王屹

2017年11月26日，由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟學(xué)院、中國誠信信用管理股份有限公司聯(lián)合主辦的“中國宏觀經(jīng)濟論壇（2017—2018）”報告會在中國人民大學(xué)舉行。

報告指出，2017年中國宏觀經(jīng)濟在世界經(jīng)濟同步復(fù)蘇、穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革全面推進、經(jīng)濟新動能快速成長、市場預(yù)期不斷改善等因素的作用下出現(xiàn)了觸底企穩(wěn)基礎(chǔ)上的反彈，宏觀景氣、微觀績效、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及新動力培育都出現(xiàn)持續(xù)改善的局面，整體經(jīng)濟呈現(xiàn)“穩(wěn)中求進，進中向好”的超預(yù)期復(fù)蘇的態(tài)勢，中國宏觀經(jīng)濟調(diào)整取得階段性勝利。

不過深入研究當前超預(yù)期復(fù)蘇的性質(zhì)可以看到，2017年中國經(jīng)濟企穩(wěn)總體上是政策性的、恢復(fù)性的，市場力量和趨勢性力量還沒有企穩(wěn)，中國宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出3大需要重點關(guān)注的特征：一是經(jīng)濟企穩(wěn)但難以快速反彈，穩(wěn)中趨緩可能是常態(tài)；二是經(jīng)濟風(fēng)險有所緩和但警報并沒有解除，局部問題可能惡化；三是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)雖有所優(yōu)化但面臨政策退出的沖擊。

報告認為，這些特征雖然說明了中國經(jīng)濟還沒有開啟持續(xù)反彈的新周期，中國經(jīng)濟新常態(tài)還遠沒有結(jié)束，但中國經(jīng)濟新常態(tài)卻步入到了新階段。未來一段時期的中國經(jīng)濟新常態(tài)將面臨與過去5年不同的新環(huán)境、新問題和新矛盾，并呈現(xiàn)出8大運行特征和運行規(guī)律：（1）經(jīng)濟增速將從“快速下滑的低迷期”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)中趨緩的調(diào)整期”，增速換擋的力量將從“趨勢性力量”與“周期性力量”的疊加轉(zhuǎn)向“政策性退出”與“趨勢性力量”的疊加。（2）結(jié)構(gòu)調(diào)整將從“政府主導(dǎo)型”和“外部沖擊型”調(diào)整向市場主導(dǎo)型和內(nèi)生主導(dǎo)型的結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)變。（3）動力轉(zhuǎn)換將從過去的“政府扶持與市場發(fā)展”二元并行的局面過渡到“市場為主、政府為輔”階段，動能轉(zhuǎn)換步入關(guān)鍵期。（4）經(jīng)濟政策將從“持續(xù)擴張期”步入到“漸進退出期”。（5）世界經(jīng)濟將從過去10年的“長期停滯期”步入到“低速復(fù)蘇與政策退出期”，中國貿(mào)易順差將從過去的“快速下滑期”步入到“低水平穩(wěn)定期”，資本賬戶將從“恐慌性流出期”步入到“相對平衡的波動期”。（6）金融周期將步入下行期，風(fēng)險釋放更具有突發(fā)性和隱蔽性。（7）改革將步入攻關(guān)期和新制度紅利的構(gòu)建期。改革的模式將從以往簡單的“就市場改市場、就經(jīng)濟改經(jīng)濟”轉(zhuǎn)向國家治理體系的全面建構(gòu)，通過權(quán)力重構(gòu)、行政體系改革和社會改革來奠定經(jīng)濟改革的權(quán)力基礎(chǔ)、行政基礎(chǔ)和社會基礎(chǔ)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將在行政體制改革加速和社會改革的加速中得到深化。（8）經(jīng)濟發(fā)展將迎來“高成本期”，成本推動型通貨膨脹可能是未來需要高度重視的問題。

由于中國新周期還沒有開啟，中國擴張性宏觀經(jīng)濟政策還沒有到全面退出的時點。在固定資產(chǎn)投資增速沒有觸底企穩(wěn)之前，宏觀經(jīng)濟政策的總體積極的定位不宜改變。考慮實體經(jīng)濟修復(fù)速度將大大慢于虛體經(jīng)濟，中國宏觀經(jīng)濟政策常態(tài)化的速度應(yīng)當慢于西方各國，漸進的步調(diào)應(yīng)當與市場內(nèi)生動力復(fù)蘇的步調(diào)具有一致性。

報告認為，市場體制改革的核心是消除各種“軟約束”，特別是政府與銀行、政府與企業(yè)、銀行與國有企業(yè)之間的各種軟約束。因此，利用國有企業(yè)改革重塑國有企業(yè)的行為模式，利用監(jiān)管體系和金融體系改革重塑銀行的行為模式，利用政府行政體制改革重構(gòu)政府的權(quán)力邊界和行為模式是破解過去“治亂循環(huán)”的關(guān)鍵。只有利益邊界發(fā)生變化，微觀主體的行為模式才會發(fā)生變化；只有微觀主體的行為模式發(fā)生變化，資源配置的方式和效率才會發(fā)生變化。過于宏觀總體上的管控難以真正改變資源配置的模式，也難以真正克服在行政管控中帶來的政府失靈和由此產(chǎn)生的“雙失靈循環(huán)癥”。

當前中國經(jīng)濟必須高度重視固定資產(chǎn)投資實際增速的加速下滑，2018年穩(wěn)增長的核心在于“穩(wěn)投資”，但“穩(wěn)投資”的政策方向和政策工具必須作出大幅度的調(diào)整：其中最為重要的是通過產(chǎn)權(quán)的可保護性、資本投資的新空間、投資成本的降低以及投資產(chǎn)業(yè)需求的擴展等方面的措施來啟動民間資本。要認識到實體投資回報率過低不僅僅是一個周期性現(xiàn)象，更重要的是源自系列重大改革的缺位。啟動民間資本的系統(tǒng)方案必須包含大量基礎(chǔ)性的、中期導(dǎo)向的重大改革：一是政府必須從目前的投資型政府逐步轉(zhuǎn)向民生型政府；二是國有企業(yè)投資體系和利潤使用應(yīng)當進行戰(zhàn)略性重新定位改革，非主營業(yè)務(wù)投資必須嚴格限制；三是各類管制要重新梳理；四是事業(yè)單位和公共服務(wù)體系的市場化改革必須深化；五是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在“降成本”方面應(yīng)當進一步強化。

2018年應(yīng)當延續(xù)中國財政政策的積極定位，但過快增長的廣義財政赤字率應(yīng)當成為財政政策調(diào)整的核心關(guān)注點，對各類隱形化債務(wù)必須進行大幅度管控，同時需要高度關(guān)注美國減稅帶來的全球稅收競爭問題。

國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴教授強調(diào)，風(fēng)險防控是高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要的因素。過去我們經(jīng)歷了一輪金融業(yè)迅猛的擴張周期，現(xiàn)在到了金融擴張下行期，風(fēng)險開始逐步暴露，特別是中小型金融機構(gòu)，包括小的銀行和保險公司在同業(yè)收緊后，資金成本明顯提高，同時又受到互聯(lián)網(wǎng)金融的擠壓，使得這種風(fēng)險開始外延。未來的宏觀政策既要有序地去杠桿、有序地退出擴張性政策，又要保持市場穩(wěn)定運行、保持市場流動性的適度與合理。

中國社會科學(xué)院學(xué)部委員經(jīng)濟研究所所長高培勇教授表示，在新常態(tài)、新階段、新時代討論宏觀經(jīng)濟政策評估宏觀經(jīng)濟形勢，一個最為重要的問題是要全面地調(diào)整理念、思想和戰(zhàn)略，要把對中國宏觀經(jīng)濟政策的安排和對經(jīng)濟形勢的判斷調(diào)整到新時代、新常態(tài)、新階段的新平臺上。當前最嚴峻的挑戰(zhàn)是理念思想戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)換尚不到位，在很大程度上有點新瓶裝舊酒。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟研究所聯(lián)席所長毛振華先生認為，當前民間投資下降有很多復(fù)雜原因，像中國這樣的發(fā)展中國家還有很大投資機會、市場，蘊藏著巨大投資動力，關(guān)鍵是要提高民間的投資，要優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，進一步提升民營企業(yè)家的信心，提升整個民營資本在配置社會資本中的關(guān)鍵作用。特別是在面臨著中國社會矛盾的轉(zhuǎn)化時期，不同的人對此有不同的理解和側(cè)重點，如何讓企業(yè)家通過擴大投資、提高整個社會資本的運用應(yīng)該是我們現(xiàn)在要關(guān)注的一個關(guān)鍵性問題。

（摘自《改革內(nèi)參》）