李思維

摘要：四大金融資產(chǎn)管理公司（AMC）向全牌照經(jīng)營(yíng)方向轉(zhuǎn)型發(fā)展，是金融行業(yè)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的大勢(shì)所趨，也是AMC規(guī)模做大、業(yè)務(wù)做強(qiáng)的重要機(jī)遇。本文從業(yè)務(wù)發(fā)展的角度分析了AMC全牌照經(jīng)營(yíng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，在此基礎(chǔ)上探討AMC全牌照經(jīng)營(yíng)應(yīng)注意的問題，并對(duì)全牌照AMC服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)化路徑提出了展望，包括加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)與管控，辯證認(rèn)識(shí)聚焦主業(yè)，順應(yīng)企業(yè)發(fā)展實(shí)際需求管理和流轉(zhuǎn)金融牌照，以及探索資本占用的主動(dòng)調(diào)節(jié)等。

關(guān)鍵詞：AMC；全牌照經(jīng)營(yíng)；聚焦主業(yè)；服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

中圖分類號(hào)：F832.3

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003-9031（2018）04-0079-05

黨的十九大報(bào)告提出“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”，這對(duì)目前金融市場(chǎng)綜合經(jīng)營(yíng)的規(guī)范有序發(fā)展提出了更高的要求。在綜合經(jīng)營(yíng)的背景下中國華融、中國信達(dá)、中國東方、中國長(zhǎng)城等四大AMC，近年來快速發(fā)展，均向全牌照經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型。研討全牌照經(jīng)營(yíng)是否有利于AMC在新時(shí)代防范金融風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以及全牌照AMC未來的發(fā)展路徑，對(duì)其進(jìn)一步轉(zhuǎn)型發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。

一、AMC全牌照經(jīng)營(yíng)的特有優(yōu)勢(shì)

通過規(guī)范穩(wěn)妥的全牌照經(jīng)營(yíng)，金融綜合經(jīng)營(yíng)企業(yè)能產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)和平臺(tái)協(xié)同效應(yīng)，從而顯著降低其業(yè)務(wù)成本，提高資源配置效率。相比金融綜合經(jīng)營(yíng)企業(yè)，四大AMC全牌照經(jīng)營(yíng)不僅具有上述優(yōu)勢(shì)，而且能依托不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)這種特色金融服務(wù)，使其業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)等方面更為協(xié)調(diào)，更具活力。

（一）AMC全牌照經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)重疊度較低

普通金融綜合經(jīng)營(yíng)企業(yè)在混業(yè)發(fā)展中，由于不同類型業(yè)務(wù)存在盈利差異，或者同類業(yè)務(wù)在不同機(jī)構(gòu)開展經(jīng)營(yíng)存在監(jiān)管套利空間，會(huì)造成集團(tuán)各平臺(tái)不平衡發(fā)展的趨勢(shì)。對(duì)于不同類型業(yè)務(wù)，企業(yè)發(fā)展的利潤(rùn)導(dǎo)向會(huì)促使集團(tuán)資源的投入傾向高利潤(rùn)業(yè)務(wù)，而弱化對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)相對(duì)較低業(yè)務(wù)的發(fā)展；對(duì)于同類型業(yè)務(wù)，集團(tuán)中多個(gè)平臺(tái)公司經(jīng)營(yíng)類似業(yè)務(wù)，會(huì)引致集團(tuán)內(nèi)部的業(yè)務(wù)資源的競(jìng)爭(zhēng)。

不同牌照平臺(tái)受業(yè)務(wù)技術(shù)、客戶渠道、監(jiān)管環(huán)境等因素的影響，開展同類型業(yè)務(wù)的利潤(rùn)水平必然存在差異，競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果是部分平臺(tái)的業(yè)務(wù)發(fā)展受到抑制，各平臺(tái)公司的業(yè)務(wù)效率難被充分激發(fā)，造成集團(tuán)資源內(nèi)耗。要解決綜合經(jīng)營(yíng)中集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)重疊低效的問題，除了強(qiáng)化外部監(jiān)管，對(duì)牌照業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范和約束外，還需集團(tuán)理清自身業(yè)務(wù)條線，避免內(nèi)部業(yè)務(wù)無序重復(fù)。四大AMC在規(guī)避業(yè)務(wù)重疊發(fā)展方面的優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚：不良資產(chǎn)主業(yè)特色鮮明，相關(guān)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)明顯，與其他牌照平臺(tái)的業(yè)務(wù)具有很低的重疊度；“銀證?！钡绕脚_(tái)公司不能隨意開展不良資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)發(fā)展涇渭分明，在全牌照經(jīng)營(yíng)過程中能有效避免不良資產(chǎn)主業(yè)有關(guān)資源的分散和流失。

此外，AMC金融牌照拓展的歷史包袱相對(duì)更少，金融牌照的逐步增加與集團(tuán)資源逐步優(yōu)化過程同步，業(yè)務(wù)整合過程相對(duì)容易。因此，相比于普通金融綜合經(jīng)營(yíng)企業(yè)，AMC不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)與其他牌照業(yè)務(wù)間的差異化經(jīng)營(yíng)更易實(shí)現(xiàn)。

（二）AMC全牌照經(jīng)營(yíng)與聚焦主業(yè)高度統(tǒng)一

金融企業(yè)獲取金融牌照，開展多元化經(jīng)營(yíng)，往往伴隨著對(duì)其主業(yè)相關(guān)資源的弱化和稀釋。但全牌照AMC經(jīng)營(yíng)能有效避開這種困境，這不僅由于不良資產(chǎn)主業(yè)的可替代性低，還因?yàn)锳MC的牌照獲取方式與集團(tuán)規(guī)模的壯大在過程中和結(jié)果上高度統(tǒng)一。

西方全能銀行型金控企業(yè)和國內(nèi)大型商業(yè)銀行主要通過自行籌建平臺(tái)公司的方式來拓展金融牌照業(yè)務(wù)，該方式能形成良好的平臺(tái)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，但平臺(tái)公司的建設(shè)投入周期長(zhǎng)，其經(jīng)營(yíng)發(fā)展對(duì)母公司更為依賴，消耗母公司大量資源。除自行籌建外，通過正常收購的手段獲取金融牌照也是國內(nèi)金融綜合經(jīng)營(yíng)企業(yè)開疆拓土的重要模式。收購牌照資源后，部分金融綜合經(jīng)營(yíng)企業(yè)會(huì)參與牌照平臺(tái)公司的經(jīng)營(yíng)決策，部分則僅作為被收購公司的財(cái)務(wù)投資者。正常收購模式能快速獲得成熟的持牌平臺(tái)，但不利之處在于收購行為短期內(nèi)會(huì)消耗集團(tuán)大量資金等資源；若以財(cái)務(wù)投資者方式獲取牌照，未來在集團(tuán)層面還較難形成業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

四大AMC牌照獲取和經(jīng)營(yíng)的方式與其他金融綜合經(jīng)營(yíng)企業(yè)不同。在金融牌照獲取環(huán)節(jié)，AMC既非自籌，也不會(huì)主動(dòng)收購經(jīng)營(yíng)狀況良好的牌照平臺(tái)公司，而是以托管、清算、重組等不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)手段獲取尚處困境公司的控制權(quán)。AMC在開展不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)的過程中實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)規(guī)模擴(kuò)大，集團(tuán)規(guī)模擴(kuò)充與不良資產(chǎn)主業(yè)發(fā)展是同一過程；在收購牌照后，AMC又通過包括增值化運(yùn)作在內(nèi)的一系列不良資產(chǎn)處置手段來盤活平臺(tái)公司，使其走上良性經(jīng)營(yíng)軌道，實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)處置與牌照經(jīng)營(yíng)的高度統(tǒng)一，因此，AMC實(shí)現(xiàn)了將不良資產(chǎn)主業(yè)發(fā)展貫穿于集團(tuán)牌照獲取和經(jīng)營(yíng)，以及不良資產(chǎn)主業(yè)聚焦和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的調(diào)和，在降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)強(qiáng)化了AMC集團(tuán)自身實(shí)力。如在中國東方資產(chǎn)對(duì)閩發(fā)證券托管清算、對(duì)大連銀行的梳理救助等案例中，AMC在資金和管理上對(duì)困難企業(yè)給予支持和指導(dǎo)，既幫助其渡過難關(guān)，又實(shí)現(xiàn)了AMC的集團(tuán)多元化經(jīng)營(yíng)。

（三）AMC全牌照經(jīng)營(yíng)能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的全覆蓋

金融業(yè)發(fā)展不僅要關(guān)注金融資源的高效配置，更要穩(wěn)健地經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。不同類型金融業(yè)務(wù)所含風(fēng)險(xiǎn)程度各異，開展部分專業(yè)性強(qiáng)的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)需要企業(yè)具有更大的規(guī)模、更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。一般金融機(jī)構(gòu)對(duì)開展特殊機(jī)遇投資業(yè)務(wù)缺乏動(dòng)力，即使以化解風(fēng)險(xiǎn)能力見長(zhǎng)的AMC，聚焦于高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)也相對(duì)審慎。通過全牌照經(jīng)營(yíng)，AMC集團(tuán)可以具備更強(qiáng)大規(guī)模實(shí)力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力，能相對(duì)從容地覆蓋各種程度的風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，有能力有實(shí)力開展風(fēng)險(xiǎn)較高的特殊機(jī)遇投資業(yè)務(wù)；而對(duì)應(yīng)牌照平臺(tái)公司可參與風(fēng)險(xiǎn)較低的其他類型金融服務(wù)，從而在金融領(lǐng)域?qū)⒔?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)做深做全，進(jìn)而更有效地防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（四）AMC全牌照經(jīng)營(yíng)能實(shí)現(xiàn)全周期平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)

AMC在不良資產(chǎn)行業(yè)的業(yè)務(wù)采取逆周期開展模式，經(jīng)濟(jì)放緩乃至下行時(shí)期在不良資產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)中收購不良資產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)增速提振的上行期在不良資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)完成對(duì)資產(chǎn)的處置和退出。這種業(yè)務(wù)開展模式不可避免地受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)的影響，尤其是周期拉長(zhǎng)不利于不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的逆周期運(yùn)作：下行期拉長(zhǎng)時(shí)，AMC處置盈利的機(jī)會(huì)相對(duì)較少，長(zhǎng)期持有不良資產(chǎn)將提高管理成本，占用自身資金；上行期拉長(zhǎng)時(shí)，一級(jí)市場(chǎng)中不良資產(chǎn)供給降低，AMC業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)將縮減。通過全牌照經(jīng)營(yíng)，在不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)縮減時(shí)，AMC通過調(diào)整業(yè)務(wù)策略將相應(yīng)資源投入適應(yīng)市場(chǎng)需求的牌照金融服務(wù)，以集團(tuán)業(yè)務(wù)的多樣性來緩解外部環(huán)境變化對(duì)自身經(jīng)營(yíng)的影響，可保證集團(tuán)整體穩(wěn)健運(yùn)行，適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的變遷。

在金融機(jī)構(gòu)回歸本源、聚焦主業(yè)的背景下，針對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)AMC不良資產(chǎn)主業(yè)提出的相關(guān)要求，全牌照AMC能有余地地進(jìn)行業(yè)務(wù)占比的再調(diào)節(jié)，緩沖業(yè)務(wù)重心調(diào)整可能造成的利潤(rùn)突然收縮等影響，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。

二、AMC全牌照經(jīng)營(yíng)應(yīng)注意的問題

AMC全牌照經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)突出，能有效實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)主業(yè)與其他牌照業(yè)務(wù)并行不悖發(fā)展。但AMC依然需重視不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)之外的各牌照間的均衡發(fā)展與管理問題，以保障集團(tuán)整體發(fā)展公平、高效。具體而言，本文認(rèn)為AMC全牌照經(jīng)營(yíng)應(yīng)注意四方面問題：

（一）各牌照平臺(tái)間業(yè)務(wù)重疊的問題

AMC開展全牌照經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)之一是集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)重疊度相對(duì)較低，尤其是母公司及相關(guān)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)與其他牌照平臺(tái)的差異化經(jīng)營(yíng)，有利于實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)的錯(cuò)位發(fā)展。但AMC的其他傳統(tǒng)型金融業(yè)務(wù)之間，以及其他牌照平臺(tái)公司之間依然存在業(yè)務(wù)重疊的可能性。各牌照平臺(tái)公司推動(dòng)業(yè)務(wù)交叉和創(chuàng)新發(fā)展，尤其在拓展互聯(lián)網(wǎng)金融、小額貸款等業(yè)務(wù)領(lǐng)域時(shí)，如果不重視交叉業(yè)務(wù)的梳理整合，在業(yè)務(wù)層面上會(huì)產(chǎn)生基礎(chǔ)設(shè)施重復(fù)建設(shè)、平臺(tái)間業(yè)務(wù)重疊競(jìng)爭(zhēng)等問題，在管理層面會(huì)產(chǎn)生管理空白或多頭管理的問題，從而降低集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展效率，提高管理成本，易于積累風(fēng)險(xiǎn)。

（二）對(duì)聚焦主業(yè)的認(rèn)識(shí)問題

在全牌照經(jīng)營(yíng)過程中，AMC對(duì)不良資產(chǎn)的收購和處置能與集團(tuán)規(guī)模擴(kuò)大、實(shí)力增強(qiáng)相輔相成，在開展混業(yè)經(jīng)營(yíng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)不良資產(chǎn)主業(yè)的聚焦。但從各個(gè)牌照平臺(tái)公司自身發(fā)展的角度來看，過于聚焦不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)對(duì)各自牌照業(yè)務(wù)的影響有利有弊：其利在于易形成金融服務(wù)鏈條，能更有效識(shí)別金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，快速化解已暴露風(fēng)險(xiǎn)；其弊在于各平臺(tái)公司在經(jīng)營(yíng)中傾向于不良資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)從而難以充分激發(fā)自身牌照經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，降低經(jīng)營(yíng)效率，偏離聚焦主業(yè)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展初衷。全牌照AMC旗下各牌照如何充分認(rèn)識(shí)聚焦主業(yè)，把握好自身業(yè)務(wù)發(fā)展主線，最大化激發(fā)自身優(yōu)勢(shì)，是當(dāng)前全牌照AMC回歸本源需要探索的問題。

（三）牌照擴(kuò)充過度的問題

雖然AMC集團(tuán)擁有多個(gè)金融牌照對(duì)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有明顯優(yōu)勢(shì)，但要避免片面追求牌照全面而走“只進(jìn)不出”的牌照擴(kuò)張道路。在不良資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)，牌照資源的去留應(yīng)順應(yīng)企業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展要求。對(duì)于經(jīng)營(yíng)情況已扭轉(zhuǎn)向好的平臺(tái)，如果其牌照資源與AMC集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略契合度偏低，與集團(tuán)內(nèi)其他平臺(tái)難以形成經(jīng)營(yíng)合力，則AMC退出轉(zhuǎn)讓該牌照平臺(tái)可能對(duì)實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置更有效、更利于牌照平臺(tái)與集團(tuán)自身發(fā)展。牌照擴(kuò)充的過程不是攻城略地，AMC應(yīng)該處理好金融牌照的管理和流轉(zhuǎn)，明晰集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展方向。

（四）被動(dòng)調(diào)節(jié)影響經(jīng)營(yíng)的問題

隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)國有控股綜合經(jīng)營(yíng)企業(yè)提出包括業(yè)務(wù)、資本占用等方面的監(jiān)管要求，引導(dǎo)和調(diào)節(jié)金融行業(yè)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。國有控股企業(yè)根據(jù)監(jiān)管要求調(diào)整經(jīng)營(yíng)決策，可能會(huì)在短期內(nèi)打破經(jīng)營(yíng)常態(tài)，在業(yè)務(wù)調(diào)整中喪失部分效率。而以不良資產(chǎn)特色金融服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，由于專業(yè)性強(qiáng)、業(yè)務(wù)資源遷徙能力較弱等原因，在轉(zhuǎn)型調(diào)整中受到的沖擊要大于常規(guī)金融服務(wù)企業(yè)。雖然AMC能通過全牌照經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)全周期發(fā)展，通過對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)的調(diào)節(jié)抹平經(jīng)濟(jì)周期對(duì)不良資產(chǎn)主業(yè)的影響，但在應(yīng)對(duì)監(jiān)管要求的變化時(shí)，AMC 一定要有未雨綢繆的準(zhǔn)備能力去排解業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)換的陣痛。

三、AMC全牌照經(jīng)營(yíng)的優(yōu)化路徑

新時(shí)代AMC全牌照經(jīng)營(yíng)的路徑優(yōu)化要以其發(fā)展是否切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為衡量標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)AMC全牌照經(jīng)營(yíng)中應(yīng)注意的問題，提出AMC集團(tuán)發(fā)展四方面的優(yōu)化建議：

（一）加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)與管控

當(dāng)前，金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的首要任務(wù)是守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，AMC全牌照經(jīng)營(yíng)也要以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)為業(yè)務(wù)開展準(zhǔn)則。

在金融市場(chǎng)中，全牌照AMC業(yè)務(wù)發(fā)展應(yīng)堅(jiān)持覆蓋不同程度風(fēng)險(xiǎn)，以守住風(fēng)險(xiǎn)底線為導(dǎo)向而非純粹以利潤(rùn)為導(dǎo)向來調(diào)節(jié)集團(tuán)業(yè)務(wù)重點(diǎn)，在低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步滋生；對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)范疇保持經(jīng)營(yíng)積極性，積極完成“去杠桿”任務(wù)，助力僵尸企業(yè)出清，扶助困難企業(yè)等；對(duì)已暴露的風(fēng)險(xiǎn)，依托不良資產(chǎn)主業(yè)優(yōu)勢(shì)開展處置，全方位維護(hù)金融體系的健康運(yùn)行。

全牌照AMC要通過加強(qiáng)內(nèi)控，降低平臺(tái)間的業(yè)務(wù)重疊，消除管理盲區(qū)和不當(dāng)套利空間，遏制內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的滋生。集團(tuán)應(yīng)嚴(yán)控機(jī)構(gòu)層級(jí)，限制牌照內(nèi)、平臺(tái)間同質(zhì)業(yè)務(wù)、功能及機(jī)構(gòu)的發(fā)展，劃分明晰的業(yè)務(wù)范圍和權(quán)責(zé)，促進(jìn)各牌照平臺(tái)聚焦自身牌照業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)混而不渾的綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

（二）辯證認(rèn)識(shí)聚焦主業(yè)

全牌照AMC回歸本源、聚焦主業(yè)，應(yīng)針對(duì)各牌照平臺(tái)實(shí)際情況加以辯證認(rèn)識(shí)。對(duì)于AMC母公司和不良資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)平臺(tái)而言，不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)是其主業(yè)，“銀證?！钡绕渌普諛I(yè)務(wù)是與母公司形成協(xié)同效應(yīng)的輔業(yè)；對(duì)于牌照平臺(tái)本身而言，其業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)在于牌照資源及其豐富積累的業(yè)務(wù)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，專注牌照業(yè)務(wù)，才能最大化激發(fā)平臺(tái)公司發(fā)展活力。因此，聚焦主業(yè)不能僅站在AMC的角度進(jìn)行“一刀切”式的判斷。以牌照平臺(tái)業(yè)務(wù)重心偏移的代價(jià)來促進(jìn)不良資產(chǎn)主業(yè)發(fā)展，有悖企業(yè)發(fā)展過程中聚焦主業(yè)、有序經(jīng)營(yíng)的初衷。

全牌照AMC對(duì)主業(yè)的聚焦應(yīng)該具體到各平臺(tái)公司的維度，以是否能更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為企業(yè)聚焦主業(yè)的判斷標(biāo)準(zhǔn)。母公司與各個(gè)平臺(tái)應(yīng)聚焦于具有比較優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)，如母公司聚焦于不良資產(chǎn)主業(yè)，其他牌照平臺(tái)以自身牌照業(yè)務(wù)作為主業(yè)進(jìn)行聚焦發(fā)展，從而優(yōu)化配置集團(tuán)資源和結(jié)構(gòu)，提高集團(tuán)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，實(shí)現(xiàn)聚焦主業(yè)和全牌照經(jīng)營(yíng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上的統(tǒng)一。

此外，全牌照AMC聚焦主業(yè)應(yīng)落實(shí)到具體業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)對(duì)業(yè)務(wù)資源的合理配置和技術(shù)手段的深入挖掘。當(dāng)前，AMC可以“去杠桿”為導(dǎo)向開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，積極探索不良資產(chǎn)證券化和市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，從預(yù)防和處置兩端發(fā)力排解企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。AMC其他牌照平臺(tái)可在普惠金融、綠色金融等方面創(chuàng)新發(fā)力，提高資源配置效率和業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，深入服務(wù)實(shí)體企業(yè)。

（三）牌照管理和流轉(zhuǎn)要順應(yīng)企業(yè)發(fā)展實(shí)際需求

全牌照AMC應(yīng)以集團(tuán)及牌照平臺(tái)公司的發(fā)展需求和風(fēng)險(xiǎn)控制為導(dǎo)向，以市場(chǎng)化方式推動(dòng)牌照的管理和流轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)結(jié)構(gòu)和行業(yè)資源的動(dòng)態(tài)優(yōu)化配置。AMC將所收購的困難企業(yè)經(jīng)營(yíng)盤活后，如果該企業(yè)通過變更投資者可以謀求更好的業(yè)務(wù)發(fā)展，或者該企業(yè)所持牌照與AMC集團(tuán)難以形成良好的協(xié)同發(fā)展關(guān)系，AMC集團(tuán)可根據(jù)實(shí)際需要退出牌照平臺(tái)公司控股。

在牌照動(dòng)態(tài)流轉(zhuǎn)過程中，AMC集團(tuán)即使縮減牌照數(shù)量，收窄業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但是只要堅(jiān)持集團(tuán)發(fā)展的業(yè)務(wù)主線和特色金融服務(wù)的重點(diǎn)方向，完成對(duì)困難金融機(jī)構(gòu)的救助，保障金融行業(yè)企業(yè)的健康發(fā)展，也可達(dá)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果。

（四）探索資本占用的主動(dòng)調(diào)節(jié)

AMC要強(qiáng)化自身業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)的能力和主動(dòng)性。全牌照AMC應(yīng)該變被動(dòng)等待監(jiān)管政策引導(dǎo)為主動(dòng)調(diào)節(jié)，在不同市場(chǎng)環(huán)境下提前謀劃，根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)需求和集團(tuán)自身發(fā)展需要，動(dòng)態(tài)調(diào)整各經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的資本占用情況。當(dāng)前加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控的形勢(shì)下，全牌照AMC應(yīng)將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在收購不良資產(chǎn)和妥善經(jīng)營(yíng)各類型風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)上；待經(jīng)濟(jì)走出“L”型底部，形成上行趨勢(shì)，可再將工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向優(yōu)化金融資源的配置方面。相比于被動(dòng)等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出業(yè)務(wù)發(fā)展要求，主動(dòng)調(diào)節(jié)自身業(yè)務(wù)重心和資本占用情況，能讓AMC更為從容地應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化對(duì)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)的影響，在行業(yè)企業(yè)發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程中起到良好的引領(lǐng)示范作用。

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