4月11日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在出席博鰲亞洲論壇“貨幣政策的正常化”分論壇上，公布了11項(xiàng)將在今年落地的我國(guó)進(jìn)一步加快金融開(kāi)放的措施，并明確給出落地時(shí)間表。 中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的信號(hào)引起了國(guó)際投資者的密切關(guān)注，近期，外資金融機(jī)構(gòu)“跑步”進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，分享擴(kuò)大開(kāi)放帶來(lái)的巨大紅利。云南作為“一帶一路”建設(shè)具有突出地緣優(yōu)勢(shì)的省份之一，對(duì)外資銀行有著巨大吸引力，隨著我國(guó)金融開(kāi)放步伐加速，相信將有更多外資金融機(jī)構(gòu)布局云南。

中國(guó)金融開(kāi)放提速擴(kuò)容 博鰲釋放12項(xiàng)大利好

“中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放宜早不宜遲，宜快不宜慢”。國(guó)家主席習(xí)近平出席博鰲亞洲論壇2018年年會(huì)開(kāi)幕式并發(fā)表主旨演講之后，市場(chǎng)期待已久的中國(guó)金融業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放舉措4月11日全面揭曉。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在第二天的分論壇上釋放了中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放的“大禮包”，11條開(kāi)放措施將在2018年年內(nèi)落實(shí)，而“滬倫通”也有望在年內(nèi)成行，金融開(kāi)放驟然提速擴(kuò)容。

以下是對(duì)11條進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的具體措施和“滬倫通”的逐條解讀。

金融領(lǐng)域?qū)⒃谖磥?lái)幾個(gè)月內(nèi)落實(shí)的6項(xiàng)開(kāi)放舉措：

一、取消銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制，內(nèi)外資一視同仁；允許外國(guó)銀行在我國(guó)境內(nèi)同時(shí)設(shè)立分行和子行

解讀：過(guò)去，中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資單一持股要求是不得超過(guò)20%、合計(jì)持股不超過(guò)25%。這一紅線，源于2003年銀監(jiān)會(huì)頒布的《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》。隨后，多家外資機(jī)構(gòu)以戰(zhàn)略投資者的身份入股中資銀行，而在持股比例上繼續(xù)放開(kāi)、給外資進(jìn)入中國(guó)金融業(yè)松綁的呼聲也不斷出現(xiàn)。

中信建投發(fā)布報(bào)告稱，目前在有外資大比例持股的7家上市銀行中，杭州銀行、南京銀行和北京銀行三家城商行的第一大股東是外資銀行，寧波銀行和上海銀行的第二大股東是外資銀行。五大行中，僅有交行、中行兩家的前十大股東中有外資銀行。

對(duì)外開(kāi)放有利于中國(guó)銀行的健康發(fā)展，有助于提高銀行的公司治理能力；可向外資行學(xué)習(xí)防范風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)。隨著外資持股比例限制的放開(kāi)，五家有外資股東的城商行未來(lái)發(fā)展空間大；特色的中小銀行將迎來(lái)外資行入股潮。

二、將證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身險(xiǎn)公司的外資持股比例上限放寬至51%，三年后不再設(shè)限

解讀：現(xiàn)在中國(guó)的金融體系相對(duì)來(lái)說(shuō)比較完整，有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，也歡迎外來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)，這不但能提升市場(chǎng)的能力和水平，也能滿足消費(fèi)者的需求。外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入到中國(guó)，是按照中國(guó)內(nèi)部的法律，享受國(guó)民待遇，跟國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)在一個(gè)平臺(tái)上競(jìng)賽，應(yīng)該得到鼓勵(lì)。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示， 持股比例放開(kāi)，允許控股之下合作機(jī)遇增多。金融開(kāi)放的第二個(gè)層次在于外資投資比例限制放寬，中國(guó)金融環(huán)境具有特殊性，政策擬允許外資控股，合作機(jī)遇大于競(jìng)爭(zhēng)，外資有望選擇優(yōu)質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，加大股權(quán)投資力度，一方面保持對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的跟蹤，同時(shí)享受較高投資收益。同時(shí)目前已有外資持股子公司的券商有望在層面加深合作，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

中信證券認(rèn)為，放寬控制權(quán)甚至允許100%控股，有利于減少中外資股東之間摩擦，提升管理效率，但與中資券商相同，外資投行在中國(guó)面臨的最大問(wèn)題不是控股權(quán)，而是市場(chǎng)環(huán)境能不能承載多樣化商業(yè)模式。外資參股證券公司優(yōu)勢(shì)發(fā)揮需要A股市場(chǎng)配套環(huán)境成熟和外匯管制放松，短期看，證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局不會(huì)因放寬持股比例限制而改變，長(zhǎng)期隨著監(jiān)管環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境改變，外資券商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望提升。

三、不再要求合資證券公司境內(nèi)股東至少有一家是證券公司

解讀：對(duì)于券商行業(yè)而言，放寬外資股比例限制，已經(jīng)開(kāi)始落實(shí)。2018年3月9日，證監(jiān)會(huì)宣布修訂《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》，并以《外商投資證券公司管理辦法》重新發(fā)布。在向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)的管理辦法中，取消了“外資必須與內(nèi)資證券公司合作成立合資證券公司”的限制，辦法的名稱由《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》改為《外商投資證券公司管理辦法》，也正體現(xiàn)了外資由只能參股轉(zhuǎn)為可以控股這一重大改變。

根據(jù)現(xiàn)行的規(guī)則，外資合計(jì)持有上市內(nèi)資證券公司股份的比例不得超過(guò)25%，持有非上市證券公司股份比例稍顯寬松，為49%。而修訂后的新規(guī)將這一比例限制大幅放寬到了所承諾的51%，外資合計(jì)持有上市及非上市證券公司的最高股權(quán)比例一致。

此次放開(kāi)后，應(yīng)該說(shuō)外資在業(yè)務(wù)層面仍難有較大突破，合作的機(jī)遇大于競(jìng)爭(zhēng)，外資有望選擇優(yōu)質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，加大股權(quán)投資力度，一方面保持對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的跟蹤，同時(shí)又享受較高投資收益。

四、為進(jìn)一步完善內(nèi)地與香港兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，從5月1日起把互聯(lián)互通每日額度擴(kuò)大四倍，即滬股通及深股通每日額度從130億調(diào)整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億調(diào)整為420億元人民幣

解讀： 2014年11月17日，“滬港通”啟動(dòng)后，內(nèi)地和香港兩地股份互聯(lián)互通除了受限于符合資格股份名單外，還設(shè)有每日交易額度：內(nèi)地投資者可買賣105億元額度的港股；反之，香港及國(guó)際投資者則可每日買賣最多130億元的A股。

初期“港股通”曾設(shè)總額度2500億元的限制，“滬股通”總額度則為3000億元。直至2016年8月16日監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布啟動(dòng)“深港通”時(shí)，同步宣布即日取消總額度限制，僅保留每日額度。

滬深港通自推出以來(lái)，整體運(yùn)行平穩(wěn)有序，每日額度安排在保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行方面發(fā)揮了重要作用。為完善內(nèi)地與香港兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，兩地證監(jiān)會(huì)同意擴(kuò)大互聯(lián)互通每日額度。這一擴(kuò)大開(kāi)放舉措，有助于境外長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者參與A股市場(chǎng)，維護(hù)市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行。

五、允許符合條件的外國(guó)投資者來(lái)華經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)公估業(yè)務(wù)

解讀：在中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)4月末公布的加快落實(shí)銀行及保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放的相關(guān)措施和實(shí)質(zhì)性舉措中，外資保險(xiǎn)中介擴(kuò)容、擴(kuò)大外資保險(xiǎn)中介業(yè)務(wù)范圍是一大亮點(diǎn)。其中，《關(guān)于放開(kāi)外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營(yíng)范圍的通知》已發(fā)布，符合條件的外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以向當(dāng)?shù)乇１O(jiān)局申請(qǐng)辦理許可證變更手續(xù)，將與中資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)享有同等經(jīng)營(yíng)范圍。在此之前，外資在中國(guó)保險(xiǎn)代理及保險(xiǎn)公估領(lǐng)域的投資多以參股為主，即境外股東在保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公估機(jī)構(gòu)中的持股比例不得超過(guò)25%。作為例外，根據(jù)CEPA補(bǔ)充協(xié)議，自2008年1月1日開(kāi)始，允許符合條件的香港、澳門(mén)保險(xiǎn)代理公司可在內(nèi)地設(shè)立獨(dú)資保險(xiǎn)代理公司。

如今，允許符合條件的境外投資者來(lái)華經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)公估業(yè)務(wù)，這“經(jīng)營(yíng)”二字的背后，則標(biāo)志著持股比例向外資全面開(kāi)放。這意味著，未來(lái)外資進(jìn)入保險(xiǎn)代理、保險(xiǎn)公估領(lǐng)域的組織形式可以更加靈活，在合資保險(xiǎn)代理、保險(xiǎn)公估公司中可以謀取控股地位，甚至還可以以獨(dú)資子公司的形態(tài)經(jīng)營(yíng)，外資保險(xiǎn)代理、保險(xiǎn)公估機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)靈活性與自由度無(wú)疑將有所增強(qiáng)。

六、放開(kāi)外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營(yíng)范圍，與中資機(jī)構(gòu)一致

解讀：對(duì)于外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的經(jīng)營(yíng)范圍，監(jiān)管部門(mén)有專門(mén)的限定。根據(jù)保監(jiān)會(huì)此前引發(fā)的《關(guān)于印發(fā)我國(guó)加入WTO法律文件有關(guān)保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)容的通知》，允許外國(guó)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司跨境從事大型商業(yè)險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，國(guó)際海運(yùn)、航空和運(yùn)輸保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)及再保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。允許外國(guó)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司在上海、廣州、大連、深圳和佛山設(shè)立合資公司。允許上述公司從事大型商業(yè)險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，再保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，國(guó)際海運(yùn)、航空和運(yùn)輸險(xiǎn)及其再保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；同時(shí)允許其在國(guó)民待遇的基礎(chǔ)上提供“統(tǒng)括保單”經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

放開(kāi)外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營(yíng)范圍，可以加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，以更專業(yè)的經(jīng)紀(jì)服務(wù)來(lái)重塑中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的銷售模式，讓保險(xiǎn)消費(fèi)的體驗(yàn)更好。目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的銷售主要就是保險(xiǎn)代理人、銀保渠道、團(tuán)險(xiǎn)渠道等，而消費(fèi)者對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)的不滿意很多是也是由于銷售過(guò)程中產(chǎn)生了一系列問(wèn)題。通過(guò)專業(yè)的經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)來(lái)重塑銷售的話，可能對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的服務(wù)會(huì)有比較大的提高。

在今年年底以前，中國(guó)還將推出5項(xiàng)金融開(kāi)放措施：

一、鼓勵(lì)在信托、金融租賃、汽車金融、貨幣經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)金融等銀行業(yè)金融領(lǐng)域引入外資

解讀：細(xì)分領(lǐng)域中與消費(fèi)密切相關(guān)的金融領(lǐng)域一旦開(kāi)放，未來(lái)存在較大的業(yè)務(wù)空間。伴隨著消費(fèi)升級(jí)而全面開(kāi)花的消費(fèi)金融市場(chǎng)，也正處在擴(kuò)張之中。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)消費(fèi)信貸按每年20%的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2020年將達(dá)到12萬(wàn)億元。未來(lái)引入外資，能幫助促進(jìn)行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升，通過(guò)優(yōu)勝劣汰，逐步淘汰粗放式的經(jīng)營(yíng)管理模式，提升行業(yè)內(nèi)數(shù)字化、科技化、精細(xì)化經(jīng)營(yíng)管理水平。

二、對(duì)商業(yè)銀行新發(fā)起設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司和理財(cái)公司的外資持股比例不設(shè)上限

解讀：所謂商業(yè)銀行新發(fā)起設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司，指的是商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，目前，五大行分別成立了建信金融資產(chǎn)投資有限公司、農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司、工銀金融資產(chǎn)投資有限公司、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司、交銀金融資產(chǎn)投資有限公司等。

中國(guó)銀行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放由銀行擴(kuò)大到幾乎所有的持牌銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，既包括新設(shè)立的比如金融資產(chǎn)投資公司，也涵蓋即將設(shè)立的理財(cái)公司等，體現(xiàn)了由點(diǎn)到面、由淺到深的全方位開(kāi)放。

三、大幅度擴(kuò)大外資銀行業(yè)務(wù)范圍

解讀：業(yè)務(wù)受限、網(wǎng)點(diǎn)少一直被視作外資銀行“水土不服”的主要原因。一方面，我國(guó)對(duì)外資銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)放速度較慢，其中一些業(yè)務(wù)直到最近兩年才剛剛開(kāi)放，比如國(guó)債承銷、企業(yè)債交易、保理和財(cái)務(wù)咨詢業(yè)務(wù)等。在開(kāi)展各類業(yè)務(wù)之前，還需相關(guān)部門(mén)審批，這使得外資銀行錯(cuò)過(guò)了我國(guó)銀行業(yè)大發(fā)展的“黃金期”。另一方面，與中資銀行相比，外資銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)少之又少，覆蓋面窄，極大地抑制了其吸儲(chǔ)放貸的能力。這其中部分原因是外行開(kāi)設(shè)網(wǎng)點(diǎn)的審批較中資銀行更加嚴(yán)格，并且存在一定的地域限制。這些因素疊加在一起，使得外資銀行無(wú)法發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，拖累了其盈利表現(xiàn)。

除了放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，中國(guó)將大幅度擴(kuò)大外資銀行業(yè)務(wù)范圍。專家認(rèn)為，外資銀行的分行和子行的業(yè)務(wù)范圍不同，這對(duì)不同類型的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)有不同內(nèi)涵，從大范圍上來(lái)講，之前外資銀行介入比較少的一些業(yè)務(wù)，比如債券承銷等有望放開(kāi)。從放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入到逐步放開(kāi)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入，機(jī)構(gòu)范圍從銀行擴(kuò)展到更多類型，這表明中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的速度、幅度和深度在不斷提升。

四、不再對(duì)合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍單獨(dú)設(shè)限，內(nèi)外資一致

解讀：3月9日，證監(jiān)會(huì)修訂《外商投資證券公司管理辦法》開(kāi)始公開(kāi)征求意見(jiàn)，最主要的一點(diǎn)就是逐步放開(kāi)合資券商的業(yè)務(wù)范圍，不再局限于如投行等單一業(yè)務(wù)牌照。

逐步放開(kāi)合資券商業(yè)務(wù)范圍之后，將允許新設(shè)合資證券公司根據(jù)自身情況，依照《證券法》第125條和《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》，原則上可申請(qǐng)4項(xiàng)業(yè)務(wù)，1年后可申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)，每次可申請(qǐng)?jiān)黾?項(xiàng)。

外資持股比例和業(yè)務(wù)范圍的雙重限制打破后，未來(lái)合資券商的戰(zhàn)略定位、展業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)管理等方面的分歧和矛盾有望化解，獲得更大的發(fā)展空間。

五、全面取消外資保險(xiǎn)公司設(shè)立前需開(kāi)設(shè)2年代表處要求

解讀：根據(jù)現(xiàn)行的《中華人民共和國(guó)外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例》，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立外資保險(xiǎn)公司的外國(guó)保險(xiǎn)公司，需要滿足經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)30年以上、在中國(guó)境內(nèi)已經(jīng)設(shè)立代表機(jī)構(gòu)2年以上、提出設(shè)立申請(qǐng)前1年年末總資產(chǎn)不少于50億美元等要求。

一般而言，能達(dá)到上述要求的保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)較為豐富。取消設(shè)立前開(kāi)設(shè)2年代表處的要求，節(jié)省了公司設(shè)立的時(shí)間成本，無(wú)疑能夠吸引更多外資保險(xiǎn)公司進(jìn)入中國(guó)，其經(jīng)營(yíng)理念、產(chǎn)品與經(jīng)營(yíng)策略等都會(huì)有市場(chǎng)溢出效應(yīng)，也將促進(jìn)中資公司的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。

除了上述11項(xiàng)金融開(kāi)放舉措，經(jīng)中英雙方共同努力，目前滬倫通準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，有望年內(nèi)開(kāi)通“滬倫通”

解讀：上海證券交易所和倫敦證券交易所股票市場(chǎng)互聯(lián)互通（以下簡(jiǎn)稱“滬倫通”）是深化中英金融合作，擴(kuò)大中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放和向世界表明中國(guó)堅(jiān)定不移擴(kuò)大開(kāi)放信心的一項(xiàng)重要舉措。

滬倫通的意向始于2015年10月習(xí)近平主席訪問(wèn)英國(guó)。之后，時(shí)任英國(guó)財(cái)政大臣的奧斯本發(fā)表了對(duì)于滬倫通開(kāi)始進(jìn)行可行性研究的公開(kāi)言論，后續(xù)中英雙方持續(xù)對(duì)于滬倫通進(jìn)行推進(jìn)。中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話之后，上交所隨即表示將加快推進(jìn)準(zhǔn)備工作，適時(shí)審視啟動(dòng)滬倫通的時(shí)間安排。與此同時(shí)，政策指向也加速了滬倫通的進(jìn)一步推進(jìn)。滬倫通的開(kāi)啟無(wú)疑是對(duì)外開(kāi)放的更進(jìn)一步。此外，滬倫通也可對(duì)人民幣國(guó)際化形成助推。倫敦證券交易市場(chǎng)具有深度和流動(dòng)性強(qiáng)，滬倫通的開(kāi)通和后續(xù)發(fā)展有望對(duì)于人民幣使用以及支持中國(guó)企業(yè)在倫敦融資形成支持。

中國(guó)金融加速開(kāi)放帶給世界紅利

近來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的紅利與機(jī)遇引起了國(guó)際投資者的密切關(guān)注，成為最引人注目的“中國(guó)話題”之一。

彭博社發(fā)表題為《全球金融巨頭為千載難逢的中國(guó)金融行業(yè)開(kāi)放機(jī)遇做好準(zhǔn)備》的文章指出，中國(guó)規(guī)模42萬(wàn)億美元的金融行業(yè)勢(shì)將以前所未有的姿態(tài)向全世界開(kāi)放。日前，中國(guó)政府已經(jīng)將6月30日定為放寬銀行、證券、資管和壽險(xiǎn)公司外資持股比例和經(jīng)營(yíng)限制的最后期限。彭博行業(yè)研究預(yù)測(cè)認(rèn)為，本輪中國(guó)金融行業(yè)開(kāi)放帶來(lái)的影響可能不亞于2001年加入世界貿(mào)易組織給制造業(yè)帶來(lái)的利好。開(kāi)放金融行業(yè)可能會(huì)改變中國(guó)的資本分配和財(cái)富管理方式，也將為全球金融巨頭搭乘中國(guó)發(fā)展快車提供巨大便利。文章表示，在更直接地控制合資企業(yè)之后，像高盛集團(tuán)和瑞銀集團(tuán)之類的證券公司有機(jī)會(huì)將市場(chǎng)份額提高4倍。同時(shí)，包括友邦保險(xiǎn)在內(nèi)的保險(xiǎn)公司勢(shì)將通過(guò)已然很健康的中國(guó)業(yè)務(wù)獲利，匯豐控股和花旗集團(tuán)等銀行未來(lái)增加市場(chǎng)份額的道路則可能更加陡峭，但這樣做將帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》也發(fā)表了題為《別錯(cuò)過(guò)中國(guó)開(kāi)放金融市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)遇》的文章，表示中國(guó)將成為僅次于美國(guó)的全球第二大基金市場(chǎng)，未來(lái)10年將為國(guó)際資產(chǎn)管理公司帶來(lái)最重大的增長(zhǎng)機(jī)遇。文章重點(diǎn)關(guān)注了外資資產(chǎn)管理公司在華經(jīng)營(yíng)可獲得多數(shù)控股權(quán)的市場(chǎng)影響。文章引述瑞銀資產(chǎn)管理公司亞太區(qū)主管文慶生的評(píng)論稱，“監(jiān)管方面的進(jìn)展將加快境內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展。中國(guó)以外的世界尚未認(rèn)識(shí)到這種變化的速度，即金融業(yè)改革進(jìn)展的速度”。瑞銀預(yù)測(cè)，到2025年中國(guó)共同基金的資產(chǎn)規(guī)模將增長(zhǎng)4倍，達(dá)到7.5萬(wàn)億美元，每年創(chuàng)造的管理費(fèi)高達(dá)420億美元，這意味著跨國(guó)資產(chǎn)管理公司面臨巨大的機(jī)遇。

香港上海匯豐銀行副主席兼行政總裁王冬勝認(rèn)為，一系列擴(kuò)大外資進(jìn)入金融及資本市場(chǎng)的措施，體現(xiàn)當(dāng)局推動(dòng)金融改革、人民幣國(guó)際化，以及開(kāi)放資本市場(chǎng)的決心。他表示，自從“滬港通”和“深港通”開(kāi)通后，市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)互通的反應(yīng)普遍正面。從5月起擴(kuò)大南向和北向交易的每日額度，正好配合6月大陸A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，也為年內(nèi)有望開(kāi)通的“滬倫通”奠定良好基礎(chǔ)。

除金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放之外，中國(guó)近年來(lái)資本市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放也贏得了國(guó)際投資者的認(rèn)可和支持。當(dāng)前，最熱門(mén)的市場(chǎng)話題無(wú)疑是A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和中國(guó)股票市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展。路透社的文章指出，在A股入指初期，將觸發(fā)約200億美元的外資流入，主要來(lái)自被動(dòng)投資者，這類投資者需要調(diào)整投資組合以避免偏離基準(zhǔn)指標(biāo)。一開(kāi)始流入的新資金規(guī)?？赡芎苄?，但會(huì)提升人氣，并帶來(lái)樂(lè)觀的預(yù)期。同時(shí)，未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的基金管理公司設(shè)立MSCI新興市場(chǎng)A股指數(shù)基金，為國(guó)際投資者定向接觸和投資納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的A股股票提供便利。

美國(guó)金瑞基金首席投資官布倫丹·阿恒在研究報(bào)告中表示，不應(yīng)低估A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放的國(guó)際影響。他表示，A股國(guó)際化進(jìn)程的潛在影響更需要關(guān)注。在納入初期，A股在MSCI指數(shù)中的比重可能較低，但這僅僅是全球第二大股票市場(chǎng)納入全球最大指數(shù)提供商的第一步。隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，中國(guó)在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的比重將持續(xù)提升，所以這不僅僅是一次性事件，投資者需要考慮投資中國(guó)的長(zhǎng)期策略。

光大新鴻基有限公司的喬納斯·肖特說(shuō)，重要的一點(diǎn)是，中國(guó)人民銀行還表明境外券商可與任何中國(guó)公司合作，而不限于同中國(guó)券商合作，這使境外券商有可能獲得更大的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。

債券市場(chǎng)的開(kāi)放和國(guó)際化發(fā)展也贏得了全球主要指數(shù)提供商的認(rèn)可和支持。彭博社歐洲總部主席考特齊亞茲表示，隨著中國(guó)債券市場(chǎng)配套政策的持續(xù)改革和出臺(tái)，中國(guó)國(guó)債和政策銀行債券將在不久的將來(lái)納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)。一旦全部納入，預(yù)計(jì)將有1000億美元資金流入中國(guó)債券市場(chǎng)。這不僅展示了中國(guó)金融市場(chǎng)改革開(kāi)放的成就和承諾，同時(shí)也表明了中國(guó)金融市場(chǎng)與全球市場(chǎng)融合發(fā)展進(jìn)入了新階段。

外資金融機(jī)構(gòu)加速布局中國(guó)市場(chǎng)

短短一個(gè)月內(nèi)，中國(guó)金融業(yè)向世界展示了新時(shí)代中國(guó)擴(kuò)大開(kāi)放的決心和力度。

4月27日，上海保監(jiān)局批準(zhǔn)英國(guó)韋萊保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司變更經(jīng)營(yíng)范圍；4月28日，法國(guó)歐諾銀行和光明食品集團(tuán)等擬共同設(shè)立上海光明歐諾消費(fèi)金融有限公司；4月底，匯豐銀行（中國(guó)）決定申請(qǐng)第三方資金存管業(yè)務(wù)，約旦阿拉伯銀行總行決定設(shè)立上海分行；5月2日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)同意工銀安盛人壽公司發(fā)起籌建工銀安盛資產(chǎn)管理公司；5月4日，富衛(wèi)人壽保險(xiǎn)（百慕大）公司等向中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)提交籌建富衛(wèi)人壽保險(xiǎn)公司的申請(qǐng)材料；5月8日，野村控股株式會(huì)社等向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交設(shè)立外商投資證券公司的申請(qǐng)材料；5月9日，德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)總部決定在上海獨(dú)資設(shè)立安聯(lián)（中國(guó)）保險(xiǎn)集團(tuán)公司；5月10日，摩根大通向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)?jiān)O(shè)立并控股合資券商……

增速雖快 市場(chǎng)份額卻很低

數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)方面，截至2017年末，共有外資銀行業(yè)營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)209家，外資銀行總資產(chǎn)3.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.76%；2017年全年外資銀行凈利潤(rùn)146.46億元，同比增長(zhǎng)14.59%。保險(xiǎn)業(yè)方面，共有外資保險(xiǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)71家，外資保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)1.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.33%；2017年全年外資保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入2140.06億元，同比增長(zhǎng)35.7%。

如果換一個(gè)角度看外資金融業(yè)在中國(guó)的發(fā)展情況，可以看出，在中資銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，外資機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額卻一直維持在較低水平。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，外資銀行總資產(chǎn)占銀行業(yè)總資產(chǎn)比重僅1.32%。不論是在英國(guó)、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，還是在俄羅斯、印度、南非、巴西等發(fā)展中國(guó)家，外資銀行資產(chǎn)份額均超過(guò)10%。與此同時(shí)，外資保險(xiǎn)公司的總資產(chǎn)份額和保費(fèi)收入市場(chǎng)份額分別為6.71%和5.85%，也維持在較低水平。

管控適當(dāng) 好處遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)

金融對(duì)外開(kāi)放的深入，潛在風(fēng)險(xiǎn)是繞不開(kāi)的話題。一直以來(lái)，市場(chǎng)上都存在這樣的擔(dān)憂：進(jìn)一步開(kāi)放會(huì)對(duì)中國(guó)現(xiàn)有金融體系形成沖擊，加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力，比如大型金融機(jī)構(gòu)之間在業(yè)務(wù)和客戶層面的競(jìng)爭(zhēng)；中小金融機(jī)構(gòu)在被收購(gòu)與被兼并上的競(jìng)爭(zhēng)。

不過(guò)，中國(guó)40年改革開(kāi)放的經(jīng)驗(yàn)表明：開(kāi)放才能進(jìn)步，封閉必然落后。中國(guó)加入WTO初期，銀行和保險(xiǎn)業(yè)的基礎(chǔ)還非常薄弱，因此在加入WTO之時(shí)，很多人都比喻“狼來(lái)了”，擔(dān)心中國(guó)能不能經(jīng)受住對(duì)外開(kāi)放的考驗(yàn)。可事實(shí)證明，中國(guó)不僅經(jīng)受住了考驗(yàn)，還不斷地發(fā)展壯大。

外資的進(jìn)入，不僅帶來(lái)了新的產(chǎn)品服務(wù)和經(jīng)營(yíng)理念，還“以外促內(nèi)”，促進(jìn)中資銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在公司治理、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等多方面有顯著地提升，帶來(lái)了中國(guó)銀行和保險(xiǎn)行業(yè)整體的長(zhǎng)足發(fā)展。因此，實(shí)踐證明，只要管控得當(dāng)，對(duì)外開(kāi)放對(duì)中國(guó)的好處遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。

引“活水” 也要過(guò)濾“污水”

當(dāng)然，對(duì)外開(kāi)放不是毫無(wú)管理的敞開(kāi)大門(mén)，而是以配套機(jī)制和制度建設(shè)來(lái)取代數(shù)量的限制。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝強(qiáng)調(diào)，對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程中，不僅要引入“活水”，也要過(guò)濾“污水”，引入的外資機(jī)構(gòu)必須具備優(yōu)秀的專業(yè)能力和充足的資本實(shí)力，同時(shí)，雙方的監(jiān)管機(jī)構(gòu)還要保持良好溝通。

那么，在對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程中，要把握哪些原則呢？陳文輝指出： 一是要把握擴(kuò)大開(kāi)放和防范風(fēng)險(xiǎn)平衡的原則，完善監(jiān)管規(guī)章及配套制度建設(shè)。銀保監(jiān)會(huì)正在進(jìn)一步修訂完善《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》及相關(guān)配套制度，并在加緊制定出臺(tái)關(guān)于金融資產(chǎn)投資公司、保險(xiǎn)代理人等一系列新的監(jiān)管配套制度。二是堅(jiān)持穩(wěn)妥有序、平等互利。對(duì)外開(kāi)放不是“一刀切”，也要講互利互惠。那些贊同開(kāi)放、支持合作的國(guó)家和地區(qū)就能從中國(guó)乃至全球金融開(kāi)放的成果中受益，那些懼怕開(kāi)放、實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義的國(guó)家和地區(qū)，只看重短期的收益，長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力一定會(huì)受損。三是補(bǔ)齊監(jiān)管短板，提升監(jiān)管能力和水平。銀保監(jiān)會(huì)將始終堅(jiān)持“監(jiān)管姓監(jiān)”，有效解決金融監(jiān)管交叉和監(jiān)管空白問(wèn)題，逐步建立現(xiàn)代金融監(jiān)管框架。堅(jiān)持“嚴(yán)”字當(dāng)先、敢于亮劍、敢于碰硬，堅(jiān)持嚴(yán)罰重處，始終保持整治銀行保險(xiǎn)亂象的高壓態(tài)勢(shì)，扎緊制度籠子，防止野蠻增長(zhǎng)，為對(duì)外開(kāi)放保駕護(hù)航。

外資銀行借力“一帶一路”錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)

云南是東盟進(jìn)入中國(guó)龐大市場(chǎng)的門(mén)戶之一，也成為外資銀行布局“一帶一路”沿線中的重要樞紐。2017年11月23日，外資銀行于西南腹地再落一子，大華銀行（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大華銀行（中國(guó)）”）昆明分行開(kāi)業(yè)，成為進(jìn)入云南的第8家外資銀行。

受制于網(wǎng)點(diǎn)等多方面因素的影響，外資法人銀行在華開(kāi)展業(yè)務(wù)并沒(méi)有中資行發(fā)展迅猛，但在為企業(yè)提供跨市場(chǎng)的資金、投資、管理等服務(wù)，幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”方面，外資銀行成為連接國(guó)內(nèi)外客戶的橋梁和紐帶。

進(jìn)軍西南

據(jù)了解，昆明分行是大華銀行（中國(guó)）的第17家分支機(jī)構(gòu)，在西部設(shè)立的第3家分行，主要為云南及西南周邊企業(yè)客戶提供跨境金融解決方案。

在西南腹地，云南外與緬甸、老撾和越南等新興東盟經(jīng)濟(jì)體接壤，內(nèi)與廣西、重慶等地構(gòu)成了通往東南亞和南亞地區(qū)的重要戰(zhàn)略通道。這一天然優(yōu)勢(shì)讓該省處于“一帶一路”連接的十字樞紐當(dāng)中，成為連接中國(guó)與東盟之間的陸上通道。

目前，我國(guó)雙向投資進(jìn)入新階段，中國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資增長(zhǎng)速度很快。作為世界第七大經(jīng)濟(jì)體，東盟成員國(guó)在中國(guó)貿(mào)易份額中所占比例達(dá)到了60%，而“一帶一路”為深化云南與東盟之間的合作提供了巨大的增長(zhǎng)空間。

因其重要的戰(zhàn)略地理位置，多家外資銀行提前在云南進(jìn)行布局。目前云南省一共迎來(lái)8家外資銀行進(jìn)駐。目前，在云南的外資銀行可分為三類：第一類是外商獨(dú)資銀行分行；第二類是外國(guó)銀行分行；第三類是外國(guó)銀行代表處。

外商獨(dú)資銀行分行是目前最主流的模式，由外國(guó)銀行單獨(dú)出資在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立分行。這種銀行擁有中國(guó)本地法人銀行資格，可從事的業(yè)務(wù)范圍與中資商業(yè)銀行沒(méi)有區(qū)別，但不能發(fā)行和承銷政府債券。大華銀行（中國(guó)）有限公司昆明分行就屬于這種類型。更早些時(shí)候進(jìn)入云南的恒生銀行、匯豐銀行、東亞銀行和渣打銀行也是這一類。

外國(guó)銀行分行不具有中國(guó)本地法人銀行資格，不能從事銀行卡業(yè)務(wù)，不能開(kāi)展對(duì)中國(guó)境內(nèi)公民的人民幣業(yè)務(wù)，但是可以吸收中國(guó)境內(nèi)公民每筆不少于100萬(wàn)元人民幣的定期存款。泰國(guó)泰京銀行大眾有限公司昆明分行和馬來(lái)西亞馬來(lái)亞銀行有限公司昆明分行都屬于這種類型。前者1996年進(jìn)入昆明，主要服務(wù)在云南的泰國(guó)投資者，像正大集團(tuán)；后者2015年進(jìn)入昆明，之前分別在上海、北京和深圳開(kāi)設(shè)有分行。

現(xiàn)有政策規(guī)定，外國(guó)銀行代表處只能從事與其代表的外國(guó)銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的聯(lián)絡(luò)、市場(chǎng)調(diào)查、咨詢等非經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)，不能開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。目前云南僅有1家這種銀行，為泰國(guó)開(kāi)泰銀行昆明代表處。

“之所以要落戶在云南，是因?yàn)樵颇鲜歉采w東盟區(qū)域最好的接軌點(diǎn)?！贝笕A銀行大中華區(qū)行政總裁葉楊詩(shī)明表示。據(jù)了解，該行業(yè)務(wù)遍及東盟10國(guó)中的8個(gè)國(guó)家，在泰國(guó)有近160家分行，在印尼有200多家分行，是東南亞地區(qū)覆蓋面積最廣的銀行網(wǎng)絡(luò)之一。

“昆明分行開(kāi)業(yè)之后，首先還是主要注重于在對(duì)公業(yè)務(wù)，協(xié)助本地的企業(yè)，特別是西南的一些優(yōu)質(zhì)的大型企業(yè)客戶‘走出去?！贝笕A銀行（中國(guó)）昆明分行行長(zhǎng)黃婷表示。據(jù)悉，該分行主要為西南地區(qū)的企業(yè)客戶，提供現(xiàn)金管理、外匯交易及結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、企業(yè)貸款、項(xiàng)目及供應(yīng)鏈融資等一系列在岸和離岸金融解決方案。

“大華銀行在亞洲各地區(qū)都有外國(guó)直接投資服務(wù)部，通過(guò)與當(dāng)?shù)貙I(yè)機(jī)構(gòu)以及政府機(jī)構(gòu)合作，會(huì)提供稅收、法律、運(yùn)營(yíng)，以及商業(yè)咨詢等增值服務(wù)，這個(gè)部門(mén)從2011至2017年幫助了中國(guó)企業(yè)在東南亞投資超過(guò)了2000億元人民幣?！贝笕A銀行（中國(guó)）行長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官符懋贊如是說(shuō)。

利用優(yōu)勢(shì)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)

外資銀行自在華成立以來(lái)，整體上發(fā)展穩(wěn)健，但是與中資銀行的迅猛發(fā)展相比，外資銀行的規(guī)模擴(kuò)張相對(duì)較慢，凈利潤(rùn)也逐年下滑。

但是，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放以及中國(guó)資本在全球范圍內(nèi)的大規(guī)模投資，中國(guó)企業(yè)在境外上市、發(fā)債、投資并購(gòu)和境內(nèi)外資源整合等方面的金融服務(wù)需求日益增加。國(guó)家信息中心編撰的《“一帶一路”貿(mào)易合作大數(shù)據(jù)報(bào)告（2017）》顯示，2016年中國(guó)與沿線國(guó)家貿(mào)易總額約為9535.9億美元，占中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的比重達(dá)25.7%。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，在本土融資成本以及大額貸款方面，外資銀行不具備中資銀行的成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但在幫助中資企業(yè)“走出去”方面，外資銀行則具有先天優(yōu)勢(shì)?！耙?yàn)橥赓Y銀行具備成熟的海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，在打通境內(nèi)外需求方面，外資銀行的這些功能可以實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。外資銀行可以憑借在全球各國(guó)經(jīng)營(yíng)掌握的當(dāng)?shù)刎泿蓬^寸和豐富的產(chǎn)品業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，幫助中國(guó)企業(yè)降低境外融資的利率和匯率成本?！彼吻遢x表示。

由于“一帶一路”建設(shè)涉及的沿線地區(qū)蘊(yùn)含巨大投融資需求，國(guó)內(nèi)諸多銀行紛紛參與并布局。而“一帶一路”倡議帶來(lái)的是多邊的國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，在中資銀行境外布局的同時(shí)，國(guó)外銀行等金融機(jī)構(gòu)也開(kāi)始陸續(xù)布局中國(guó)。2017年5月，中銀協(xié)披露數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，在“一帶一路”相關(guān)國(guó)家中，已有20個(gè)國(guó)家的54家商業(yè)銀行在中國(guó)設(shè)立了6家子行、1家財(cái)務(wù)公司、20家分行以及40家代表處。

雖然近年來(lái)中資銀行在境外加速布局，但上述布局的網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量并不能滿足“一帶一路”倡議涉及到的沿線地區(qū)，以及中資企業(yè)海外擴(kuò)展的項(xiàng)目的融資需求。相較于外資行，中資銀行在境外發(fā)展面臨諸多的挑戰(zhàn)。

對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣所研究員李虹含認(rèn)為：“由于境外監(jiān)管當(dāng)局在銀行業(yè)離岸業(yè)務(wù)、流動(dòng)性與合規(guī)反洗錢(qián)方面政策較為嚴(yán)格，海外經(jīng)營(yíng)形勢(shì)復(fù)雜，自身國(guó)際業(yè)務(wù)水平仍待提升，‘一帶一路復(fù)雜的地緣、政治、經(jīng)濟(jì)因素也是制約銀行業(yè)發(fā)展的重要原因之一?！?/p>