中國(guó)工商銀行城市金融研究所資深專家樊志剛受邀出席論壇并發(fā)表演講，他指出，現(xiàn)在觀察銀行理財(cái)市場(chǎng)，應(yīng)該從一個(gè)基本點(diǎn)和五個(gè)維度來進(jìn)行。通過五個(gè)維度方面的觀察，我們判斷中國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展前景仍然非常好，其正在經(jīng)歷一個(gè)非常大的變化，這個(gè)變化將是非常深遠(yuǎn)的，影響是非常的巨大。

對(duì)于“新坐標(biāo)、新方位”這個(gè)會(huì)議主題，我覺得非常好，也非常適合現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，也包括資管理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的需要。所以，我覺得現(xiàn)在觀察銀行理財(cái)市場(chǎng)，應(yīng)該從一個(gè)基本點(diǎn)和五個(gè)維度來進(jìn)行。

五維度解構(gòu)商業(yè)銀行理財(cái)

十九大已經(jīng)正式確認(rèn)中國(guó)進(jìn)入新時(shí)代，而新時(shí)代有很多具體的特征，體現(xiàn)在基本矛盾方面就是人民追求美好生活的需要與不平衡不充分發(fā)展之間的矛盾。當(dāng)然這個(gè)矛盾肯定也體現(xiàn)在理財(cái)或者資管發(fā)展的過程當(dāng)中。所以，我們觀察現(xiàn)在任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)金融方面的問題，都要放在這樣的一個(gè)最基本的層面上來考察。

第一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于所有的金融都起著決定性的作用。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)在具有一些新特點(diǎn)，包括剛才講的高速增長(zhǎng)到中低速增長(zhǎng)，追求高質(zhì)量的增長(zhǎng)，這是一個(gè)變化。但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身則是一個(gè)非常重要的前景（比如說2017年有了一個(gè)明顯的回升，2018年應(yīng)該仍然會(huì)沿續(xù)這樣的穩(wěn)定增長(zhǎng)的局面）。

第二，資金供求狀況。在央行貨幣政策條件以及嚴(yán)監(jiān)管條件下，導(dǎo)致整個(gè)資金供求關(guān)系呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，已經(jīng)在不斷抬升著整個(gè)資金利率的中樞水平。所以會(huì)促使整個(gè)社會(huì)對(duì)于期望收益曲線肯定是往上走的。

其他幾點(diǎn)則是從監(jiān)管去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的要求，金融科技對(duì)金融業(yè)的沖擊，以及不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求來看。

五個(gè)時(shí)代成為遠(yuǎn)去的背影

通過五個(gè)維度方面的觀察，我們覺得中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展前景仍然是非常好的。近期來看，會(huì)保持一個(gè)穩(wěn)定的一定速度的或者速度相對(duì)比較慢的增長(zhǎng)。同時(shí)，更需要從一個(gè)更長(zhǎng)的角度來觀察銀行理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展。我們可以看到，中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)正在經(jīng)歷一個(gè)非常大的變化，我們感覺這個(gè)變化將是非常深遠(yuǎn)的，影響是非常巨大的。概括之后，我們覺得變化主要體現(xiàn)在以下五個(gè)方面。

第一，告別高速增長(zhǎng)時(shí)代，迎來中低速增長(zhǎng)，或者是迎來一定時(shí)間的低速增長(zhǎng)時(shí)代。這是有大背景的，由于整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在進(jìn)行轉(zhuǎn)型，客戶需求在變化，再加上監(jiān)管政策等等，所以導(dǎo)致中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)比較低的增長(zhǎng)階段。

第二，告別野蠻增長(zhǎng)時(shí)代。我們已經(jīng)迎來了一個(gè)規(guī)范增長(zhǎng)的時(shí)代。很可能的一個(gè)重要的變化，在于過去是先發(fā)展后規(guī)范，未來可能是先規(guī)范后發(fā)展，甚至可能先出臺(tái)原則性的政策、條件項(xiàng)等，業(yè)務(wù)才能發(fā)展。

第三，告別快樂成長(zhǎng)階段。那么高的增長(zhǎng)，又有龐大的理財(cái)市場(chǎng)，也有非常多的、好的理財(cái)產(chǎn)品本身的投資標(biāo)的，投資也不成問題，這是一個(gè)快樂的增長(zhǎng)。但未來將迎來痛苦困難的增長(zhǎng)，客戶越來越挑刺，產(chǎn)品設(shè)計(jì)越來越復(fù)雜，監(jiān)管越來越苛刻，市場(chǎng)本身也越來越窄，使得可投的領(lǐng)域感覺上也越來越少。

第四，告別固定收益的時(shí)代，迎來風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)代。對(duì)于客戶來說，銀行給一個(gè)固定的收益，很輕松的就拿到利息的時(shí)代已經(jīng)過去了。因?yàn)楦鶕?jù)新的資管要求，整個(gè)銀行業(yè)都需要轉(zhuǎn)型，否則既不符合未來監(jiān)管的要求，也不符合銀行未來業(yè)務(wù)定位的要求。所以未來將真正變成風(fēng)險(xiǎn)投資，而不是能夠穩(wěn)定的拿到固定收益。

第五，告別剛兌時(shí)代。銀行理財(cái)剛兌如果可以消除，會(huì)對(duì)中國(guó)金融、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域方面發(fā)生的各種各樣的類似的剛兌現(xiàn)象起到非常重要的促進(jìn)作用，意義將是更加重要的。絕不僅僅是解決理財(cái)市場(chǎng)本身的剛兌，而是解決中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)方面存在的剛性兌付，比如說不能破產(chǎn)等等，都是類似于剛兌的理念。如果打破剛兌，對(duì)中國(guó)整個(gè)下一輪的資產(chǎn)估值將產(chǎn)生徹底的顛覆。

所以，我們覺得未來可能會(huì)出現(xiàn)這樣五個(gè)告別，或者未來銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的五個(gè)方面的變化。不管是金融機(jī)構(gòu)、銀行也好，理財(cái)客戶也好，都應(yīng)該適應(yīng)這樣的情況，在新的坐標(biāo)體系條件下，找準(zhǔn)自己的定位。