(zé)任”的租約，以使船東在任何情況均有獲取租金的權(quán)利。

（3）保險(xiǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓。

如前文所述，船舶在運(yùn)營(yíng)中會(huì)面臨各種事故風(fēng)險(xiǎn)，因此需要通過保險(xiǎn)來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。銀行方首先應(yīng)關(guān)注投保的險(xiǎn)種，一般船東或承租人需投保船殼與機(jī)械險(xiǎn)、保賠險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)、抵押權(quán)人權(quán)益險(xiǎn)及抵押權(quán)人附加險(xiǎn)、船舶收益損失險(xiǎn)等。其次銀行方應(yīng)和投保方根據(jù)保險(xiǎn)條款和相關(guān)規(guī)定完善保險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的手續(xù)。

（4）單船公司股權(quán)質(zhì)押。

為在借款人發(fā)生違約事件時(shí)，貸款人可擁有不同的選擇以實(shí)現(xiàn)其擔(dān)保價(jià)值（如選擇出售單船公司而不是執(zhí)行船舶抵押權(quán)），銀行方可要求借款人股東提供單船公司股權(quán)質(zhì)押。在借款人實(shí)際控制人通過下設(shè)多層SPV公司控股的情況下，可要求多層股權(quán)質(zhì)押。

（5）實(shí)際控制人保證。

在集團(tuán)實(shí)際掌握船舶運(yùn)營(yíng)情況下，銀行方要求單船公司的實(shí)際控制人，即集團(tuán)最上層的公司提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

（6）其他風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。

銀行方可要求設(shè)立賬戶質(zhì)押，對(duì)收入賬戶資金進(jìn)行監(jiān)管，設(shè)立征收補(bǔ)償轉(zhuǎn)讓，船舶管理人承諾等。

綜上所述，船舶融資貸款作為物品融資的形式之一，與一般的項(xiàng)目融資貸款相比有著特殊的風(fēng)險(xiǎn)，建議銀行方結(jié)合世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和航運(yùn)市場(chǎng)動(dòng)向，并根據(jù)船東方的信用水平和實(shí)力，設(shè)計(jì)合理融資方案，以保障貸款安全，具體如下。

第一，在評(píng)審階段，建議就項(xiàng)目所涉及的各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和法律制度進(jìn)行完善的貸款盡職調(diào)查，梳理擬采取的信用結(jié)構(gòu)能否覆蓋相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，在合同擬訂階段，在外聘律師的協(xié)助下，結(jié)合評(píng)審階段已梳理的項(xiàng)目實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)，制訂完善的貸款合同及相應(yīng)的擔(dān)保合同文本。

第三，在貸后管理階段，切實(shí)要求借款人及相關(guān)方履行各項(xiàng)合同約定的義務(wù)，如租金收入按期進(jìn)入銀行方指定的賬戶，定期進(jìn)行船舶價(jià)值評(píng)估，足額投保相應(yīng)的保險(xiǎn)等。

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