文／李 楊

4月國內(nèi)汽柴油行情呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢，5月國內(nèi)油價仍有上行可能，但幅度有限。

4月，國內(nèi)汽柴油行情呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢。國際原油明顯上行，國內(nèi)零售價分別于4月12日和26日兌現(xiàn)上調(diào)，消息面支撐明顯；下游需求處于恢復階段，中上旬主營及地方煉廠出貨為先，銷售政策較為靈活，價格雖有上漲但幅度有限。隨著原油表現(xiàn)強勢，下游業(yè)者“買漲”心態(tài)影響下，入市采購進一步增量，帶動國內(nèi)主營及地煉頻頻推價。

市場交投氛圍好轉(zhuǎn)

4月，主營市場方面，國內(nèi)柴油穩(wěn)中上行，汽油則先抑后揚。具體來看，國際原油在短暫調(diào)整之后維持震蕩上揚走勢，變化率始終保持正向區(qū)間運行，且4月連續(xù)兌現(xiàn)兩次上調(diào)，消息面對市場提振明顯。

隨著天氣逐漸穩(wěn)定，柴油終端用油單位開工率不斷上升，柴油市場持續(xù)向好；汽油方面雖有清明小長假，但假期較短，私家車出行增加有限，故汽油市場相對弱勢。業(yè)者庫存多處于高位水平，在買漲心態(tài)提振下，雖有小單補貨，但整體提量有限，市場購銷不甚理想。至4月末，92號汽油指數(shù)為7667，環(huán)比上漲129，漲幅為1.71%；95號汽油指數(shù)為7948，環(huán)比上漲87，漲幅為1.11%；0號柴油指數(shù)為6549，環(huán)比上漲494，漲幅為8.16%。

地煉市場來看，受原油反彈及油價二連漲利好影響，區(qū)內(nèi)行情震蕩上行，加上終端需求日漸好轉(zhuǎn)，中下游商家購進操作頻繁，從而使得地煉整體出貨順暢，油價穩(wěn)步推漲。截至4月27日，92號汽油均價環(huán)比上漲33元/噸至6962元/噸，漲幅為0.48%；95號汽油均價環(huán)比上漲11元/噸至7149元/噸，漲幅為0.15%；柴油均價環(huán)比上漲336元/噸至5916元/噸，漲幅為6.01%。

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

批零價差跌后反彈

以中石油下屬煉廠為例，4月主營煉廠煉油利潤有所收窄。4月27日起，大慶原油結(jié)算價（含稅）為3758元/噸，較上輪走高305元/噸，原油成本面提升明顯。4月內(nèi)零售價兌現(xiàn)兩次上調(diào)，汽柴油標準品出廠價分別累計上調(diào)310元/噸和295元/噸。

與此同時，終端需求逐漸回暖，煉廠其他下游產(chǎn)品出廠價亦多呈漲勢。計算之下，煉廠綜合產(chǎn)品均價走高243元/噸左右。原料漲幅高于產(chǎn)品，故煉廠煉油利潤下滑。進入5月，原油價格保持高位震蕩，煉廠下游產(chǎn)品需求繼續(xù)回暖，預計后期煉油利潤仍難有大幅波動。

4月，國內(nèi)成品油批零價差呈現(xiàn)跌后反彈趨勢。分析來看，月內(nèi)國際原油震蕩走高，提振國內(nèi)成品油行情整體漲勢明顯，而4月12日零售價僅兌現(xiàn)小幅上調(diào)，令月內(nèi)汽柴油批零價差呈現(xiàn)持續(xù)收窄趨勢。不過第二個調(diào)價窗口零售價兌現(xiàn)年內(nèi)最大漲幅，繼而帶動批零價差寬幅反彈。金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月柴油批零價差均價為1361元/噸，同比下跌1.87%；汽油批零價差均價為1658元/噸，同比上漲17.33%。

影響5月國內(nèi)市場因素

利好因素難消，5月國際油價或仍維持高位震蕩。進入5月，國際油價將繼續(xù)保持高位震蕩格局。一方面，美國對伊朗及俄羅斯的制裁行為還會不斷出現(xiàn)，一旦地緣政治有惡化跡象就會刺激油價進一步上揚。另一方面，5月底OPEC正式會議將召開，屆時OPEC及俄羅斯將對繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)一事做出確認。該消息是支撐油價保持高位運行的有力支撐。此外，5月最后一周的周一是美國將士陣亡紀念日。該節(jié)日意味著美國汽油消費旺季的到來，也標志著全球石油進入消費高峰期，對于油價來說是一大利好。

受以上三個主力因素支撐，5月國際油價或有一個沖刺過程，WTI不排除突破70美元/桶可能。如果地緣政治局勢能夠有效緩解或延遲爆發(fā)，那么國際油價將保持在65美元/桶附近運行。在排除了其他可能突發(fā)事件后，預計5月WTI主流運行區(qū)間為65～70美元/桶，布倫特則有望運行在72～78美元/桶。

供需面有所好轉(zhuǎn)，5月國內(nèi)成品油行情或仍有上行可能。5月，國內(nèi)煉廠整體開工率依然位于相對低位，成品油資源供應量難有增加。據(jù)了解，中石油下屬吉林石化將進入全廠檢修狀態(tài)，中石化旗下天津石化、武漢石化亦有二次裝置相繼檢修，另外地方煉廠齊成石化、永鑫化工及聯(lián)盟石化亦有檢修計劃，煉廠整體開工負荷依然維持相對低位。

另外，近期原油價格上漲幅度較大，而國內(nèi)汽柴油批發(fā)價格跟漲幅度有限，再考慮到地方煉廠開票成本增加，煉油環(huán)節(jié)利潤收窄，部分煉廠生產(chǎn)積極性降低。由此來看，國內(nèi)成品油產(chǎn)量或小幅下降。

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

下游需求進一步恢復，國內(nèi)汽柴油消費量將小幅回暖，國內(nèi)庫存水平或出現(xiàn)回落。進入5月，隨著國內(nèi)氣溫上升，車用空調(diào)開始使用，汽油逐步進入消費旺季，市場需求量將陸續(xù)回升。另外，大型基建工程、工礦企業(yè)、物流運輸?shù)冉K端用油單位開工趨于穩(wěn)定，且北方部分地區(qū)年后復工較晚，多處于趕工階段，柴油需求亦表現(xiàn)旺盛。市場終端需求向好，而供應量或小幅下降，國內(nèi)成品油庫存壓力稍有緩解。但整體資源供應尚處高位，市場供大于求矛盾依然尖銳。

國際原油延續(xù)高位，新一輪發(fā)改委調(diào)價上調(diào)概率依然較大，消息面對國內(nèi)油價走勢提振較為明顯。5月，市場利好消息仍存，國際油價有沖高可能，國內(nèi)零售價或迎來四連漲，對國內(nèi)市場走勢提振較為明顯。另外，國內(nèi)整體需求向好，業(yè)者補貨頻率增加，市場成交較前期活躍。但考慮到前期國內(nèi)油價上漲速度較快，整體價格已處于高位，下游大單備貨風險增加，主營單位及地方煉廠為保證銷量，價格推漲較為謹慎。整體來看，5月國內(nèi)油價仍有上行可能，但幅度有限。