本刊記者 李興然

A股當(dāng)前呈現(xiàn)出反復(fù)震蕩筑底狀態(tài)，沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)，滬深兩市每天的成交量處在近4年的低位，與此同時(shí)，每周發(fā)行2家左右的新股以及證券印花稅、券商傭金還在不斷地抽血。而市場(chǎng)重要的兩股資金力量，即兩融和外資（陸股通），前者近期持續(xù)下降，后者近幾個(gè)月則持續(xù)買(mǎi)入，不過(guò)我們也能看到這兩股重要資金在個(gè)股上的配置有所調(diào)整。

據(jù)統(tǒng)計(jì)（區(qū)間為2018年5月22日至2018年8月10日），共有71只個(gè)股同時(shí)獲兩融資金和外資的共同青睞。而其中有17只漲幅偏小，如果綜合考慮市盈率與市凈率，有3只個(gè)股兩項(xiàng)指標(biāo)都接近歷史最低值。通過(guò)兩個(gè)維度，我們篩選出了通威股份（600438）、東華能源（002221）、北京銀行（601169）和華菱鋼鐵(000932)共四只標(biāo)的，建議投資者關(guān)注。

維度一：兩融+外資大舉買(mǎi)入

從行業(yè)分布的角度看，這71只標(biāo)的分布于19個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，其中，醫(yī)藥生物、建筑裝飾、化工、食品飲料、房地產(chǎn)和鋼鐵這6個(gè)行業(yè)數(shù)量較多，分別有11只、8只、7只、6只、6只和5只標(biāo)的。數(shù)據(jù)表明，今年以來(lái)表現(xiàn)亮眼的醫(yī)藥生物最受融資客可外資追捧，而建筑裝飾、房地產(chǎn)和鋼鐵等地產(chǎn)及其上下游行業(yè)也受到資金買(mǎi)入，這與地產(chǎn)的高景氣度或密切相關(guān)，此外，業(yè)績(jī)出色的化工、防御性行業(yè)的食品飲料也是資金重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

獲得融資資金加倉(cāng)1億元及以上的個(gè)股共有25只，

萬(wàn)華化學(xué)（600309）、華菱鋼鐵、萬(wàn)達(dá)信息（300168）、康美藥業(yè)（600518）、五糧液（000858）、國(guó)投電力（600886）、恒逸石化（000703）、北京城建（600266）加倉(cāng)超過(guò)2億元，金額分別為11.64億元、5.57億元、5.20億元、4.09億元、3.64億元、3.41億元、2.59億元和2.05億元，新城控股（601155）等17只個(gè)股則介于1-2億元之間。

除了買(mǎi)入金額的大小外，融資余額占自由流通市值的比例在區(qū)間內(nèi)的變化也是一個(gè)重要的參考指標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，共有61只個(gè)股該指標(biāo)為正，即這些個(gè)股融資加倉(cāng)的幅度大于其自由流通市值的增長(zhǎng)的幅度。中珠醫(yī)療（600568）變化最大，從5月21日的8.81%上升到8月10日的14.12%；科士達(dá)（002518）、安信信托（600816）的比例變動(dòng)緊隨其后，分別為8.40%和5.59%；海普瑞（002399）、北京城建、萬(wàn)達(dá)信息、深赤灣A（000022）的比例變動(dòng)超過(guò)4%。

融資買(mǎi)入金額較大且融資余額占自由流通市值的比例變動(dòng)較大的個(gè)股則有14只，華菱鋼鐵、萬(wàn)達(dá)信息、北京城建兩項(xiàng)指標(biāo)排名都靠前。

獲得陸股通資金加倉(cāng)千萬(wàn)股以上的標(biāo)的有23只。恒瑞醫(yī)藥（600276）加倉(cāng)最多，數(shù)量高達(dá)1.26億股，是僅有的的增持超過(guò)1億股的標(biāo)的；其余標(biāo)的中，北京銀行、包鋼股份（600010）、愛(ài)爾眼科（300015）、華菱鋼鐵、新鋼股份（600782）和南京銀行（601009）增持?jǐn)?shù)量超過(guò)5000萬(wàn)股，數(shù)量分別為6702.25萬(wàn)股、6640.62萬(wàn)股、6371.20萬(wàn)股、6109.74萬(wàn)股、5489.37萬(wàn)股和5208.23萬(wàn)股。

同樣，陸股通區(qū)間持股比例的變動(dòng)也是另一項(xiàng)衡量陸股通資金對(duì)個(gè)股增持力度的指標(biāo)。71只標(biāo)的中，共有67只個(gè)股該指標(biāo)為正。重慶百貨（600729）變化最大，持股比例變動(dòng)達(dá)4.46%；仁和藥業(yè)（000650）、華菱鋼鐵的持股比例變化達(dá)2%以上；新鋼股份（600782）、愛(ài)爾眼科、揚(yáng)農(nóng)化工（600486）、柳工（000528）的持股比例變化在1%以上。

陸股通加倉(cāng)股份數(shù)量較多且持股比例變動(dòng)較大的個(gè)股有17只，華菱鋼鐵、新鋼股份、愛(ài)爾眼科、仁和藥業(yè)在這兩項(xiàng)指標(biāo)排名中都居前列。

需要特別指出，在上述4項(xiàng)指標(biāo)的排名中，華菱鋼鐵全部居前，受資金的關(guān)注度可見(jiàn)一斑。

維度二：低估值+漲幅小

從近一年來(lái)漲跌幅的角度來(lái)看，僅有37只個(gè)股取得上漲，占比超過(guò)一半。愛(ài)爾眼科、順鑫農(nóng)業(yè)（000860）漲幅超過(guò)100%；片仔癀（600436）等8只個(gè)股漲幅超過(guò)50%；古井貢酒（000596）等20只個(gè)股漲幅超過(guò)10%；陽(yáng)光城（000671）等7只個(gè)股漲幅小于10%。

反過(guò)來(lái)，近一年下跌的個(gè)股有34只。中珠醫(yī)療以-58.90%的幅度領(lǐng)跌；萬(wàn)豐奧威（002085）等10只個(gè)股的跌幅則超過(guò)30%；大華股份（002236）等10只個(gè)股跌幅超過(guò)20%；大同煤業(yè)等13只個(gè)股跌幅介于0-20%之間。

如果將個(gè)股漲跌幅與指數(shù)對(duì)比，則更能反映個(gè)股漲跌幅與指數(shù)之間的相對(duì)強(qiáng)弱。我們將滬市股票與上證指數(shù)對(duì)比、將深市股票與深證成指對(duì)比，數(shù)據(jù)顯示，有45只個(gè)股相對(duì)指數(shù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。進(jìn)一步對(duì)比發(fā)現(xiàn)，國(guó)投電力、廣匯汽車(chē)（600297）、通威股份、海普瑞、金正大（002470）、中國(guó)交建、深赤灣A和特銳德（300001）等8只個(gè)股雖然近一年呈現(xiàn)不同程度的下跌態(tài)勢(shì)，但卻跑贏同期指數(shù)（只對(duì)比個(gè)股處于正常交易期間的漲跌幅），這些個(gè)股近一年內(nèi)的走勢(shì)與指數(shù)相似，但稍強(qiáng)于指數(shù)，一旦行情走強(qiáng)，它們或能繼續(xù)跑贏指數(shù)。

同理，數(shù)據(jù)顯示，有26只個(gè)股近一年是跑輸指數(shù)的。中珠醫(yī)療等8只個(gè)股跑輸指數(shù)超過(guò)20%；西部建設(shè)（002302）等9只個(gè)股跑輸指數(shù)超過(guò)10%；東方雨虹（002271）、四川成渝（601107）、遼寧成大（600739）、中國(guó)國(guó)貿(mào)（600007）、大同煤業(yè)（601001）、北京銀行、東華能源、杉杉股份（600884）、大連重工（002204）等9只個(gè)股跑輸指數(shù)的幅度小于10%，這說(shuō)明這些個(gè)股近一年內(nèi)的走勢(shì)與指數(shù)也比較相似，但稍弱于指數(shù)，一旦行情走強(qiáng)，它們有可能跟隨指數(shù)拐頭上升。

由于最近行情呈現(xiàn)前期強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的狀態(tài)，因此短期內(nèi)我們不妨先回避過(guò)去一年以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)股，而由于A股港股化越來(lái)越明顯，那些過(guò)去一年大幅跑輸指數(shù)的個(gè)股未來(lái)繼續(xù)跑輸指數(shù)的概率也比較大。因此，上述17只與指數(shù)走勢(shì)相似的個(gè)股值得我們繼續(xù)挖掘。

表一：各項(xiàng)指標(biāo)前十只個(gè)股

我們將這17只個(gè)股當(dāng)前的市盈率與歷史最低市盈率比較后發(fā)現(xiàn)，廣匯汽車(chē)、通威股份、東華能源（002221）、東方雨虹、北京銀行等個(gè)股當(dāng)前市盈率已接近歷史最低值。

將當(dāng)前的市凈率與歷史最低市凈率比較則發(fā)現(xiàn)，通威股份、金正大、東華能源、北京銀行、遼寧成大、四川成渝等個(gè)股市凈率接近歷史最低值。

綜合考慮市盈率與市凈率，通威股份、東華能源、北京銀行兩項(xiàng)指標(biāo)都接近歷史最低值。

4只重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股

通過(guò)上面兩個(gè)緯度篩選得到華菱鋼鐵（000932）、通威股份（600438）、東華能源（002221）、北京銀行（601169）這4只重點(diǎn)可關(guān)注的個(gè)股，供投資者參考。

華菱鋼鐵：中南地區(qū)板材龍頭，產(chǎn)量占湖南省75%以上，一家獨(dú)大。公司發(fā)布2018年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)33.8億35.8億元，同比增長(zhǎng)253%-274%，環(huán)比2017年下半年增長(zhǎng)6.8%-13.1%，再創(chuàng)半年度歷史最好業(yè)績(jī)。二季度實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)18.46億元-20.46億元，環(huán)比一季度增長(zhǎng)20%-33%。第二大股東近期減持完畢。

通威股份：2017年下半年曾一度大漲，但今年5、6月份出現(xiàn)暴跌，原因是2018年6月1日，國(guó)家決定對(duì)光伏裝機(jī)計(jì)劃、發(fā)電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng)進(jìn)行了新的調(diào)整和規(guī)范。從近期股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，利空已基本消化，目前跟隨大盤(pán)進(jìn)入磨底期。利好則有50億可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，其中，26.5億元用于包頭2.5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，22.5億元用于樂(lè)山2.5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目。項(xiàng)目全面建成后，公司多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到12萬(wàn)噸，躋身全球行業(yè)前列。

東華能源：公司主營(yíng)液化石油氣和化工品銷售，上半年油價(jià)持續(xù)上漲，對(duì)公司利好體現(xiàn)在長(zhǎng)約倒掛效應(yīng)消除以及PDH價(jià)差擴(kuò)大。一季度PDH價(jià)差同比明顯擴(kuò)大，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)3.4億，考慮到張家港裝置3年一度的檢修1個(gè)月，相當(dāng)于張家港和寧波兩套PDH裝置滿產(chǎn)盈利超4億元，已實(shí)現(xiàn)PDH盈利正?；?。東華能源的核心投資邏輯是“類氣頭-油頭”原料價(jià)差套利，上半年在油價(jià)上漲的背景下，丙烯、聚丙烯價(jià)格上漲彈性明顯大于丙烷原料，套利空間被打開(kāi)。

北京銀行：與銀行板塊走勢(shì)類似，自年初高點(diǎn)以來(lái)表現(xiàn)疲軟，但目前筑底企穩(wěn)。一季度營(yíng)收增長(zhǎng)0.8%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)6.2%，ROE為14.4%，不良率為1.23%，撥備覆蓋率為273%。零售資產(chǎn)占比同比提升1.3%至14.7%，但度利潤(rùn)貢獻(xiàn)大幅提升11%至24.7%，歸因零售資產(chǎn)收益提升及手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)。不良率連續(xù)兩季度環(huán)比下降，因消化端核銷力度加大，但生成端仍有壓力，2017年末關(guān)注率環(huán)比2017年上半年上升41個(gè)基點(diǎn)至1.56%，逾期率上升18個(gè)基點(diǎn)至1.91%，資產(chǎn)質(zhì)量拐點(diǎn)仍需進(jìn)一步觀察。

表二：8只市盈率或市凈率接近歷史最低值的個(gè)股一覽