張銳

堪稱人類“奇點(diǎn)式”的技術(shù)創(chuàng)新成果，區(qū)塊鏈（blockchain）不僅會(huì)對(duì)銀行的商業(yè)模式產(chǎn)生顛覆性影響，而且會(huì)導(dǎo)致銀行的管控機(jī)制以及業(yè)務(wù)創(chuàng)新渠道發(fā)生重大的變革，同時(shí)這種影響還會(huì)輻射與滲透到非銀金融領(lǐng)域，引起證券行業(yè)基礎(chǔ)架構(gòu)以及保險(xiǎn)行業(yè)信用與產(chǎn)品體系的創(chuàng)新與再造；而更為驚奇的是，國(guó)家數(shù)字貨幣正距離我們?cè)絹?lái)越近。

神奇的區(qū)塊鏈

理論上解釋，區(qū)塊鏈就是一種分布式記賬技術(shù)；而通俗地講，區(qū)塊鏈就是一本賬本，而各個(gè)區(qū)塊就是賬本的每一頁(yè)，區(qū)塊上的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)就是記賬之人。一般而言，每個(gè)區(qū)塊均包含以下三種要素：一是本區(qū)塊的ID；二是若干交易單；三是前一個(gè)區(qū)塊的ID。這也就是說(shuō)，通過(guò)區(qū)塊，不僅可以看到每一筆（節(jié)點(diǎn)）最新的記賬，而且可以查閱到任何一筆歷史記錄；同樣，人們也可以由最新的區(qū)塊記錄追溯前一個(gè)區(qū)塊的記錄，直至“創(chuàng)世區(qū)塊”，從而生成了一條完整的交易鏈條，即區(qū)塊鏈。隨著時(shí)間推移，這條鏈還會(huì)不斷增長(zhǎng)，區(qū)塊也會(huì)不斷的增加。全面地分析，區(qū)塊鏈具有以下四方面的主要特征——

去中心化。目前幾乎所有的數(shù)據(jù)庫(kù)管理模式是中心化記錄、中心化儲(chǔ)存，即便是異地災(zāi)備、云存儲(chǔ)，也只是將存儲(chǔ)地從一處變?yōu)槎嗵帲瑥谋镜刈優(yōu)樵贫?；而區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)則是分布式記錄、分布式儲(chǔ)存，即每個(gè)節(jié)點(diǎn)都負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的記錄、儲(chǔ)存，沒(méi)有中心化或第三方機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理；同時(shí)不同于傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)采取特定機(jī)構(gòu)單獨(dú)維護(hù)和專業(yè)技術(shù)人員進(jìn)行專項(xiàng)處理，區(qū)塊鏈上的參與人都會(huì)自動(dòng)集體維護(hù)數(shù)據(jù)記錄?？梢哉f(shuō)，區(qū)塊鏈就是一個(gè)所有用戶共同維護(hù)的“數(shù)據(jù)大家庭”。

去信任化。在傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)模式中，是通過(guò)可信任的中央節(jié)點(diǎn)或第三方通道進(jìn)行信息的匹配驗(yàn)證和信任積累，而區(qū)塊鏈依靠非對(duì)稱加密和可靠數(shù)據(jù)庫(kù)完成了信用背書，所有的規(guī)則事先都以算法程序的形式表述出來(lái)，參與方不需要知道交易對(duì)手信用度，更不需要借助第三方機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行交易背書或者擔(dān)保驗(yàn)證，而只需要信任共同的算法就可以建立互信，通過(guò)算法為參與者創(chuàng)造信用、產(chǎn)生信任和達(dá)成共識(shí)。這樣，盡管區(qū)塊鏈參與方彼此之間的身份并不知曉，但也不影響雙方或多方的信任。

去特權(quán)化。不同于傳統(tǒng)數(shù)據(jù)查詢模式下只是管理人員才能看到全盤或全程數(shù)據(jù)信息以及當(dāng)事人只能看到個(gè)人交易信息，區(qū)塊鏈對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)上的參與者平等開(kāi)放，而且由于每筆交易單都記錄了該筆資金的前一個(gè)擁有者、當(dāng)前擁有者以及后一個(gè)擁有者，所以任何一個(gè)人不僅對(duì)每一筆的交易明細(xì)看得一清二楚，同時(shí)可以監(jiān)督者的身份查詢與追溯每一區(qū)塊，從而保證了數(shù)據(jù)的高度透明與公開(kāi)。

去風(fēng)險(xiǎn)化。與當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)條件下某一數(shù)據(jù)中心一旦被襲從而會(huì)導(dǎo)致全網(wǎng)癱瘓完全不同，區(qū)塊鏈由于采取分布式記賬，而且每一個(gè)節(jié)點(diǎn)都有交易信息的備份，同時(shí)任何一個(gè)節(jié)點(diǎn)不能單獨(dú)篡改數(shù)據(jù)，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)黑客而言，就根本無(wú)法進(jìn)行偽裝和進(jìn)行欺詐活動(dòng)，即使攻破了某個(gè)節(jié)點(diǎn)，但也不能控制整個(gè)網(wǎng)絡(luò)。正是如此，區(qū)塊鏈具有安全可靠的優(yōu)點(diǎn)，而且參與者越多，區(qū)塊鏈的安全度將越高。

作為以上四大特征的有力支撐，區(qū)塊鏈建立了三大技術(shù)保障機(jī)制。一是共識(shí)機(jī)制，就是所有記賬節(jié)點(diǎn)之間怎么達(dá)成共識(shí)，去認(rèn)定一個(gè)記錄的真實(shí)性與有效性， 比特幣采用了工作量證明， 即只有那個(gè)最長(zhǎng)的鏈才被全網(wǎng)所認(rèn)可，因?yàn)樗俗畲蟮墓ぷ髁?。另外，如果想要修改某個(gè)區(qū)塊內(nèi)的交易信息，就必須完成該區(qū)塊及其后續(xù)連接區(qū)塊的所有工作量。顯然，共識(shí)機(jī)制既是認(rèn)定的手段，又是避免虛假交易和防止篡改的手段。二是智能合約，主要基于系統(tǒng)中可信的不可篡改的數(shù)據(jù)，進(jìn)行自動(dòng)化的執(zhí)行一些預(yù)先定義好的規(guī)則和條款，如新區(qū)塊的自動(dòng)記錄。三是非對(duì)稱加密，即在加密和解密的過(guò)程中使用一個(gè)“密鑰對(duì)”，“密鑰對(duì)”中的兩個(gè)密鑰具有非對(duì)稱的特點(diǎn)，即在信息發(fā)送過(guò)程中，發(fā)送方通過(guò)一把密鑰將信息加密，接收方在收到信息后，只有通過(guò)配對(duì)的另一把密鑰才能對(duì)信息進(jìn)行解密。非對(duì)稱加密使得任何參與者更容易達(dá)成共識(shí)，將價(jià)值交換中的摩擦邊界降到最低，還能實(shí)現(xiàn)透明數(shù)據(jù)后的匿名性，保護(hù)個(gè)人隱私。

銀行業(yè)的顛覆性革命

在所有的行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景中，區(qū)塊鏈與銀行業(yè)重合性最高，因此，雖然目前區(qū)塊鏈技術(shù)并未完全成熟，而且主要應(yīng)用于比特幣等虛擬貨幣領(lǐng)域，但越來(lái)越多的權(quán)威金融機(jī)構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，伴隨著對(duì)區(qū)塊鏈的重新認(rèn)識(shí)，其對(duì)銀行業(yè)的的顛覆性影響不可低估，包括從銀行業(yè)的現(xiàn)有基礎(chǔ)架構(gòu)，到產(chǎn)品服務(wù)系體系等方面，區(qū)塊鏈所產(chǎn)生的再造與重構(gòu)結(jié)果將顯著超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的作用。

大幅削減與降低銀行業(yè)成本是區(qū)塊鏈作用機(jī)制的主要成果。在當(dāng)代金融體系中，銀行是“中心化”的一個(gè)典型代表，這里除了銀行要代表客戶進(jìn)行財(cái)富管理外，重要的是須花費(fèi)大量的人力和財(cái)力建立起客戶數(shù)據(jù)庫(kù)，并且要經(jīng)常性地維護(hù)和更新數(shù)據(jù)系統(tǒng)。“中心化”盡管一定程度上解決了信息不對(duì)稱，但是隨著系統(tǒng)規(guī)模的擴(kuò)大，維護(hù)成本勢(shì)必與日俱增。特別是在中國(guó)，目前網(wǎng)民數(shù)量達(dá)9億之眾，每一個(gè)網(wǎng)民即便增加幾萬(wàn)元的增信額度，那么全國(guó)范圍增加的額度將是幾十萬(wàn)億，這種信用擴(kuò)張給銀行造成的數(shù)據(jù)處理與管理壓力可想而知。但是，借助于區(qū)塊鏈的“去中心化”，通過(guò)分布式記賬與集體性數(shù)據(jù)維護(hù)，銀行業(yè)的成本將會(huì)得到大幅度削減。根據(jù)西班牙最大銀行桑坦德銀行發(fā)布的一份報(bào)告，如果2020年左右全世界的銀行內(nèi)部都使用區(qū)塊鏈技術(shù)，每年大概能省下200億美元。

在降低成本的基礎(chǔ)上，區(qū)塊鏈還能有效提升銀行的業(yè)務(wù)處理效率。在現(xiàn)代貨幣交易模式中，銀行承擔(dān)著非常復(fù)雜的電子轉(zhuǎn)賬以及清算等服務(wù)職能，尤其是針對(duì)一個(gè)全球化的貿(mào)易環(huán)境，銀行作為跨境交易第三方服務(wù)者的角色似乎必不可少。但誰(shuí)都知道，當(dāng)前的跨境支付結(jié)算不僅耗時(shí)長(zhǎng)，而且費(fèi)用高。尤其是當(dāng)遭遇到每個(gè)國(guó)家的不同清算程序時(shí)，一筆匯款可能需要2至3天才能到帳，不僅效率低，而且在途資金占用量極大。但是，區(qū)塊鏈將省去第三方金融機(jī)構(gòu)的中間環(huán)節(jié)，讓雙方跨境支付結(jié)算交易通過(guò)點(diǎn)到點(diǎn)的方式快速自由地完成，同時(shí)還能全天候支付、實(shí)時(shí)到賬、提現(xiàn)簡(jiǎn)便且沒(méi)有隱性成本。不僅如此，因?yàn)閰^(qū)塊鏈安全、透明、低風(fēng)險(xiǎn)的特性，提高了跨境匯款的安全性，以及加快結(jié)算與清算速度，大大提高資金利用率。根據(jù)麥肯錫的測(cè)算，從全球范圍看，區(qū)塊鏈技術(shù)在B2B跨境支付與結(jié)算業(yè)務(wù)中的應(yīng)用將可使每筆交易成本從約26美元下降到15美元。

更為重要的是，區(qū)塊鏈有利于銀行強(qiáng)化供應(yīng)鏈金融的管理，消除與屏蔽自身的道德風(fēng)險(xiǎn)。票據(jù)交易歷來(lái)是銀行之間的一項(xiàng)常規(guī)重要業(yè)務(wù)，但許久以來(lái)卻是一直依靠著一個(gè)第三方實(shí)現(xiàn)著有價(jià)憑證的傳遞，即使是在現(xiàn)有電子票據(jù)交易中，也是需要通過(guò)央行ECDS系統(tǒng)的信息進(jìn)行交互認(rèn)證。借助區(qū)塊鏈技術(shù)，就可直接實(shí)現(xiàn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)之間的價(jià)值傳遞，不需要特定的實(shí)物票據(jù)或是中心系統(tǒng)進(jìn)行控制和驗(yàn)證，其帶來(lái)的效果不僅加快了票據(jù)的傳輸速度，而且消除了許多人為操作因素所引致的失誤。資料顯示，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的匯票業(yè)務(wù)有約70%為紙質(zhì)交易，操作環(huán)節(jié)處處需要人工，并且因?yàn)樯婕拜^多中介參與和人為介入，不僅各個(gè)環(huán)節(jié)容易出現(xiàn)人工操作失誤的可能，而且票據(jù)市場(chǎng)也滋生了大量違規(guī)操作或客戶欺詐行為，國(guó)內(nèi)陸續(xù)有多家商業(yè)銀行從去年年中開(kāi)始先后出現(xiàn)匯票業(yè)務(wù)集中爆發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈金融能通過(guò)區(qū)塊鏈減少人工成本、提高安全度及實(shí)現(xiàn)端到端透明化。未來(lái)通過(guò)區(qū)塊鏈，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)將能大幅減少人工的介入，將目前通過(guò)紙質(zhì)作業(yè)的程序數(shù)字化。所有參與方（包括供貨商、進(jìn)貨商、銀行）都能使用一個(gè)去中心化的賬本分享文件并在達(dá)到預(yù)定的時(shí)間和結(jié)果時(shí)自動(dòng)進(jìn)行支付，極大提高效率及減少人工交易可能造成的失誤。根據(jù)麥肯錫測(cè)算，在全球范圍內(nèi)，區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的應(yīng)用能幫助銀行一年縮減風(fēng)險(xiǎn)成本11-16億美元。

最后需要強(qiáng)調(diào)，區(qū)塊鏈還有利于稀釋與降低銀行的監(jiān)管難度，進(jìn)而提高業(yè)務(wù)的合規(guī)程度。如果銀行建立起了自己的區(qū)塊鏈，其中客戶信息與交易紀(jì)錄不僅真實(shí)，而且不能更改，這非常有助于銀行識(shí)別異常交易并有效防止欺詐。另外，如果能實(shí)現(xiàn)客戶信息和交易紀(jì)錄的自動(dòng)化加密關(guān)聯(lián)共享，銀行之間就能省去許多KYC（認(rèn)識(shí)你的客戶）的重復(fù)工作，銀行也可以通過(guò)分析和監(jiān)測(cè)共享的分布式帳本內(nèi)客戶交易行為的異常狀態(tài)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并消除欺詐、違規(guī)轉(zhuǎn)移資金、洗錢等非法犯罪行為。

證券業(yè)的深度再造

在現(xiàn)代金融體系中，證券行業(yè)有著如同銀行業(yè)一樣的中心化特征，區(qū)塊鏈的延展功能與作用機(jī)制自然也會(huì)產(chǎn)生十分深刻的影響。

證券登記與發(fā)行是證券交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)。傳統(tǒng)的IPO流程是，上市企業(yè)先找到一家券商，公司與證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)簽訂委托募集合同，然后遞交申請(qǐng)，通過(guò)審核，接著投資者認(rèn)購(gòu)。不僅企業(yè)的上市成本高昂，而且相應(yīng)的監(jiān)管成本與風(fēng)險(xiǎn)也不小。通過(guò)區(qū)塊鏈就可以創(chuàng)建一個(gè)分布式、開(kāi)放式的交易總賬，它可能取代并簡(jiǎn)化證券交易中許多復(fù)雜的系統(tǒng)，任何類型的金融資產(chǎn)，比如債券或者股票，都可以轉(zhuǎn)變成編碼，這樣，利用區(qū)塊鏈技術(shù)，最理想情況下，可以實(shí)現(xiàn)任何人可以發(fā)行任何有價(jià)證券，并自行設(shè)定發(fā)行資產(chǎn)憑證，這不僅可以節(jié)約企業(yè)的上市成本，還能開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品。另外，區(qū)塊鏈將利用區(qū)塊鏈賬本的安全透明、不可篡改、易于跟蹤等特點(diǎn)，對(duì)證券登記、股權(quán)管理、證券發(fā)行進(jìn)行數(shù)字化管理，使其變得更加透明與安全，監(jiān)管者會(huì)大大減少事前監(jiān)管壓力，并將更充沛的精力轉(zhuǎn)移到事中與事后監(jiān)管上來(lái)。

在提高IPO效率的同時(shí)，區(qū)塊鏈還能夠有效降低證券交易結(jié)算成本?？梢栽谌ブ行幕慕灰灼脚_(tái)上自由競(jìng)價(jià)完成交易，并通過(guò)分布式的數(shù)字化登記系統(tǒng)，自動(dòng)實(shí)現(xiàn)清算和結(jié)算，且整個(gè)清算和結(jié)算完成時(shí)間僅在分或秒級(jí)別。這種交易流程不僅能大幅節(jié)省交易費(fèi)用，還能減少暗箱操作與內(nèi)幕交易等違規(guī)行為，有利于證券發(fā)行者和監(jiān)管部門維護(hù)市場(chǎng)。按照高盛的最新報(bào)告，區(qū)塊鏈技術(shù)在美國(guó)證券交易中將能每年節(jié)省20億美元成本，而從全球范圍來(lái)看，假設(shè)成本和股市市值成比例，那么每年節(jié)省的成本可能超過(guò)60億美元。

值得強(qiáng)調(diào)的是，作為一個(gè)惠普性功能，區(qū)塊鏈可形成對(duì)上市企業(yè)公司行為的有效約束與股東基本權(quán)益的有力保障。上市企業(yè)的公司行為包括派發(fā)現(xiàn)金紅利、股票紅利、投票、公開(kāi)配售、公司收購(gòu)與分拆合并等，其中許多行為盡管有法律約束但常常流于形式，如現(xiàn)金分紅就長(zhǎng)期以來(lái)被漠視，不分紅、少分紅的上市公司較多，但采用區(qū)塊鏈技術(shù)，公司行為變成智能合約，整個(gè)流程將更為簡(jiǎn)潔和高效，合約的達(dá)成變得扁平且自動(dòng)執(zhí)行貫徹，股東權(quán)益也得到了保障。

保險(xiǎn)與互金業(yè)的有機(jī)重塑

與銀行一樣，保險(xiǎn)業(yè)也面臨著客戶信用風(fēng)險(xiǎn)，而且中心化管理機(jī)制也面臨著風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)成本高昂的約束，同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新目前似乎很難跟上市場(chǎng)需求，有效規(guī)避這些軟肋，也許區(qū)塊鏈能夠產(chǎn)生非同凡響的作用。

對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)而言，區(qū)塊鏈?zhǔn)紫饶軌驈?qiáng)化識(shí)別與防控客戶的道德風(fēng)險(xiǎn)。目前，各大保險(xiǎn)公司都根據(jù)個(gè)人的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)資本建立了一個(gè)信用體系，并以此判斷人們的信用度，但這種信用體系不僅不透明，而且過(guò)于中心化。如果能讓區(qū)塊鏈接管這個(gè)信用體系，那么風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大大降低。由于區(qū)塊鏈的記錄數(shù)據(jù)不能篡改，也就是說(shuō)一個(gè)人的信息一旦錄入，這個(gè)人到底是誰(shuí)，曾經(jīng)干過(guò)什么事以及這個(gè)人的資產(chǎn)情況，無(wú)論是資產(chǎn)轉(zhuǎn)移還是正常交易，在區(qū)塊鏈上都能夠記錄下來(lái)，而且永遠(yuǎn)不能改變。這樣，保險(xiǎn)公司在核保、核賠的時(shí)候就可以作出十分準(zhǔn)確的判斷，從而有效降低了經(jīng)營(yíng)客戶的風(fēng)險(xiǎn)。

進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈還可以增強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的自我彈性，并提高賠付的精準(zhǔn)性。因?yàn)閰^(qū)塊鏈上信息記錄是準(zhǔn)確的，對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，就可以將同樣一份保單的合同按時(shí)間分段，在某些特定時(shí)間段內(nèi)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的臨時(shí)變化提供臨時(shí)性保障，如輕級(jí)險(xiǎn)種中的感冒，其在春季和夏季是不一樣的，保險(xiǎn)據(jù)此完全可以提供產(chǎn)品組合去應(yīng)對(duì)在不同時(shí)間范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。

必須承認(rèn)的是，除了上述作用功能外，區(qū)塊鏈還可以讓保險(xiǎn)公司享受傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的紅利。區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N去中心化模式或者說(shuō)是一個(gè)網(wǎng)絡(luò)社會(huì)，這樣，保險(xiǎn)公司完全可以將有共同的特點(diǎn)、共同的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和共同的保障需求的用戶拉到同一個(gè)保險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)中來(lái)，比如一位中國(guó)用戶可能和一位美國(guó)用戶的情況類似，那就可以適用于同一個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品，甚至于同一個(gè)保險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)，這種相互保險(xiǎn)本來(lái)就是保險(xiǎn)的最初形態(tài)，得益于區(qū)塊鏈的支持就可以再度落地與應(yīng)用。

順便強(qiáng)調(diào)一下，除了對(duì)傳統(tǒng)金融的基礎(chǔ)設(shè)施以及運(yùn)作模式給予全新賦能外，對(duì)于眾籌、P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，區(qū)塊鏈的作用同樣不可低估。互聯(lián)網(wǎng)金融所發(fā)生的交易都是以參與雙方的信用為基礎(chǔ)，由交易雙方自行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，需要建立雙邊授信后才可進(jìn)行交易，而交易平臺(tái)集中承擔(dān)了市場(chǎng)交易者的信用風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，若在區(qū)塊鏈中進(jìn)行登記于交易，交易就必須要所有者的私鑰簽名才能驗(yàn)證通過(guò)；交易確認(rèn)后，相應(yīng)的信息就會(huì)記錄在區(qū)塊鏈中，這樣，投資人完全可以利用區(qū)塊鏈賬本的安全透明、不可篡改甄別對(duì)方的信用狀況，從而做出準(zhǔn)確的判斷，降低因融資方跑路、倒閉所造成的風(fēng)險(xiǎn)傷害。另一方面，由于區(qū)塊鏈的去中心化，無(wú)論是眾籌還是P2P網(wǎng)貸，交易的參與者今后不需要平臺(tái)的撮合，而是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)地完成資金的供求交配，這樣就可以提高資金的配置效率，提高投資人的回報(bào)程度。也正是如此，隨著區(qū)塊鏈擴(kuò)展到電商地帶，像支付寶、財(cái)付通等之類的第三方平互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也將面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。