股市動(dòng)態(tài)分析、南方匯金

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于891點(diǎn)，較上期下跌2.91%，同期上證指數(shù)下跌4.52%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.12%。成分股中，中國(guó)長(zhǎng)城、深圳機(jī)場(chǎng)和中國(guó)聯(lián)通等個(gè)股漲幅靠前。應(yīng)流股份、白云機(jī)場(chǎng)和歐菲科技漲幅靠后。

本期成分股重大事項(xiàng)及評(píng)論：

中國(guó)聯(lián)通（600050）：8月15日公司披露中報(bào)業(yè)績(jī)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1344億元，同比增長(zhǎng)8.3%，實(shí)現(xiàn)EBITDA為458億元，同比增長(zhǎng)4.8%，歸母凈利潤(rùn)26億元，同比增長(zhǎng)232%，業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蟪袌?chǎng)預(yù)期。

上半年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，其中移動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收843億元，增速高出行業(yè)均值8個(gè)百分點(diǎn)，移動(dòng)出賬用戶ARPU為47.9元，同比微降1毛錢，在國(guó)家“提速降費(fèi)”背景下，保持基本穩(wěn)定實(shí)屬不易。自2015年重點(diǎn)抓的4G業(yè)務(wù)，繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，期內(nèi)4G用戶數(shù)凈增加2823萬戶，總數(shù)已經(jīng)達(dá)到2.03億戶，市占率已達(dá)到18.3%，同比提升3個(gè)百分點(diǎn)。另外，原本就是公司弱項(xiàng)的固網(wǎng)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)止跌轉(zhuǎn)增的跡象，上半年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)491億元，同比增長(zhǎng)5.5%，固網(wǎng)寬帶用戶數(shù)達(dá)7892萬戶。從公司最新披露的7月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好。7月份公司移動(dòng)出賬用戶凈增加251.2萬戶，前7個(gè)月累計(jì)增加2031萬戶，其中4G用戶凈增加366.1萬戶，前七個(gè)月累計(jì)增加3189萬戶。

公司未來最大看點(diǎn)是混改，主要體現(xiàn)在兩方面，一是體制變革后成本費(fèi)用端能否有效管控。聯(lián)通最大的問題是體制問題，體制帶來員工冗余，負(fù)債高企，效率低下。二是與戰(zhàn)略投資者能否深度合作，為公司嵌入互聯(lián)網(wǎng)基因。從中報(bào)看，混改初顯成效：資產(chǎn)負(fù)債率同比下降17.5%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大降92%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率只有0.1%，人工成本同比僅增加21.6%，這還是在實(shí)施激勵(lì)后實(shí)現(xiàn)的。公司移動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)與戰(zhàn)略投資者的合作繼續(xù)深化，上半年2I2C用戶數(shù)達(dá)到7700萬戶，收入同比增長(zhǎng)9.7%，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模171億元，同比大增39%。

公司中報(bào)業(yè)績(jī)出來后，股價(jià)盤中收獲漲停，公司成長(zhǎng)前景優(yōu)異，經(jīng)營(yíng)持續(xù)改善，股價(jià)回調(diào)充分，投資者可逢低買入長(zhǎng)線持有。

中集集團(tuán)（000039）：公司近期公告，董事會(huì)審議通過了旗下子公司中集車輛在香港主板上市的議案，這是繼中集安瑞科、中集天達(dá)之后，公司做大核心資產(chǎn)價(jià)值的再次體現(xiàn)。中集車輛是公司2002年成為世界集裝箱制造龍頭時(shí)，為滿足自身需求，同時(shí)拓寬產(chǎn)業(yè)鏈所作出的重要產(chǎn)業(yè)布局。經(jīng)過15年的發(fā)展，中集車輛銷量遠(yuǎn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2014年公司半掛車銷量問鼎全球，此后連續(xù)多年保持行業(yè)首位。2017年公司車輛業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入195億元（同比增長(zhǎng)32.8%），凈利潤(rùn)10.1億元（同比增長(zhǎng)32.8%），是公司營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模第二大的業(yè)務(wù)。分拆上市后，中集車輛將獲得強(qiáng)有力的融資能力，有利于車輛業(yè)務(wù)繼續(xù)做大做強(qiáng)。

二級(jí)市場(chǎng)上，受一季報(bào)業(yè)績(jī)不及預(yù)期以及全球貿(mào)易前景負(fù)面的影響，公司股價(jià)年初至今一路下跌，目前股價(jià)已經(jīng)腰斬，估值跌到20倍以下，接近歷史低位，安全邊際較高，而且公司持有中集車輛63.33%的股權(quán)，子公司上市后會(huì)增加綜合收益，短線也將對(duì)公司股價(jià)形成利好刺激。

三全食品（002216）：8月15日公司發(fā)布半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.8億元，同比增長(zhǎng)8.3%，歸母凈利潤(rùn)0.82億元，同比增長(zhǎng)12.8%，其中二季度營(yíng)收12.6億元，同比增長(zhǎng)9.3%，凈利潤(rùn)5397萬元，同比增長(zhǎng)16.5%，收入增速同比下降1%，業(yè)績(jī)?cè)鏊偻葎t提升9.9%，業(yè)績(jī)有提速的跡象。

各大業(yè)務(wù)期內(nèi)銷售情況有喜有憂，喜的是，上半年湯圓和水餃業(yè)務(wù)收入同比分別增長(zhǎng)7.4%和2.7%，毛利率分別為38.4%和35.5%，分別提升1.5%和0.3%，隨著下半年新品持續(xù)推廣及豬肉成本下降，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利能力還有提高空間，另外，公司上半年推行的2B端轉(zhuǎn)型已有所斬獲，已跟海底撈、肯德基和7-11等公司合作，也因此，面點(diǎn)及其他業(yè)務(wù)上半年收入高達(dá)8.4億元，同比大增27%。

悲的是，粽子業(yè)務(wù)在上半年端午節(jié)等節(jié)日推動(dòng)下，銷量仍沒有起色，營(yíng)收僅有2.1億元，同比下降了8.7%，下半年增長(zhǎng)堪憂，此外，面點(diǎn)及其他業(yè)務(wù)雖然高增長(zhǎng)，但是在犧牲利潤(rùn)前提下實(shí)現(xiàn)的，上半年這塊業(yè)務(wù)毛利率只有26.8%，同比顯著下滑了3.5個(gè)百分點(diǎn)，我們判斷可能與爭(zhēng)奪B端餐飲客戶有關(guān)。

公司2Q經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為7227萬元，環(huán)比轉(zhuǎn)正，資產(chǎn)負(fù)債率42%，環(huán)比下降6%，應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例維持10%左右，有息負(fù)債極低，財(cái)務(wù)費(fèi)用繼續(xù)為負(fù)值，各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)均十分健康。

今年公司股價(jià)隨市場(chǎng)跌跌不休，但上海明河私募股權(quán)基金悄然加倉(cāng)，從去年四季度資金旗下兩只產(chǎn)品累計(jì)買入近2000萬股，這家私募主要是做長(zhǎng)線價(jià)值投資的，其大規(guī)模入股也佐證了公司的長(zhǎng)線價(jià)值。只是短期大股東的減持計(jì)劃還在進(jìn)行中（到明年1月4日結(jié)束），建議投資者暫且回避。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)